Рекомендуемые образовательные технологии: лекции, практические занятия, самостоятельная работа студентов, контрольная работа.
При проведении занятий рекомендуется использование активных и интерактивных форм занятий (деловых и ролевых игр, проектных методик, мозгового штурма, разбора конкретных ситуаций, коммуникативного эксперимента, коммуникативного тренинга, иных форм) в сочетании с внеаудиторной работой. Удельный вес занятий, проводимых в интерактивных формах, должен составлять не менее 30 % аудиторных занятий.
6. ОЦЕНОЧНЫЕ СРЕДСТВА ДЛЯ ТЕКУЩЕГО КОНТРОЛЯ УСПЕВАЕМОСТИ, ПРОМЕЖУТОЧНОЙ АТТЕСТАЦИИ ПО ИТОГАМ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫИ УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫСТУДЕНТОВ
6.1. Контрольные вопросы и задания для самостоятельной работы студентов для подготовки к практическим занятиям
1. Макроэкономические предпосылки инвестиционной деятельности предприятий и организаций.
2. Формы инвестирования в реальном секторе экономики.
3. Инвестиционная деятельность предприятия: назначение и особенности.
4. Финансирование инвестиционной деятельности предприятия.
5. Понятие и виды инвестиционных ресурсов предприятия.
6. Формы заемного финансирования инвестиционной деятельности.
7. Модель оценки капитальных активов (САРМ).
8. Модель дисконтированных дивидендных выплат (ДДМ) и ее использование для оценки стоимости капитала.
9. Проект как основная организационная форма инвестирования в современных условиях (понятие, типы, этапы).
10. Содержание управления инвестиционными проектами.
11. Бизнес-план инвестиционного проекта.
12. Анализ инвестиционных проектов.
13. Риски инвестиционных проектов.
14. Понятие и виды эффективности инвестиционных проектов.
15. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов.
16. Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта.
17. Денежный поток от инвестиционной деятельности по проекту.
18. Денежный поток от операционной деятельности по проекту.
19. Денежный поток от финансовой деятельности по проекту.
20. Временная оценка денежных потоков инвестиционного проекта.
21. Оценка денежных потоков с неравными поступлениями.
22. Оценка аннуитетов.
23. Критерии коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
24. Система показателей коммерческой эффективности проекта (NPV, DPP, PI, IRR, MIRR).
25. Финансовый профиль инвестиционного проекта.
26. Внутренняя норма доходности проекта. Расчетный и графический методы определения.
27. Оценка социально-экономической (общественной) эффективности инвестиционного проекта.
28. Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта.
29. Понятие и анализ ликвидности инвестиционного проекта.
30. Формирование бюджета капиталовложений предприятия.
6.2. Темы рефератов и эссе для подготовки к практическим занятиям
1) Концепция стоимости денег во времени.
2) Концепция взаимосвязи уровня риска и доходности.
3) Современная портфельная теория.
4) Концепция стоимости капитала.
5) Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов и их реализация.
6) Классификация инвестиций по срокам, формам собственности на инвестиционные ресурсы, регионам, отраслям, рискам и другим признакам
7) Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка. Этапы изучения конъюнктуры инвестиционного рынка.
8) Риск- анализ инвестиционных проектов.
9) Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов.
10) Сущность стратегии инвестирования и ее особенности. Принципы инвестирования. Стратегическое инвестиционное решение и влияющие на него факторы.
11) Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. Реальные, финансовые и интеллектуальные (инновационные) инвестиции.
12) Базовые понятия инвестиционного анализа. Процент и процентная ставка. Виды процентных ставок. Дисконтирование. Учет инфляции при определении реального процента. Формула Фишера. Временная база начисления процента. Процентное число и процентный ключ.
13) Анализ и оценка денежных (финансовых) потоков.
14) Способы оценки инвестиционного климата.
15) Организационные формы управления инвестиционной деятельностью.
16) Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Классификация методов оценки эффективности инвестиций по признаку учета фактора времени.
17) «Золотое» правило бизнеса. Метод наращения и дисконтирования. Простые, сложные либо непрерывные проценты.
18) Индекс рентабельности и коэффициент эффективности инвестиций.
19) Срок окупаемости.
20) Анализ альтернативных проектов.
21) Сущность и формы инвестиционного планирования. Виды инвестиционных планов.
22) Бизнес-план инвестиционного проекта, его характеристика. Основные разделы бизнес-плана, их содержание.
23) Этапы реализации инвестиционной стратегии России.
24) Предварительная стадия разработки и анализа проекта Общая последовательность разработки и анализа проекта Оценка рентабельности инвестиционного проекта.
25) Финансовый анализ инвестиционных проектов. Суть и значение.
26) Экономический анализ инвестиционных проектов. Суть и значение.
27) Технический анализ инвестиционных проектов. Суть и значение.
28) Институциональный анализ инвестиционных проектов. Суть и значение
29) Оценка и измерение инвестиционного риска. Цена риска. Значение риска. Эффективность риска.
30) Основные проблемы осуществления инвестиционного процесса. Предполагаемые пути решения. Перспективы осуществления инвестиционного процесса.
6.3. Задания к контрольной работе и методические указания к их выполнению
Как реализуются принципы оценки эффективности инвестиционных проектов?
1) моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и платежи за расчетный период;
2) учет финансового состояния, результативности текущей деятельности организации, претендующей на получение инвестиционных средств;
3) учет фактора времени, неравноценности разновременных затрат и результатов;
4) учет всех наиболее существенных последствий реализации проекта, как экономических, так и социальных. В тех случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести.
5) учет влияния инфляции;
6) учет влияния рисков, сопровождающих реализацию проекта.
Цель и задачи выполнения контрольной работы:
Формирование умений и навыков анализа инвестиционных проектов путем использования методов расчета и оценки показателей:
· чистой приведенной стоимости (чистого дисконтированного дохода);
· индекса доходности инвестиций;
· внутренней нормы доходности;
· дисконтированного срока окупаемости инвестиций;
· учетной нормы прибыли;
· простого срока окупаемости инвестиций.
Организация выполнения контрольных работ. Содержание заданий контрольных работ.
Выбор варианта контрольной работы осуществляется в соответствии с номером зачетной книжки (по последней цифре). В табл. 1 представлены номера заданий и номера задач, подлежащих к выполнению.
| Последняя цифра | Номер задания и задачи | |
| Задание. 1 | Задание. 2 | |
| 1,11,21 | 1,11,21 | |
| 2,12,22 | 2,12,22 | |
| 3,13,23 | 3,13,23 | |
| 4,14,24 | 4,14,24 | |
| 5,15,25 | 5,15,25 | |
| 6,16,26 | 6,16,26 | |
| 7,17,27 | 7,17,27 | |
| 8,18,28 | 8,18,28 | |
| 9,19,29 | 9,19,29 | |
| 10,20,30 | 10,20,30 |
Задание 1.
Ответьте на один из следующих вопросов.
1. Охарактеризуйте возможные виды классификации инвестиционных проектов.
2. Опишите критерии оценки инвестиционных проектов, дайте их интерпретацию и сравнительную характеристику, обсудите достоинства и недостатки.
3. Теоретики финансового анализа рекомендуют в качестве основного критерий NPV, однако практики далеко не всегда отдают ему предпочтение. В чем причины этого?
4. У вас есть основание предполагать, что процентные ставки по долгосрочным обязательствам будут существенно варьировать. Каким инвестиционным проектам – долгосрочным или краткосрочным – в этом случае следует отдавать определенный приоритет и почему? Рассмотрите различные варианты прогнозной динамики ставок.
5. Насколько велика вероятность того, что применение различных критериев может привести к противоречивым результатам в оценке проектов? Как поступать в том случае, если критерии противоречат друг другу?
6. Какие из методов оценки проектов взаимосвязаны между собой и почему?
7. Какие две характеристики проекта выявляются только с помощью критерия PP и почему? На примерах продемонстрируйте недостатки критерия РР.
8. Опишите свойства графика NVP («Финансовый профиль проекта», см.рис.2). Зависит ли крутизна этого графика от интенсивности возмещения исходной инвестиции? Поясните.
Рис.2
9. Что такое «точка Фишера» и как ее можно найти? Приведите примеры существенности точки Фишера с позиции оценки инвестиционных проектов.
10. С чем может сравниться критерий IRR?
11. Дайте формализованное объяснение метода линейной аппроксимации, используемого для расчета IRR. В чем причина того, что даже первые интеграции приводят к получению значения IRR с достаточно высокой точностью?
12. В чем принципиальное различие между критериями IRR и MIRR? Какие преимущества перед IRR имеет MIRR?
13. В чем состоят наиболее общие подходы к анализу инвестиционных проектов в условиях риска?
14. Если темп инфляции существенен, как учесть его при аналие проектов?
15. Что общего и различного между пространственной и временной оптимизацией инвестиций?
16. Если вас интересует характеристика проекта с позиции ликвидности, какой критерий и почему вы стали бы применять?
17. Почему график предельной стоимости капитала является возрастающим?
18. Как осуществляется анализ проектов, направленных на снижение себестоимости?
19. Как производится оценка альтернативных инвестиционных проектов, которые различаются длительностью жизненного цикла.
20. Вам нужно выбрать один из двух инвестиционных проектов, которые различаются длительностью жизненного цикла. Каким методом следует преодолеть несопоставимость проектов?
21. Как влияет ставка процента на финансовом рынке на инвестиционную активность предприятия?
22. Укажите основные макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса в стране.
23. Инновационные инвестиции: понятие, показатели, уровень развития в РФ на современном этапе.
24. Как оценивается стоимость собственного капитала?
25. Как оценивается стоимость заемного капитала?
26. Как оценивается чувствительность NPV к росту объема продаж?
27. Опишите применение ценовой модели капитальных активов (CARM) для определения стоимости собственного капитала.
28. Как осуществляется эффективная диверсификация портфеля ценных бумаг?
29. Какие риски реальных инвестиционных проектов Вы знаете? Как они учитываются при оценке экономической эффективности проектов?
30. Как решается проблема оценки рисков инвестиционных проектов?
Задание 2.
Оценить экономическую целесообразность инвестиционных проектов, использую критерий чистой приведенной стоимости.
Задача 1
Вы имеете возможность профинансировать проект продолжительностью 3 года. Величина требуемых инвестиций – 10000 долл., доход по годам ожидается в размере соответственно 5000, 4000 и 3000 долл. Стоит ли принимать это предложение, если приемлемая норма дисконта равна 10 %?
Задача 2
Проект, требующий инвестиции в размере 10000 долл., будет генерировать доходы в течение 5 лет в сумме 2600 долл. Ежегодно. Стоит ли принять этот проект, если приемлемая норма дисконта равна 9%?
Задача 3
В условиях предыдущей задачи инвестор не вполне уверен в том, что сможет получать означенный доход в течение последних двух лет. Поэтому он вводит для этих лет понижающий коэффициент, равный 0,8. Стоит ли в этих условиях принимать данный проект.
Задача 4
Ожидается, что проект, требующий инвестиции в размере 100 тыс.долл., будет генерировать доходы в течение 8 лет в сумме 30 тыс.долл. ежегодно. Приемлемая норма дисконта равна 10%. Рассматривается два варианта: без учета риска и с учетом риска. В первом случае анализ проводится без какой-либо корректировки исходных данных. Во втором случае для последних трех лет вводится понижающий коэффициент 0,9, а также поправка на риск к ставке дисконтирования в размере трех процентных пунктов. Стоит ли принять этот проект в каждом из приведенных вариантов?
Задача 5
Предприниматель намерен приобрести грузовик стоимостью 150 тыс.руб. Предполагаемый срок эксплуатации – 5 лет. Ежегодные эксплуатационные расходы – 10 тыс.руб. Предполагаемый доход от эксплуатации грузовика 25 тыс.руб. Выгодна ли эта инвестиция при норме дисконта 15%? Какие источники финансирования могут быть использованы?
Задача 6
Проект, требующий инвестиций в размере 160000 долл., предполагаем получение годового дохода в размере 30000 долл. на протяжении 15 лет. Оценить целесообразность такой инвестиции, если норма дисконта – 15%.
Задача 7
Проект, требующий инвестиции в размере 150000 долл., предполагает получение годового дохода в размере 30000 долл. на протяжении 15 лет. По истечении этого срока в течение года будут проводиться работы по ликвидации последствий проекта, в результате чего в 16-ом году будет отток средств в сумме 10000 долл. используя критерий NPV, оцените целесообразность принятия проекта, если норма дисконта – 8%.
Задача 8
Проект, рассчитанный на 15 лет, требует инвестиций в размере 150000 долл. В первые 5 лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50000 долл. Следует ли принять этот проект, если норма дисконта равна 15%?
Задача 9
Приведены данные о двух альтернативных проектах (тыс.руб.):
| IC | PI | |
| A | -20 | |
| B | -1000 |
Рассчитайте NPV проектов, если стоимость источника финансирования 15%
Задача 10
Рассчитайте чистую текущую стоимость проекта при норме дисконта 22%.
| Год | ||||||
| A: | -200 |
Задача 11
Величина требуемых инвестиций по проекту равна 18000 долл.; предлагаемые доходы: в первый год – 1500 долл., в последующие 8 лет – по 3600 долл. ежегодно. Оцените целесообразность принятия проекта, если стоимость капитала 10%.
Задача 12
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами (тыс.долл.):
| M1 | M2 | |
| Цена | ||
| Генерируемый годовой доход | ||
| Срок эксплуатации, год | ||
| Ликвидационная стоимость | ||
| Требуемая норма прибыли |
Обоснуйте целесообразность приобретения той или иной технологической линии.
Задача 13
Найдите IRR денежного потока: -100, +230, +132.
Задача 14
Величина инвестиции – 1 млн.руб.; прогнозная оценка генерируемого по годам дохода (тыс.руб.): 344,395,393,322. Рассчитайте внутреннюю норму доходности проекта.
Задача 15
В компании анализируется краткосрочный проект, требующий инвестиций в размере 6 млн.руб. Денежные поступления в первом году составят 20 млн.руб., однако ликвидация последствий проекта требует дополнительных затрат во втором году в размере 15 млн.руб. Предполагается финансирование проекта за счет собственных средств, при этом стоимость капитала компании составляет 10%. Ответьте на следующие вопросы:
1) Если основными критериям в компании являются NPV и IRR, можно ли принять решение, подтвержденное обоими критериями?
2) Если критерии противоречат друг другу, чем вы можете объяснить это?
3) Рассчитайте значение критерия MIRR. Согласуется ли он с критерием NPV?
Задача 16
Рассчитайте точные значения IRR проекта А:
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | |
| А | -100 |
Определите чистую текущую стоимость проекта при норме дисконта 16%.
Задача 17
Вы имеете возможность профинансировать проект продолжительностью 4 года. Величина требуемых инвестиций – 12000 долл., доход по годам ожидается в размере соответственно 5000, 5000 и 5000 долл. Стоит ли принимать предложение, если приемлемая норма дисконта равна 17%?
Задача 18
Приведены данные о двух альтернативных проектах (тыс.руб.):
| 1С | Р1 | Р2 | |
| А | -1000 | ||
| В | -400 |
1. Раcсчитайте PI и NPV проектов, если стоимость источника 15%.
2. Каков будет ваш выбор, если решение принимается на основании: а) только критерия PI; б) только критерия NPV.
3. В каком случае предпочтительнее использовать критерий PI
Задача 19
Анализируются проекты (долл.):
| 1С | Р1 | Р2 | |
| А | -4000 | ||
| В | -2000 |
Ранжируйте проекты по критериям IRR, PP, NPV, если Е=10%.
Задача 20
Рассматриваются два альтернативных проекта (руб.):
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | Р4 | Р5 | |
| А | -50000 | |||||
| В | -80000 | - | - | - | - |
Требуется сделать выбор при Е=5% и при Е=10%
Задача 21
Для каждого из ниже приведенных проектов рассчитайте NPV и IRR, если значение нормы дисконта равно 20%:
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | Р4 | Р5 | |
| А | -370 | - | - | - | - | |
| В | -240 | - | ||||
| С | -263,5 |
Задача 22
Проанализируйте два альтернативных проекта, если стоимость капитала 10%:
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | Р4 | |
| А | -100 | - | - | - | - |
| В | -100 | - | - | - |
Указание: учесть, что проекты имеют разную продолжительность.
Задача 23
Анализируются четыре проекта, причем А и С, а также В и D – взаимоисключающие проекты. Составьте возможные комбинации проектов, и выберите оптимальную:
| 1С | NPV | IRR | |
| А | -600 | 25% | |
| В | -800 | 14% | |
| С | -400 | 20% | |
| D | -280 | 9% |
Задача 24
Сравните по критериям NPV, IRR и РР два проекта, если стоимость капитала 13%:
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | Р4 | |
| А | -20000 | ||||
| В | -25000 |
Задача 25
Объем инвестиционных возможностей компаний ограничен 90 000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:
| 1С | NPV | IRR | |
| А | -30000 | 13,6% | |
| В | -20000 | 19,4% | |
| С | -50000 | 12,5% | |
| D | -10000 | 21,9% | |
| E | -20000 | 15,0% | |
| F | -40000 | 15,6% |
Предлагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI.
Задача 26
Какой из приведенных проектов предпочтительней, если стоимость капитала 8%?
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | Р4 | |
| А | -250 | - | |||
| В | -300 |
Задача 27
Компания намерена инвестировать до 65 млн.руб. в следующем году. Подразделения компании предоставили свои предложения по возможному инвестированию (млн.руб.):
| 1С | IRR | NPV | |
| А | |||
| В | |||
| С | |||
| D | |||
| E | |||
| F | |||
| G | |||
| H | 0.1 |
Выберите наиболее приемлемую комбинацию проектов, если в качестве критерия используется: а) внутренняя норма доходности (IRR); б) чистая приведенная стоимость (NPV); в) индекс доходности PI.
Задача 28
Рассматриваются два альтернативных проекта:
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | |
| А | -100 | |||
| В | -100 |
Требуется сделать выбор при Е=8% и при Е=15%.
Задача 29
Проанализируйте два альтернативных проекта, если стоимость капитала 10%.
| 1С | Р1 | Р2 | Р3 | |
| А | -100 | - | ||
| В | -100 |
Задача 30
Предприятие имеет возможность инвестировать: а) до 55 млн.руб.; б) до 90 млн.руб., при этом стоимость капитала составляет 10%. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель из следующих проектов (млн.руб.), если проекты:
а) независимые;
б) альтернативные.
| А | -30 | ||||
| В | -20 | ||||
| С | -40 | ||||
| D | -15 |
Вопросы для подготовки к зачету
1) Понятие и виды инвестиций.
2) Объекты и субъекты инвестирования.
3) Классификация инвестиций.
4) Макроэкономические предпосылки инвестиционной деятельности предприятий и организаций.
5) Государственное регулирование инвестиционной деятельности.
6) Правовые основы инвестиционной деятельности в РФ.
7) Государственные инвестиции в РФ.
8) Формы инвестирования в реальном секторе экономики.
9) Инвестиционная деятельность предприятия: назначение и особенности.
10) Содержание управления инвестиционной деятельностью предприятия.
11) Инвестиционная политика предприятия.
12) Организация инвестиционной деятельности предприятия.
13) Понятие и факторы инвестиционной привлекательности предприятия.
14) Риски инвестирования: понятие и классификация.
15) Оценка рисков инвестирования.
16) Методы управления рисками инвестирования.
17) Финансирование инвестиционной деятельности предприятия.
18) Понятие и виды инвестиционных ресурсов предприятия.
19) Формы заемного финансирования инвестиционной деятельности.
20) Понятие и факторы кредитоспособности предприятия.
21) Стоимость инвестиционных ресурсов предприятия.
22) Проект как основная организационная форма инвестирования в современных условиях (понятие, типы, этапы).
23) Содержание управления инвестиционными проектами.
24) Бизнес-план инвестиционного проекта.
25) Анализ инвестиционных проектов.
26) Понятие и виды эффективности инвестиционных проектов.
27) Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов.
28) Методологические подходы к оценке эффективности инвестиционных проектов.
29) Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта.
30) Временная оценка денежных потоков инвестиционного проекта.
31) Критерии коммерческой эффективности инвестиционного проекта (NPV, DPP, PI, IRR, MIRR).
32) Финансовый профиль инвестиционного проекта.
33) Внутренняя норма доходности проекта. Расчетный и графический методы определения.
34) Оценка социально-экономической эффективности инвестиционного проекта.
35) Анализ ликвидности инвестиционного проекта.
36) Финансовые инвестиции. Объекты и субъекты инвестирования на финансовых рынках.
37) Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
38) Риски финансовых инвестиций и методы их снижения.
39) Инвестиционный портфель: понятие и оптимизация.
40) Оценка эффективности финансовых инвестиций.