КЕЙС
«Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы»
Деятельность фирмы «Орлан» в отчетном году характеризуют нижеследующие данные (таблица).
Таблица - Показатели деятельности фирмы «Орлан»
| Выручка от реализации (с НДС), млн. д.е. | |
| Переменные издержки, млн. д.е | |
| Постоянные издержки, млн. д.е | |
| Собственный капитал, млн. д.е е. | |
| Заемный капитал, млн. д.е | |
| Продажная цена, д.е. | |
| Средняя расчётная ставка процента по заемному капиталу (СРСП), % | |
| Расчетная ставка налогообложения дохода, % |
Требуется определить:
1 Точку безубыточности и запас финансовой прочности.
2 Силу воздействия операционного рычага.
3 Эффект финансового рычага.
4 Сколько процентов дохода от основной деятельности удастся сохранить предприятию, если доход от реализации продукции сократиться на 25 %?
5 При каком проценте снижения дохода от реализации продукции предприятие полностью лишается дохода от основной деятельности и окажется в точке безубыточности?
6 Удельный вес амортизации производственных основных фондов составляет 40% в постоянных затратах. Предположим, в результате переоценки стоимость производственных основных средств увеличилась на 20%. Каким образом изменятся при этом точка безубыточности и запас финансовой прочности при этом?
методические указания к выполнению задания
Сфера деятельности финансового менеджера определяется областью управленческих решений, вызывающих движение финансовых ресурсов (денежных потоков). Движение финансовых ресурсов происходит в результате принятия операционных, инвестиционных, и финансовых решений.
Одним из инструментов эффективного управления операционной деятельности выступает анализ соотношения затрат, объемов производства и прибыли.
Методика анализа соотношения «затраты-объем производства-прибыль» (CVP-анализ)
Маржинальная форма Отчета о доходах и расходах
ДОХОД от реализации Др
-совокупные переменные затраты: Sv
производственные
общие и административные
на реализацию
= МАРЖИНАЛЬНЫЙ ДОХОД Дм
-совокупные постоянные затраты: Sf
производственные
общие и административные
на реализацию
= ДОХОД ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Доп
Эта форма отчета не применима для внешней отчетности и налогообложения, так как постоянные накладные расходы не считаются в ней элементом производственной себестоимости.
При маржинальном подходе общая сумма постоянных расходов показывается обособленно, прежде чем будет отражена сумма дохода от основной деятельности. Это помогает менеджерам сосредоточить внимание на поведении постоянных затрат.
Таблица – Назначение показателей
| Наименование показателя | Назначение показателя | Расчетная формула |
| Маржинальный доход | Отражает превышение дохода от реализации над величиной переменных затрат или сумму денежных средств, необходимых для покрытия постоянных затрат и образования дохода от операционной деятельности | Дм = Др - SV Дм = SF +Доп. |
| Удельный маржинальный доход | Отражает превышение продажной цены над величиной переменных затрат на единицу продукции | dм = ц - sv, где ц-цена единицы изделия, д.е. sv - удельные переменные затраты |
| Коэффициент маржинального дохода | Отражает рентабельность изделий, определяется как доля маржинального дохода в доходе от реализации, % | k   = Дм / Др
|
Если предприятие существенно увеличивает объем производства товаров, то должно увеличиваться и количество ресурсов, требуемых для производства возросшего числа товаров, а увеличение объема производства ведет и к росту затрат. Однако, во многих случаях в процентном отношении рост затрат будет меньше, чем соответствующий рост объема производства. Для понимания того, как происходят такие явления необходимо рассматривать постоянные и переменные издержки.
Поведение затрат и нахождение оптимального сочетания между ними можно проследить посредством специальной методики – анализ безубыточности, который является первым ключевым элементом операционного анализа.
Графическая модель анализа безубыточности представлена на рисунке ниже.
Др, S
Др
Зона прибыли
Зона убытка S
S V
SF
Nкр
N
Рисунок - Анализ безубыточности.
Эта модель позволяет найти объем производства продукции (Nкр), при котором фирма уже не имеет убытков, но еще не получила и доход.
В практике финансового менеджмента также применяются математические модели определения объема безубыточности:
Точка безубыточности в натуральном выражении:
N 
= 
Точка безубыточности в денежном выражении:
N кр в ден выр = 
Вторым ключевым элементом операционного анализа является определение запаса финансовой прочности ЗФП (показателя безопасности), который показывает на сколько процентов можно сократить объем продаж, оставаясь в зоне прибыли:
ЗФП= 
Третьим ключевым элементом операционного анализа (CVP-анализа) является определение эффекта операционного рычага.
Операционный рычаг
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение дохода от реализации всегда порождает более сильное изменение дохода от операционной деятельности (НРЭИ). В этом заключается сила воздействия операционного рычага (СВОР).
Например, доход от реализации фирмы в отчетном году составляет 11 000д.е., переменные затраты равны 9300 д.е., постоянные – 1500д.е. Предполагается, что доход от реализации возрастает до 12 000д.е., т.е. на 9,1%. Переменные затраты увеличатся также на 9.1%. и составят 10 146 д.е.
Требуется: определить изменение дохода от операционной деятельности.
Решение:
Таблица – Определение дохода от операционной деятельности
| Наименование показателя | Отчетный период | Прогнозный период |
| 1 Доход от реализации, Др, д.е. | 11 000 | 12 000 |
| 2 Совокупные переменные затраты, SV | 9 300 | 10 146 |
| 3 Маржинальный доход, Дм (стр.1-стр.2) | 1 700 | 1 854 |
4 Совокупные постоянные затраты, 
| 1 500 | 1 500 |
| 5 Доход от операционной деятельности, Доп (стр.3-стр.4) |
Таким образом, при увеличении дохода от реализации (Др)на 9,1% доход от операционной деятельности (Доп) увеличился на 77% (354/200*100% - 100%). В этом и проявляется сила воздействияоперационного рычага(СВОР).
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага (СВОР) применяют отношение маржинального дохода к доходу от операционной деятельности:
Дм Др-Sv
СВОР=---------- = -------------
Доп Доп
В нашем примере СВОР= 
=8,5 – это означает, что при возможном увеличении дохода от реализации, например, на 3% доход от операционной деятельности возрастет на 25,5% (3% 
8,5). Тогда как уменьшение дохода от реализации (Др) на 10% снизит доход от операционной деятельности на 85%, а увеличение дохода от реализации на 9,1% увеличит доход от операционной деятельности на 77% (9,1% 8,5).
Следует знать, что СВОР всегда рассчитывается для определенного объема продаж, так что при изменении Др изменяется и СВОР.
СВОР в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем больше стоимость основных средств, тем больше постоянные затраты – это объективный фактор. Вместе с тем эффект операционного рычага поддается контролю именно на основе учета зависимости СВОР от величины постоянных затрат – чем больше постоянные затраты при постоянном Др, тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот:
Sf + Доп
СВОР=-----------
Доп
При возрастании Др, если порог рентабельности уже пройден, СВОР убывает, так как доля постоянных затрат в общей их сумме снижается.
Чем больше СВОР, тем меньшее снижение Др рассматривается как недопустимое. Так при СВОР=20, недопустимо даже 5% снижение Др.