Структура и динамика ЗВР РФ
Волатильность динамики международных резервов в последнее время усилилась. На текущий момент наиболее важную роль в изменении объема ЗВР играет динамика валютных курсов. Доллар, снижаясь на рынке Forex, способствует укреплению рубля, что не очень выгодно российским экспортерам. Это заставляет Центробанк корректировать ситуацию посредством скупки валюты на внутреннем рынке и проведения миллиардных валютных интервенций, которые и оседают в международных резервах РФ. Таким образом, в основе динамики ЗВР России лежит нестабильность американской валюты. Аналогичное влияние доллар оказывает и на резервы других стран, представители власти которых, учитывая возросшие риски и волатильность колебаний доллара, все чаще высказываются в пользу сокращения доли валюты США в составе своих резервов.
Но в отличие от ряда других стран, Россия не планирует существенно менять структуру размещения своих резервов в течение года. С таким заявлением выступил вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин после встречи министров финансов стран - членов G8 в минувшие выходные. По мнению А.Кудрина, роль доллара как мировой резервной валюты в ближайшее время вряд ли изменится. Прозвучавшие заявления были восприняты как отказ РФ от планов диверсификации международных резервов в ущерб доллару.
Однако президент России Дмитрий Медведев на днях сообщил, что государства - участники Шанхайской организации сотрудничества (ШОС) рассматривают возможность перевода ряда финансовых инструментов в национальные валюты стран-партнеров. Вместе с тем, по словам руководителя департамента стратегии и исследований рынка UniCredit Securities Владимира Осаковского, хотя лидеры стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия и Китай) в последнее время обсуждают возможность утраты долларом положения основной резервной валюты в мире, только в мае центральные банки этих стран купили приблизительно 60 млрд. долл.
Аналитики Banc of America Securities - Merrill Lynch также полагают, что центральные банки развивающихся стран в 2009г. не будут избавляться от доллара в массовом порядке. По прогнозам экспертов, мировые резервы постепенно начнут увеличиваться - на 30 млрд. долл. в месяц. Ежемесячно около 10 млрд. долл. будет продаваться для диверсификации резервов. "Существует мнение, что инвесторы могут сократить свои позиции в долларах, из-за рискованной финансовой политики США. В результате того, что резервы в меньшей степени состоят из доллара, чем в прошлом, позиции американской валюты пошатнулись. Однако за отсутствием достойной альтернативы доллару его доля в мировых резервах остается стабильной", - заключили эксперты.
В.Осаковский также не ожидает, что положение американского доллара в качестве основной резервной валюты в мире будет оспариваться, если допустить, что экономика США останется крупнейшей в мире после продолжающегося кризиса и глобализация по-прежнему будет основным мотивом экономического развития в целом. Возможно, в будущем другие рынки обгонят Соединенные Штаты по масштабам, но, по мнению В.Осаковского, даже Китаю, имеющему самую крупную экономику среди стран BRIC, потребуется для этого продолжительное время, учитывая размеры американкой экономики. Вместе с тем находятся и сторонники точки зрения, что в будущем роль BRIC только усилится. "Через 5-10 лет доля этих стран в мировом ВВП будет составлять 30-35%, а доля США сократится до 15%", - считает старший экономист Prosperity Capital Лайам Хэллиган. По его словам, уже сейчас Бразилия, Россия, Индия и Китай держат 50% мировых валютных резервов, в то время как "большая семерка", за исключением Японии, – только 6%.
Можно предположить, что склонность к сохранению долларом роли мировой резервной валюты, отсутствие планов изменения структуры резервов РФ и текущие приоритеты валютной политики России открывают возможности для продолжения пополнения ЗВР РФ при условии, что динамика нефтяного рынка будет позитивной. Однако когда придет черед покрывать дефицит федерального бюджета, пополненные резервы начнут сокращаться.
Волатильность динамики ЗВР России усилилась, Российские золотовалютные резервы в последние недели демонстрируют довольно активную динамику, то прибавляя 8,4 млрд. долл. (с 29 мая по 5 июня 2009г.), то теряя 2,9 млрд. долл. (с 5 по 12 июня). В результате этих скачков к 12 июня объем ЗВР Российской Федерации составил 406,5 млрд. долл.