По данным своего варианта оценить экономическую эффективность инвестиционного проекта за расчетный период Т=5 лет при Е=18%. Задействование производственной мощности по годам расчетного периода выбрать самостоятельно. Для исходных данных таблица №1 задания.
Оценка эффективности инвестиций осуществляется по двум методикам:
· в условиях стабильности (по методике «Оценка эффективности капитальных вложений»);
· в динамических условиях (с учетом постепенного задействования производственной мощности объекта – по методике «Оценка эффективности инвестиционных проектов»).
Недостатком первой методики является то, что прибыль рассчитывается с учетом полного задействования производственной мощности, которое наступит через какой-то неопределенный срок, когда предприятие будет получать прибыль в полном объеме.
Второй способ имеет преимущества: он более реален, так как учитывает степень задействования производственной мощности. Расчеты осуществляются на период от 3 до 10 лет перспективы, т.е. на период времени Т, который называется расчетным периодом. Этот период разбивается на шаги, кратные одному году.
Для определения внутренней нормы доходности графическим способом необходимо рассчитать чистый дисконтированный доход при двух значениях нормы дисконта Е=18% и Е=23%.
Амортизационные отчисления на полное восстановление (АО) определяются исходя из сметной стоимости основных производственных фондов (кабельных линий связи, аппаратуры систем передачи, ЭПУ, зданий) и норм амортизации на полное восстановление.
Прибыль до налогообложения: 
Далее необходимо рассчитать налог на прибыль на основе величины налогооблагаемой прибыли (прибыли до налогообложения).
Налог на прибыль: 
Прибыль чистая: 
Норма амортизации равна 7%, стоимость основных производственных фондов приравнивается к величине капитальных затрат.
Амортизационные отчисления: 
Денежный поток - это собственные средства предприятия, которые направляются на покрытие капитальных вложений. В денежный поток входят чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Денежный поток: 
Дисконтированный денежный поток: 
Для начала найдем 
по формуле: 
, где Е – номер дисконта, t – номер шага.
То же, нарастающим итогом: 
Чистый дисконтированный поток: 
Индекс доходности: 
Получившиеся данные сведем в таблицу 5.
| Год | Коэффициент вводимой мощности | Капитальные вложения, тыс.руб. | Доходы участка, тыс.руб. | Эксплуатационные расходы, тыс.руб. | Прибыль до налогообложения, тыс.руб. | Налог на прибыль, тыс.руб. | Прибыль чистая, тыс.руб. | Амортизационные отчисления, тыс.руб. | Денежный поток, тыс.руб. | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированные капитальные вложения, тыс.руб. | Дисконтированный денежный поток, тыс.руб. | То же, нарастающим итогом, тыс.руб. | Чистый дисконтированный доход, тыс.руб. | Индекс доходности |
| 0,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -38900 | - | ||||
| 0,40 | - | 19029,7 | 11635,5 | 7394,2 | 1478,8 | 5915,4 | 8638,4 | 0,85 | - | 7342,6 | 7342,6 | -31557,4 | 0,18 | ||
| 0,55 | - | 22387,9 | 13688,8 | 8699,1 | 1739,8 | 6959,3 | 9682,3 | 0,72 | - | 6971,2 | 14313,8 | -24586,2 | 0,36 | ||
| 0,70 | - | 26338,7 | 16104,5 | 10234,2 | 2046,8 | 8187,4 | 10910,4 | 0,6 | - | 6546,2 | -18040 | 0,53 | |||
| 0,85 | - | 30986,7 | 18946,5 | 12040,2 | 9632,2 | 12355,2 | 0,52 | - | 6424,7 | 27284,7 | -11615,3 | 0,7 | |||
| 1,00 | - | 0,44 | - | 6184,2 | 33468,9 | -5431,1 | 0,86 |
Таблица 5 – Расчет чистого дисконтированного дохода при Е=18%
Прибыль до налогообложения:
Далее необходимо рассчитать налог на прибыль на основе величины налогооблагаемой прибыли (прибыли до налогообложения).
Налог на прибыль:
Прибыль чистая:
Норма амортизации равна 7%, стоимость основных производственных фондов приравнивается к величине капитальных затрат.
Амортизационные отчисления:
Денежный поток - это собственные средства предприятия, которые направляются на покрытие капитальных вложений. В денежный поток входят чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Денежный поток:
Дисконтированный денежный поток:
Для начала найдем по формуле: , где Е – номер дисконта, t – номер шага.
То же, нарастающим итогом:
Чистый дисконтированный поток:
Индекс доходности:
Получившиеся данные сведем в таблицу 6.
Таблица 6 – Расчет чистого дисконтированного дохода при Е=23%
| Год | Коэффициент вводимой мощности | Капитальные вложения, тыс.руб. | Доходы участка, тыс.руб. | Эксплуатационные расходы, тыс.руб. | Прибыль до налогообложения, тыс.руб. | Налог на прибыль, тыс.руб. | Прибыль чистая, тыс.руб. | Амортизационные отчисления, тыс.руб. | Денежный поток, тыс.руб. | Коэффициент дисконтирования | Дисконтированные капитальные вложения, тыс.руб. | Дисконтированный денежный поток, тыс.руб. | То же, нарастающим итогом, тыс.руб. | Чистый дисконтированный доход, тыс.руб. | Индекс доходности |
| 0,00 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | -38900 | - | ||||
| 0,40 | - | 19029,7 | 11635,5 | 7394,2 | 1478,8 | 5915,4 | 8638,4 | 0,81 | - | 6997,1 | 6997,1 | -31902,9 | 0,17 | ||
| 0,55 | - | 22387,9 | 13688,8 | 8699,1 | 1739,8 | 6959,3 | 9682,3 | 0,66 | - | 6390,3 | 13387,4 | -25512,9 | 0,34 | ||
| 0,70 | - | 26338,7 | 16104,5 | 10234,2 | 2046,8 | 8187,4 | 10910,4 | 0,54 | - | 5891,6 | -19621 | 0,49 | |||
| 0,85 | - | 30986,7 | 18946,5 | 12040,2 | 9632,2 | 12355,2 | 0,44 | - | 5436,2 | 24715,2 | -14184,8 | 0,63 | |||
| 1,00 | - | 0,35 | - | 4919,2 | 29634,4 | -9265,6 | 0,76 |
После расчета таблиц строится график определения внутренней нормы доходности ВНД. По оси Х откладываются значения нормы дисконта Е, по оси Y – значения ЧДД за весь период проекта в зависимости от нормы дисконта. Затем через две полученные точки проводится прямая до пересечения с осью Х. Точка пересечения и даст значение ВНД.
По приведенной методике производится расчет эффективности инвестиции при разработке бизнес-планов с целью привлечения потенциальных вкладчиков в строительство рассматриваемого объекта.
Внутреннюю норму доходности ВНД, определить не получается, т.к. ЧДД при 18% и при 23% нормах дисконта отрицательный.
Вывод: Проекты не окупаются при горизонте расчета в 5 лет. Данный проект не является эффективным.