США имеют самый крупный рынок акций в мире
Главная особенность американского рынка ценныхбумаг заключается в том, что национальные акции в США не имеют номинальнойстоимости. Еще одной особенностью акций США является то.что их держатели обычно неполучают преимущественных прав в случае проведения компаниями дополнительныхвыпусков акций.
Если компания хочет выпустить акции для открытого обращения, она должна обратитьсяв Комиссию по ценным бумагам и биржам и выполнить строгие обязательства по раскрытиюинформации, которые продолжают действовать и в дальнейшем. В этих правилах дажеоговаривается метод подготовки и представления финансовой отчетности.
Многие биржи сохранили свою приверженность торговому залу, в котором брокерызаключают сделки лицом к лицу. В дополнение к торговле в зале биржи оснащеныкомпьютерными системами (на Ньюйоркской бирже такая система называется «Супердот»),на них практикуются «сделки по телефону на верхнем этаже» на крупные пакеты акций.
Биржи также часто пользуются услугами «специалиста», который отчасти занимаетсярегулированием, а отчасти выступает в роли главного трейдера, причем каждой ценнойбумагой занимается по одному специалисту. Североамериканская ассоциация дилеров поценным бумагам (NASD) при помощи своей системы автоматических котировок создавшаяособую рыночную нишу специально для акций высокотехнологичных компаний, техническисчитается организованным внебиржевым рынком.
По общему мнению, рынок США - самый регулируемый в соответствии сзаконодательством, введенным в действие в начале 1930-х годов. На этом рынке вотношении всех его участников применяются чрезвычайно строгие меры контроля. Доступкоммерческих банков к торговле ценными бумагами все еще ограничен АктомГласса-Стигала. который не разрешает банкам заключать сделки на товары и ценные бумаги одной итой же компании.
Расчеты обычно производятся на третий рабочий день после дня заключения сделки(Т+3) на основе каждодневного исполнения через обычную банковскую систему.
Великобритания
Британский рынок акций - третий по величине в мире после рынков США и Японии. Современ промышленной революции в Европе в начале XIX века Великобритания имеетдолгую историю развития акционерных компаний. Несмотря на это, только около 5%взрослого населения являются прямыми владельцами ценных бумаг даже после проведениясерии государственных программ приватизации в 1980-х и 90-х годах.
Компании, желающие выпустить акции для обращения на рынке, должны соблюдатьЗакон о компаниях и его требования по финансовой отчетности, которые входят в сферуответственности Департамента торговли и промышленности (DTI), а не основного органарегулирования по ценным бумагам Комиссии по ценным бумагам и инвестициям (SIB).
Набританском рынке существует только один «Уполномоченный орган по листингу» потерминологии Директивы Европейского Союза (ЕС), а именно - Лондонская фондоваябиржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующиеправила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США.биржи не имеютмонополии на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенновелик. Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровнядля акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на Фондовой бирже:такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка (AIM).
Большинство сделок заключается по телефону между членами биржи, но следуетотметить, что британская система в большой степени опирается на участие маркет-мейкерови. следовательно, по сути, является системой, основанной на котировках. Новая биржаТрейдпойнт с электронной системой торговли, поддерживаемая институциональнымиинвесторами, была создана в начале 1990-х годов, на ее долю приходится менее 1 % объематорговли.
Регулирование рынков основано на так называемом саморегулировании: введению новыхправил предшествует значительный объем консультаций, хотя условия на нем все еще почтитакие же строгие, как и на рынках США. Самыми важными аспектами являются обращениесо средствами клиентов, стандарты и качество консультирования по инвестициям. Дания.
Голландия и Ирландия были единственными странами, которые вместе с Великобританиейполностью выполнили требования Директив ЕС по инвестиционным услугам идостаточности капитала к первоначально назначенному конечному сроку 1 января 1996 г.
Расчеты по британским акциям производятся на пятый день после дня заключения сделки(Т+5) на основе каждодневного исполнения, но планируется сократить этот график до Т+3после полного введения электронной бухгалтерской системы переводов. CREST, ожидаемогов 1998 г.