Правило Тейлора
Правило Тейлора (англ. Taylor rule) — правило монетарной политики, которое определяет соответствие номинальной процентной ставки изменениям ВВП, темпов инфляции и других макроэкономических показателей. Правило, на основе которого центральный банк (в конкретных изученных примерах — ФРС США) изменяет учётную ставку.
Правило впервые было предложено профессором Стэнфордского университета Джоном Тейлором в 1993 году в работе «Дискреционная политика против политики правил на практике». Одновременно, в ноябре 1993 года с тем же выводами вышла работа Дейла Хендерсона и Уорвика Маккиббина.
Правила монетарной политики
Правила способствуют стабильности цен и полной занятости путём систематического снижения неопределённости и повышения доверия к будущим действиям центрального банка. Правило запрещает реагировать на состояние экономики до тех пор, пока подобные ответы встроены в само правило.
Согласно правилу Тейлора реальная ставка{\displaystyle i_{t}-\pi должна реагировать на:
· разницу между выпуском и уровнем выпуска при полной занятости;
· разницу между инфляцией и её целевым значением (которое определено Тейлором в 2 %, или 0,02).
Если выпуск находится на уровне полной занятости, а инфляция соответствует целевому ориентиру в 2 %, то по правилу Тейлора центральный банк устанавливает реальную ставку в размере 2 %, что примерно равно её долгосрочному среднему уровню. Если экономика «перегрета» и выпуск выше своего значения в условиях полной занятости, а инфляция выше целевого значения, то центробанк ужесточает денежно-кредитную политику за счет повышения процентной ставки выше 2 %. Если ВВП ниже уровня производства при полной занятости и инфляцией ниже целевого значения, то ставка должна опуститься ниже 2 %, смягчая тем самым денежно-кредитную политику. Тейлор в своей работе показал, что это правило статистически точно описывает фактическое поведение ФРС США.
Однако, Тейлор не считал, что ФРС должно автоматически следовать правилу, правило служит лишь в качестве руководства для денежно-кредитной политики. Отступление от данного правила возможно в случае существования особых обстоятельств. Тем не менее, ФРС должна обязательно придерживаться этого правила (или оставаться очень близко к нему)
При прочих равных условиях увеличение инфляции на 1 % должно приводить к повышению процентной ставки более чем на 1 %. Эта закономерность называется принципом Тейлора. Так как реальная процентная ставка равна номинальной процентной ставке минус уровень инфляции, то реальная процентная ставка должна быть увеличена, чтобы охладить экономику при увеличении темпов инфляции (номинальная процентная ставка увеличится больше, чем уровень инфляции)
В работе Аскари и Ропеле за 2007 год, и в работе Кайли за 2007 год выявлено, что использование принципа Тейлора недостаточно для выявления определённости, если средняя инфляция положительна, а не нулевая. В работе Коибиона и Городниченко за 2008 год также утверждается, что центральный банк должен увеличивать ставку десять к одному (для выявления определённости), если инфляция превышает 6 %. В таких моделях необходимо индексировать инфляцию для сохранения принципа Тейлора.
В работах Кристиано, Эйхенбаума и Эванса за 2005 год, Равенна и Уолша за 2006 год, Льоса и Туэста за 2006 год и Куроцуми и Ван Зандведжа в 2008 году выявлено, что использование принципа Тейлора недостаточно для выявления определённости, если процентная ставка воздействует на реальные предельные издержки (например, для финансирования фонда зарплаты или из-за трений поиска на рынке труда). В таких моделях необходимо включать межвременной аспект в условиях спроса компании на рабочую силу.
По мнению Кокрейна, общая определимость возникает от предположения о том, какие меры предпримет центральный банк в ответ на отклонения инфляции от равновесного уровня.
Чтобы подвести итоги следует сказать, что правило Тейлора было придумано с целью научно и системно определить, какая монетарная политика должна отвечать задаче максимизации занятости и ценовой стабильности, а также сделать монетарную политику Центрального банка более предсказуемой.