Рассмотрим диагностику банкротства предприятий. Будем рассматривать модели банкротства, которые были разработаны для различных европейских стран (в том, числе и для России). Модели являются моделями логистической регрессии (logit-модели). Данные модели диагностики банкротства позволяют оценить вероятность банкротства предприятия от 0 до 100%.
Logit-модели являются прогнозными статистическими моделями, которые оценивают вероятность банкротства предприятия. Строятся они статистической выборке предприятий банкротов и небанкротов. Внешний вид у моделей следующий:
P = 1/(1+e—z)
Z =A*X1+ B*X2+C*Xn
Хn – финансовые коэффициенты.
Р – оценка вероятности банкротства, которая принимает значение от 0 до 1.
Опишем технику построения модели диагностики банкротства у предприятия:
1. Формируется выборка предприятий, которые стали банкротами и выборку предприятий, которые остались финансово устойчивыми (Estimation Data).
2. Формируется выборка предприятий банкротов и небанкротов для тестирования, полученной модели (Test Data).
3. Выбираются финансовые коэффициенты, наиболее полно описывающие финансовую устойчивость предприятия.
4. С помощью инструментария логистической регрессии (можно сделать это в программе SPSS) строится логистическое регрессионное уравнение, которое дает оценку риска банкротства предприятия.
5. Полученная модель тестируется на тестовых данных
Диагностика банкротства европейских стран
Рассмотрим подход к диагностике банкротства различных стран Европы.
Для создания моделей диагностики банкротства Эркки Лайтинен и Арто Сувас собрали данные по предприятиям банкротам и финансово устойчивым предприятиям различных стран. Ниже в таблице представлены выборки по ним. Для России было выделено 166644 финансово устойчивых предприятий и 3667 предприятий банкротов.
|
|
Также создается еще две тестовые группы (Test Data), на которых потом будет тестироваться созданные модели. В нее вошли 71878 финансово устойчивых предприятий и 1560 банкротов, ведущих свою деятельность на территории России.
Рисунок - Выборка для создания модели диагностики банкротства предприятий
После того как были сформированы выборки из предприятий банкротов и небанкротов, а также тестовые выборки переходим к этапу выбора финансовых коэффициентов, которые позволят наиболее полно и точно описать ликвидность предприятий.
Как правило, выбор финансовых коэффициентов строится в два этапа: первоначальная группа и конченые финансовые показатели. Сначала экспертно формируется набор коэффициентов, которые описывают финансы предприятия, а затем с помощью корреляционного анализа производится выбор конечных финансовых коэффициентов, которые будут в модели. К примеру, в модели Э. Альтмана он сформировал первоначальную группу из 22 финансовых коэффициентов, а затем из них выбрал 5 основных.
Для построения модели были выбраны 5 финансовых коэффициентов, которые определил Дж. Скотт в своих исследовательских трудах (Scott, J. (1981). The probability of bankruptcy. Journal ofBanking &Finance, 5(3), 317-344).
Он выделил следующие финансовые показатели, которые в наибольшей степени влияют на банкротство предприятия. Ниже в таблице расписаны финансовые коэффициенты по МСФО и их расчет для российских предприятий по РСБУ.
Таблица 48 - Финансовые коэффициенты по МСФО и их расчет для российских предприятий по РСБУ
|
|
| Коэффициент | Название коэффициента | Расчет по РСБУ | Расчет по МСФО |
| Х1 (ROA) | Чистая прибыль / Активы | стр.2400 / стр.1600 | Profit after tax*100 / Total assets |
| Х2 | (Оборотные активы-Запасы-Краткосрочные обязательства) / Активы | (стр.1200 – стр.1210 – стр.1500) / стр.1600 | (Current assets – Inventories – Current Liabilities)*100 / Total assets |
| Х3 | Собственный капитал / Активы | стр.1300 / стр.1600 | Shareholdersfunds /Totalassets |
| Х4 | Стандартное полу-отклонение Активов | Sigma—(стр.1600) | Sigma— |
| Х5 | Актив | стр.1600 | Total assets |
| Х6 | Активы*Актив | стр.1600*стр.1600 | Total assets* Total assets |
Стандартное полу-отклонение – это отклонение изменения активов в одну из сторон (негативную) по модулю. Суммарные активы отражают размер предприятия.
Ниже в таблице представлены значения весов при финансовых коэффициентах для различных стран, а также единая модель диагностики банкротства Европейских стран.
Рисунок - Модели диагностики риска банкротства Европейских стран
В таблице не вписывались веса для финансовых коэффициентов, если их статистика p > 0.0001. К примеру, для России Активы2 в модели не учитываются.
Формула расчета модели банкротства для России
P = 1/(1+e—z)
Z = -0.04 — 0.20*X1— 0.52*X2 — 0.29*X3 — 0.01*X4 — 0.04*X6