Тема 9. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
1. Деньги: понятие, основные функции. Спрос на деньги для сделок и для активов. Структура денежной массы (предложения денег): М1, М2, М3. Денежное обращение (М.Фридман).
2. Основные функции Центрального банка и коммерческих банков.
Денежно-кредитная политика: понятие, цели. Методы денежно-кредитной политики: норма обязательных резервов, учетная ставка, операции на открытом рынке. Политика «дорогих» и «дешевых» денег. Адаптивные и рациональные ожидания. Гистерезис. Сеньораж.
3. Макроэкономическое равновесие и реальная процентная ставка (модель IS-LM): сравнительный анализ эффективности инструментов макроэкономической политики государства. Стабилизационная политика.
1. Деньги: понятие, основные функции. Спрос на деньги для сделок и для активов. Структура денежной массы (предложения денег): М1, М2, М3. Денежное обращение (М.Фридман).
Денежно-кредитная (монетарная) политика – это система мер по регулированию денежной массы в обращении с целью обеспечения экономического роста, экономической и социальной стабильности, в том числе снижения безработицы и инфляции. Кредитно-денежная политика включает следующие основные понятия:
1. Денежная система – исторически сложившаяся и законодательно закрепленная система организации денежного обращения.
2. Банковская система
3. Государственное регулирование денежного обращения.
В современном рыночном хозяйстве деньги – все то, что выполняет функции денег.
Функции денег:
- средство обращения – деньги выступают в качестве посредника, средства обмена при купле-продаже товаров и услуг. Деньги позволяют избежать бартера, облегчают географическое разделение труда;
- мера стоимости – все товары и услуги выражают свою стоимость в деньгах. Деньги являются эквивалентом обмена, единицей измерения, позволяющей оценить, на сколько один товар более ценен по потребительским свойствам и по затратам на его производство, чем другой;
- средство накопления – деньги являются удобной формой хранения богатства, так как они обладают высокой (абсолютной) ликвидностью. Ликвидность – способность быстро и легко обмениваться на любой товар без потери стоимости или ее части.
Различают наличные и безналичные деньги. Наличные деньги могут быть товарными и декретными (или декретированными). Товарные деньги обладают внутренней ценностью, то есть имеют ценность даже тогда, когда не используются в качестве денег (например, сигареты, соль, золото и т.п.). Декретные – это символические деньги, не имеющие внутренние ценности. Они вводятся в обращение указами, их нарицательная стоимость больше действительной.
Понятие денег сегодня является весьма широким. В структуре денежной массы М выделяют М1, М2, М3:
M1 – деньги в узком смысле, прямо и непосредственно используются в денежном обмене:
M1 = наличные + чековые
Деньги вклады
M2 – почти деньги.
M2 = M1 + нечековые + мелкие и средние
Вклады срочные вклады
(до 100 тыс. долл.)
М3 = M2 + крупные срочные вклады
(более 100 тыс. долл.)
Таблица 8
Структура денежной массы в США
| Денежные агрегаты | 1987 г. | 2001 г. | ||
| млрд. долл. | % к итогу | млрд. долл. | % к итогу | |
| M1 | 20,3 | 14,7 | ||
| В том числе наличные | 5,3 | 6,3 | ||
| M2 | 76,8 | |||
| M3 |
Особенностью структуры денежной массы в РФ является значительная доля наличных денег, поэтому при расчете анализе структуры денежной массы используется показатель М0 – наличные деньги.
Денежное обращение согласно монетаристской концепции (М. Фридмен) основано на уравнении обмена: MV=PQу, где
М- предложение денег;
V скорость обращения денег, которая показывает сколько раз денежная единица участвует в сделках купли –продажи в течение года;
Р – уровень цен, или средняя цена по которой продается каждая единица продукции;
Q – реальный объем внутреннего производства.
Левая часть уравнения (MV) представляет собой общие расходы всех потребителей в национальной экономике, правая часть – общий доход всех производителей (продавцов в национальной экономике).
В соответствии с уравнением обмена (количественной теорией денег) если Центральный банк не меняет предложения денег, то темп инфляции не меняется. Для того чтобы темп инфляции равнялся нулю, Центральный банк должен увеличивать денежное предложение такими же темпами, какими увеличивается реальный объем внутреннего производства.
Для финансирования своих расходов государство может использовать следующие методы: увеличение налогов, займы, эмиссия денег.
Доход, который государство получает от печатания денег, называется сеньораж. Однако эмиссия денег ведет к увеличению денежного предложения, и, следовательно, к инфляции. Таким образом, эмиссия денег с целью получения дохода, может быть приравнена к введению инфляционного налога, что ограничивает возможности государства по получению реального дохода от сеньоража.
Спрос на деньги определяется спросом на деньги для совершения сделок и спросом на деньги как активы.
Спросом на деньги для совершения сделок Dt (сделки – transaction) - связан с такой функцией денег, как средство обращения. Он прямо пропорционален величине номинального ВВП, то есть чем выше объем номинального ВВП, то есть чем выше денежная стоимость всех готовых товаров и услуг, созданных внутри страны, тем выше спрос на деньги для совершения сделок. На графике кривая спроса на деньги для совершения сделок сдвигается вправо. Если же объем номинального ВВП уменьшается, то кривая спроса на деньги сдвигается влево (эта зависимость объясняется уравнением обмена: MV = p * Qy, т.е. M= номинальный ВВП/V).
Спрос на деньги для совершения сделок не зависит от величины процентной ставки r.
|
 |
Спрос на деньги как активы Da (active) связан с такой функцией денег, как средство накопления. Величина спроса на деньги обратно пропорциональна величине процентной ставки r. Если величина процентной ставки r увеличивается, то не выгодно хранить сбережения в виде наличных денег, поэтому величина спроса на деньги как активы понижается. И наоборот, если процентная ставка снижается, становится выгодно хранить сбережения в виде наличных денег, поэтому величина спроса на деньги как активы увеличивается.
Совокупный спрос на деньги Dm (money) определяется как сумма спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как активы.
|
Следует подчеркнуть, что изменение процентной ставки является ценовым фактором, вызывающим изменение величины совокупного спроса на деньги. Изменение номинального ВВП – неценовой фактор, вызывающий изменение в совокупном спросе на деньги.
Предложение денег зависит от стоимости денег, которая определяется договоренностью использовать деньги, как средство платежа; законодательством, ограниченностью денежных средств; от уровня инфляции; государственного регулирования.
Финансовые институты обеспечивают определенную денежную массу, поэтому величина предложения денег не зависит от величины процентной ставки.
Равновесие на денежном рынке - ситуация, когда величина спроса на деньги равна величине предложения денег.
|
2. Основные функции Центрального банка и коммерческих банков.
Денежно-кредитная политика: понятие, цели. Методы денежно-кредитной политики: норма обязательных резервов, учетная ставка, операции на открытом рынке. Политика «дорогих» и «дешевых» денег. Адаптивные и рациональные ожидания. Гистерезис. Сеньораж.
В большинстве стран банковская система имеет два уровня:
- верхний – Центральный банк;
- нижний – коммерческие банки.
Функции центрального банка:
1. Эмиссия (выпуск) новых денег;
2. Хранение золотовалютных резервов;
3. «Банк банков»: кредитование, контроль и регулирование деятельности коммерческих банков;
4. «Банк правительства»;
5. Денежно-кредитное регулирование.
Рассмотрим подробнее методы денежно-кредитного регулирования. К ним относятся:
1) учетная политика;
2) норма обязательных резервов;
3) операции с ценными бумагами на открытом рынке.
Учетная политика – это условия, на которых Центральный банк переучитывает вексели коммерческих банков, то есть кредитует их. Она основана на изменении учетной ставки. Учетная ставка – это процентная ставка, на которой Центральный банк переучитывает вексели коммерческих банков.
Вексель - письменное долговое обязательство, в котором указаны сумма долга и срок ее уплаты должником.
Признаки векселя:
1. абстрактность, то есть в нем не указываются причины его появления;
2. бесспорность, определяющая определенный юридический порядок взыскания средств по векселю;
3. обращаемость, то есть возможность передачи другому лицу с помощью передаточной подписи - индоссамента.
Если Центральный банк снижает учетную ставку, кредиты для коммерческих банков становятся дешевле, денежная масса (предложение денег) увеличивается, процентная ставка на денежном рынке снижается, возрастает объем инвестиций, объем производства, увеличиваются занятость и доходы. При повышении учетной ставки предложение денег уменьшается, процентная ставка возрастает, инвестиции уменьшаются, снижается объем производства.
Норма обязательных резервов – показывает процентную долю обязательных резервов, которые должны храниться в Центральном банке, в общей величине вкладов, привлеченных коммерческим банком.
Обязательные резервы позволяют:
1. Обеспечить определенный уровень ликвидности у коммерческих банков;
2. Регулировать массу денег в обращении;
Пример:
Вклад (депозит) предприятия =20млн.руб.;
Годовая процентная ставка=12%;
Норма обязательных резервов=10%.
Рассчитать 1) процентный доход предприятия; 2) кредитные ресурсы банка;
3) минимальную процентную ставку, по которой банк должен предоставить кредит, чтобы выплатить процентный доход на депозит предприятию.
1. Годовой процентный доход предприятия = 20*12/100=2,4млн. руб.
2. Кредитные ресурсы =вклад - обязательные резервы
Кредитные ресурсы =20 – 20*0,1=18 млн.
3. Минимальная годовая процентная ставка по кредитам банка= =(2,4/18)* 100 = 13,3% годовых.
Норма обязательных резервов в высокоразвитых странах представляет 20-25% в РФ по всем привлеченным средствам -10%, по рублевым вкладам физических лиц – 7%.
Рассмотрим влияние этого метода денежно-кредитного регулирования на ситуацию в экономике. Если норма обязательных резервов снижается, денежная масса (предложение денег) увеличивается, процентная ставка снижается, инвестиции возрастают, увеличиваются объем производства, занятость, доходы.
Наоборот, если норма обязательных резервов увеличивается, то денежная масса уменьшается, возрастает процентная ставка, сокращается объем инвестиций, объем производства, занятость.
Важным методом денежно-кредитного регулирования являются операции с ценными бумагами на открытом рынке. Если ЦБ покупает ценные бумаги, денежная масса увеличивается, уменьшается процентная ставка, возрастает объем инвестиций и, как следствие, объем производства, занятость, доходы. Если ЦБ продает ценные бумаги, денежная масса уменьшается, процентная ставка возрастает, объем инвестиций уменьшается, сокращаются объем производства, занятость, доходы.
Виды денежно-кредитной политики.
| Политика «дешевых» денег | Политика «дорогих» денег | |
| Динамика денежной массы | Увеличивается. | Сдерживание роста денежной массы. |
| Период проведения и задачи | В период спада для борьбы с безработицей. | В период подъема для борьбы с инфляцией. |
| Методы | 1.Уменьшается учетная ставка 2.Уменьшается норма обязательных резервов, 3. ЦБ покупает ценные бумаги. | 1. Увеличивается учетная ставка 2.Увеличивается норма обязательных резервов, 3. ЦБ продает ценные бумаги. |
|
|
 | |||
 | |||
ЦБ
|
 |
ЦБ проводит политику «дешевых» денег для борьбы со спадом и безработицей. Денежная масса увеличивается, что на графике выражается в сдвиге кривой SM1 к SM2. Равновесная реальная процентная ставка снижается с rE1 до rE2. Снижение равновесной реальной процентной ставки ведет к увеличению объема инвестиционных расходов с QIE1 до QIE2, а также других компонентов совокупного спроса, зависящих от реальной процентной ставки.
При увеличении совокупного спроса, кривая AD сдвигается от AD1 до AD2, следовательно, увеличивается реальный объем внутреннего производства с QyE1 до QyE2 в соответствии с эффектом мультипликатора.
Основные функции коммерческих банков:
1. Привлечение вкладов;
2. Кредитование физических и юридических лиц;
3. Осуществление расчетов и платежей;
4. Банковское инвестирование;
5. Инвестиционное планирование;
6. Страхование;
7. Трастовые услуги – управление собственностью и активами клиентов по их поручению;
8. Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества, которое может использоваться для предпринимательской деятельности и передачи его на основе договора лизинга на определенный срок за определенную плату и на определенных условиях, в том числе с правом выпуска имуществ лизинга – получателя.
9. Факторинг – форма кредитования, когда банк перечисляет предприятию-поставщику 70-90% дебиторской задолженности, но право собственности на нее переходит к банку. После погашения этой задолженности банк выплачивает предприятию оставшуюся ее часть за вычетом комиссионных.
Рассмотрим подробнее такую функцию коммерческих банков, как кредитование физических и юридических лиц. Кредит – временное предоставление кредитором заемщику денежных средств за определенную плату. Основные принципы кредитования: срочность; возвратность; платность; обеспеченность. Различают: краткосрочные кредиты (до года), долгосрочные кредиты (более года).
Процент для кредитора – это доход за предоставление денежных средств во временное пользование, для заемщика – плата за временное использование денежных средств. Величина процента (процентного дохода) рассчитывается по формуле:
I=FV-PV,
где I – проценты (процентный доход);
FV - будущая стоимость вклада (кредита);
PV - настоящая стоимость вклада (кредита).
Различают простые и сложные проценты.
Простые проценты начисляются в течение всего периода от величины первоначального кредита (вклада). Расчеты производятся по следующей формуле:
FV = PV*(1+n*i),
где n – период начисления;
i – процентная ставка, выраженная в десятичных дробях.
Сложные проценты начисляются от суммы первоначального кредита (вклада) и уже начисленных процентов и расчеты производятся по следующей формуле:
FV = PV*(1+ i)n.
Очевидно, что простые проценты выгоднее для заемщика, а сложные – для кредитора.
Одним из наиболее распространенных видов кредитования является потребительский кредит - это кредит физическим лицам на потребительские цели. В США 20% всех кредитов составляет потребительский кредит. Виды потребительского кредита:
а) кредит по текущему счету: клиент получает кредит в размере 4-6 регулярных месячных доходов (зарплаты, пенсии и т.п.). В частности Сбербанк предоставляет кредиты в форме овердрафта - форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется путем описания с текущего счета, в результате чего на текущем счете образуется дебетовое сальдо. Он предоставляется наиболее надежным клиентам в рамках определенного лимита, который зависит от величины дохода;
б) кредит с рассрочкой платежа: предоставляется преимущественно для приобретения товаров длительного пользования (автомобилей, бытовой техники, мебели и т.д.). В США ставка по кредитам по приобретению автомобилей составляет 6 – 12%, бытовой техники 7 – 10% годовых. В Сбербанке РФ можно получить кредит на неотложные нужды на срок до 5 лет под 18,5% годовых;
в) образовательный кредит. В высокоразвитых странах он предоставляется по очень низким процентным ставкам или без процентов и на длительные сроки. Сбербанк РФ предоставляет образовательный кредит под 19% годовых сроком до 11 лет физическим лицам от 14 лет для обучения на дневном отделении образовательного учреждения на коммерческой основе. Срок предоставления кредита зависит от продолжительности обучения.
Ипотечный кредит – это кредит на приобретение, строительство, реконструкцию жилья, гаража, дачи и т.д., приобретение земельных участков. В Сбербанке РФ ипотечный кредит предоставляется на срок до 15 лет по процентной ставке 18% годовых по кредитам, выданным в рублях, и 11% годовых по кредитам, выданным в иностранной валюте.
Мировая практика кредитования основана на оценке заемщиков по следующим критериям:
1. наличие у заемщика средств, достаточных для погашения кредита в срок;
2. анализ сфер деятельности заемщика и оценка степени риска предоставления кредита;
3. обеспечение кредита;
4. наличие кредитной истории заемщика, которая показывает характер заемщика, его честность, желание выплачивать долги.
В качестве обеспечения кредита, например, Сбербанк РФ принимает:
- поручительства граждан РФ, имеющих постоянный источник дохода (имеется возрастной ценз);
- поручительства юридических лиц;
- залог недвижимости (в качестве единственного обеспечения не принимается);
- залог транспортных средств и иного имущества (в качестве единственного обеспечения не принимается);
- заклад мерных слитков драгметаллов (с хранением имущества в банке);
- залог ценных бумаг сбербанка и других ценных бумаг;
- залог ценных бумаг корпораций с учетом степени риска;
- гарантии субъектов РФ и муниципальных образований.
В США для оценки возможностей предоставления кредита частным лицом используется следующая система показателей:
- годовой доход(5 – 60 баллов);
- кредитоспособность, которая рассчитывается как отношение ежемесячного платежа погашения к ежемесячному доходу (0-40 баллов);
- взаимодействие с банком, например, есть ли вклады (0-50 баллов);
- владение кредитной карточкой (0-30);
- кредитная история (от (-10) до 30 балов);
- возраст заемщика (5 - 25 баллов);
- наличие жилья (15 - 50 баллов);
- проживание по одному адресу, лет (0 – 50 баллов);
- постоянство работы на одном предприятии (0 – 50 баллов);
Более 200 балов – кредит предоставляется автоматически; менее 100 баллов – автоматический отказ, около 150 баллов – оценка возможности предоставления кредита.
Когда коммерческие банки держат в обязательном резерве только часть имеющихся у них в форме вкладов средств. А другую часть они используют для кредитования, они «создают» деньги. Коэффициент, который показывает, во сколько раз банковская система способна увеличить предложение денег в расчете на каждую денежную единицу избыточных резервов (кредитных ресурсов), называется денежным мультипликатором.
Денежный мультипликатор=1/норма обязательных резервов
(в десятичных дробях)
∆денежной массы = денежный мультипликатор* избыточные резервы
Пример. Вклад =100 долл. Норма обязательных резервов =10%.
Обязательные резервы=вклад*норма обязательных резервов/100=100*10/100=10 долл.
Избыточные резервы = вклад - обязательные резервы=100-10=90 долл.
Денежный мультипликатор=1/норма обязательных резервов=1/0,1=10
∆денежной массы = денежный мультипликатор* избыточные резервы=
=10*90=900. долл.
Таким образом, всего вклад 100 долл. создает 100+900 =1000 долл. денежной массы. Эффект денежного мультипликатора основан на том, что резервы и вклады, утраченные одним банком получает другой банк.
Таким образом, чем ниже норма обязательных резервов, тем больше денежная масса. Чем меньше соотношение наличность/депозиты, тем больше денежный мультипликатор. Чем больше объем кредитов, тем больше денежная масса.
Для оценки риска платежеспособности банка используется коэффициент Кука Кк, который рассчитывается по формуле:
Кк = Собственный капитал/Активы банка*100
Оптимальное значение Кк > 8%, критический уровень Кк =4%.
По оценкам экспертов около 60% российских банков не соответствуют критериям отбора в систему страхования вкладов.
3. Макроэкономическое равновесие и реальная процентная ставка (модель IS-LM): сравнительный анализ эффективности инструментов макроэкономической политики государства. Стабилизационная политика.
Влияние денежно-кредитной политики на макроэкономическое равновесие и реальную процентную ставку можно проиллюстрировать с помощью модели «IS - LM», разработанной Дж. Хиксом в 1930-е годы.. Она описывает макроэкономическое равновесие как одновременное равновесие на товарным и денежным рынкам.
Кривая IS (инвестиции – сбережения) описывает товарный рынок и показывает взаимосвязь между равновесной реальной r и равновесными объемами производства (доходов), так как равновесие на товарных рынках достигается, когда объем инвестиций равен объему сбережений.
|
r – реальная процентная ставка, у – объем производства (доходов)
Нисходящий характер кривой IS объясняется тем, что, с одной стороны, увеличение реальной процентной ставки r ведет к уменьшению величины спроса на инвестиции, и как следствие к уменьшению объемов производства. С другой стороны, увеличение объемов производства и доходов ведет у увеличению сбережений и снижению реальной процентной ставки.
Увеличение государственных расходов и/или снижение налогов вызывает сдвиг кривой IS вправо, то есть при каждой из возможных реальных процентных ставок объем производства (дохода) возрастает.
Уменьшение государственных расходов и/или увеличение налогов вызывает сдвиг кривой IS вправо, то есть при каждой из возможной реальных процентных ставок объем производства (дохода) снижается.
Кривая LM описывает денежный рынок.
Кривая LM – это множество точек, в каждой из которой величина спроса на деньги равна величине предложения денег.
 |
Одновременное равновесие на денежном и товарном рынке – это точка пересечения кривых IS и LM (см. рис. 35).
 | ||||
 | ||||
 | ||||
Если Центральный банк проводит политику «дорогих» денег, то кривая LM сдвигается влево, то есть реальная процентная ставка возрастает при каждом из возможных уровней дохода.
Если Центральный банк проводит политику «дешевых» денег, то кривая LM сдвигается вправо, то есть реальная процентная ставка снижается при каждом из возможных уровней производства (доходов) (рис. 36б). Снижение процентной ставки вызывает рост инвестиционных расходов (рис. 36в) и других компонентов совокупных расходов, зависящих от реальной процентной ставки. Кривая совокупных расходов сдвигается вверх (рис. 36а), что ведет к кратному в соответствии с эффектом мультипликатора увеличению объемов производства (доходов).
Согласно кейнсианской теории в качестве основных методов стабилизационной политики рассматриваются методы бюджетно-финансовой политики, согласно неоклассической - методы денежно-кредитной политики. Сравнительный анализ эффективности инструментов макроэкономической политики показывает, что недостатками фискальной политики являются значительный временной лаг, зависимость от политической ситуации (так как мероприятия бюджетно-финансовой политики утверждаются парламентом), эффекты вытеснения и чистого экспорта. Эффективность фискальной политики снижается в условиях инфляции. Преимуществами денежно-кредитной политики являются быстрота и гибкость, независимость от политической ситуации. Однако при реализации монетарной политики также возникает ряд существенных проблем. Избыточные резервы, увеличивающиеся в результате проведения политики дешевых денег, не всегда используются банками для расширения предложения денег. Увеличение денежного предложения может быть компенсировано снижением скорости обращения денег. Эффективность денежно-кредитной политики ослабляется, если кривая спроса на деньги является пологой, а кривая спроса на инвестиции – крутая.
Существенное влияние на эффективность стабилизационной политики оказывают ожидания различных экономических институтов. В середине 1970-х гг. распространение получила теория рациональных ожиданий. В ней утверждается, что производители и потребители понимают, как функционирует экономика, формируют ожидания на основе всей доступной информации и принимают решения, руководствуясь максимизацией собственной выгоды. Эти решения могут существенно снизить эффективность стабилизационной политики. Например, если ЦБ объявляет о проведении политики «дешевых денег» для борьбы с безработицей, то население ожидает инфляции. Домохозяйства требуют повышения номинальных доходов, в том числе заработной платы, трансфертов. Фирмы повышают цены на продукцию, кредиторы увеличивают процентные ставки. Эффективность политики дешевых денег снижается.
При проведении стабилизационной политики следует учитывать наличие обратной взаимосвязи между безработицей и инфляцией. Эта зависимость представлена в кривой А. Филлипса. Высоким темпам инфляции соответствует низкий уровень безработицы, и наоборот (см. рис. 37). Эта зависимость может быть также проиллюстрирована с помощью модели макроэкономического равновесия «AD-AS».
Теория адаптивных и рациональных ожиданий позволяет обосновать задачи фискальной и монетарной политики правительства.
Теория адаптивных ожиданий – это концепция, согласно которой люди формируют свои ожидания (например, инфляции), основываясь на прошлом опыте, поэтому функция адаптивных инфляционных ожиданий имеет следующий вид:
πet = f (π t-1, π t-2,…..),
где πet – адаптивные инфляционные ожидания,
π t-1, π t-2 - общий уровень цен в прошлом году, два года назад и т.д.
Рациональные ожидания – это инфляционные ожидания людей, сформированные наилучшим образом на основе полной информации. Рациональные ожидания отклоняются от фактического значения инфляции только случайным образом. Таким образом, значение рациональных инфляционных ожиданий совпадает со значением темпов инфляции:
πe = π.
Допустим, что адаптивные инфляционные ожидания основаны лишь на информации прошлого года, тогда темпы инфляции π в данном году будут зависеть от следующих трех компонентов:
π = π t-1 – β (и – ип) + ε,
π t-1 – темпы инфляции в предыдущем году,
β - коэффициент, значение которого больше нуля,
и, ип – фактический и естественный уровни безработицы соответственно,
ε – параметр, отражающий изменения совокупного предложения.
Первый член уравнения показывает, что инфляция предыдущего года оказывает влияние на ожидания, которые, в свою очередь влияют на уровень заработной платы и цены. Если фактическая безработица находится на естественном уровне, то темп инфляции будет постоянным.
Второй член уравнения показывает, что циклическая безработица сдерживает или стимулирует инфляцию. Увеличение совокупного спроса уменьшает величину циклической безработицы и приводит к более высокому уровню инфляции. Таким образом, отражается инфляция спроса.
Третий член уравнения позволяет учесть инфляцию издержек, которая может быть вызвана, например, ростом цен на ресурсы, снижением эффективности использования ресурсов, изменением правовой базы.
Таким образом, в краткосрочном периоде у правительства есть выбор между инфляцией и безработицей. Правительство с помощью методов фискальной или монетарной политики может снизить инфляцию за счет увеличения безработицы или увеличить занятость, допустив более высокие темпы инфляции. В долгосрочном периоде, когда экономика функционирует в условиях полной занятости, такого выбора нет.
Теория адаптивных и рациональных ожиданий основана на гипотезе естественного уровня безработицы, которая заключается в том, что в долгосрочном периоде достигается полная занятость ресурсов и объем производства не зависит от изменений совокупного спроса. Изменения совокупного спроса влияют на изменения объема производства лишь в долгосрочном периоде.
Гистерезис – это гипотеза, основанная на утверждении, что на естественный уровень безработицы может оказывать влияние колебания ее фактического уровня. Например, лица, потерявшие работу в результате длительного спада в экономике, утрачивают свою квалификацию, дольше не могут найти работу, что приводит к увеличению фрикционной безработицы, снижению производительности труда. Таким образом, после спада в экономике естественный уровень безработица может увеличиться, поэтому новый равновесный реальный объем внутреннего производства окажется меньше первоначального уровня равновесие в долгосрочном периоде. Данная теория позволяет обосновать в условиях выбора между снижением безработицы и снижением инфляции в качестве приоритетной задачи борьбу с безработицей.