Аналогично действию операционного рычага сущность финансового рычага проявляется также в наличии постоянного элемента в расходах предприятия, а именно, вознаграждений за кредит, которые не зависят от объема производства (продаж), а определяются условиями контракта на кредит. Тогда, если экономическая рентабельность больше процентной ставки за кредит, то заемные средства работают на повышение рентабельности собственного капитала ROE.
Предприятие, использующее только собственный капитал, ограничивает свою рентабельность величиной:
ROE =(1-t 
) 
ЭР
При использовании предприятием заемного капитала (кредит, облигационный заем) возникает эффект финансового рычага.
ROE =(1-t ) ЭР 
ЭФР
Благодаря использованию заемного капитала, несмотря на его платность, можно добиться приращения к чистой рентабельности собственного капитала. Такой позиции придерживаются западные финансисты. Согласно их концепции, в случае привлечения займов возникает эффект финансового рычага.
ЭФР=(1-t ) (ЭР-СРСП) 
,%
где СРСП - средняя расчетная ставка процента;
(ЭР-СРСП)- дифференциал финансового рычага, %
-плечо финансового рычага, ПФР
все фактические финансовые издержки по
кредитам за период в пределах вычетов
СРСП = -----------------------------------------------------------
Общая сумма заимствованных средств,
используемых в периоде
Решение
Маржинальная форма Отчета о доходах и расходах
ДОХОД от реализации 2360 Др
-совокупные переменные затраты: 1200 Sv
производственные
общие и административные
на реализацию
= МАРЖИНАЛЬНЫЙ ДОХОД 1160 Дм
-совокупные постоянные затраты: 600 Sf
производственные
общие и административные
на реализацию
= ДОХОД ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 560 Доп
Эта форма отчета не применима для внешней отчетности и налогообложения, так как постоянные накладные расходы не считаются в ней элементом производственной себестоимости.
При маржинальном подходе общая сумма постоянных расходов показывается обособленно, прежде чем будет отражена сумма дохода от основной деятельности. Это помогает менеджерам сосредоточить внимание на поведении постоянных затрат.
Алгоритм
1. Маржинальный доход
Дм = Др - SV 1160 д.ед.
Дм = SF +Доп. 1160 д.ед.
2. Количество выпущенной продукции, ед.
Доход от реализации Др делим на «Продажная цена, д.е.»
2360/110=21 ед.
3 Находим sv - удельные переменные затраты
Совокупные переменные затраты, SV делим на «Количество выпущенной продукции, ед.»
1200/21=57,14 д.е.
4 Удельный маржинальный доход
dм = ц - sv,
где ц-цена единицы изделия, д.е.
sv - удельные переменные затраты
dм = 110-57,14=52,86 д.е.
5 Коэффициент маржинального дохода
k 
= Дм / Др
k =1160/2360=0,49
6. Точка безубыточности в натуральном выражении
N 
= 
600/(110-57,14)=600/52,86=11,35 ед.
7. Точка безубыточности в денежном выражении
N кр в ден выр= 
600/0,49=1224,49 д.е.
8. Запас финансовой прочности
ЗФП= 
ЗФП=(21-11,35)*100%/21=
=45,95%
показывает на сколько процентов можно сократить объем продаж, оставаясь в зоне прибыли
9. Сила воздействия операционного рычага
СВОР= Дм/ Доп
СВОР=1160/560=2,07
это означает, что при уменьшении дохода от реализации (Др) на 25 % снизится доход от операционной деятельности на (25%*2,07=51,75%), т.е. от прежнего дохода от основной деятельности сможем сохранить 48,25% (100%-51,75%)
10. Эффект финансового рычага
ЭФР=(1-t 
) [ЭР-СРСП] 
,%
ЭФР=(1-0,3)*[(560/(1000+400)*100% - 20%]*(400/1000)=0,7*[560/1400*100%-20%]*0,4=0,7*20%*0,4=5,6%
11. Доход от реализации Др в размере 2360 д.ед. может быть снижен на 51,89% и окажется на уровне N кр в ден. Выр. в размере 1224,49 д.е., (1224,49/2360* 100%=51,89%).
12. Удельный вес амортизации производственных основных фондов 40% в постоянных затратах:
0,4*600= 240 д.е.
Если стоимость производственных основных средств увеличилась на 20%, то амортизация также вырастет на 20%, т.е. 240*1,2=288 д.е.
Следовательно, вырастут постоянные затраты на 48 д.е. (288-240=48 д.е.) и примут значение 648 д.е. (600+48).
N кр в ден выр= 
=648/0,49= 1322,45 д.е., т.е. безубыточный объем вырастет на 97,96 д.е. (1322,45-1224,49=97,96 д.е.)
ЗФП= 
=45,95%*1,2= 55,4%, т.е. запас финансовой прочности вырастет до 55,4%.