ВОПРОС 2. Определение запаса финансовой прочности на основе порога рентабельности.

ЛЕКЦИЯ

По дисциплине «Финансовый Анализ»

Тема № 4. Анализ отчета о финансовых результатах.

Занятие № 2. Оценка воздействия финансового рычага и его

Применение в прогнозировании прибыли

От реализации продукции.

Учебно-воспитательные цели:

- Раскрыть понятия производственного и финансового рычага и их применение в прогнозировании прибыли от реализации продукции;

- Развивать у слушателей экономическое мышление и творческий подход к анализу отчета о прибылях и убытках с точки зрения решения задач максимизации прибыли.

Содержание

Введение.

Основная часть (учебные вопросы):

1. Сущность производственного и финансового рычага.

2. Определение запаса финансовой прочности на основе «порога рентабельности».

Заключение.

Литература:

а) основная:

1. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебник/Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. – 4-е изд. перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и сервис», 2006. – 368с.

2. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 432с.

3. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учебное пособие для вузов. – 2-е изд. перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2003.-639с.

4 Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. 4-е изд. Перераб. и доп. – Минск: ООО «Новое знание». 2000. – 688с.

б) дополнительная:

1. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А. И. Барабанов и др. – 4-е изд. исп. и доп. – М.: КНОРУС. 2007. – 432с.

2. Черутова М.И. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ М.И. Черутова.- 2-е изд., испр. – М.: Флинта: МПСИ, 2008. – 104с.

ЛИСТ 1

1-й вопрос

Структурно-логическая схема настоящего занятия

ЛИСТ 2

Сущность производственного и финансового рычага

Эффект операционного рычага (производственный леверидж)	Доход от продаж (за минусом НДС и акцизов)	Полный эффект (производственно- финансовый леверидж)
- Затраты на производство реализованной продукции
+ Сальдо от прочих доходов и расходов = Валовой доход (доход до выплаты процентов и налогов)
Эффект финансового рычага (финансовый леверидж)	- Проценты по долгосрочным ссудам и займам = Налогооблагаемая прибыль
- Налог на прибыль и прочие обязательные платежи из прибыли
= Чистая прибыль

ЛИСТ 3

Мд = Q – VC = FC + Пп

где Q – объем реализации в стоимостном выражении;

VC – переменные производственные расходы;

FC – условно – постоянные производственные расходы;

П пр – прибыль от продаж.

В этом случае количественное измерение силы воздействия производственного рычага выражается зависимостью:

С пр-го. рыч. = .

Пример. Проанализируем эффект операционного рычага предприятия если имеются следующие данные

а) Исходные данные

1. Выручка от продажи продукции организации составила в первый год – 10 000 тыс. руб.;

2. Переменные затраты – 8 500 тыс. руб.;

3. Постоянные затраты – 1 300 тыс. руб.

4. Прибыль от продажи продукции (10000 – 9800) составила 200 тыс. руб.

Решение: В первый год организация имеет силу воздействия операционного рычага

Спр.р. = .

Спр.р. =

Это означает, что при возможном увеличении выручки от продажи например на 5 %, прибыль возрастет на 5 х 7,5 = 37,5%. При снижении выручки от реализации, скажем, на 7% прибыль снизится на 7 х 7,5 = 52,5 %.

ЛИСТ 4

Процент прироста прибыли

где: - абсолютное отклонение прибыли от продажи продукции за отчетный период;

- величина прибыли от продаж за аналогичный период прошлого года;

- абсолютное отклонение выручки от продаж продукции за отчетный период;

- величина выручки от продаж за аналогичный период прошлого года.

Коэффициент операционного рычага может быть также рассчитан по следующей формуле:

где: p - цена единицы продукции;

v – переменный расходы на единицу продукции;

НЗ – постоянные расходы.

ЛИСТ 5

Пример. Проанализируем эффект операционного рычага предприятия, если имеются следующие данные:

а) Исходные данные

1. Условно – постоянные расходы, руб. – 30000;

2. Цена единицы продукции, руб. – 3,0;

3. Переменные расходы на единицу продукции, руб. – 2,0.

б) Расчет для определения эффекта операционного рычага

Предприятие	Объем производства, ед.	Реализация, руб.	Полные издержки, руб.	Валовой доход, руб.
А

Решение:

1. Рассчитаем точку критического объема продаж по формуле:

2. Эффект операционного рычага при увеличении производства с 80 до 88 тыс. ед.:

ЛИСТ 6

Экономический смысл показателя эффекта операционного рычага в данном случае таков: если предприятие планирует увеличить объем производства на 10 % (с 80 до 88 тыс. ед.), то это будет сопровождаться увеличением валового дохода на 16 %.

где – экономическая рентабельность;

– средний процент платежей за пользование заемными средствами;

ЗК – процентные заемные средства;

СК – собственный капитал организации;

Н – ставка налога на прибыль.

где П^Ч - абсолютное отклонение прибыли за минусом процентов уплаченных, из налога на прибыль за отчетный период;

∆П^П- абсолютное отклонение прибыли от продажи за отчетный период;

П^Ч₀ - величина прибыли за минусом финансовых расходов в базисном периоде;

П^П₀ - величина прибыли от продажи в базисном периоде;

Q - количество проданной продукции (товаров);

р - цена единицы продукции;

v - удельные переменные расходы;

НЗ - сумма постоянных расходов;

ФЗ - финансовые расходы (проценты по кредитам и займам и налоги).

ЛИСТ 7

Пример. Организация придает 583 изделия по 28 руб. за единицу. Переменные расходы на единицу изделия составляют 14,68 руб. Постоянные расходы – 4857 руб. Финансовые расходы равны 2015 руб. Рассчитать коэффициент финансового рычага: