Все мы видим, что происходит в Турции. Валюта страны стремительно девальвируется, капитал бежит, банковская система на грани краха. При этом Эрдоган легко переизбрался на новый срок. Он является сторонником низких процентных ставок. Ничего не напоминает? Что будет, если и наши власти решат пойти по такому же пути? Тем более, что другого варианта почти нет!
Почему в Турции такие большие проблемы? НЕФТЬ! Турция является самой энергодефицитной экономикой в мире из всех крупных. Они ипортируют 70% потребляемых в стране энергоресурсов. Так что основной вклад в турецкие проблемы внесли наши люди, задрав вместе с ОПЕК цены на нефть туда, где мировая экономика с ними не справляется. Что-то похожее было и в 2010, когда наши ввели "эмбарго" на экспорт пшеницы (хотя в реальности все экспортировали и потерь урожая из-за жары почти не было), задрали на нее цену почти вдвое и так запустили арабскую весну, развал Ливии и так далее.
Конечно, турки и сами молодцы, недооценили масштаб проблем.
Что делает Эрдоган и чему у него будут учиться наши власти? Эрдоган не следит за инфляцией и он противник высоких процентных ставок. Те он не хочет бороться с инфляцией ростом номинальных ставок. В результате Турция получает нулевые или даже отрицательные процентные ставки. Для развития производства это просто супер. Вы берете кредит в банке под 15% и вкладываете в производство. Вы себе спокойно работаете, а инфляция делает так, что кредит для вас бесплатный или даже банк вам "приплачивает". Так как у нас последние 4 года близкие к власти люди вложили большие деньги в сельское хозяйство и с/х переработку. И они хотят и дальше захватывать внутренний рынок. В условиях санкций друзья президента хотят дополнительных преференций. Нулевые реальные процентные ставки - это лучший для них выход!
К чему это приведет? Производство, действительно, вырастет. Но рядовые жители страны на этом ничего заработать не смогут. Более того, они еще и потеряют, тк все эти инвестиции будут за счет роста налогов и инфляции, а прибыль осядет в карманах особо приближенных.
Нулевые реальные процентные ставки в рублях сделают рублевые активы токсичными даже без санкций. ОФЗ станут надолго неинтересны. Бегство капитала из страны станет стратегическим. Рубль будет слабым долго.
Локально очень важен уровень в 78,5 в EURRUB. Пока его уверенно не пробили вверх говорить о большом тренде против рубля рано. Но, исходя из динамики денежного мультипликатора, это лишь вопрос времени. Если брать классику теханализа, 78,5 надо проходить вверх, корректироваться к этой отметке и уже дальше идти на 130.
Так это выглядит на недельном графике.
Мы видим, что реальные процентные ставки в Турции часто бывают отрицательными.
У нас они, в основном положительные.
Но инфляция набирает обороты. Сейчас инфляция в производстве в 7 раз больше, чем индекс потребительских цен!! Такого не было никогда. Самая близкая динамика была в 2008.
Так что даже без влияния снижения курса рубля нас ждет рост инфляции. Конечно, Росстат постарается это скрыть. Снижение рубля и рост ставок по ОФЗ тоже подстегнут инфляцию.
Индия тоже страдает от дорогой нефти, но меньше, чем Турция. Сегодня рупия упала на новый исторический минимум и готова ускорить падение.
Индекс валют Азии, возможно, готов начать отрабатывать голову и плечи.
Как я и писал ранее, основываясь на динамике реала Бразилии, основной риск для всех развивающихся экономик - возврат к ситуации 1990 с их высокой инфляцией и не покрывающими ее процентными ставками. Если реал уйдет выше 4 за доллар - это будет шок для рынков. Я считаю, что это лишь вопрос времени и довольно скорого. Лира Турции, похоже, уже вошла в этот период. Это и есть основной риск для рубля!!
Турция на всех парах мчится к настоящему дефолту!
Без комментариев.
РТС, конечно, зубами цепляется за ключевой уровень. Все наши эксперты говорят одно: рубль и активы в РФ очень дешевы. НИКТО не хочет смотреть вперед и просчитать уже начавшееся падение нефти из-за огромных проблем в мировой экономике. Никто не хочет видеть банальную зависимость между динамикой курса доллара в мире и динамикой мировой экономики! НИКТО не хочет видеть динамику денежного мультипликатора у нас в стране. Все как в старом анекдоте про Василия Ивановича и Петьку, которые напились до чертиков и уже друг друга не видели! Значит и белые их тоже не должны были увидеть!
Между тем EURUSD может начать отрабатывать голову и плечи с целью около 1,05. При такой динамике доллара мировая экономика расти не сможет, так как не могла никогда!
Турция больше всего товаров покупает у Ирана! Вот и ответ на вопрос про конфликт с США. На втором месте Швейцария, далее Россия. Так что по РФ это ударит и напрямую за счет падения платежеспособности Турции.
У европейских банков, особенно испанских, большие вложения в Турцию. На долг Италии давление уже возобновилось и падать там можно долго. Плюс начал расти дефицит долларов в ЕС.
Локально мы видим отскок, долгосрочно все только начинается.