Участник международного валютного рынка – это физическое и юридическое лицо, которое совершает операции на мировом валютном рынке. Участниками валютного рынка выступают центральные и коммерческие банник, валютные биржи, брокерские агентства, международные организации.
Основные участники торговых сделок на международном валютном рынке – это крупные коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной валюты.
Банки могут выполнять функции дилеров и брокеров. Функции дилеров заключаются в том что банки поддерживают позицию двух или более валют, то есть обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например, «Чейз Манхэттэн Банк» имеет отделения в Нью-Йорке и Лондоне. Отделение в Нью-Йорке располагает депозитами в фунтах стерлингов в лондонском отделении, а отделении в Лондоне – депозитами в долларах в нью-йоркском отделении. Каждое из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную валюту в обмен на местный вклад. На осуществлении этой операции банк получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по «цене продавца», которая несколько выше «цены покупателя», по которой банк эту валюту скупает. В качестве брокеров банки сводят продавцов и покупателей иностранной валюты.
Межбанковский валютный рынок – это глобальный рынок, который работает круглосуточно. Хотя его работа делится на сессии. Первыми торговать начинают японские банки (японская сессия), затем на рынок выходят европейцы (европейская сессия) и завершают торговый день американские (американская сессия). Исторически, на межбанковском рынке, за всеми конверсионными операциями связанными с валютой закрепился термин ForeignExchangeMarket, сокращенно FOREX или FX. Рынок FOREX является самым большим, самым ликвидным и самым доступным.
Весьма важную роль на МВР играют государства (в лице центральных банков), проводя валютные интервенции, покупая и продавая иностранную валюту, чем воздействуют на спрос и предложение, и соответственно цену валюты. Они также управляют резервами в иностранной валюте и поддерживают ликвидность национального рынка.
3. Виды валютных рынок: рынок спот и срочный валютный рынок.
Рынок СПОТ
Наиболее крупным сегментом валютного рынка (до 5% всего оборота валюты) является рынок спот,или рынок немедленной поставки валюты. Операции по обмену валюты совершаются в форме отрывных чеков по банковским счетам в различных валютах. Срок поставки валюты по банковскому чеку с пометкой «немедленно" составляет обычно 1-2 дня.
Эффективность данного рынка проявляется в минимальном расхождении между ценами покупки и продажи валюты (размер спрэда, разницы между этими ценами, составляет 1/40 по сравнению со спрэдом при обмене наличной валюты), а также в мгновенной реакции обменных курсов на непрерывный поток информации.
На рынке спот банки и фирмы-брокеры всех стран коллективно формируют обменные курсы валют, которые являются базовыми для валютного рынка в целом. Другими словами,курсы рынка спот определяются соотношением спроса и предложения на валюты, которые обмениваются на межбанковском рынке. Курс спот может быть рассчитан через валютный курс третьей валюты (кросс-курс)
После установления обменных курсов на межбанковском рынке, на их основе определяются курсы продажи и покупки для клиентов. Курс продажи обычно больше цены межбанковского рынка, а курс покупки меньше.
Основными участниками этого рынка выступают коммерческие банки, которые ведут операции на спот-рынке с различными партнерами:
• напрямую с клиентами-предприятиями частного и государственного секторов;
• на межбанковском рынке напрямую с другими коммерческими банками;
• через брокеров с банками и клиентами;
• с центральными банками стран.
Спот-рынок обслуживает и частные запросы, и спекулятивные операции банков и компаний. Условия функционирования спот-рынка не зафиксированы в специальных международных конвенциях, однако им неукоснительно следуют все участники этого рынка.
К таким условиям относятся:
• сроки проведения операций. Осуществление платежей в течение двух рабочих банковских дней без начисления процентной ставки на сумму поставленной валюты. Сделки осуществляются в основном на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными извещениями (авизо) в течение следующего рабочего дня;
• существование обязательных курсов. Торговля валютами на спот-рынке осуществляется на базе установления обменного курса валют. Дилеры получают информацию о текущих изменениях обменных курсов из электронных информационных систем типа "Reuters", "Tolerate", "Bloomberg", "Knightridder", а также из разговоров по телефону с дилерами других банков и брокерских домов. Отдельные банки арендуют в системе "Reuters" свои собственные страницы, на которых они дают информацию о своих последних курсах покупки-продажи валюты. Однако курсы валют, опубликованные на этих страницах, не являются обязательными для исполнения данным банком. Если дилер крупного банка интересуется котировками другого банка, то объявленные ему котировки являются обязательными для исполнения сделки по купле-продаже валюты.
На спот-рынке банки котируют курс продажи (askrate - AR) и курс покупки валюты (bidrate - BR). Так, если котировка доллара США к евро составляет 1,4120-1,4125 евро за 1 долл.США, то левая ставка (1,4120) является курсом покупки (BR), а правая ставка (1,4125) - курсом продажи (AR). Это означает, что участник рынка, который назначает такую цену, будет покупать доллары за 1,4120 евро и продавать их по 1,4125 евро.
При торговле валютой у участников валютного рынка возникают требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств по той или иной валютеу оператора валютного рынка образует его валютную позицию, которая бывает открытой и закрытой. Закрытая валютная позиция предполагает совпадение требований и обязательств вкаждой валюте. Наоборот, если требования и обязательства не совпадают, то позиция является открытой. В свою очередь, открытая позиция бывает "длинной" и "короткой".
Наличие у валютного оператора "длинной" открытой позиции свидетельствует о том, чтоего требования по некоторой купленной валюте превышают обязательства по проданной тойже валюте. "Короткая" валютная позиция участника рынка показывает, что его обязательствапревышают его требования по рассматриваемой валюте. Наличие открытой валютной позиции (как "короткой", так и "длинной") предполагает, что оператор валютного рынка в условиях плавающих валютных курсов несет валютный риск.
При этом, хотя спот-операции являются "быстрыми" операциями, тем не менее, и ониподвержены валютному риску. Это связано, прежде всего, с техническими особенностямисистем клиринговых расчетов, существующих в большинстве стран мира, а также с временными различиями в работе валютных рынков. Например, валютные рынки США и ЗападнойЕвропы разделены пятью часовыми поясами и, следовательно, платежи в долларах США могут направляться на несколько часов позже платежей в западноевропейских валютах, все жеуспевая к сроку валютирования по операции, что и приводит к возможности возникновенияриска убытков. Кроме того, особенностями многих клиринговых систем является то, что информация о том, получен ли платеж от контрагента, становится известна лишь на следующий день после даты валютирования, а за это время резкое изменение валютного курса может привести к убыткам или упущенной выгоде.
Основным инструментом спот-рынка является электронный перевод по каналам системыСВИФТ, которая обеспечивает всем его участникам доступ к круглосуточной высокоскоростной сети передачи банковской информации в стандартной форме при высокой степениконтроля и защиты от несанкционированного доступа.
Срочный валютный рынок
Экономические агенты также могут воспользоваться услугами срочного (форвардного)валютного рынка. Необходимость создания такого рынка была вызвана тем, что 1 -2 дневныйсрок поставки валюты оказался слишком коротким для международных сделок. На форвардном рынке осуществляются сделки, которые объединяют более продолжительные сроки поставки - от 3 дней до нескольких лет.
Основными участниками этого рынка являются коммерческие банки, экспортно-импортные предприятия, валютные и фондовые биржи, а также другие посреднические организации.
Разновидностями срочных операций выступают форвардные и фьючерсные сделки, опционы, своп-сделки и многочисленные комбинации, возникающие на их основе. При этомфорвардные и своп-операции в основном осуществляются коммерческими банками, а торговля опционами и фьючерсами большей частью реализуется на биржевом сегменте валютного рынка.
Форвардным обменным курсом принято называть курс, установленный в настоящеевремя контрактом между банком и его клиентом по купле-продаже валюты на определеннуюдату в будущем по цене, зафиксированной в момент заключении сделок. Каждый курс относится к контрактам покупки или продажи, которые совершаются сейчас, но обмен валютойпроизойдет на оговоренную дату в будущем.
Например, если в марте заключено соглашение о продаже фунтов стерлингов с совершением сделки через 90 дней, то валюта обменивается в заранее оговоренную дату в июне поуже установленному курсу в марте -1,1623 долл.
Нельзя путать срочный курс с будущим курсом спот. Курс спот - это тот курс, которыйдоминирует на рынке на какую-то дату в июне. Срочный же курс может быть ниже, вышеили равным цене спот стерлингов в июне. В этом смысле срочный валютный курс похож насрочные цены сырьевых товаров или предварительное бронирование мест в гостинице. Сроки форвардных контрактов составляют 30, 90 и 180 дней.
Курс срочного рынка валюты может быть отличным от курса рынка спот, что объясняется международными различиями в уровнях процентных ставок. Базовым курсом валютногорынка является курс спот. Курс форвард имеет тенденцию отклоняться в ту или иную сторону от курса спот.
Срочный валютный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и премииили дисконта, то есть надбавки или скидки, в зависимости от процентных ставок в данныймомент. Когда за поставку форвард платят больше чем за поставку спот, то это значит, чтосделка принесла премию, т.е. валюта той страны, где процентная ставка на 1% меньше будетиметь в форвардных сделках 1% надбавку (курс форвард больше курса спот на 1%). Если жеза поставку форвард платят меньше чем за поставку спот, то, следовательно, сделка принесладисконт, т.е. валюта той страны, где процентная ставка на 1% больше будет иметь в форвардных сделках 1% скидку (курс форвард меньше курса спот на 1%).
Эту ситуацию объясняет процентный паритет: курс форвард имеет тенденцию превышатькурс спот в процентах настолько, насколько в данной стране процентные ставки в рассматриваемой валюте ниже, чем процентные ставки в этой же валюте в другой стране.