ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ

«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»

ЧЕЛЯБИНСКИЙ ФИЛИАЛ

Кафедра «Экономика и финансы»

Работа допущена к защите

зав. кафедрой,

к.э.н., доцент Максимова Т.В.

________________________

«____» _____________2018 г.

 

 

Код направления: 38.04.02

Направление: Менеджмент

Магистерская программа: Финансовый менеджмент

 

ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА

на тему:

 

«ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ»

 

 

Студента группы 381

Коротковой Ольги Васильевны

 

________________________________

(Подпись)

 

Научный руководитель:

зав. кафедрой,

к.э.н., доцент Максимова Т.В.

 

________________________________

(Подпись)

 

Челябинск 2018

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ.……………………………………………………………….......
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫПОЛОЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ В ФОРМИРОВАНИИ СТОИМОСТИ
1.1 Экономическая сущность и значение инвестиционных проектов в стоимости компании………..………………………………………..
1.2 Взаимосвязь инвестиционных проектов со стоимостью компании…...............................................................................................
2 ОЦЕНКА СОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ НА ПРИМЕРЕ АО «ЧЕЛЯБИНСКИЙ ЭЛЕКТРОМЕТАЛЛУРГИЧЕСКИЙ КОМБИНАТ»
2.1 Оценка финансовой состоятельности компании.……….……….
2.2 Оценка инвестиционного потенциала компании………………...
2.3 Оценка интенсивности инвестиционной деятельности…………
3 ОБОСНОВАНИЕ НАПРАВЛЕНИЙ ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
3.1 Аналитические инструменты оценки влияния инвестиционных проектов на стоимость компании……………………………………..
3.2 Модели оценки влияния инвестиционных проектов на стоимость компании…………………………...………………………
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………..………………………………...
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ…………………………
ПРИЛОЖЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Актуальность выбранной темы научного исследования «Оценка влияния инвестиционного проекта на стоимость компании» особую значимость приобрела в современных условиях нестабильности инвестиционной среды на фоне развития политического и экономического кризиса в России.

Действительно, под влиянием изменений в преобразованиях мирового пространства в единую зону, резкое снижение эффективности инвестиционных проектов привело к непредсказуемости трансформирования сбережений в инвестиции, а также к неэффективному распределению экономических, финансовых и инвестиционных благ, что в свою очередь оказало негативное влияние на стоимость российских компаний.

По этим причинам, в условиях нестабильности развития инвестиционной среды появляется необходимость разработки системного подхода к воздействию инвестиционного проекта на стоимость компании, через множества объективно взаимосвязанных друг с другом вовлеченных компонентов системообразующих факторов, ориентированных, прежде всего, на созидание полезного эффекта.

Для адекватной оценки степени воздействия друг на друга системообразующих факторов в последние годы, чаще всего разрабатывают модели интегрированной области оценки, основанные на стоимостном мышлении в системе управления, что является важным шагом в развитии концепций оценки стоимости компании.

Целью научно-исследовательской работы является разработка и исследование авторского понимания парадигмы-единства инвестиционной деятельности, сконцентрированной в фактическом результате оценки сложного созидательного процесса взаимодействия системообразующих факторов – инвестиционного проекта со стоимостью компании. Это позволяет объективно оценивать стоимость компании в рамках существующих ограничений инвестиционной среды и формулировать направления по увеличению ее стоимости.

В соответствии с целью были поставлены следующие задачи:

1. Исследовать экономическую сущность и значение инвестиционного проекта в стоимости компании.

2. Определить взаимосвязь оценочной области инвестиционного проекта и оценочной области стоимости компании.

3. Выявить основные направления воздействия инвестиционного проекта на рост стоимость компании и дать оценку их взаимодействия.

4. Проанализировать финансовые показатели функционирующей в современных экономических условиях компании для последующей оценки ее стоимости.

5. Оценить влияние инвестиционного проекта в рамках авторского понимания парадигмы-единства на стоимость компании.

6. Обосновать модели оценки влияния инвестиционного проекта на стоимость компании через вовлеченные компоненты системообразующих факторов.

Объектом исследования является авторское понимание парадигмы-единства сконцентрированной в фактическом результате оценки сложного созидательного процесса, на примере функционирующей в современных экономических условиях компании.

Предметом исследования являются модели интегрированной оценки вовлеченных компонентов системообразующих факторов – инвестиционного проекта и стоимости компании.

В качестве теоретической и методологической базы научного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные оценке инвестиционных проектов и оценке стоимости компании, а также аспекты теоретической базы исследования аппарата общей финансово-экономической теории.

Информационную и эмпирическую основу научного исследования составили нормативные правовые акты Российской Федерации и нормативные правовые акты органов государственной власти местного самоуправления Российской Федерации; результаты исследований опубликованные в научных изданиях, монографиях; электронные источники и источники периодической литературы; данные отечественной статистики (Росстат), Министерства экономического развития Российской Федерации и Челябинской области, а также бухгалтерская (финансовая) отчетность компании функционирующей в современных экономических условиях.

В основу научного исследования положены общенаучные методы: познания, целеполагания, обобщения, наблюдения, сравнения, абстракция, анализ и синтез. Решение поставленных задач проводилось на основе эконометрического моделирования, с помощью системного, сравнительного, статистического, корреляционного, регрессионного исследования.

В научном исследовании получены следующие теоретические и практические результаты, определяющие научную новизну результатов исследования и являющиеся предметом защиты:

1. Разработана парадигма-единства как авторское понимание созидательного воздействия инвестиционного проекта на стоимость компании через денежные потоки от инвестиционных операций.

2. Уточнена сущность оценочных областей инвестиционного проекта и стоимости компании.

3. Разработана модель интегрированной оценочной области системообразующих факторов в рамках авторского понимания парадигмы-единства и вовлеченных в нее компонентов.

Практическая значимость научного исследования состоит в том, что предлагаемая модель интегрированной оценки влияния инвестиционного проекта на стоимость компании может быть использована для решения задач анализа и планирования инвестиционных проектов по направлению созидания стоимости компании в современных экономических условиях.

Не преуменьшая научную важность и практическую значимость существующих методов оценки влияния инвестиционных проектов на стоимость компании, а также пользу от применения на практике методов оценки стоимости к принятию решений о капитальных вложениях на прединвестиционной стадии, необходимо отметить, что существует потребность в теоретическом осмысление проблемы оценки влияния инвестиционного проекта на стоимость компании на стадии его реализации и разработки соответствующей модели и инструментов управления.

Структура научного исследования состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.

Во введении обоснована актуальность темы научного исследования, сформулированы цели и задачи исследования, объект и предмет исследования, научная новизна результатов исследования и практическая значимость.

В первой главе «Теоретические аспекты финансового положения инвестиционной деятельности в формировании стоимости компании», предложен авторский подход, с доказательством факта его существования в исследовании экономической сущности и значения инвестиционного проекта в стоимости компании через взаимосвязь оценочных областей системообразующих факторов инвестиционный проект и стоимости компании. Исследованы основы моделирования инвестиционных отношений во взаимодействия вовлеченных компонентов.

Вторая глава «Оценка состоятельности инвестиционной деятельности компании на примере АО «Челябинский электрометаллургический комбинат» посвящена исследованию финансовой состоятельности и инвестиционной активности функционирующей в современных условиях компании. По результатам, которого проведен анализ доказываемого результата оценки сложного взаимодействия инвестиционных отношений системообразующих факторов.

В третьей главе «Обоснование направлений оценки влияния инвестиционного проекта на стоимость компании» построены модели взаимосвязи инвестиционного проекта со стоимостью компании. Определены коэффициенты оценки влияние инвестиционного проекта на стоимость компании.

В заключении изложены основные выводы, полученные авторами в результате проведенного научного исследования.

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

В ФОРМИРОВАНИИ СТОИМОСТИ

 

1.1 Экономическая сущность и значение инвестиционных проектов в стоимости компании

 

Инвестиционная деятельность компании как одна из составляющих современной инвестиционной среды ^[1], в последние годы, становится неотъемлемым элементом экономической созидательной деятельности развития страны в целом, ее отраслей, компаний ^[2], хозяйствующих субъектов, направленной на наращивание экономического потенциала ^[3], и ориентированного, прежде всего, на созидание стоимости компании как экономического благо ^{[4], [5]}.

Затрагивая чрезвычайно сложный созидательный процесс развития компании, инвестиционная деятельность с точки зрения системного подхода выступает в качестве парадигмы ^[6]-единства ^[7], сконцентрированной в «объективно связанных друг с другом предметов, явлений, сведений, а также знаний о природе и обществе, через доказательство множества взаимосвязанных элементов, образующих и обладающих соответственно:

- устойчивым единством ^[8] и целостностью ^[9];

- интегральными свойствами ^[10] и закономерностями ^[11]» ^[12].

Строгое определение термина «инвестиционная деятельность» в действующем законодательстве Российской Федерации, в частности: Закон № 1488-1 от 26.06.1991 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»; Федеральный закон № 39-ФЗ от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»; Официальная статистическая методология № 569 от 18.09.2014 «Определение инвестиций в основной капитал на региональном уровне»; Закон Челябинской области № 175-ЗО от 28.08.2003 «О стимулировании инвестиционной деятельности в Челябинской области», согласно которым, в совокупности с другими законодательными актами, определяющими правовые, экономические и социальные условия инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации ^{[13], [14], [15]}, инвестиционная деятельность трактуется как:

1. Вложение инвестиций, или инвестирование, и совокупность практических действий по реализации инвестиций ^[16];

2. Вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта ^{[17], [18], [19]}.

В силу своей строгости, формулировка данных определений указывает на наличие вовлеченных компонентов, у которых взаимодействия и взаимоотношения приобретают характер взаимодействия компонентов на получение фокусированного полезного результата ^{[20], [21]} и в контексте научного исследования инвестиционная деятельность компании может быть рассмотрена в качестве парадигмы-единства, изображенной на рисунке 1.1.

Следовательно, можно утверждать, что инвестиционная деятельность компании, под влиянием политических, экономических, юридических, социальных и других внешних, а также внутренних условий определяющих степень изменчивости и масштабы инвестиционной деятельности, будет представлена в качестве важнейшего фактического результата оценки сложного взаимодействия ее системообразующих факторов – инвестиционного проекта со стоимостью компании, учитываемого в таких показателях как:

- доходность от инвестиционного проекта;

- степень влияния на стоимость компании;

- временной горизонт (жизненный цикл проекта).

	вход		инструменты и методы		выход
	Инвестиционный проект [22], [23]		Инвестиционная деятельность компании [24], [25], [26], [27]		Стоимость компании
	(фактор воздействия)		(осуществление практических действий)		(фокусированный полезный результат)
Рисунок 1.1. Парадигма-единства процесса созидательного воздействия инвестиционного проекта на стоимость компании [28]

При этом, инвестиционный проект как фактор воздействия выступает «идеальным устремлением с позиции целенаправленного познания искусственной системы[29], побуждающего элементы инвестиционной деятельности к созидательной деятельности, через материальное воплощение в конкретный результат» ^[30], что в свою очередь не отрицает факт наличия траекторий развития парадигмы-единства, и подвергает доказуемости существования связи между инвестиционным проектом и стоимостью компании. Поскольку, в целом, фактический результат оценки их взаимодействия в процессе созидательной деятельности может быть сконцентрирован с одной стороны в подсистеме инвестиционного потенциала всесторонней интенсификации ^[31] и экстенсификации ^[32] компании (через возможности реализации имеющихся инвестиционных проектов), и с другой стороны – в уровне вероятности достижения заданной инвестиционной выгоды (рисунок 1.2).

Инвестиционный проект [33], [34]

Инвестиционная деятельность компании

(фактический результат оценки)

Инвестиционный потенциал компании

Инвестиционная выгода

(подсистема экономического роста)

(подсистема экономического благо)

Инвестиционная активность

Инвестиционная привлекательность

Созидание (формирование) стоимости компании

Созидание (формирование) стоимости компании для потенциального инвестора

Рисунок 1.2. Процесс созидательного воздействия инвестиционного проекта на стоимость компании в подсистемах инвестиционной деятельности компании [35]

В соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ от 25.02.1999 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и других законодательных актов действующих на территории Российской Федерации, термин «инвестиционный проект» и его взаимодополняющий термин «капитальные вложения», следует рассматривать в тождестве их строгого определения как:

- Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) ^{[36], [37]};

- Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций ^[38].

- Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих компаний, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты ^{[39], [40], [41]}.

В тождестве данные определения, позволяют говорить об инвестиционном проекте не только как об обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений в основной капитал, которые рано или поздно находят отражение в ценности ^[42] (англ. Value) компании, но и о содержание компании – образованного в виде имущества (совокупности вещей, имущественных и неимущественных прав) и объектов ценность которых не меньше, а подчас и выше при определение инвестиционной привлекательности ^{[43], [44]}.

Это означает, что «разработка, реализация и оценка ожидаемых выгод от инвестиционного проекта определяется конкретным временным горизонтом, в то время как стоимость компании рассматривается в качестве инвестиционного благо, период функционирования которого принимается как бесконечность» ^[45].

И поскольку авторами научного исследования определены два важнейших системообразующих фактора: «инвестиционный проект» и «стоимость компании», то логичным представляется рассматривать понятие «инвестиционная деятельность компании» с точки зрения системного подхода в подсистеме «инвестиционная деятельность как характеристика инвестиционного потенциала компании» ^[46] в бесконечном временном горизонте (рисунок 1.3).

	Инвестиционный проект [47], [48]
	Капитальные вложения
	(инвестиции в основной капитал (основные средства))
	Инвестиционная деятельность как характеристика инвестиционного потенциала компании
(обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений)
	Созидание (формирование) стоимости компании
	(временной горизонт (жизненный цикл проекта / компании))
Рисунок 1.3. Процесс созидательного воздействия инвестиционного проекта на стоимость компании в подсистеме инвестиционная деятельность как характеристика инвестиционного потенциала компании [49]

При данном подходе инвестиционный проект как обоснование экономической целесообразности, выступает главным движущим фактором созидания (формирования) внутренней стоимости компании (далее по тексту стоимость компании) в устойчивом единстве и целенаправленности исследуемых системообразующих факторов, основывающихся на общих принципах инвестирования ^[50], сформулированных в научных трудах отечественных авторов следующим образом:

«1. Принимаются к рассмотрению только такие инвестиционные проекты, которые направлены на создание …стоимости, т.е. доходность от вложения в которые выше, чем затраты на привлечение необходимых ресурсов.

2. Поскольку компания представляет собой инвестиционное благо, призванное создавать стоимость, любое решение, связанное с ее деятельностью, рассматривается как инвестиционное решение, эффективность которого должна измеряется степенью воздействия на ее …стоимость. В этом смысле все инвестиционные действия могут рассматриваться как создающие и добавляющие стоимость, поддерживающие ее на прежнем уровне или разрушающие ее.

3. Оценка …стоимости компании должна осуществляться не только для потенциального инвестора в качестве обоснования ее рыночной «ценности», но и для самой компании в качестве основы оценки ее …стоимости. С этой точки зрения …стоимость компании должна быть в большей степени основана на внутреннем анализе, целью которого является выявление ее внутреннего потенциала для создания стоимости и увеличение …стоимости компании» ^[51].

В этой связи, инвестиционная деятельность как фактический результат оценки сложного взаимодействия направленного на созидания (формирования) стоимости компании может быть рассмотрен в системе количественных и качественных показателей при расчете стоимости компании по ключевым элементам требуемого вида стоимости ^[52] с сопровождающим эпитетом или с присоединенными к термину «стоимость» разъяснительными словами. Например, фактическая стоимость, балансовая стоимость, первоначальная стоимость, остаточная стоимость, денежная стоимость, восстановительная стоимость, итоговая величина стоимости, дата определения стоимости объекта оценки и т.д.

Подробнее каждый термин «стоимость» будет рассмотрен далее по тексту в процессе детального аналитического разъяснения, по мере проведения научного исследования заявленной авторами темой.

Применяя российское законодательство ^{[53], [54]} при определении экономического положения инвестиционного проекта в парадигме-единства инвестиционной деятельности как характеристика инвестиционного потенциала компании, чаще всего используют два критерия:

1. Капитальные вложения.

2. Основной капитал ^[55].

По своему «экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта, направляемую на воспроизводство основных фондов» ^[56], следовательно, воспроизводство (прирост) основного капитала ^{[57], [58]} или «восстановление израсходованных факторов производства (природных ресурсов, рабочей силы, средств производства) посредствам их последующего производства» ^[59], что в свою очередь является восстановлением основного капитала.

Таким образом, капитальные вложения в контекстной части «инвестиционная деятельность как характеристика инвестиционного потенциала компании» авторами научного исследования могут быть изучены как синоним термина «инвестиционные отношения» ^{[60], [61], [62]} направленные на созидание (формирование) стоимости компании, через преобразования отношений в денежной форме в совокупность вещей имущественных и неимущественных прав на воспроизводство (прирост) основного капитала.

В данном случае речь идет об инвестиционных отношениях (investment relations – Ir) ^[63] в широком понимании смысла капитальных вложений в основной капитал ^[64] (основные средства) как:

«вся совокупность активов компании, и оборотных и внеоборотных активов, вложения в которые осуществляются для выполнения компанией основной функции создания стоимости компании в процессе производства и реализации благ с целью получения определенных выгод» ^[65].

И определенных в бухгалтерском учете согласно Приказу Минфина России от 31.10.2000 № 94-н ^[66] в отношении счета 08 «Вложения во внеоборотные активы» как «…информации о затратах организации в объекты, которые впоследствии будут приняты к бухгалтерскому учету в качестве основных средств, земельных участков и объектов природопользования, нематериальных активов…» ^[67].

Следовательно, капитальные вложения как системообразующий фактор созидательной инвестиционной деятельности компании – cash flow from investments – CFFI [68], осуществляемые в рамках действующего законодательства ^[69] в форме «инвестиционных отношений» (инвестиции ^[70]) исследуют исключительно как:

- «…затраты ^[71] на производство, воспроизводство и прирост основного капитала….» ^[72];

- «…а также долгосрочные финансовые вложения и доходы от реализации имущества и долгосрочных вложений» ^[73] через формирование денежных потоков от инвестиционной деятельности ^[74].

Исходя из выше изложенного процесс созидательного воздействия инвестиционного проекта на стоимость компании в парадигме-единства по экономическому содержанию капитальных вложений как инвестиционные отношения может быть представлен в виде рисунка 1.4.

Инвестиционный проект [75], [76]

(инвестиции в основной капитал (основные средства))

Капитальные вложения

Внеоборотный капитал

Инвестиционные отношения

(экономические связи, взаимодействия, отношения в денежной форме)

Инвестиционная деятельность как характеристика инвестиционного потенциала компании

(обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений)

Затраты на воспроизводство внеоборотного капитала

Затраты на прирост внеоборотного капитала

Совокупность активов компании

(внеоборотные, оборотные активы)

Созидание (формирование) стоимости компании

Рисунок 1.4. Процесс созидательного воздействия инвестиционного проекта на стоимость компании по экономическому содержанию капитальных вложений [77]

Применительно к инвестиционному проекту, инвестиционные отношения могут подразделяться по источникам финансирования ^{[78], [79]} (рисунок 1.5(приложение А)):

- собственные источники;

- привлеченные источники.

«От подбора, которых зависит не только величина будущих доходов и расходов, но и жизнеспособность инвестиционной деятельности» ^[80] компании в условиях рыночной экономики. Главная цель которых «…заключается в сохранении и наращивании конкурентных преимуществ, позволяющих компании устойчиво функционировать на рынке» ^[81].

Очевидно, что такое деление в парадигме-единства капитальных вложений как инвестиционные отношения по источникам финансирования, образуют «…целостное множество, которое первично по отношению к отдельным частям…», при этом «…позитивные и негативные изменения в …системе обладают свойством… (мультипликативность ^[82])» ^[83], в своем значении, согласно экономическому словарю ^[84] как:

«1) экономический показатель, величина которого характеризует степень, в которой увеличение инвестиционного спроса или самих инвестиций порождает изменение объема выпуска продукции и потребительского спроса на эту продукцию (следовательно, и дохода)…

2) отношение стоимости предприятия к показателям, характеризующим его финансово-хозяйственную деятельность (прибыль, выручку от продаж, производительная мощность, стоимость активов)…» ^[85].

По этому, недооценка показателей инвестиционных отношений может существенным образом отразится на эффективности всех капитальных вложений, на основании которых возможно возникновение ряда проблем. Например, «Проблемы недоинвестирования, также как и последствия переинвестирования, могут нанести существенный разрушительный удар по стоимости компании» ^[86].

Чтобы понять экономическую сущность и значение инвестиционного проекта в созидание (формирование) стоимости компании, необходимо исследовать взаимодействия капитальных вложений как инвестиционные отношения со внеоборотным капиталом по его составным частям, в частности по видам основного капитала ^[87], представленных на рисунке 1.6 (приложение Б).

Логичность такого применения, как правило, подтверждается исследованием взаимодействия капитальных вложений как инвестиционные отношения со внеоборотным капиталом, по конкретному направлению их вложения в основной капитал. Например: «приобретение целостных хозяйственных комплексов; новое строительство; перепрофилирование; реконструкция; модернизация; обновление отдельных видов оборудования; инвестирование в НИОКР» ^[88].

Что в свою очередь позволяет выделить основные принципы возникновения следующих видов инвестиционных проектов по направлениям вложения во внеоборотный капитал:

1. Инвестиционный проект на приобретение целостных хозяйственных комплексов. «Сущность …заключается в покупке готовых и уже функционирующих предприятий, проведении операций слияний и поглощений ^[89]. Ее успешная реализация порождает синергетический эффект ^[90], заключающийся в возрастании совокупной стоимости активов за счет возможностей более эффективного использования общего производственного, финансового и кадрового потенциала, взаимного дополнения применяемых технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, возможностей снижения уровня операционных затрат, …и других факторов» ^[91].

2. Инвестиционный проект на новое строительство ^[92]. «…предполагает создание новых объектов по индивидуальному или типовому проекту на специально отводимых территориях. К новому строительству предприятие прибегает при необходимости кардинального увеличения объемов своей деятельности, выхода на новые рынки, отраслевой, товарной или региональной диверсификации ^[93]» ^[94].

3. Инвестиционный проект на перепрофилирование ^[95]. «…представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции» ^[96].

4. Инвестиционный проект на реконструкцию ^[97]. «…связана с существенным преобразованием объекта инвестиций или производственного процесса на основе последних достижений НТП. В процессе реконструкции может осуществляться как расширение существующих производственных объектов, так и строительство новых того же назначения вместо ликвидируемых, дальнейшая эксплуатация которых по технологическим или экономическим причинам призвана нецелесообразной» ^[98].

5. Инвестиционный проект на модернизацию ^[99]. «Представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением производственных и иных активов в состояние, соответствующее современному или требуемому технологическому уровню, путем конструктивных изменений машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в хозяйственной деятельности» ^[100].

6. Инвестиционный проект на обновление отдельных видов оборудования. «…связана с заменой (из-за физического износа) или дополнением (из-за роста объемов деятельности или необходимости повышения производительности труда) отдельных элементов имеющегося оборудования новыми образцами при сохранении общей схемы технологического процесса» ^[101].

7. Инвестиционный проект на НИОКР ^[102]. «…Объектом подобных вложений обычно являются нематериальные активы и продукты интеллектуальной деятельности – патенты, лицензии, конструкторские разработки, программное обеспечение, ноу-хау и т.п. Как правило, они направлены на обеспечение конкурентных преимуществ предприятия, могут иметь длительный период и отличаются повышенным уровнем риска» ^[103].

«Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к «сохранению и наращиванию конкурентных преимуществ, позволяющих компании устойчиво функционировать на рынке» ^[104], посредствам расширений и модернизации производственных мощностей, разработки нового и усовершенствованию уже имеющегося продуктового ряда, инвестиционная деятельность, как правило, вызывает отток денежных средств» ^[105] (рисунок 1.7).