ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ИННОВАТИКА
Рабочая тетрадь по дисциплине
Студент ________________________
Группа_________________________
Москва
Упражнения
Задача 1. Определите точку безубыточности. Постоянные затраты равны Х руб., цена реализации единицы продукции – Y руб., а переменные затраты на единицу продукции – Z руб. Объем реализации продукции предприятия равен N единиц. Определите возможное значение прибыли или убытка.
| Вариант | ||||||||||||||
| X Пост.затраты, руб. | ||||||||||||||
| Y Цена реализации, руб. | ||||||||||||||
| Z Переменные затраты на ед прод., руб. | ||||||||||||||
| N Объем реализации, шт. |
Задача 2. Рассчитайте рентабельности продаж предприятия за отчетный период. Данные для расчета:
| Вариант | Усл.обозн. | ||||||||||||||
| Выручка от продажи товаров, работ, услуг | В | ||||||||||||||
| Себестоимость проданных товаров, продукции, услуг | С | ||||||||||||||
| Коммерческие расходы | Ском | ||||||||||||||
| Управленческие расходы | Супр | ||||||||||||||
| Прочие доходы | Дпр | ||||||||||||||
| Прочие расходы | Рпр | ||||||||||||||
| Ставка налога на прибыль | Ставка Нп | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,2 |
|
|
Задача 3. Оцените предпринимательские риски реализации инновационных проектов А и В с использованием дисперсионного метода. с учетом двух возможных вариантов развития событий. Исходные данные для расчета:
| Вариант | ||||||||||||||
| Pa1, вероятность успеха | 0,5 | 0,5 | 0,4 | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,3 | 0,4 | 0,5 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,9 | 0,9 |
| Пa1, доход, у.е. | ||||||||||||||
| Pа2, вероятность успеха | 0,5 | 0,5 | 0,6 | 0,8 | 0,8 | 0,8 | 0,7 | 0,6 | 0,5 | 0,4 | 0,3 | 0,2 | 0,1 | 0,1 |
| Па2, доход, у.е. | ||||||||||||||
| Pb1, вероятность успеха | 0,99 | 0,8 | 0,8 | 0,7 | 0,9 | 0,95 | 0,9 | 0,8 | 0,6 | 0,1 | 0,5 | 0,4 | 0,3 | 0,2 |
| Пb1, доход, у.е. | ||||||||||||||
| Pb2, вероятность успеха | 0,01 | 0,2 | 0,2 | 0,3 | 0,1 | 0,05 | 0,1 | 0,2 | 0,4 | 0,9 | 0,5 | 0,6 | 0,7 | 0,8 |
| Пb2, доход, у.е. |
Задача 4. Рассчитайте величину валовой прибыли, прибыли от продаж, прибыли до налогообложения и чистую прибыль предприятия за отчетный период. Ставка налога на прибыль – 20%. Данные для расчета (у.е.):
| Вариант | ||||||||||||||
| В, выручка от продажи товаров, работ, услуг | ||||||||||||||
| С, себестоимость проданных товаров, продукции, услуг | ||||||||||||||
| Ском , коммерческие расходы | ||||||||||||||
| Супр,управленческие расходы | ||||||||||||||
| Дпр,прочие доходы | ||||||||||||||
| Рпр,прочие расходы |
Задача 5. Оцените предпочтительность инвестиционных проектов с одинаковыми инвестициями в размере 2 млн. руб. и чистыми денежными поступлениями, приведенными в таблице. Используйте метод определения чистой приведенной стоимости (NPV). Альтернативные издержки по инвестициям равны 12%.
|
|
| Вариант | ||||||||||||||
| Инвестиции | 2,5 | 2,1 | 2,3 | 2,4 | 2,6 | 2,8 | 2,3 | 2,7 | 2,6 | 2,4 | 2,4 | 2,7 | 2,4 | |
| Доход А1 | 0,9 | 1,2 | 1,1 | 1,2 | 1,3 | 1,4 | 1,8 | 1,1 | 1,2 | 1,3 | 1,8 | 1,5 | 1,4 | 1,2 |
| Доход А2 | 1,6 | 1,8 | 1,5 | 1,6 | 1,7 | 1,8 | 1,9 | 1,8 | 1,7 | 1,6 | 1,5 | 1,4 | 1,8 | 1,5 |
| Доход Б1 | 0,8 | 0,9 | 0,8 | 0,9 | 0,7 | 0,6 | 0,5 | 0,8 | 0,9 | 0,7 | 0,6 | 0,5 | 0,6 | 0,8 |
| Доход Б2 | 1,1 | 1,3 | 1,2 | 1,3 | 1,4 | 1,5 | 1,6 | 1,5 | 1,4 | 1,3 | 1,2 | 1,1 | 1,5 | 1,2 |
| Доход Б3 | 0,6 | 0,8 | 1,6 | 1,7 | 1,8 | 1,9 | 1,8 | 1,7 | 1,6 | 1,5 | 1,4 | 1,3 | 1,9 | 1,6 |
| Альт издержки | 0,12 | 0,11 | 0,11 | 0,12 | 0,13 | 0,14 | 0,15 | 0,11 | 0,12 | 0,13 | 0,11 | 0,12 | 0,13 | 0,14 |
Задача 6. Дерево вероятностей инвестиционного проекта показано на рисунке (денежные суммы указаны в млн. руб.) Определите математическое ожидание и стандартное отклонение вероятностного распределения возможных чистых приведенных стоимостей инвестиционного проекта. 
|
|
| Вариант | ||||||||||||||
| Первоначальные инвестиции, млн.руб. | 2,5 | 2,4 | 2,3 | 2,7 | 2,7 | 2,7 | 2,7 | 1,9 | 2,1 | 1,7 | 2,1 | 2,3 | 2,5 | 2,2 |
| Альтернативные издержки, % | 0,12 | 0,11 | 0,11 | 0,12 | 0,13 | 0,14 | 0,15 | 0,11 | 0,12 | 0,13 | 0,14 | 0,15 | 0,12 | 0,11 |
| a | 1,1 | 0,9 | 2,1 | 2,3 | 2,4 | 2,6 | 2,8 | 2,3 | 2,7 | 2,8 | 2,7 | 2,4 | 1,3 | 0,9 |
| p11 | 0,8 | 0,7 | 0,1 | 0,2 | 0,3 | 0,4 | 0,5 | 0,5 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,9 | 0,8 | 0,5 |
| b | 1,7 | 1,6 | 2,3 | 2,2 | 2,3 | 2,4 | 2,5 | 2,1 | 2,2 | 2,3 | 2,4 | 2,5 | 1,9 | 1,6 |
| P12 | 0,2 | 0,3 | 0,9 | 0,8 | 0,7 | 0,6 | 0,5 | 0,5 | 0,4 | 0,3 | 0,2 | 0,1 | 0,2 | 0,5 |
| c | 2,1 | 2,2 | 2,2 | 2,7 | 2,8 | 2,9 | 2,4 | 2,2 | 2,1 | 2,6 | 2,3 | 2,2 | 2,1 | 2,2 |
| p21 | 0,4 | 0,8 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,9 | 0,9 | 0,2 | 0,3 | 0,3 | 0,4 | 0,5 | 0,4 | 0,7 |
| d | 2,4 | 2,3 | 1,2 | 1,3 | 1,4 | 1,5 | 1,6 | 1,5 | 1,8 | 1,3 | 1,2 | 1,1 | 2,5 | 2,3 |
| p22 | 0,6 | 0,2 | 0,4 | 0,3 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 0,8 | 0,7 | 0,7 | 0,6 | 0,5 | 0,6 | 0,3 |
| x | 1,5 | 1,4 | 1,5 | 1,4 | 1,3 | 1,2 | 1,1 | 1,2 | 1,3 | 1,4 | 1,5 | 1,6 | 1,3 | 1,4 |
| p01 | 0,3 | 0,4 | 0,2 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,9 | 0,2 | 0,1 | 0,3 | 0,4 | 0,5 | 0,3 | 0,6 |
| y | 1,9 | 1,7 | 0,8 | 0,9 | 0,7 | 0,6 | 0,5 | 0,6 | 0,7 | 0,8 | 0,9 | 0,9 | 1,8 | 1,7 |
| p02 | 0,7 | 0,6 | 0,8 | 0,4 | 0,3 | 0,2 | 0,1 | 0,8 | 0,9 | 0,7 | 0,6 | 0,5 | 0,7 | 0,4 |
Задача 7. Используя обозначения на схеме на рис. 1, запишите формулы для определения денежных потоков инвестиционного проекта с использованием российского и международного формата финансовой отчетности.
Рис. 1. Показатели финансового состояния и результатов
финансово-хозяйственной деятельности предприятия
| Российский формат | Международный формат | |
| Поток от инвестиционной деятельности | CFI = | CFI = |
| Поток от операционной деятельности | CFO = | CFO = |
| Поток от финансовой деятельности | CFF = | CFF = |
Задача 8. Рассчитайте денежные потоки предприятия по данным финансовой отчетности предприятия (табл. 1 и табл. 2).
Таблица 1
Показатели бухгалтерского баланса, тыс. руб.
| Таблица 2
Показатели отчета о прибылях и убытках, тыс.руб
|
Таблица 3
Расчет денежных потоков предприятия, тыс. руб.
| Показатель | Значение на 2014 г. |
| Поток по операционной деятельности CFO | |
| Поток по инвестиционной деятельности CFI | |
| Чистый денежный поток на инвестированный капитал FCFF = CFO + CFI | |
| Поток по финансовой деятельности CFF | |
| Чистый денежный поток на собственный капитал FCFE = CFO + CFI + CFF |
Задача 9. Менеджмент компании ОАО «Альфа» планирует начать производство автомобиля с использованием изобретения, на которое существует патент № 2179128 «Автомобиль с двумя рулями». Рассматриваются альтернативы.
1. Приобретение лицензии на использование технологии в производстве.
2. Покупка всех прав по исключительной лицензии на технологию.
В табл. 1 и 2. приведены данные по ООО «Альфа». В табл. 3-9 приведена необходимая справочная информация для расчетов. Расчеты осуществляются в табл. 10-11.
| ||||||||||||||
(57) Реферат: Изобретение относится к автомобилестроению. Сущность изобретения заключается в том, что на панели приборов размещено два рулевых колеса справа и слева. Каждое рулевое колесо установлено на телескопической рулевой колонке и имеет возможность вдавливания в гнездо на панели приборного щитка в зависимости от необходимого использования при движении по дороге с правосторонним или левосторонним движением. Крышка закрывает утопленное в панель рулевое колесо. При использовании данного устройства в качестве противоугонного средства в панель утапливаются оба рулевых колеса, закрываются крышками и запираются на замок. Технический результат заключается в повышении комфортности и использовании данной конструкции в качестве противоугонного средства. 1 ил.
|
ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ, ПАТЕНТАМ И ТОВАРНЫМ ЗНАКАМ
(54) АВТОМОБИЛЬ С ДВУМЯ РУЛЯМИТаблица 1
Основные финансовые показатели ООО «Альфа» в 2014 г.
|
|
Таблица 2
Прогноз объемов продаж продукции с использованием патента
| Объем продаж, тыс. руб. | 3 000 | 3 000 | 6 000 | 6 000 | 6 000 |
Таблица 3
Годовые пошлины за поддержание в силе патента на изобретение или патента на промышленный образец за годы действия, считая с даты подачи заявки 1
| 3,4 | 5,6 | 7,8 | 9,10 | 11,12 | 13,14 | 15-18 | 19,20 | 21 и далее | |
| Пошлина, руб. |
1 ‑ по данным Роспатента [https://www1.fips.ru/wps/wcm/connect/content_ru/ru/ documents/russian_laws/regulation_government_rf/priloj_poloj_pos]
Таблица 4
Данные по рынку государственных ценных бумаг 2
| Показатель | Период | ||||||||||
| Краткосрочная ставка ГКО-ОФЗ, % годовых | 3,16 | 2,89 | 3,85 | 5,79 | 5,82 | 8,91 | 5,60 | 4,19 | 5,77 | 5,76 | 8,31 |
| Среднесрочная ставка ГКО-ОФЗ, % годовых | 4,13 | 4,42 | 4,90 | 5,14 | 6,38 | 8,78 | 6,02 | 6,21 | 6,01 | 6,01 | 8,66 |
| Долгосрочная ставка ГКО-ОФЗ, % годовых | 7,68 | 7,70 | 6,81 | 6,59 | 7,48 | 10,12 | 8,13 | 8,15 | 7,80 | 7,43 | 9,08 |
2 ‑ по данным Банка России [https://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=gkoofz_mr]
Таблица 5
Данные по рынку корпоративных ценных бумаг 3
| Показатель | Период | ||||||||||
| Рыночная капитализация компаний в индексе РТС, млрд долл. | 104,32 | 52,13 | 116,57 | 180,55 | 147,31 | 88,74 | 148,25 | 171,2 | 157,77 | 206,95 | 170,39 |
| Среднегодовой темп прироста рыночной капитализации компаний в индексе РТС, % | –8,86 | –50,03 | 123,61 | 54,89 | –18,41 | –39,76 | 67,06 | 15,48 | –7,84 | 31,17 | –17,67 |
3 ‑ по данным фондовой биржи РТС [https://moex.com/ru/index/stat/dailyhistory.aspx?code=RTSI]
Таблица 6
Статистические показатели
| Показатель | Значение |
| Средняя величина чистых активов крупнейших компаний в отрасли (NAm) | 2 000 |
| Среднеотраслевой коэффициент автономии (kа.m), % | 50 % |
| Ставка ЦБ РФ по кредитам нефинансовым организациям, % | 15 % |
Таблица 7
Ориентировочная величина поправок на риск неполучения
предусмотренных проектом доходов4
| Величина риска | Цели проектов | Поправка на риск, % |
| Низкий | Вложения в развитие производства на базе освоенной техники | 3 – 5 |
| Средний | Увеличение объема продаж существующей продукции | 8 – 10 |
| Высокий | Производство и продвижение на рынок нового продукта | 13 – 15 |
| Очень высокий | Вложения в исследования и инновации | 18 – 20 |
4 ‑ Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) / М-во экон.РФ, М-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. и жил. политике; Рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров М.: ОАО НПО «Изд-во «Экономика», 2000.
Таблица 8
Стандартные ставки роялти по отраслям промышленности
от валового объема реализации лицензионной продукции
| Отрасль промышленности | Ставка роялти, % |
| Автомобильная промышленность | 1 – 3 |
| Авиационная промышленность | 6 – 10 |
| Металлургическая промышленность | 5 – 8 |
| Производство потребительских товаров длительного пользования | |
| Станкостроительная промышленность | 4,7 – 7,5 |
| Текстильная промышленность | 3 – 7 |
| Фармацевтическая промышленность | 2 – 5 |
| Химическая промышленность | 1,5 |
| Электронная промышленность | 4 – 10 |
| Электрохимическая промышленность | 1 – 5 |
Таблица 9
Данные по сделкам на покупку исключительных прав
по патентам на аналогичные объекты
| Отрасль промышленности | Сумма сделки, тыс. руб. |
| Сделка № 1 | 7 000 |
| Сделка № 2 | 3 500 |
| Сделка № 3 | 5 000 |
Таблица 10
Расчет ставки дисконтирования по методу Build-up
| Показатель | Обозначение и алгоритм расчета | Значение |
| Безрисковая ставка (текущая доходность государственных ценных бумаг) | Rf1 | |
| Историческая доходность корпоративных ценных бумаг | Rm | |
| Историческая доходность государственных ценных бумаг | Rf2 | |
| Премия за риск вложений в акции (ERP – Equity Risk Premium), % | ERP = (Rm - Rf2) | |
| Премия за риск размера компании, % | Rp1 = 0,05 (1– NA / NAm) | |
| Премия за риск финансовой структуры компании | Rp2 = 0,05 (1– kа / kа.m) | |
| Премия за специфические риски | Rp3 см. табл. 7 | |
| Ставка дисконтирования денежного потока на собственный капитал (COE – Cost of Equity), % | COE = Rf1 + ERP + Rp1 + Rp2 + Rp3 | |
| Ставка по долгосрочным кредитам (COD – Cost of Debt) | см. табл. 6 | |
| Ставка налога на прибыль | Tax | 20 % |
| Ставка дисконтирования денежного потока на инвестированный капитал(WACC – Weighted Average Cost of Capital), % | WACC = COE kа + COD (1– kа) (1– Tax) |
Таблица 11
Определение денежных потоков и анализ альтернатив
| Объем продаж | ||||||
| Платежи роялти | ||||||
| Паушальный платеж | ||||||
| Пошлина | ||||||
| Альтернатива № 1 Денежный поток | ||||||
| Альтернатива № 2 Денежный поток |
| NPV для альтернативы №1 | NPV для альтернативы №2 |
Задача 10. Компания «Калибр» представляет собой закрытое акционерное общество, которое осуществляет технологические продуктовые инновации в сфере разработки и производства высокоточных измерительных приборов и стабильно развивается на рынке, увеличивая объемы продаж своей продукции. Акционерам требуется определить справедливую рыночную стоимость своего бизнеса в целях принятия решений по развитию компании.
Метод капитализации
Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» по методу капитализации. Исходные данные для расчета ставки дисконтирования см. на обороте.
Таблица 1
Расчет показателей финансовой отчетности
Таблица 2 Расчет показателей формирования денежного потока
| Таблица 3 Расчет стоимости по методу капитализации
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Метод чистых активов
Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» по методу чистых активов. Примите во внимание следующие данные:
‑ инновационные технологии собственной разработки (прочие активы), не нашедшие отражения на балансе, имеют рыночную стоимость 200;
‑ стоимость неликвидных запасов на складе составляет 10.
Таблица 4
Расчет стоимости по методу чистых активов
| Показатель | Обозначение или алгоритм расчета | Значение, тыс. руб. | |
| Балансовая стоимость | Рыночная стоимость | ||
| Активы | А | ||
| Обязательства | Об | ||
| Собственный капитал | СК = А-Об |
Метод мультипликаторов
На фондовом рынке представлены компании «Прибор», «Квазар» и «Микрон», бизнес которых аналогичен оцениваемой компании «Калибр». Рассчитайте рыночную стоимость собственного капитала компании «Калибр» с использованием мультипликаторов.
Таблица 5
Расчет рыночных мультипликаторов
| Показатель | Обозначение или алгоритм расчета | Значение, тыс. руб. | ||
| Прибор (1) | Квазар (2) | Микрон (3) | ||
| Рыночная капитализация | MC | 2100 | 1550 | 750 |
| Выручка | В | 2550 | 2450 | 1550 |
| Активы | А | 1500 | 1000 | 500 |
| Обязательства | Об | 700 | 300 | 50 |
| Собственный капитал | СК = А-Об | |||
| Статический мультипликатор | m ст = СККалибр / СК | |||
| Динамический мультипликатор | m дн = ВКалибр / В |
Таблица 6
Расчет стоимости по методу рыночных мультипликаторов
| Рыночная стоимость собственного капитала | Обозначение или алгоритм расчета | Значение |
| По стат. мультипликатору | V ст = (m ст1 MC 1+ m ст2 MC 2+ m ст3 MC 3) / 3 | |
| По динам. мультипликатору | V дн = (m дн1 MC 1+ m дн2 MC 2+ m дн3 MC 3) / 3 | |
| Итоговая оценка | V = (V ст+ V дн) / 2 |