Анализ сценариев проекта

Тема: «Методы оценки проектного риска»

Анализ чувствительности проекта

Основной задачей использования этого аналитического метода является оценка влияния основных исходных (факторных) параметров на результативные показатели эффективности реального инвестиционного проекта.

Анализ чувствительности проекта в процессе оценки степени его риска осуществляется в разрезе следующих основных этапов:

1. Выбор для анализа приоритетного показателя эффективности проекта.

2. Выбор для анализа системы основных исходных (факторных) показателей, оказывающих влияние на возможное изменение избранного показателя эффективности проекта.

3. Построение модели расчета влияния каждого из исходных (факторных) показателей на избранный показатель эффективности проекта.

4. Определение аналитического периода осуществления расчетов.

5. Установление базового значения каждого из исходных (факторных) показателей, по которому рассчитывался избранный показатель эффективности проекта.

6. Определение возможного диапазона изменения каждого исходного (факторного) показателя в ходе реализации проекта.

7. Растет ожидаемого изменения избранного показателя эффективности проекта при экстремальных значениях возможного изменения каждого исходного (факторного) показателя.

8. Установление возможного диапазона значений избранного показателя эффективности проекта в диапазоне изменения каждого исходного (факторного) показателя.

9. Определение уровня чувствительности избранного показателя эффективности проекта к изменению каждого исходного (факторного) показателя.

10. Ранжирование исходных (факторных) показателей по степени их влияния на изменение.

Анализ сценариев проекта

Основной задачей использования этого аналитического метода является комплексная оценка влияния всех основных исходных (факторных) показателей на эффективность реального инвестиционного проекта при различных возможных условиях (сценариях) его реализации – от наилучших до наихудших. По каждому из рассматриваемых сценариев проекта определяется вероятность его возникновения.

Анализ сценариев проекта в процессе оценки степени его риска осуществляется в разрезе следующих основных этапов:

1. Выбор для анализа приоритетного показателя эффективности проекта.

2. Определение количества и видов сценариев возможной реализации проекта.

3. Определение степени вероятности реализации каждого из возможных сценариев развития проекта.

4. Моделирование значений всего комплекса основных исходных (факторных) показателей проекта, соответствующих каждому из возможных сценариев его реализации.

5. Расчет избранного показателя эффективности проекта по каждому из возможных сценариев его реализации.

6. Расчет средневзвешенного показателя эффективности проекта по заданным вероятностям реализации каждого из возможных сценариев развития проекта.

	– средневзвешенный показатель эффективности, избранный для осуществления анализа сценариев проекта;
Эi	– значение показателя эффективности проекта, соответствующее каждому конкретному (i-му) варианту сценария;
Pi	– значение вероятности, заданное каждому конкретному (i-му) варианту сценария (в процентах);
n	– общее количество рассматриваемых вариантов сценариев возможной реализации проекта.

7. Оценка общего уровня риска проекта на основе показателей среднеквадратического (стандартного) отклонения и коэффициента вариации.

Пример: Предприятие проводит сравнительную оценку уровня рисков двух альтернативных проектов на основе метода сценарного анализа. В качестве основного показателя эффективности проектов избран чистый приведенный доход. По каждому из проектов определены три возможных сценария: «оптимистический» (1), «реалистический» (2) и «пессимистический» (3) и экспертным путем задана вероятность реализации каждого из них. На основе моделирования значений основных исходных показателей по каждому из сценариев рассматриваемых проектов определены возможные объем инвестиционных затрат и сумма чистого денежного потока. Результаты этих предварительных этапов сценарного анализа рассматриваемых проектов отражены в таблице 1.

Таблица 1 – Результаты предварительных этапов сценарного анализа рассматриваемых проектов

Исходя из данных, представленных в таблице 1, в первую очередь вычислим сумму чистого приведенного потока по каждому из сценариев рассматриваемых проектов.

По первому проекту этот показатель составит:

при оптимистическом сценарии: ЧПД_о = 200 – 156 = 44 тыс. усл. ден. ед.;

при реалистическом сценарии: ЧПД_р = 189 – 162 = 27 тыс. усл. ден. ед.;

при пессимистическом сценарии: ЧЛД_п = 181 – 171= 10 тыс. уел. ден. ед.

По второму проекту этот показатель составит:

при оптимистическом сценарии: ЧПД_о = 209 – 159 = 50 тыс. усл. ден. ед.;

при реалистическом сценарии: ЧПД_р = 191 – 163 = 28 тыс. усл. ден. ед.;

при пессимистическом сценарии: ЧЛД_п = 179 – 173 = 6 тыс. усл. ден. ед.

С учетом результатов расчетов чистого приведенного дохода по каждому возможному сценарию определим средневзвешенное значение этого показателя по каждому из рассматриваемых проектов.

По первому проекту этот показатель составит:

	= (44*25 + 27*60 + 10*15) / 100 = 28,7 тыс. усл. ден. ед.
	= (50*30 + 28*40 + 6*30) / 100 = 28 тыс. усл. ден. ед.

Заключительным этапом расчетов является определение среднеквадратического (стандартного) отклонения и коэффициента вариации показателя чистого приведенного дохода по каждому из рассматриваемых проектов. Эти расчеты приведены в таблице 2.

Как видно из результатов расчетов среднеквадратическое (стандартное) отклонение показателя чистого приведенного дохода по первому проекту значительно ниже, чем по второму (соответственно 10,6 и 17,0). Коэффициент вариации по первому проекту также значительно ниже, чем по второму (соответственно 0,37 и 0,61). Это позволяет сделать вывод, что при практически одинаковом среднем значении показателя чистого приведенного дохода уровень проектного риска по второму проекту значительно выше, чем по первому, а следовательно для реализации должен быть выбран первый из рассматриваемых проектов.

Рассматривая метод анализа сценариев проекта в общей системе методов диагностики проектного риска, следует отметить, что в отличие от метода анализа чувствительности проекта он позволяет получить более комплексную оценку уровня этого риска, выраженного конкретными показателями – среднеквадратическим (стандартным) отклонением и коэффициентом вариации избранного для оценки показателя эффективности. Однако недостатком этого метода является то, что задание вероятности реализации каждого из сценариев носит субъективный характер, что привносит соответствующий элемент субъективизма и в полученные конечные результаты оценки уровня проектного риска.