Виды и источники инвестиций.

Тема 14. Виды и источники инвестиций. Сущность инноваций, их классификация

Виды и источники инвестиций.

Сущность инноваций, их классификация.

Виды и источники инвестиций.

Инвестиции — это «капитальные вложе­ния», под которым понимаются затраты на создание или вос­производство основных средств. Термином «инвестиции» обозначают покупку облигаций или акций; приобретение оборудования для производства продукции и др.

Сами по себе свободные денежные средства (сбережения) не являются инвестициями, так кик они не могут обеспечить ни­какого доходя. Если же эти денежные средства поместить на сберегательный или депозитный счет в банке, то их можно на­звать инвестицией, так как депозитный счет гарантирует oпределенный доход.

1.1 Классификация инвестиций

Реальные инвестиции — объектами служат реальные иму­щественные ценности: здании, оборудование, земельные учас­тки и проч. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал — ос­новные производственные фонды и необходимые для их функ­ционирования оборотные средства. Эти инвестиции связаны с созданием новых или техническим перевооружением суще­ствующих производств товаров.

Нематериальные инвестиции - объектами служат немате­риальные активы: ценности, приобретаемые предприятием в результате проведения научно-исследовательских и опытно конструкторских работ: приобретение лицензий, прав владе­ния и распоряжения на интеллектуальную собственность, по­вышение квалификации персонала и др.

Финансовые инвестиции — объектом является приобрете­ние права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц. например, облигации, акции, депозиты в банке и др. Они еще носят название портфельных инвестиций. При осуществлении портфельных инвестиций инвестор уве­личивает свой финансовый капитал, получил дивиденды (до­ход на акции) или проценты (доходы ив ценные бумаги).

Эти формы инвестиций являются взаимодополняющими, о не конкурирующими.

Высокорискованные в малорискованные инвестиции. С процессом инвестировании, кроме факторов результата и зат­рат, связывают еще фактор времени и фактор риска. Вклады­вать деньги приходится сейчас и вполне конкретную величину (затраты). Результат проявится позже, если вообще он будет, и его величина заранее неизвестна. В некоторых видах инвести­рования риск практически отсутствует, например, при покуп­ке государственных ценных бумаг. В других случаях риск яв­ляется существенным фактором.

Под риском понимается возможность того, что величина бу­дущего дохода но инвестиции окажется меньше ожидаемой величины.

Инвестиции с низким риском считаются безопасным сред­ством получения определенного дохода.

Инвестиции с высоким риском — операции с такими активами, когда их будущая стоимость и уровень ожидаемого до­хода весьма ненадежны. Поэтому, безусловно, при более вы­сокой степени риска от инвестиции ожидается и более высо­кий доход.

С точки зрения периода действия инвестиции делятся на кратко- и долгосрочные.

Краткосрочные инвестиции обычно имеют период дей­ствия в течение года. Долгосрочные инвестиции рассчитаны на срок более гола.

1.2. Источники финансирования инвестиций

Собственные финансовые источники инвестиций являются самыми надежными. В идеале каждой коммерческой организации необходимо всегда стремиться к самофинансированию. В этом случае не возникает проблемы, где взять источники финанси­рования, снижается риск банкротства. Самофинансирование раз­вития предприятия означает его хорошее финансовое состоя­ние, дает определенные преимущества перед конкурентами, у которых такой возможности нет. Основными собственными источниками финансирования инвестиций организации явля­ются прибыль предприятия (фонд накоплении) и амортизаци­онный фонд.

Кредитование капитальных вложении. Кредиты по срокам кредитования классифицируются на краткосрочные (до одно­го года) и долгосрочные (свыше 1 года). Долгосрочный кредит в основные средства предприятия обычно называют инвестиционным. Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кре­дитными договорами с заемщиками.

Для получения инвестиционного кредита заемщик пред­ставляет банку документы, технико-экономические обоснова­нии, подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым проектам, в виде бизнес-плана. Возврат заемных средств с процентами начинается после ввода объектов в эксплуатацию в сроки, установленные в дого­воре.

Инвестиционный налоговый кредит. Дли финансирования инвестиционной деятельности могут использовать инвестици­онный налоговый кредит, который представляет собой отсроч­ку уплаты налога. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности. Проценты за пользование инвести­ционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке ниже ставки рефинансирования Национального банка.

Внебюджетные средства. Для промышленных предприя­тий главным источником внебюджетных средств финансиро­вания инвестиционных проектов является инвестиционный фонд Министерства промышленности, создаваемый за счет ежегодных отчислений промышленными предприятиями.

Лизинг как особая форма финансирования инвестиционных проектов. Под лизингом обычно понимают долгосроч­ную аренду- машин и оборудования на срок от 3 до 20 и более лет. Традиционно участниками любой лизинговой сделки яв­ляются три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества. Лизингодатель покупает у изготовителя (продавца лизингового имущества) то или иное оборудование для арендатора (лизингополучателя) при сохра­нении права собственности на него за арендодателем на весь срок договора.

Финансовый лизинг — соглашение, предусматривающее выплату в течение периода аренды сумм, покрывающих пол­ную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока дей­ствия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купать объект лизинга но остаточной стоимости.

Оперативный лизинг — соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

Выпуск цепных бумаг. В состав ценных бумаг включаются государственные облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, акции, приватизационные пенные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бу­магах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Наибольшее распространение среди ценных бумаг получи­ли акции, выпускаемые различными акционерными обще­ствами. Акцией является документ, который удостоверяет вклад ак­ционера в имущество предприятия. Доходы по акциям выпла­чиваются в форме дивидендов. Дивиденд — любой доход, полу­ченный акционером от организации при распределении прибы­ли, остающейся после налогообложения. по принадлежащим акционеру акциям. Акционерные общества могут размещать обыкновенные акции, в также один или несколько видов привилегированных акций. Обыкновенные акции дают право на управление акцио­нерным обществом (участие в общем собрании акционеров, пра­во на получение дивидендов, получение части имущество пред­приятия в размере стоимости принадлежащих акционеру ак­ций при ликвидации общества). Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой. Привилегированные акции не обладают правом голоса, но их преимущество заключается в том, что они обеспечивают их владельцам фиксированный доход, размер которого известен акционеру заранее. Размер дохода не зависит от результатов коммерческой деятельности общества. В случае отсутствия у акционерного общества прибыли дивиденды должны быть выплачены из специальных фондов или резервов.

Иностранные инвестиции раз­деляют на государственные (зай­мы, кредиты которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству) и частные инвестиции (осу­ществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на террито­рии другой страны).

1.3 Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов

В процессе реализации инвестиционного проекта происходит обесценивание будущих доходов. Существуют две основные причины, по которым те­кущие денежные поступления имеют больший вес, чем по­ступления, ожидаемые в будущем.

1) на это влияет присущая будущему некоторая неопределенность, связанная с полученном доходов, риск не получить их в полном объеме.

2) всегда существуют альтернативные возможности вложения денежных сумм, имеющихся в настоящее время. Денежными средствами, которые сегодня вкладываются в инвестицион­ный проект, мы не имеем возможности пользоваться в тече­ние некоторого времени и за это ожидаем получить компен­сацию в виде увеличенных доходов. Для того чтобы сравнить будущие увеличенные доходы с теперешними вложениями, мы должны привести их в эквивалентное состояние путем дисконтирования.

Дисконтирование - это приведение величины будущих по­токов денежных средств к текущей (сегодняшней, настоящей) стоимости.

Норма дисконта — экономический норматив, используе­мый для осуществления дисконтирования, выраженный в до­лях единицы или в процентах в год. В нормальных рыночных условиях норма дисконта принимается на уровне безрисковой процентной ставки коммерческих банков или ставки рефинансирования. Инвес­тор самостоятельно принимает решение о методе обоснования нормы дисконта, при этом она может быть принята различной для разных лет расчетного периода.

Коэффициент дисконтирования в общем виде определя­ется по формуле

где t — порядковый номер года (шага расчета); Е - норма дис­конта, доли единицы.

Чистый дисконтированный доход (NPV) — интегральный дисконтированный эффект за расчетный период. Это, други­ми словами, превышение текущих дисконтированных доходов за расчетный период над капитальными вложениями. Рассчиты­вается по формуле

Чистый дисконтированный доход может быть вычислен по следующей формуле:

,

где К - начальные капитальные вложения;

B_t - выгоды от проекта в момент времени t;

С_t - затраты по проекту в момент времени t.

r – норма дисконта

Положительное значение ЧДД свидетельствует о том, что сумма потоков доходов он расчетный период больше, чем инве­стиционные вложения. При значениях ЧДД, равных нулю, приведенная сумма денежных потоков равна вложениям. При отрицательном значении ЧДД сумма потоков доходов за рас­четный период меньше, чем величина инвестиций. С точки зрения инвестора вкладывать средства в данный проект неэф­фективно.