Зафиксированная надежность




Облигации в России

История развития облигаций в России носит несколько иной характер.

 

Долговой рынок в стране появился в XVIII веке. Во время правления императрицы Екатерины II наша страна получила первый внешний заем через посредников. Уже после ее кончины – в 1809 году

 

Российская империя эмитировала первые государственные облигации. Объем выпуска составил 100 миллионов рублей, доходность — 6% годовых, срок обращения — семь лет. Первая эмиссия оказалась провальной: российским инвесторам новый инструмент казался диковинкой, мало кто решался в него вкладываться.

Постепенно инвесторы привыкали к облигациям и все охотнее давали в долг государству. К моменту смерти Александра I более половины госдолга обеспечивалось облигациями, к кончине Николая I — свыше 70%

Отмена крепостного права в 1861 году дала мощный толчок развитию капитализма. В самых разных отраслях экономики появлялись акционерные общества, которые начали выпускать облигации.

Облигации сыграли значительную роль при строительстве сети железных дорог в России. В 1857 году указом императора было основано «Главное общество российских железных дорог». Оно работало на масштабную цель — в течение 10 лет построить в России разветвленную транспортную сеть, которая бы охватывала 26 губерний, крупнейшие города в европейской части страны и порты на Балтийском и Черном морях. Инвесторами выступили банкиры из Санкт-Петербурга, Варшавы, Лондона, Парижа, Амстердама, Берлина, представители французской индустрии железных дорог.

К концу 19-го века Россия стала полноправным участником глобального рынка капитала, а в стране сформировался полноценный рынок ценных бумаг.

Облигации СССР

 

Но революция его разрушила. В 1918 году большевики фактически объявили дефолт по всем обязательствам царского правительства, в одностороннем порядке отказавшись от их обслуживания. Этот шаг отрезал Советскую Россию от мировой финансовой системы.

 

Да, СССР тоже выпускал облигации, но они в большей степени были внутренним инструментом. Их покупка носила добровольно-принудительный характер для населения, ими нередко выплачивали зарплаты.

 

При этом государство зачастую прощало свои же долги, откладывало выплаты населению или снижало доходность бумаг.

 

 

 

Выделяют 5 периодов эмиссии облигаций в истории СССР:

 

1. Первая эмиссия облигация в СССР была проведена в 1922 – 1927 годы. Необходимы были средства на восстановление страны после Первой мировой и Гражданской войн.

2. Следующий охватил время с 1927 по 1941 год. Полученные от населения деньги позволили построить тысячи промышленных предприятий.

 

3. Особое значение имел выпуск облигаций в период с 1942 по 1946 год. Тогда средства требовались изготовление вооружений и всего прочего, необходимого для успешного ведения войны.

4. Следующий период – время с 1946 по 1957 год. Стране нужны были средства для восстановления экономики, пострадавшей из-за войны.

5. Затем последовала эмиссия 1957 – 1989 годов. Облигации заявлялись как средство накопления, сроки погашения постоянно продлялись, само погашение было частичным и ни о какой заявленной выплате процентов не реь не шла.

 

 

 

Можно сказать, что облигации СССР имели мало общего с классическим рыночным инструментом, история которого насчитывает пять веков. Настоящие облигации вернулись в Россию только в 90-х годах прошлого века.

 

 

Реформа собственности, проводимая в нашей стране в 1992-1994 гг., ознаменовала начало третьего этапа, характеризующегося возрождением и развитием российского рынка ценных бумаг. Приватизация государственных и муниципальных предприятий в РФ привела к смене одного общественного строя на другой. В этот период отмечается появление первых бирж, посреднических фирм, создание первых акционерных обществ, первых инвестиционных фондов, отказ государства от денежной эмиссии для покрытия своих расходов. На ММВБ начинают размещаться в режиме on-line первые выпуски государственных облигаций РФ сроком обращения на 3, 6 и 12 месяцев по цене 70-80% от номинала. В дальнейшем инструментарий государственных бумаг расширялся за счет появления облигаций с переменным и фиксированным купоном, с различными сроками обращения, с амортизацией долга, номинированных в валюте и т.п.

 

 

Рынок облигаций России - крупнейший в Восточной Европе и странах СНГ. На рынке вращается более миллиарда облигаций (это около 300 эмитентов и больше 700 эмиссий). Большую часть рынка составляют облигации федерального займа, чуть меньший объем приходится на облигации корпоративного сегмента и всего несколько процентов занимают облигации субфедеральные.

 

 

Какие бывают виды облигаций? Масса классификаций

 

Облигации в современном мире имеют сложное деление по нескольким признаками классификации.

 

Самое популярное деление — по типу эмитента.

  • Государственные облигации — гарантированы правительством и выпускаются государством. Цель таких ценных бумаг — покрытие дефицита бюджета. Если обратиться к истории, то можно заметить, что иногда выпуски государственных займов были связаны с войнами — то есть критическими ситуациями, приводящими к дефициту бюджета. Однако нередко такие облигации решают сразу две проблемы: покрытие дефицита бюджета и возможность гражданам заработать, владея низко рисковым инструментом. Гособлигации — самый надежный, но, к сожалению, самый малоприбыльный способ инвестиций на бирже.
  • Муниципальные облигации — эмитируются региональными властями под задачу развития или строительства объектов, которые находятся в муниципальной собственности. Иногда такие облигации граждане путают с деньгами и называют местной валютой. Конечно же, это неправильно — в государстве действует единая национальная валюта. Хотя облигации могут быть очень похожи на денежные купюры
  • Корпоративные облигации — эмитируются корпорациями, чтобы привлечь заёмные средства на развитие, расширить бизнес, сформировать дополнительную прибыль.
  • Иностранные облигации — долговые бумаги, эмитентами которых выступают другие страны или зарубежные корпорации.

Второе по популярности деление — по размеру купона (процентной ставки).

· Фиксированный купон — при нём держатель облигации получает обозначенный процент. Размер купона постоянен.

· Плавающий купон — купон с размером доходности, меняющимся от каких-либо условий (например, процентной ставки ЦБ РФ). Бывает прямой — когда процент изменяется прямо пропорционально изменению условия (ЦБ ставку увеличил — размер купона вырос), и обратный (процент меняется обратно пропорционально: ставка ЦБ РФ выросла, купон подешевел).

· Нулевой купон — в этом случае купонный доход не выплачивается, а облигации продаются держателю с дисконтом (со скидкой от номинала). Подобные ценные бумаги называются бескупонными облигациями.

Деление по срокам займа совсем простое:

· Краткосрочные облигации — 1-3 год

· Среднесрочные облигации — 3-7 лет

· Долгосрочные облигации — 7-30 лет

· бессрочные облигации — более 30 лет

 

В практике применяются облигации различных видов. Отсутствие в России достаточного опыта выпуска облигаций не позволяет привести развернутую их классификацию. Что касается зарубежных облигаций, то для них можно предложить классификацию по следующим признакам.

а. По методу обеспечения:

• государственные и муниципальные облигации, выплаты по которым обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета;

• облигации частных корпораций, которые обеспечиваются залогом имущества, передачей прав на недвижимость, доходами от различных программ и проектов;

• облигации частных корпораций без специального обеспечения.

б. По сроку:

• с фиксированной датой погашения;

• без указания даты погашения, или бессрочные, точнее, эмитент не связывает себя конкретным сроком, соответственно облигации могут быть выкуплены в любой момент. Примерами таких облигаций могут служить консоли в Великобритании (выпущены во время войны с Наполеоном), французская рента.

в. По способу погашения номинала (выкупа облигации):

• разовым платежом;

• распределенными во времени погашениями оговоренной доли номинала;

• последовательным погашением доли общего количества облигаций: соответствующие облигации называются серийными; часто этот метод погашения осуществляется с помощью лотерей (лотерейные или тиражные займы).

г. По методу выплаты дохода:

• выплачиваются только проценты, срок выкупа не оговаривается;

• выплата процентов не предусматривается; так называемые облигации с нулевым купоном;

• проценты выплачиваются вместе с номиналом в конце срока, например в США это сберегательные облигации серии ЕЕ;

• периодически выплачиваются проценты, а в конце срока номинал или выкупная цена; этот вид облигаций является преобладающим.

Частные корпорации иногда выпускают облигации с "плавающей" процентной ставкой, уровень которой ставится в зависимость от каких-либо внешних условий.

2 Основные параметры и расчетные характеристики облигаций. Дюрация облигаций

2.1 Основные параметры облигаций

 

Зафиксированная надежность

Несмотря на долгую и непростую историю, облигации сегодня остаются современным и надежным финансовым инструментом. Им охотно пользуются правительства практически всех стран мира, а также почти все мировые корпорации. Это проверенный способ привлечения денег как для реализации разнообразных бизнес-проектов, так и для покрытия дефицитного госбюджета. Объем мирового рынка облигаций превышает 100 триллионов долларов США. И этот рынок открыт для частных и институциональных инвесторов.

Облигации – проверенный способ привлечения денег как для реализации разнообразных бизнес-проектов, так и для покрытия дефицитного госбюджета

Крупнейший участник рынка государственного долга — Соединенные Штаты. По данным на май 2018 года, США заняли у всего мира 6,2 триллиона долларов США. Самый большой кредитор Америки — Китай. Поднебесная выдала правительству Соединенных Штатов займов на 1,2 триллиона долларов США. Казначейские облигации считаются одним из самых надежных и стабильных финансовых инструментов. Они отличаются невысокой доходностью (в диапазоне 2-3% годовых) и безопасностью для инвестора: экономика и финансовая система США стабильны, а это значит, что выплатам процентов по бумагам ничего не угрожает. Американские гособлигации или, как их еще называют, трежерис, существуют почти 100 лет. За это время не было зафиксировано ни одного дефолта.

У инвесторов есть возможность и прокредитовать правительство России. Минфин РФ выпускает облигации федерального займа, их покупают и продают на Московской бирже. По данным Банка России на 1 июля 2018 года, общий размер рынка ОФЗ составляет 7,03 триллиона рублей. Почти треть (28,2%) от него приходится на инвесторов-нерезидентов. Кроме того, государство выпускает так называемые народные облигации, ОФЗ-н. Их продают в банках, при этом доходность по ним выше, чем у вкладов. Еще одна опция для инвестора — покупка корпоративных бондов российских компаний.

Частные инвесторы могут вложить деньги в облигации и другим путем. Многие паевые инвестиционные фонды формируются как раз из долговых обязательств компаний и государств.

 



Поделиться:




Поиск по сайту

©2015-2024 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2020-03-12 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту: