1. Сущность и функции денег.
2. Рынок денег.
3. Краткосрочная и долгосрочная денежная политика.
4. Инструменты денежно-кредитной политики.
1. Сущность и функции денег. Деньги – это особый товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента.Деньги возникли с появлением товарного производства и торговли. Образно сказал о рождении денег выдающийся историк Фернан Бродель: «Как только происходит обмен товарами, немедленно же раздается и лепет денег». В роли денег всегда выступали те товары, на которые был наибольший спрос. Историки обнаружили свидетельства того, что у народов мира роль денег играли самые разные товары: крупный рогатый скот (лошади, коровы, овцы), соль, раковины и даже сушеная рыба (Исландия 15 ст.).
Золотые деньги впервые появились в Китае в 7 веке до новой эры и просуществовали в национальных денежных системах до 30-х годов 20 века,а в международных расчетах до нала 70-х годов 20 столетия. Естественные свойства золота в максимальной степени соответствовали тем общественным функциям, которые должен выполнять всеобщий эквивалент:
1) делимость (золото можно делить на части и соединять эти части без потери его свойств);
2) портативность (в небольшом объеме золота концентрируется большая ценность - стоимость);
3) сохраняемость (золото не портится, его удобно хранить);
4) редкость;
5) транспортабельность (золото хорошо транспортируется);
6) эстетичность и привлекательность.
По мере развития товарного производства золотые монеты стали постепенно вытесняться бумажными деньгами.Бумажные деньги – выпущенные государством и обязательные к приему денежные знаки, имеющие принудительный курс в пределах данного государства.Первые бумажные деньги появились в Китае в 12 столетии новой эры, в России - в 18 столетии при Екатерине II.
Сущность денег как всеобщего эквивалента раскрывается в их функциях:
1. Мера ценности (способность денег измерять ценность всех товаров).
2. Средства обращения (деньги выступают в качестве посредника в процессе обращения товаров).
3. Деньги как средство платежа (данная функция возникает с развитием товарного производства, когда происходит продажа товаров в кредит.При наступлении срока платежа за ранее проданный товар в кредит деньги начинают выполнять функцию платежа).
4. Деньги как средство накопления (сбережения).Возможность и необходимость накопления денег возникает в результате отделения актов продажи (товар-деньги).Если за продажей товара не последовала покупка, то у продавца остаются на руках деньги, которые могут с этого момента функционировать в виде сбережений или сокровища.
5. Мировые деньги.Наиболее устойчивая денежная единица, выполняющая функцию интернационального носителя стоимости. Эту функцию в настоящее время выполняютвалюты промышленно развитых стран.
Устойчивость современных денег определяется сегодня не золотым запасом, а количеством бумажных денег, необходимых для обращения.Согласно марксистской теории, количество денег, необходимых для обращения, определяется по формуле:
КД = (СцТ – К + П - В) / СО,
где КД – количество денег в обращении; СцТ - сумма цен товаров, подлежащих реализации; К – сумма цен товаров, проданных в кредит; П – сумма платежей по кредитам, срок оплаты которых наступил; В - сумма взаимопогашающихся платежей; СО – скорость оборота денежной единицы, выраженная средним числом её оборотов.
Значительный вклад в экономическую теорию денег внес американский журналист Ирвин Фишер (1867 – 1947). Суть количественной теории денег Фишера состоит в следующем:
1) основной акцент был сделан на движении денег в качестве средства обслуживающего товарные сделки (трансакционный подход);
2) этот трансакционный подход количественной теории денег базируется на макроэкономическом уравнении обмена:
М · V = р · Q,
где М – количество денег в обращении;
V – скорость обращения денежной единицы;
р – общий уровень цен на товары и услуги;
Q –физический объем произведенных и реализованных товаров на рынке.
3) Фишер предполагал, что скорость обращения денег (V) и объем произведенных и реализованных товаров на рынке (Q) в краткосрочном периоде постоянны, тогда р ʄ (М), т. к.
Р = 
4) таким образом, американский экономист делает упор на взаимосвязи денежной массы в обращении с ценами. Американский экономист, лауреат Нобелевской премии М. Фридмен по этому поводу писал: «Нет в экономике, пожалуй, другого эмпирического соотношения, которое подтверждалось бы с таким постоянством и регулярностью при столь значительном изменении условий, как наблюдаемая на коротких отрезках времени связь больших изменений денежной массы и цен; одно постоянно связано с другим и движение их однонаправленное. Я подозреваю, что подобное постоянство сродни тем, которые лежат в основе физических законов»[1].
5) механизм связей, содержащихся в макроэкономическом уравнении обмена, Фишер иллюстрировал с помощью рычага
| M' |
| M |
| Q |
| Q' |
| V |
| P |
| P' |
Данный рычаг находится в состоянии равновесия.Если количество денег в обращении в результате денежной эмиссии увеличится в 2 раза (с уровня М до М'), то равновесие рычага нарушится. Поскольку скорость обращения денег (V) и производство товаров и услуг не могут резко измениться, то равновесие может быть восстановлено единственным способом – увеличением длины плеча Р в 2 раза, что соответствует такому же росту цен.
2.Рынок денег. Денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют уровень процентной ставки (цену денег).
Предложение денег организует государство, делает это Центральный банк путем денежной эмиссии, управления коммерческими банками, а также осуществляя операции на фондовой бирже. Графически предложение денег в национальной экономике может быть представлено следующим образом:
| r, % |
| MS |
| MS'' |
| MS |
| MS' |
Совокупный (общий) спрос на деньги складывается из 2-х элементов:
1. трансакционный спрос на деньги;
2. спекулятивный спрос на деньги.
Трансакционный спрос на деньги – это спрос на деньги для заключения сделок купли-продажи, определяется он уровнем номинального ВВП и графически выглядит как прямая линия параллельная вертикальной оси[2].
| r, % |
| MD |
| MD1(g) |
Часть денежных доходов субъекты экономики сберегают. При этом участники экономической системы могут свободно выбирать в какой именно форме держать свои сбережения. Они вправе накапливать деньги в наличной форме, вкладывать деньги в ценные бумаги (акции, облигации), покупать недвижимость в расчете на получение дохода и т.д.
Спекулятивный спрос на деньги, обусловленный желанием выгодно разместить сбережения, представляет собой функцию процентной ставки и изменяется обратно пропорционально ее уровню. Графически спекулятивный
спрос на деньги может быть представлен следующим образом:
| r, % |
| MD |
| MD2 (r) |
Такое поведение спекулятивного спроса на деньги можно описать следующим образом: любой агент в рыночной экономике стремится получить максимальный доход от своих активов. Этим будет определяться, какую их часть он оставит в виде наличных, а какую израсходует на покупку облигаций. Поэтому важнейшим фактором, влияющим на принятие субъектом решения, как распределить свои сбережения с целью получения максимального дохода, является процентная ставка по облигациям. При высокой процентной ставке субъект приобретает облигации, а доля наличных средств в структуре его богатства сокращается и спекулятивный спрос на деньги уменьшится. При низкой процентной ставке по облигациям субъект предпочитает держать деньги в наличной форме, соответственно спекулятивный спрос на деньги увеличивается. Таким образом, спекулятивный спрос на деньги выражает взаимодействие рынка денеги рынка облигаций и связан с вероятностными оценками.
Например:доход субъекта 1000 $, расходы на покупку товаров и услуг 400 $. Это трансакционный спрос на деньги. Сбережения - 600 $. На 500 $ были куплены облигации.Остаток - 100 $ образует спекулятивный спрос на деньги.Спекулятивный спрос на деньги фактически представляет собой резерв денег, с помощью которого субъект намерен застраховать себя от случайностей, рисков рыночной экономики.
Теперь общий спрос на деньги может быть представлен в виде формулы:
МD=МD1 (Ɣ) + МD2 (r)
| r, % |
| MD |
| MD1(g) |
| r, % |
| MD |
| MD2 (r) |
| r, % |
| MD |
| MD |
В целом денежный рынок может быть представлен следующим образом:
| r, % |
| MS |
| MD |
| MS , MD |
| E |
| r1 |
| rE |
| r2 |
| 2) дефицит |
| 1) избыток |
Равновесие денежного рынка достигается в точке Е, где Мs = Мд при уровне процентной ставки re. Любое отклонение от такого состояния приводит в движение силы, способные вернуть денежный рынок в состояние равновесия и устранить возникший излишек денег или их дефицит на денежном рынке. При уровне процентной ставки r1 на денежном рынке возникает избыток денег, т.к. М s 
Мд. В условиях переизбытка денег и высокой процентной ставки r1 растет спрос на облигации, что ведет к росту их рыночной цены и падению процентной ставки до уровня re. При уровне процентной ставки r2 возникает дефицит денег, т.к. М д Мs. В условиях денежного дефицита и низкой процентной ставки r2 спрос на облигации падает, что ведет к падению их рыночной цены и росту процентной ставки до уровня re.
Рассмотренный выше механизм функционирования денег позволяет сделать следующие выводы:
1. Цены на облигации и процентные ставки находятся в обратной зависимости.
2. Неравновесные явления на денежном рынке вызывают изменения в ценах на облигации и через них в процентных ставках.
3. Изменение процентных ставок воздействует на готовность людей хранить деньги.
4. Изменение в готовности людей хранить деньги восстанавливает равновесие на денежном рынке.
5. Равновесная процентная ставка выравнивает количество предлагаемых и требуемых денег.
3. Краткосрочная и долгосрочная денежная политика. Механизм краткосрочной денежной политики графически может быть представлен следующим образом:
| rE, rG |
| r, % |
| MS |
| MD |
| MS , MD |
| E |
| r1 |
| rF |
| MS' |
| MD' |
| G |
| F |
где Ms,M¹s – предложение денег;
E,F,G – точки равновесия денежного рынка;
re,,rq,rf– равновесные процентные ставки.
Механизм краткосрочной денежной политики может быть описан следующим образом. Первоначально денежный рынок находится в состоянии равновесия в точке Е, где Мs =Мд. При росте предложения денег с Ms до М¹s процентная ставка начинает падать с уровня re до rf. Новое равновесие достигается в точке F, где Мд=М¹s при уровне процентной ставки rf 
re. Изменение на денежном рынке окажет воздействие на рынок товаров, почувствовав удешевление кредита товарный рынок отреагирует ростом инвестиций, расширением производства, ростом занятостии совокупного дохода. Процессы на товарном рынке окажут обратное воздействие на денежный рынок. Возросшему объему ВВП соответствует иной, другой спрос на деньги, который будет описываться кривой М¹д. Временно установившееся равновесие в точке Fбудет нарушено. Новое равновесие будет достигнуто в точке q, где М¹д=М¹s при уровне процентной ставки rq. Такую денежную политикуобычноназывают кейнсианской, отмечая тем самым заслуги Джона Кейнса в исследовании этого механизма современного рыночного хозяйства.
Однако, хозяйственная практика очень скоро показала, что краткосрочная денежная политика может завести экономику в инфляцию. Поэтому возникла объективная потребность выработать правила поведения государства на денежном рынке, которые позволили бы сохранить регулирующие функции денежной политики и сделать ее неинфляционной.
Краткосрочная денежная политика (тактика) допустима в рамках долгосрочной денежной политики (стратегия), основанной на денежномправиле М.Фридмена:
М= 
+ р,
М – долгосрочный, среднегодовой темп роста предложения денег (в %);
Ɣ – долгосрочный, среднегодовой темп роста ВВП (в %);
р – ожидаемый темп неинфляционного роста цен (в %), величина р показывает, каким могло бы быть увеличение цен, если бы государство не проводило краткосрочной денежной политики.
Монетарное правило М.Фридмена стало активно применяться в хозяйственной практике начиная с 1975г. и предполагает стабильный рост денежной массы в пределах 3-5%. В случае нарушения этого денежного правила:1)при темпах денежных вливаний в экономику более 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции; 2)если темпы денежных вливаний в экономику меньше 3-5% в год, то произойдет замедление темпов экономического роста.
Проведенный анализ рынка денег дает возможность сделать ряд выводов, которые следует учитывать в экономической политике:
1. Государство, пользуясь своим монопольным положением на денежном рынке и правом его регулирования, систематически и преднамеренно нарушает равновесие денежного рынка с целью изменить процентную ставку, стимулировать инвестиции и в конечном итоге обеспечить экономический рост.
2. Целью краткосрочной денежной политики является регулирование процентной ставки, а целью долгосрочной политики является антиинфляционное регулирование экономики.
3. Краткосрочная денежная политика допустима в рамках долгосрочной политики, основанной на фундаментальном денежном правиле М. Фридмена.
Рассматривая теорию М.Фридмена следует иметь ввиду, что она представляет собой не только денежную концепцию для стабильной экономики, но и содержит другую часть, включающую в себя систему мер для кризисной экономики.
Передаточный механизм монетаристских рецептов стабилизации кризисной экономики выглядит следующим образом:
1 – рост уровня процентной ставки;
2 – сокращение бюджетного дефицита;
3 – сокращение совокупного спроса в экономике;
4 – спад производства и банкротство неэффективность предприятий;
5 – формирование рыночных ниш от разорившихся производителей;
6 – сохранение на рынке сильных предприятий;
7 – сокращение ставок налогов;
8 – рост инвестиций;
9– рост объемов производства и занятости.
4. Инструменты денежно-кредитной политики. В арсенале Центрального банка есть следующие инструменты, которые позволяют регулировать предложение денег в экономике:
1) дисконтная политика, т.е. изменение учетной ставки межбанковского кредита;
2) изменение нормативов обязательных резервов;
3) операции Центрального банка на фондовой бирже (покупка или продажа ценных бумаг - акций, облигаций)
Если экономика находится в условиях кризиса и спада деловой активности, то Центральный банк с помощью вышеназванных инструментов проводит политику «дешевых денег»:сокращение учетной ставки;сокращение нормативов обязательных резервов; Центральный банк на фондовой бирже покупает ценные бумаги.
Если экономика переживает инфляцию, то Центральный банк проводит политику «дорогих денег»:рост учетной ставки;рост нормативов обязательных резервов;Центральный банк на фондовой бирже продает свои ценные бумаги (акции, облигации).
[1] Фридмен М. Количественная теория денег. – М. – 1996. – С. 38.
[2] На самом деле количество денег, предназначенных для заключения сделок, обратно пропорционально процентной ставке. Когда процентная ставка высока, потребители и предприниматели стараются уменьшить количество предназначенных для сделок денег, с тем, чтобы иметь больше средств для вложений в активы, приносящие процент.