Основные формы государственной поддержки инновационной деятельности. Венчурноефинансирование
Существуют следующие формы финансирования инновационнойдеятельности:
1. Государственноефинансирование.
2. Акционерноефинансирование.
3. Банковскиекредиты.
4. Венчурноефинансирование.
5. Лизинг.
6. Форфейтинг.
7. Смешанноефинансирование.
8. Государственноефинансирование.
Из средств госбюджетов различных уровней и специализированных государственных фондов финансируются направления инновационной деятельности, имеющие приоритетное значение. Предоставление бюджетных средств осуществляется в формах:
а) финансирования федеральных целевых инновационных программ;
б) финансового обеспечения перспективных инновационных проектов на конкурсной основе.
К числу приоритетов государственной инновационной политики РФ относятся федеральные целевые программы: «Национальная технологическая база», «Развитие электронной техники вРФ»,
«Развитие гражданской авиационной техники», «Информатизация РФ», «Технологии двойного назначения», «Развитие промышленной биотехнологии», «Реструктуризация и конверсия оборонной промышленности» и пр.
К инновационным программам, на осуществление которых предполагается получение государственной финансовой поддержки, предъявляются следующие требования:
– проекты должны быть направлены на развитие перспективных (развивающихся) отраслей экономики, при условии их частичного финансирования (не менее 20% от суммы, необходимой для реализации проекта) из собственных средствкомпании;
– срок окупаемости не должен превышать установленных нормативов (как правило, 2года);
– государственное финансирование инновационных программ, прошедших конкурсный отбор, может осуществляться за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях предоставления части акций хозяйствующего субъекта в государственнуюсобственности;
– инновационные программы, предоставляемые на конкурс, должны иметь положительные заключения государственной экологической экспертизы, государственной ведомственной или независимойэкспертизы.
Акционерное финансирование
Данная форма доступна для предприятий, организованных в форме закрытого или открытого акционерного общества; позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путем размещения акций среди неограниченного круга инвесторов (заем денег у покупателей акций на неопределенное время) для осуществления перспективных инновационных проектов. Посредством эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.
Для определения номинальной суммы эмиссии ценных бумаг используют следующие показатели:
– объем финансовых ресурсов, необходимых для реализации инновационногопроекта,
– ожидаемый прирост капитала и размер дивидендов поакциям,
– величина денежных поступлений, которую рассчитывает получить эмитент при размещении акций.
Банковские кредиты
Коммерческие банки финансируют инновационные проекты, обладающие реальными сроками окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых финансовых средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала.
Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик заемщика и пр.
Процентная ставка может определяться исходя из базисной ставки, на которую ориентируются инвестиционные банки.
В мировой практике используются базисные ставки ЛИБОР, ЛИБИД, ФИБОР.
ЛИБОР (LondonInterbankOfferedRate − LIBOR) − ставка предложения на межбанковском депозитном рынке в Лондоне. Ежедневно рассчитывается как среднеарифметическая ставка из группы индивидуальных ставок крупнейших лондонских банков.
ЛИБИД (LondonInterbankBidRate − LIBID) − ставка спроса, рассчитывается как среднеарифметическая ставка покупателей.
ФИБОР (FrankfurtInterbankOfferedRate − FIBOR) − ставка предложения на межбанковском рынке во Франкфурте.
В российской практике с 1994 г. используются ставки МИБОР, МИБИД, МИАКР.
МИБОР (MoscowInterbankOfferedRate − MIBOR) − ставка размещения, определяемая как усредненная ставка по межбанковским кредитам, которые предоставляются контрагентам крупнейшими российскими банками.
МИБИД (MoscowInterbankBidRate − MIBID) − объявленная ставка привлечения, определяемая как усредненная величина объявленных ставок по межбанковским кредитам, которые предлагают купить крупнейшие российскиебанки.
МИАКР (MoscowInterbankAktualCreditRate − MIACR) − средняя фактическая ставка межбанковского кредита в группе крупнейших российских банков.
Венчурное финансирование
Венчурное финансирование осуществляется фондами рискокапитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата.
Деятельность венчурных фондов по финансированию иннова-ционных проектов обладает рядом характерных особенностей, что отличает их от традиционных инвестиционных фондов:
– «риско-инвесторы» готовы к потере своего капитала (не требуют залоговых гарантий возврата предоставленныхсредств),
– «риско-капитал» предоставляется на длительный срок (5-7 лет) без права егоизъятия,
– «риско-капитал» размещается только в форме акционерного капитала.
Риск венчурных инвесторов велик, однако в случае удачи он компенсируется сверхприбылью. Статистика показывает, что в 15% случаев венчурный капитал полностью теряется, в 25% − риско-фирмы терпят убытки в течение большего срока, чем планировалось, в 30% − получают умеренные прибыли и в 30% − сверхприбыли (превышение «риско-капитала» в 30-200 раз). Снижения рисков при осуществлении венчурного финансирования удается достичь при тщательном отборе проектов, а также за счет одновременного вложения средств в несколько инновационных проектов, находящихся на разных стадияхреализации.
Финансовый лизинг
Финансовый лизинг − процедура привлечения заемных средств в виде долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого врассрочку.
При осуществлении финансового лизинга лизингодатель обязуется приобрести указанное лизингополучателем имущество уопределенногопродавцаипередатьеголизингополучателюна
определенный срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по финансовому лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга.
Данная процедура позволяет, с одной стороны, осуществлять реализацию дорогостоящего оборудования большему количеству пользователей, с другой стороны, сократить единовременные затраты арендополучателей, связанных с приобретением капиталоемкой продукции.
Форфейтинг
Форфейтинг является операцией по трансформации коммер-ческого кредита в банковский. Суть операции заключается в следующем. Покупатель, не располагающий на момент заключения сделки требуемой суммой финансовых ресурсов, выписывает продавцу комплект векселей на сумму, равную стоимости объекта сделки и процентов за отсрочку платежа, т. е. за предоставление коммерческогокредита.
Продавец учитывает полученные векселя в банке с форму-лировкой «без права оборота на себя», что освобождает его от имущественной ответственности в случае неплатежеспособности векселедателя.
По учтенным платежам продавец получает деньги в банке. В результате коммерческий кредит предоставляет не продавец, а банк, согласившийся учесть векселя и принявший на себя кредитный риск, т. е. коммерческий кредит трансформируется в банковский. Величина кредитного риска, зависящая от надежности векселедателя, влияет на ставку дисконта, по которой учитываются векселябанком.
Кредитование по схеме форфейтинга является среднедолгосрочным (от 1 года до 7лет).