Финансово-экономическая эффективность предприятия характеризует его способность посредством привлечения в оборот предприятия капитала и использования активов в процессе финансово-хозяйственной деятельности генерировать финансовые результаты, включая выручку от продаж, валовую и чистую прибыль.
 |
Рис.6. Алгоритм формирования показателей финансово-экономической эффективности
Система показателей финансово-экономической эффективности включает 2 группы:
Оборачиваемость (производительность) капитала (активов) предприятия (
) и рентабельность использования капитала (
и 
).
Деловая активность предприятия характеризует его способность, привлекая в оборот капитал, используя реальные активы, генерировать выручку от продаж в процессе осуществления предприятием производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.
Оборачиваемость капитала (активов) характеризуется количеством оборотов, которые совершает капитал (денежный, производственный) в течение хозяйственного года, при этом каждый оборот капитала (активов) генерирует объем выручки на единицу совокупного капитала (реальных активов). Критерия принятия управленческих решений – максимизация показателя.
Деловая активность связана с другими показателями финансово-экономической эффективности предприятия.
Таблица 5
Показатели, связанные с деловой активностью предприятия
| Производительность капитала | Капиталоёмкость дохода (выручки) предприятия | Длительность одного оборота |
| 
| 
|
Экономическая рентабельность характеризует способность предприятия посредством привлечения и использования совокупного капитала генерировать валовую прибыль в процессе осуществления им производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.
Если управленческие решения связаны с дополнительным привлечением капитала в оборот предприятия, в качестве критерия их принятия может выступать также максимизация дифференциала предприятия, представляющего разницу между экономической рентабельностью (
) и стоимостью капитала (d):
.
Экономическая эффективность связана с другими показателями финансово-экономической эффективностью, что следует из формулы Дюпон:
.
Преобразовав формулу экономической рентабельности с учетом структуры формирующих ее факторов (валовой прибыли и совокупного капитала) можно установить ее зависимость от производственной эффективности предприятия:
где Z, P – показатели удельной эффективности хозяйствования;
- фондоёмкость, капиталоёмкость продукции по основному капиталу;
- 
, капиталоёмкость продукции по оборотному капиталу.
Затраты на один рубль реализованной продукции можно представить в терминах ресурсоемкости продукции:
,
где МЗ – материальные запасы;
- материалоёмкость продукции, включаемая в себестоимость продукции;
- годовые амортизационные отчисления;
- амортизационноёмкость продукции, включаемая в себестоимость выпуска;
- годовой фонд оплаты труда с учетом отчислений во внебюджетные фонды;
- зарплатоемкость продукции, включаемая в себестоимость.
Полученные формулы уточняют связь производственно эффективности с ростом экономической эффективности.
Росту способствуют три группы факторов связанных с эффективностью производственных ресурсов:
1. Снижение ресурсоёмкости продукции (материально-амортизационно-зарплатоемкость);
2. Увеличение ресурсоотдачи (фондо-материало-трудоотдача);
3. Ускорение оборачиваемости реальных активов предприятия (основного и оборотного капитала).
Финансовая рентабельность предприятия характеризует способность предприятия посредством привлечения и использования собственного (акционерного) капитала генерировать чистую прибыль в процессе осуществления производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности.
Для определения показателя финансовой рентабельности используют следующую формулу:
Заинтересованность в максимизации чистой прибыли, которая остается в распоряжении акционеров предприятия позволяет считать рост финансовой рентабельности критерием принятия управленческих решений:
Рентабельность использования собственного капитала связана с другими показателями финансово-экономической эффективности, что отражает модель Дюпон.
Динамика рентабельности собственного капитала зависит от ЭФР, который представляет собой выраженный в процентах прирост рентабельности собственного капитала (), полученный благодаря привлечению в оборот предприятия заемного капитала, несмотря на его платность
На прирост финансовой рентабельности воздействуют в основном два фактора: дифференциал предприятия, характеризующий превышение экономической рентабельности над средневзвешенной стоимостью (ценой) заемного капитала и плечо финансового рычага, отражающее объем заемного капитала на единицу собственного.
Блок оценки финансово-экономической эффективности в трактовке А. С. Черевко дополнен «Золотым правилом бизнеса», анализом эффекта финансового рычага, а также анализом Формул Дюпона для экономической и финансовой рентабельности, увязка перечисленных методик представлена с использованием «бастиона эффективности» (рис. 6).
