Анализ использования заемных средств в предшествующем периоде.

УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА

КЛАССИФИКАЦИЯ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА И ЭТАПЫПОЛИТИКИ ЕГО ПРИВЛЕЧЕНИЯ

Заемный капитал классифицируется:

1. По целям привлечения:

а) для обеспечения воспроизводства долгосрочных активов;

б) для пополнения краткосрочных активов;

в) для удовлетворения иных хозяйственных и социальных потребностей.

2. По источникам привлечения:

а) внешний заемный капитал;

б) внутренний заемный капитал (внутренняя кредиторская задолженность).

3. По сроку привлечения:

а) краткосрочный (до 1 года);

б) долгосрочный.

4. По форме привлечения:

а) в денежной форме (финансовый кредит);

б) в форме оборудования (лизинг);

в) в товарной форме (коммерческий кредит);

г) в иных материальных и нематериальных формах.

5. По форме обеспечения:

а) необеспеченный;

б) обеспеченный гарантией или поручительством;

в) обеспеченный залогом.

6. По способу привлечения:

а) косвенное финансирование (осуществляемое через финансовых посредников);

б) прямое финансирование за счет выпуска долговых ценных бумаг.

Этапами разработки политики привлечения заемных средств являются:

Анализ использования заемных средств в предшествующем периоде.

Размер обязательств свидетельствует о кредитоспособности организации, доступности для нее банковского финансирования; наличие займов — признак поддержки организации учредителями, партнерами и др.

Анализ обязательств сводится к следующим расчетам.

а). Оценка динамики обязательств. Превышение темпов прироста обязательств над темпами прироста активов приводит к снижению финансовой устойчивости организации, а превышение темпов прироста обязательств над темпами прироста выручки приводит к снижению их оборачиваемости и увеличению возможного срока погашения.

б) Оценка структуры обязательств по срокам (долгосрочные и краткосрочные), а также по их экономическому содержанию (кредиты, займы, задолженность другим организациям, задолженность фискальной системе, внутренняя задолженность).

в) Оценка своевременности обслуживания обязательств. Расчет удельного веса не погашенных в срок кредитов и займов, а также просроченной кредиторской задолженности. Необходимо отметить, что не всегда наличие просроченных обязательств характеризует организацию как проблемную, нередки случаи, когда организация, имея все возможности погасить обяза­тельства, тем не менее пользуется своим доминирующим положением и нарушает условия договоров с кредиторами, продолжая пользоваться их деньгами.

г) Анализ выданных обеспечений, в том числе имущества, переданного в залог. В процессе анализа необходимо оценить, насколько заложенное имущество существенно по стоимости и по своей роли в производственном процессе организации. Чем больше степень обременения иму­щества, тем менее устойчиво положение организации.

д) Анализ стоимости заемного капитала (уровня процентных ставок по заключенным кредитным договорам, договорам займа, лизинговым договорам). Стоимость капитала следует сопоставлять со среднерыночной процентной ставкой по кредитам. Низкий уровень цены обязательств позволяет сделать вывод о том, что организация привлекает учредительские или партнерские займы. Высокий уровень цены обязательств свидетельствует о недостаточной степени кредитоспособности организации или о попытках вывода значительной части прибыли организации под видом процентов.

Не менее важна в аналитических целях группировка обязательств по признаку «дружественности» кредиторов. С этой точки зрения обязательства делятся на обязательства, задержка платежей по которым недопустима в связи с вероятностью возникно­вения санкций. Вторая группа обязательств — это обязательства перед дружественными по отношению к организации лицам, т.е. учредителями, надежными партнерами, членами группы организаций, к которой принадлежит рассматриваемая организация. Эти обязательства не представляют угрозы для организации, очевидно, что чем больше их удельный вес, тем устойчивее положение организации.

В пользу финансовой устойчивости организации свидетельствуют следующие результаты анализа:

- Величина обязательств организации не превышает величины собственного капитала и существенно меньше, чем ее выручка.

- В составе обязательств отсутствуют не погашенные в срок кредиты и займы, просроченная кредиторская задолженность.

- Стоимость привлекаемых ресурсов не превышает уровень рыночного процента.

- Величина выданных обеспечений не обременительна и не представляет угрозы потери имущества, обеспечивающего основную деятельность организации.