Операция на открытом рывке - это операции центрального банка по купле-продаже государственных облигаций (долговых обязательств правительства) на вторичном рынке.
Выполняя функцию банкира правительства, центральный банк выдает правительству ссуды и потому является крупнейшим держателем государственных облигаций. Краткосрочные облигации используются им для проведения операций на открытом рынке, представляющем собой вторичный рынок государственных долговых обязательств. В странах с развитой рыночной экономикой это основной инструмент денежно-кредитной политики. Операции на открытом рынке позволяют быстро изменить объём денежной массы, в отличие от прочих инструментов, которые носят скорее среднесрочный характер. Проведение таких операций опирается на мощную инфраструктуру, и объём сделок центрального банка на открытом рынке очень велик,
При покупке пакета государственных ценных бумаг центральный банк предъявляет на них дополнительный спрос на вторичном рынке. При этом текущая рыночная цена этих облигаций увеличивается, а их текущая доходность уменьшается. Привлекательность этих ценных бумаг Снижается, и центральному банку нетрудно будет найти желающих их продать. За купленные ценные бумаги центральный банк расплатится с населением наличными деньгами, которые частично останутся в обращении в виде Кассовых остатков, а частично будут внесены на счета до востребования в коммерческих банках. Пропорция зависит от значения коэффициента «наличность - депозиты». Например, если коэффициент «наличность - депозиты» равен 25%, то 20% выплаченных центральным банком денег население оставит на руках, а 80% внесет на счета, увеличив тем самым избыточные резервы коммерческих банков.
В результате денежная база увеличивается на величину рыночной стоимости купленного центральным банком пакета государственных облигаций. Рост же избыточных резервов коммерческих банков позволит им увеличить объём выдаваемых ссуд и вызовет мультипликационное расширение вкладов и рост денежной массы.
Следовательно, скупка центральным банком государственных ценных бумаг ведет к росту денежной базы на сумму покупки благодаря увеличению кассовых остатков и избыточных резервов коммерческих банков. Ссудный потенциал банковской системы расширится, объём выдаваемых коммерческими банками ссуд увеличится и приведет к мультипликативному расширению» вкладов и росту денежной массы (рис. 5).
| Рост спроса центрального банка на государственные облигации | Рост рыночной цены и снижение доходности облигаций | Продажа населением гос. облигаций центральному банку | Увеличение кассовых остатков и избыточных резервов коммерческих банков | Увеличение объёма ссуд, выдаваемых коммерческими банками | Мультипликативное расширение вкладов банковской системы | Рост величины предложения денег |
Рис. 5. Влияние покупки центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег
При продаже дополнительного пакета государственных ценных бумаг центральный банк предлагает их на вторичном рынке, тем самым увеличивая их предложение. При этом текущая рыночная цена данных облигаций снижается, а их текущая доходность увеличивается. Привлекательность этих ценных бумаг повышается, и центральному банку нетрудно будет найти желающих их купить. За приобретенные ценные бумаги население частично расплачивается из своих кассовых остатков, а частично - деньгами, снятыми со счетов до востребования в коммерческих банках. Пропорция зависит от значения коэффициента «наличность - депозиты». Например, если коэффициент «наличность - депозиты» равен 25%, то 20% пакета облигаций будут куплены за счёт кассовых остатков, а 80% - за счёт денег, снятых со счетов, которые банки выдадут из своих избыточных резервов.
Полученные центральным банком деньги выводятся им из обращения, и, таким образом, денежная база уменьшается на величину рыночной стоимости проданного пакета государственных облигаций. Сокращение же избыточных резервов коммерческих банков приводит к уменьшению объёмов выдаваемых ими ссуд и вызывает мультипликационное сжатие денежной массы.
Следовательно, продажа центральным банком государственных ценных бумаг ведет к сокращению денежной базы на сумму продажи за счёт сокращения кассовых остатков и избыточных резервов коммерческих банков. Ссудный потенциал банковской системы снизится, объём выдаваемых коммерческими банками ссуд сократится и приведет к мультипликационному сокращению вкладов (рис. 6).
| Рост спроса центрального банка на государственные облигации | Рост рыночной цены и снижение доходности облигаций | Продажа населением гос. облигаций центральному банку | Увеличение кассовых остатков и избыточных резервов коммерческих банков | Увеличение объёма ссуд, выдаваемых коммерческими банками | Мультипликативное расширение вкладов банковской системы | Рост величины предложения денег |
Рис. 6. Влияние продажи центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке на величину предложения денег