1. Финансовая деятельность. Разработка базовых параметров финансовой политики. В отчетном году финансовая деятельность организации резко активизируется: привлекаются значительные внешние заемные источники финансирования, при этом кроме долгосрочных и краткосрочных кредитов используется лизинг как способ увеличения производственных возможностей. С учетом результатов деятельности предприятия и сложившихся рыночных условий привлечение заемного капитала выгодно, решение об изменении стратегии финансирования было целесообразным и оправданным. Стратегию финансирования организации можно оценивать как достаточно консервативную, но в данных условиях рациональную. В качестве источников финансирования активно используется нераспределенная прибыль, что свидетельствует о том, что владельцы организации имеют долгосрочные цели в бизнесе.
Оценка финансовой устойчивости организации через систему коэффициентов показала, что коэффициенты ликвидности, платежеспособности, покрытия находятся на вполне приемлемом уровне, выше общепринятых нормативов, хотя их динамика отрицательна.
Оценка дивидендной политики организации показывает ее неоднозначность: в предыдущих периодах собственники придерживались методики выплат по остаточному принципу, капитализируя большую часть прибыли, а в отчетном году перешли к методике фиксированных выплат. Такое изменение методики дивидендных выплат вызвано изменением интересов собственников, а также сменой стратегии финансирования развития бизнеса.
Базовые параметры финансовой политики. Поскольку организация имеет избыточный запас финансовой прочности и характеризуется высокой эффективностью основной деятельности, ей целесообразно увеличивать долговую нагрузку, используя при этом заемные средства для осуществления инвестиционной программы. Привлечение долгосрочных источников для финансирования инвестиций должно осуществляться в объеме, равном приросту стоимости внеоборотных активов и запасов, не покрытому нераспределенной
434__________________________________________________________
прибылью. Привлечение краткосрочных источников должно осуществляться в объеме, равном приросту дебиторской задолженности и стоимости высоколиквидных активов за вычетом прироста кредиторской задолженности. Целесообразно дальнейшее использование лизинга как способа осуществления инвестиционной деятельности. При осуществлении дивидендной политики необходимо придерживаться методики постоянного распределения прибыли.
2. Инвестиционная деятельность. Разработка базовых параметров инвестиционной политики. Организация характеризуется достаточно высокой инвестиционной привлекательностью, поэтому вложения в расширение бизнеса выгодны. Инвестиционная активность в сфере реальных и финансовых инвестиций высока: организация развивает собственную производственную базу, активно приобретает контроль над другими организациями, что является следствием развития бизнеса ^;ак холдинга в соответствии со стратегией вертикальной иентеграции.
Предприятие использует в своей деятельности объекты интеллектуальной собственности для производства продукции, а также для ее продвижения и сбыта. Эффективность их использования достаточно высока, именно благодаря имеющимся товарным знакам предприятие г|юлучает основную часть доходов.. (:;)">>
Динамика стоимости основных средств предприятия характеризуется очень высоким темпом прироста, что обеспечивает потребности расширяющегося бизнеса и свидетельствует о хороших перспективах в долгосрочном периоде. По показателям состояния основных средств предприятие можно охарактеризовать как развивающуюся систему, поскольку делаются значительные вложения в основные средства, а следовательно, высок коэффициент ввода и годности и низок коэффициент износа и выбытия.
Базовые параметры инвестиционной политики. Инвестиции в расширение бизнеса выгодны при условии, что эффективность инвестиций будет не ниже эффективности деятельности предприятия. Инвестиционная политика в части реальных инвестиций в нематериальные активы должна быть направлена на приобретение объектов интеллектуальной собственности, позволяющих организации поддерживать свои конкурентные преимущества в сфере производства и сбыта. Инвестиционная политика в части реальных инвестиций в основные средства должна быть направлена на поддержание высокого уровня годности основных средств и конкурентоспособности производственной базы путем приобретения основных средств в собственность и по лизингу. Инвестиционная политика в части финансовых инвестиций должна быть направлена на формирование
Выводы по анализу ситуации 435
группы организаций в соответствии со стратегией вертикальной интеграции, что позволит организации укрепить свои рыночные позиции путем повышения операционной эффективности.
Базовые параметры политики управления эффективностью деятельности. Необходимо стимулирование объема продаж в рыночных сегментах, с высокой маржей прибыли, т.е. в средних и высоких ценовых сегментах, для повышения эффективности операционной деятельности организации. Также необходимо повышение эффективности расходов в сфере продаж — на оплату труда и прочих расходов, ужесточение контроля над прочими, не относящимися к основной деятельности операциями. Целесообразно увеличивать производственные мощности за счет увеличения объема привлекаемого заемного капитала, что должно привести к росту рентабельности активов при увеличении уровня операционного и финансового риска. Для ускорения темпов роста бизнеса необходимо повышение операционной эффективности — оборачиваемости активов и рентабельности продаж, а также увеличение финансовой активности — мультипликатора собственного капитала. В сфере управления денежными потоками желательно обеспечение положительного сальдо денежных средств по текущей деятельности за счет ужесточения контроля над платежами поставщикам и поступлениями от покупателей, обеспечение притоков по финансовой деятельности для финансирования инвестиционной программы предприятия, а также поддержание положительного итогового сальдо денежных средств в целях предотвращения резкого снижения ликвидности организации. Необходимо обеспечение эффективного контроля над налоговыми платежами, а также над налоговыми активами и обязательствами, недопущение значительного превышения текущим налогом на прибыль условного.
Оценки перспектив развития бизнеса. Прогнозные расчеты показали, что тенденции, которые были выявлены в анализируемом периоде, дадут определенные результаты в прогнозном периоде: рост чистой прибыли, валюты баланса, поступлений денежных средств. Однако показатели эффективности и темп роста в прогнозном периоде снижаются, и если сложившиеся в отчетном году тенденции не будут переломлены, то в недалеком будущем организацию ждет стагнация. Итоговая оценка риска организации показала, что он ниже среднего уровня, организация характеризуется устойчивым сбытом продукции, стабильными финансовыми результатами, хорошим кредитным рейтингом, высоким качеством управления. Оценка риска позволяет разработать политику управления, направленную на тщательный контроль над стратегическими рисками,
436__________________________________________________________
в частности над рыночной ситуацией. Необходимо также контролировать эффективность осуществляемых инвестиций, поскольку предг приятие в настоящее время несет существенный проектный риск. Для управления финансовым риском необходим контроль за своевременностью погашения обязательств и поддержание высокого уровня ликвидности. Расчеты по оценке бизнеса показывают, что бизнес создает стоимость, поскольку рентабельность инвестированного капитала превышает средневзвешенную стоимость капитала во все годы прогнозного периода и в постпрогнозном периоде. Из первичных факторов стоимости самое существенное влияние оказывают рентабельность инвестированного капитала; влияние средневзвешенной стоимости капитала на стоимость обратное; самое незначительное влияние оказывает темп роста инвестированного капитала.
Оценка рыночной, инвестиционной, операционной, финансовой деятельности организации, а также ее комплексная оценка показывают, что при условии разработки и реализации эффективной краткосрочной и долгосрочной финансовой политики организация сможет укрепить свои рыночные позиции, повысить операционную эффективность, инвестиционную и финансовую активность и на этой основе в будущем увеличивать свою стоимость.