| №п/п | Показатели | Объект Р | Объект Q | Объект R |
| Цена закупки (тыс. руб.) | ||||
| Транспортные издержки (тыс. руб.) | ||||
| Расходы на монтаж (тыс. руб.) | ||||
| Расчет среднего значения прибыли | 915 768 | 886 309 | 874 635 | |
| Расчет средних амортизационных издержек, тыс. руб/год | 1 586 | 1 817 | 2 050 | |
| Решение | ||||
| Амортизационные сроки (год) | 0,16 | 0,15 | 0,17 | |
| Вывод: все три альтернативы имют почти равные сроки амортизации. Вследствие несколько меньшего амортизационного срока относительно выгодной является альтернатива Q, хотя суждение, сделанное на основе незначительной разницы, вряд ли будет рациональным. Все три объекта абсолютно выгодны, т.к. сроки амортизации для каждого из них не превышают четырех лет |
5. На предприятии взвешивается возможность осуществления инвестиций, направленных на расширение производства. На выбор предлагаются несколько инвестиционных объектов, по которым были получены приводимые ниже данные. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода определения стоимости капитала (дисконтирование и револьвирование).
| №п/п | Показатель | Объект P | Объект Q | Объект R |
| выплаты на приобретение | ||||
| срок эксплуатации (лет) | ||||
| выручка от ликвидации | ||||
| Приток денежных средств (тыс. руб) | ||||
| в период t=1 | ||||
| в период t=2 | ||||
| в период t=3 | ||||
| в период t=4 | ||||
| в период t=5 | ||||
| расчетная процентная ставка (%) | ||||
| расчетная процентная ставка | ||||
| расчетная процентная ставка отвлечения денежных средств (%) | ||||
| Решение | ||||
| Стоимость капитала (тыс. руб) | 61 559,92 | 43 235,06 | 39 738,71 | |
| Вывод: стоимость капитала инвестиционных объектов положительна, можно сделать вывод об абсолютной выгодности данных объектов. |
6. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода аннуитетов.
|
|
| №п/п | Показатель | Объект P | Объект Q | Объект R |
| выплаты на приобретение | ||||
| срок эксплуатации (лет) | ||||
| выручка от ликвидации | ||||
| Приток денежных средств (тыс. руб) | ||||
| в период t=1 | 20.000 | |||
| в период t=2 | ||||
| в период t=3 | ||||
| в период t=4 | ||||
| в период t=5 | ||||
| расчетная процентная ставка (%) | ||||
| расчетная процентная ставка | ||||
| расчетная процентная ставка отвлечения денежных средств (%) | ||||
| Стоимость капитала (тыс. руб) | 61 559,92 | 43 235,06 | 39 738,71 | |
| Решение | ||||
| Расчет аннуитета | 13 722,92 | 10 219,75 | 7 829,22 | |
| Вывод: объекты имеют положительный аннуитет, поэтому они абсолютно выгодны. При оценке относительной выгодности нужно учитывать, что аннуитеты относятся к различным периодам времени (разным периодам эксплуатации) и вследствие этого охватывают разное число платежей. И хотя аннуитет объекта Р выше, он соответствует более короткому промежутку времени. В такого рода случаях метод аннуитетов следует применят лишь в порядке исключения. | ||||
| В случае действия принятого в методе определения стоимости капитала допущения о возможности осуществления в будущем инвестиций, приносящих проценты по расчетной ставке, вместо метода аннуитетов следует применять метод определения стоимости капитала. | ||||
| Фактическая стоимость или стоимость капитала постоянной ренты (тыс.руб.) | 228 715,39 | 127 746,93 | 156 584,39 | |
| Вывод: в этой ситуации вследствие более высокой стоимости капитала бесконечной цепи объектов инвестиционный объект Р является относительно выгодным. |
7. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода определения внутренней процентной ставки.
|
|
| Объект P | Объект Q | ||||||||
| Срок t | Выплаты по процентам (тыс. руб) | Нетто-платежи (тыс. руб.) | Изменения в денежных средствах (тыс. руб.) (здесть погашение) | Денежное имущество (тыс. руб.) (здесь кредит) | Срок t | Выплаты по процентам (тыс. руб) | Нетто-платежи (тыс. руб.) | Изменения в денежных средствах (тыс. руб.) (здесть погашение) | Денежное имущество (тыс. руб.) (здесь кредит) |
| -173 600,00 | -250 000,00 | ||||||||
| -21 071,89 | 45 000 | 23 928,11 | -149 671,89 | -16 097,27 | 20 000 | 3 902,73 | -246 097,27 | ||
| -18 167,45 | 31 000 | 12 832,55 | -136 839,35 | -15 845,98 | 20 000 | 4 154,02 | -241 943,25 | ||
| -16 609,82 | 19 000 | 2 390,18 | -134 449,16 | -15 578,50 | 25 000 | 9 421,50 | -232 521,75 | ||
| -16 319,69 | 29 000 | 12 680,31 | -121 768,85 | -14 971,86 | 25 000 | 10 028,14 | -222 493,61 | ||
| -14 780,53 | 45 000 | 30 219,47 | -91 549,39 | -14 326,16 | 19 000 | 4 673,84 | -217 819,77 |
8. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода динамических амортизационных расчетов.
|
|
| Объект P | Объект Q | Объект R | |||||||||
| момент времени | нетто платежи | фактическая стоимость нетто платежей | кумулятивная фактическая стоимость нетто платежей | момент времени | нетто платежи | фактическая стоимость нетто платежей | кумулятивная фактическая стоимость нетто платежей | момент времени | нетто платежи | фактическая стоимость нетто платежей | кумулятивная фактическая стоимость нетто платежей |
| -90000 | -90 000 | -90 000 | -84 000 | -84 000 | -84 000 | -54 500 | -54 500 | -54 500 | |||
| 42 451,47 | 132 451,47 | 41 441,44 | -42 558,56 | 19 047,62 | -35 452,38 | ||||||
| 26 092,08 | 158 543,55 | 17 044,07 | -25 514,49 | 18 140,59 | -17 311,79 | ||||||
| 14 671,49 | 173 215,04 | 17 548,59 | -7 965,89 | 21 595,94 | 4 284,15 | ||||||
| 20 544,33 | 193 759,37 | 15 809,54 | 7 843,65 | 20 567,56 | 24 851,71 | ||||||
| 29 246,91 | 223 006,28 | 20 770,80 | 28 614,45 | 14 887,00 | 39 738,71 | ||||||
| произошла окупаемость через | года | произошла окупаемость через | года | ||||||||
| точнее - через | 1,13 | года | точнее - через | 2,64 | года | ||||||
| Вывод: объект Р является относительно выгодным. Абсолютная выгодность зависит от заданной предельной величины. | Вывод: произошла окупаемость через 2 года | Вывод: объект является относительно выгодным |
9. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода определения конечной стоимости имущества.
| s= | 18,00% | s= | 15,00% | s= | 18,00% | |||||||||
| Объект P | Объект Q | Объект R | ||||||||||||
| Момент времени t | Проценты (тыс. руб) | Нетто-платежи (тыс. руб.) | Изменения в денежном имуществе (тыс. руб.) | Денежное имущество (тыс. руб.) | Момент времени t | Проценты (тыс. руб) | Нетто-платежи (тыс. руб.) | Изменения в денежном имуществе (тыс. руб.) | Денежное имущество (тыс. руб.) | Момент времени t | Проценты (тыс. руб) | Нетто-платежи (тыс. руб.) | Изменения в денежном имуществе (тыс. руб.) | Денежное имущество (тыс. руб.) |
| -90 000,00 | -84 000,00 | -54 500,00 | ||||||||||||
| -16 200,00 | 45 000 | 28 800,00 | -61 200,00 | -12 600,00 | 46 000 | 33 400,00 | -50 600,00 | -9 810,00 | 20 000 | 10 190,00 | -44 310,00 | |||
| -11 016,00 | 31 000 | 19 984,00 | -41 216,00 | -7 590,00 | 21 000 | 13 410,00 | -37 190,00 | -7 975,80 | 20 000 | 12 024,20 | -32 285,80 | |||
| -7 418,88 | 19 000 | 11 581,12 | -29 634,88 | -5 578,50 | 24 000 | 18 421,50 | -18 768,50 | -5 811,44 | 25 000 | 19 188,56 | -13 097,24 | |||
| -5 334,28 | 29 000 | 23 665,72 | -5 969,16 | -2 815,28 | 24 000 | 21 184,73 | 2 416,23 | -2 357,50 | 25 000 | 22 642,50 | 9 545,25 | |||
| -1 074,45 | 45 000 | 43 925,55 | 37 956,39 | 362,43 | 35 000 | 35 362,43 | 37 778,66 | 1 718,15 | 19 000 | 20 718,15 | 30 263,40 | |||
| Вывод: конечная стоимость имущества объекта H при использовании метода сальдирования 37956,39 тыс.руб. Таким образом, объект H является абсолютно и относительновыгодным. |
12. Оцените абсолютную и относительную выгодность этих инвестиционных объектов при помощи метода составления полных финансовых планов (СПФП-метод), данные по денежным потокам смотрите в предыдущих таблицах.
| Объект Р | ||||||
| t=0 | t=1 | t=2 | t=3 | t=4 | t=5 | |
| Платежный ряд | -90 000 | 45 000 | 31 000 | 19 000 | 29 000 | 45 000 |
| -изъятия | ||||||
| +вложения 20% | ||||||
| Кредит с погашением в рассрочку | ||||||
| +привлечение кредита 40% | ||||||
| -погашение 25% | -9000 | -9000 | -9000 | -9000 | ||
| -проценты по привлеченному кредиту 8% | -2880 | -2160 | -1440 | -720 | ||
| Кредит с погашением в конце срока | ||||||
| +привлечение кредита 30% | ||||||
| -погашение | -27000 | |||||
| -проценты по привлеченному кредиту 9% | -2430 | -2430 | -2430 | -2430 | -2430 | |
| Контокоррентный кредит | ||||||
| +привлечение кредита 10% | ||||||
| -погашение | -9000 | |||||
| -проценты по привлеченному кредиту 11% | -990 | |||||
| Финансовые вложения в целом | ||||||
| -денежные вложения+ликвидация | -7 420,00 | -6 575,20 | -17 689,71 | -17 471,09 | ||
| +проценты по вкладам | 445,20 | 839,71 | 1 901,09 | |||
| Сальдо финансирования | ||||||
| Величины, характеризующие состояние кредита | ||||||
| погашение в рассрочку | ||||||
| погашение в конце срока | ||||||
| Контокоррентный кредит | ||||||
| состояние активов в целом | 7 420,00 | 13 995,20 | 31 684,91 | 49 156,01 | ||
| Сальдо | -72 000,00 | -63 000,00 | -37 580,00 | -22 004,80 | 4 684,91 | 49 156,01 |
| Объект Q | ||||||
| t=0 | t=1 | t=2 | t=3 | t=4 | t=5 | |
| Платежный ряд | -84 000 | 46 000 | 21 000 | 24 000 | 24 000 | 35 000 |
| -изъятия | ||||||
| +вложения 40% | ||||||
| Кредит с погашением в рассрочку | ||||||
| +привлечение кредита 20% | ||||||
| -погашение 25% | -4200 | -4200 | -4200 | -4200 | ||
| -проценты по привлеченному кредиту 8% | -1344 | -1008 | -672 | -336 | ||
| Кредит с погашением в конце срока | ||||||
| +привлечение кредита 30% | ||||||
| -погашение | -25200 | |||||
| -проценты по привлеченному кредиту 11% | -2772 | -2772 | -2772 | -2772 | -2772 | |
| Контокоррентный кредит | ||||||
| +привлечение кредита 10% | ||||||
| -погашение | -8400 | |||||
| -проценты по привлеченному кредиту 12% | -1 008,00 | -120,96 | ||||
| Финансовые вложения в целом | ||||||
| -денежные вложения+ликвидация | -36 676,00 | -6 699,60 | -18 958,54 | -20 432,05 | -11 993,97 | |
| +проценты по вкладам | -2 200,56 | 2 602,54 | 3 740,05 | 4 965,97 | ||
| Сальдо финансирования | ||||||
| Величины, характеризующие состояние кредита | ||||||
| погашение в рассрочку | ||||||
| погашение в конце срока | ||||||
| Контокоррентный кредит | ||||||
| состояние активов в целом | 36 676,00 | 43 375,60 | 62 334,14 | 82 766,18 | 94 760,16 | |
| Сальдо | -50 400,00 | -82 876,00 | 9 775,60 | 32 934,14 | 57 566,18 | 94 760,16 |
| Объект R | ||||||
| t=0 | t=1 | t=2 | t=3 | t=4 | t=5 | |
| Платежный ряд | -54 500 | 20 000 | 20 000 | 25 000 | 25 000 | 19 000 |
| -изъятия | ||||||
| +вложения 20% | 32 700,00 | |||||
| Кредит с погашением в рассрочку | ||||||
| +привлечение кредита 30% | 5 450,00 | |||||
| -погашение 25% | -1362,5 | -1362,5 | -1362,5 | -1362,5 | ||
| -проценты по привлеченному кредиту 8% | -436 | -327 | -218 | -109 | ||
| Кредит с погашением в конце срока | ||||||
| +привлечение кредита 40% | 10 900,00 | |||||
| -погашение | -10900 | |||||
| -проценты по привлеченному кредиту 11% | -1199 | -1199 | -1199 | -1199 | -1199 | |
| Контокоррентный кредит | ||||||
| +привлечение кредита 10% | 5 450,00 | |||||
| -погашение | -6 250,00 | 800,00 | ||||
| -проценты по привлеченному кредиту 12% | -654,00 | 80,00 | ||||
| Финансовые вложения в целом | ||||||
| -денежные вложения+ликвидация | -17 991,50 | -23 299,99 | -24 806,99 | -10 866,91 | ||
| +проценты по вкладам 6% | 0,00 | 1 079,49 | 2 477,49 | 3 965,91 | ||
| Сальдо финансирования | ||||||
| Величины, характеризующие состояние кредита | ||||||
| погашение в рассрочку | 5 450,00 | 4 087,50 | 2 725,00 | 1 362,50 | 0,00 | 0,00 |
| погашение в конце срока | 10 900,00 | 10 900,00 | 10 900,00 | 10 900,00 | 10 900,00 | 0,00 |
| Контокоррентный кредит | 5 450,00 | -800,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| состояние активов в целом | 0,00 | 17 991,50 | 41 291,49 | 66 098,48 | 76 965,39 | |
| Сальдо | -21 800,00 | -14 187,50 | 4 366,50 | 29 028,99 | 55 198,48 | 76 965,39 |
Список литературы
1. Блех Ю., Гетце У., Инвестиционные расчеты. - Калининград, 1997.
2. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004, – 176с.
3. Инвестиции. Учебное пособие. Бочаров В.П: «Питер». 2002, – 288с.
4. Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И.: «Омега-л». 2003, – 192с.
5. Инвестиции. Учебник. Вахрин П.: «Дашков и к». 2003, – 384с.
6. Инвестиции. Учебное пособие. Деева А.К.: «Экзамен». 2004, – 320с.
7. Инвестиционные проекты. Учебник. Колтынок Б.Н.: «Дело». 2002, – 622с.
8. Колтынюк Б.А., Инвестиционные проекты: Учебник. - СПб., 2000
7. Методические рекомендации по оценке эфффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования". М: «Экономика». 2000, – 547с.
8. Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р.: «едиториал». 2003, – 480с.
9. Рябцев C.В. Инвестиционная Стратегия. Методические указания по выполнению курсовой работы. Калининград, 2005,- 18с.
10. Управление инвестициями. Учебное пособие. Анискин ю.н. «Омега-л». 2002, – 167с.
11. Управление инвестициями. Учебник. Фабоцци Ф.И.: «Инфра-м». 2004, – 932с.
12. Управление инвестициями предприятия. Бланк И.Т.: «Ника-центр». 2003, – 275с.
13. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах"
14. Федеральный закон "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" (с изменениями от 21 марта, 25 июля 2002 г.)
15. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями от 2 января 2000 г.)
16. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М: - «Дело», 1999.– 135с.
17. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Несветаев Ю.П.: «МГИУ». 2003, – 162 с.