Задание 1. Определение рыночной стоимости предприятия доходным подходом с использованием метода дисконтированных денежных потоков.
Данные по выбранному варианту должны быть представлены в следующей таблице:
Таблица 1- Исходные данные по варианту
| Ост. Период | ||||||
| Ожидаемые темпы роста, % | ||||||
| Износ существующих активов | ||||||
| Средняя продолжительность жизни новых активов (основные средства)– 10 лет | ||||||
| Планирование кап.вложений | ||||||
| Проценты | ||||||
| Рост задолженности | ||||||
| Погашение задолженности | ||||||
| Инфляция – (текущие и прогнозные данные) % в год | ||||||
| Требуемый оборотный капитал в % от выручки | ||||||
| Данные на базовый год | ||||||
| Выручка от реализации | ||||||
| Постоянные издержки | ||||||
| Переменные издержки | ||||||
| Текущие активы | ||||||
| Текущие обязательства | ||||||
| Свободная земля | ||||||
| Данные для определения ставки дисконтирования: Безрисковая ставка Rf Коэффициент бэта - Рыночная премия - Риск для отдельной компании S2 - Страновой риск С - |
Таблица 2 - Расчет стоимости методом дисконтированных денежных потоков, тыс.руб.
| 3 3 | Остаточный период | |||||||
| Выручка от реализации | ||||||||
| Себестоимость реализованной продукции: | ||||||||
| постоянные издержки | ||||||||
| переменные издержки | ||||||||
| амортизация | ||||||||
| Всего себестоимость реализованной продукции | ||||||||
| Прибыль до уплаты процентов и налогообложения | ||||||||
| Прочие доходы | ||||||||
| Процент | ||||||||
| Прибыль до налогообложения | ||||||||
| Налог (20 %) | ||||||||
| Чистый доход | ||||||||
| Денежный поток: Чистый доход | ||||||||
| + Начисление амортизации | ||||||||
| + Прирост долгосрочной задолженности | ||||||||
| - Прирост оборотного капитала | ||||||||
| - Капитальные вложения | ||||||||
| =Денежный поток | ||||||||
| Коэффицент текущей стоимости | ||||||||
| Текущая стоимость денежных потоков прогнозного периода | ||||||||
| Текущая стоимость остаточной стоимости | Остаточная стоимость | |||||||
| Сумма текущих стоимостей денежных потоков прогнозного периода | ||||||||
| Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок: | ||||||||
| - дефицит оборотного капитала | ||||||||
| + избыточные активы | ||||||||
| Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала | ||||||||
| График начисления износа | Остаточный период | |||||||
| Начисление износа по существующему оборудованию | ||||||||
| добавления | Год 1 | |||||||
| Год 2 | ||||||||
| Год 3 | ||||||||
| Год 4 | ||||||||
| Год 5 | ||||||||
| всего | ||||||||
| Расчет оборотного капитала | ||||||||
| требуемый | ||||||||
| действительный | ||||||||
| избыток (дефицит) |
Таблица 3 - Исходные данные для расчета стоимости предприятия методом ДДП по вариантам
| Ожидаемые темпы роста, % | ||||||||||
| 1 год | ||||||||||
| 2 год | ||||||||||
| 3 год | ||||||||||
| 4 год | ||||||||||
| 5 год | ||||||||||
| Остаточный период | ||||||||||
| Износ существующих активов, тыс. руб. | ||||||||||
| 1 год | ||||||||||
| 2 год | ||||||||||
| 3 год | ||||||||||
| 4 год | ||||||||||
| 5 год | ||||||||||
| Планирование капитальных вложений, тыс. руб. | ||||||||||
| 1 год | ||||||||||
| 2 год | ||||||||||
| 3 год | ||||||||||
| 4 год | ||||||||||
| 5 год | ||||||||||
| Проценты, тыс. руб. | ||||||||||
| 1 год | ||||||||||
| 2 год | ||||||||||
| 3 год | ||||||||||
| 4 год | ||||||||||
| 5 год | ||||||||||
| Рост задолженности, тыс. руб. | ||||||||||
| 1 год | ||||||||||
| 2 год | ||||||||||
| 3 год | ||||||||||
| 4 год | ||||||||||
| 5 год | ||||||||||
| Погашение задолженности, тыс. руб. | ||||||||||
| 1 год | ||||||||||
| 2 год | ||||||||||
| 3 год | ||||||||||
| 4 год | ||||||||||
| 5 год | ||||||||||
| Инфляция – (текущие и прогнозные данные) % в год | ||||||||||
| Требуемый оборотный капитал в % от выручки | ||||||||||
| Данные на базовый год | ||||||||||
| Выручка от реализации, тыс. руб. | ||||||||||
| Постоянные издержки, тыс. руб. | 35% | |||||||||
| Переменные издержки, тыс. руб. | 40% | |||||||||
| Текущие активы, тыс. руб. | ||||||||||
| Текущие обязательства, тыс. руб. | ||||||||||
| Свободная земля, тыс.руб. | ||||||||||
| Данные для определения ставки дисконта | ||||||||||
| Безрисковая ставка Rf,% | 6,5 | 6,5 | 6,5 | |||||||
| Коэффициент бэта | 1,25 | 1,25 | 1,5 | 1,5 | 1,25 | 1,25 | 1,1 | 1,1 | 1,25 | |
| Рыночная премия,% | ||||||||||
| Риск для отдельной компании S2,% | 2,5 | 2,5 | ||||||||
| Страновой риск С,% |
Задание 2. Определение рыночной стоимости предприятия затратным подходом с использованием метода избыточных прибылей
Исходные данные:
1. А % дебиторской задолженности собрано не будет.
2. Б % товарных запасов устарело и может быть продано только за 10 % номинальной стоимости.
3. В, руб.- Рыночная стоимость недвижимости и земельного участка.
4. Г, руб. - Рыночная стоимость машин и оборудования.
5. Д,руб. - Стоимость инвестиций в кампанию АВС.
6. Е, % - Средний доход на собственный капитал по отрасли.
7. Ж, руб. - Чистый доход
8. З, % - Коэффициент капитализации.
Таблица 4 – Исходные данные для расчета по вариантам
| Наименование показателя | 1 вар | 2 вар | 3 вар. | 4 вар. | 5 вар. | 6 вар. | 7 вар. | 8 вар. | 9 вар. | 10вар. |
| А, % | ||||||||||
| Б,% | ||||||||||
| В, тыс. рублей | 2 500 | 2 000 | 1 800 | 3 000 | 2 700 | 2 300 | 2 900 | 3 100 | 2 300 | 2 400 |
| Г, рублей | 1 600 | 1 800 | 1 700 | 1 500 | 1 750 | 1 500 | 1 450 | 1 750 | 1 900 | 1 550 |
| Д, рублей | ||||||||||
| Е, % | ||||||||||
| Ж, рублей | ||||||||||
| З,% |
Таблица 5 - Расчет стоимости предприятия
| Стоимость на 31 декабря тыс. руб. | поправки | Уточненная стоимость, тыс. руб. | гудвилл | Обоснованная рыночная стоимость на 31 декабря | |
| Денежные средства | |||||
| Дебиторская задолженность | |||||
| Товарные запасы | 1 000 | ||||
| Всего, текущие активы | |||||
| Земля и здания | 1 900 | ||||
| Машины, и оборудование | 1 800 | ||||
| Всего, основных средств | 3 700 | ||||
| Инвестиции в кампанию АВС | |||||
| Гудвилл | |||||
| Всего, активы | |||||
| Всего, обязательства | 3 000 | ||||
| Стоимость собственного капитала | |||||
| Всего, обязательства и собственный капитал | 5 575 |
Задание 3. Определение рыночной стоимости предприятия сравнительным подходом методом кампании-аналога
Таблица 6 – Исходные данные для расчета стоимости предприятия по вариантам
| Наименование показателя | 1 вар | 2 вар | 3 вар. | 4 вар. | 5 вар. | 6 вар. | 7 вар. | 8 вар. | 9 вар. | 10вар. |
| Оцениваемая компания: | ||||||||||
| Выручка от реализации, тыс.руб. | ||||||||||
| Затраты, тыс. руб. | ||||||||||
| в т. ч. амортизация, тыс. руб. | ||||||||||
| Сумма процентов, уплаченная банку, тыс. руб. | ||||||||||
| Ставка налога, % | ||||||||||
| Балансовая стоимость 1 акции, руб. | ||||||||||
| Количество акций, тыс.шт. | ||||||||||
| Компания-аналог | ||||||||||
| Выручка от реализации, тыс. руб. | ||||||||||
| Затраты, тыс. руб. | ||||||||||
| в т. ч. амортизация, тыс. руб. | ||||||||||
| Сумма процентов, уплаченная банку, тыс. руб. | ||||||||||
| Ставка налога, % | ||||||||||
| Балансовая стоимость 1 акции, руб. | ||||||||||
| Рыночная стоимость 1 акции, в руб. | ||||||||||
| Количество акций, тыс.шт. | ||||||||||
| Корректировки: | ||||||||||
| Рыночная стоимость базы отдыха, тыс. руб. | ||||||||||
| Премия за контроль | 30% | 40% | 80% | 20% | 25% | 35% | 45% | 15% | 30% | 50% |
Таблица 7 - Исходные данные для расчета стоимости предприятия по варианту
| Компания – аналог | Оцениваемая компания «Восток» | ||
| Выручка от реализации | Выручка от реализации | ||
| затраты | затраты | ||
| В том числе амортизация | В том числе амортизация | ||
| Сумма процентов, уплаченная банку | Сумма процентов, уплаченная банку | ||
| Ставка налога | Ставка налога | ||
| EBIT | EBIT | ||
| ДП на базе EBIT | ДП на базе EBIT | ||
| EBT | EBT | ||
| E | E | ||
| Балансовая стоимость | Балансовая стоимость | ||
| Количество акций | Количество акций | ||
| Рыночная стоимость акции | |||
| Рыночная стоимость предприятия |
Таблица 8 - Расчет стоимости предприятия методом компании-аналога
| мультипликатор | Расчет мультипликатора | Финансовая база оцениваемой компании | Расчет стоимости | вес | итого |
| цена / прибыль | |||||
| цена / прибыль до уплаты налогов | |||||
| цена / денежный поток до уплаты процентов и налогов | |||||
| Цена / балансовая стоимость |