Нематериальные активы и их классификация

К нематериальным активам относятся объекты, которые не имеют материально-вещественной формы, не обладают физическими свойствами, но обеспечивают предприятию возможность получения дохода постоянно или в течение длительного периода. В зависимости от своего назначения и функций выполняемых в хозяйственной деятельности, нематериальные активы подразделяются на 3 основных группы:

интеллектуальная собственность;

имущественные права;

отложенные затраты.

Гражданский кодекс РФ дает определение интеллектуальной собственности: «…это исключительное право гражданина или юридического

лица на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации либо самого физического лица, либо юридического лица, либо выполнение работ или услуг.»

Интеллектуальная собственность не является разновидностью права собственности. В случае интеллектуальной собственности это отношение связано с использованием и защитой результатов духовной деятельности. В каждой стране существуют законодательства, которые определяют круг

охраняемых государством объектов интеллектуальной собственности и определяют условия этой охраны. В Российской Федерации к основным законодательным актам относятся:

патентный закон РФ;

закон о товарных знаках;

закон о правовой охране программ для ЭВМ и баз данных;

закон об авторских правах.

В зависимости от результатов выделяют две группы прав:

) Права, относящиеся к промышленной собственности;

) Права, относящиеся к науке, литературе и искусству.

Промышленная собственность - это исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности, применяемые в производстве: изобретения, модели, промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования. На свои изобретения изобретатель получает документ, который называется патент и он является охранным документом патентообладателя. Если предприятие заинтересовано в использовании новшеств, оно заключает договор о выдаче лицензии или полной уступке прав.

Промышленный образец - это художественное, конструкторское решение изделия, определяющее его внешний вид.

Товарный знак - применяется для обозначения различных товаров и граждан. С его помощью достигается индивидуализация товара. Для полной охраны товарного знака требуется его регистрация в Роспатенте, а документом является «свидетельство на товарный знак».

Охрана программ для ЭВМ и баз данных осуществляется средствами авторского права.

К имущественным правам относятся организационные работы, расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, организационные работы при образовании предприятия, организационные расходы в ходе деятельности предприятия.

В западной методологии используется элемент нематериальных активов как цена фирмы, или деловая репутация фирмы. Это стоимостная категория, которая характеризует разницу между стоимостью фирмы и стоимостью ее активов. В Российской Федерации репутация фирмы равна разнице между покупной стоимостью имущества и оценивающей стоимостью.

Приемлемые методы оценки определяемых нематериальных активов и интеллектуальной собственности подразделяются на три широкие категории. Это методы, основанные на рыночных отношениях, основанные на стоимости, или основанные на оценке прошлых и будущих экономических выгод.

В идеальной ситуации независимый эксперт всегда предпочтет определить рыночную стоимость путем ссылки на сравнимые рыночные операции. Это достаточно трудно при оценке таких активов, как кирпичи и строительный раствор, потому что здесь невозможно найти абсолютно сравнимую сделку. При оценке объекта интеллектуальной собственности, поиск сравнимой рыночной операции становится практически бесполезным. Это не только связано с отсутствием совместимости, но также и с тем, что критерии продажи интеллектуальной собственности, как правило, еще недостаточно разработаны, и многие случаи продажи представляют собой только небольшую часть более крупной сделки, подробности которой остаются строго конфиденциальными. Существуют другие препятствия, которые ограничивают пользу такого метода, в частности, специальные покупатели, различные переговорные навыки и искажающие эффекты пиков и низших точек экономических циклов. В целом, это подтверждает мое возражение против таких заявлений, как «это является правилом большого пальца в этом секторе».

Оптимизированные по стоимости методологии, такие как «стоимость создания» или «стоимость замены» конкретного актива предполагают, что существует определенная взаимосвязь между стоимостью и ценностью, и этот подход ничем не привлекателен, за исключением простоты использования. Этот метод игнорирует изменения стоимости денег с учетом фактора времени и не учитывает расходы на содержание.

Методы оценки, вытекающие из оценки прошлых и будущих экономических выгод (также называемые методами оценки дохода) могут быть разбиты на четыре группы: 1) капитализация исторических прибылей, 2) методы оценки разницы в валовой прибыли, 3) методы оценки сверхприбыли, и 4) метод освобождения от роялти.

. Капитализация исторической прибыли позволяет определять стоимость ПИС путем умножения поддерживаемой исторической прибыльности актива на кратное число, которое было определено после достижения относительной силы ПИС. Например, кратное число определяется после оценки бренда в свете таких факторов, как лидерство, стабильность, доля на рынке, интернациональность, тенденция прибыльности, маркетинговая и рекламная поддержка и охрана. В то время как данный процесс капитализации учитывает некоторые из факторов, которые следует принимать во внимание, он имеет серьезные недостатки, связанные, главным образом, с получением прошлых доходов. Этот метод почти не учитывает будущие возможности.

. Методы оценки разницы в валовой прибыли часто ассоциируются с оценкой товарных знаков и брендов. Эти методы рассматривают различия в продажных ценах, скорректированные с различиями в рыночной стоимости, то есть разницу между пределом колебания цены марочного и / или патентованного продукта и продукта без марочного названия или с родовым названием. Эта формула используется для обеспечения движения денежной наличности и расчета стоимости. Нахождение родовых эквивалентов для патента и определяемых различий в цене значительно более сложная задача, чем определение различий в цене на розничный бренд.

. Метод определения сверхприбыли рассматривает текущую стоимость чистых материальных активов, используемых в качестве базы для расчетной нормы прибыли. Он используется для расчета прибыли, которая требуется для поощрения инвесторов вкладывать средства в эти чистые материальные активы. Любые доходы, полученные в дополнение к прибыли, необходимой для поощрения инвестиций, рассматриваются как сверхдоходы, обеспечиваемые ПИС. Хотя теоретически этот метод основывается на будущих экономических выгодах за счет использования активов, он связан с трудностью корректировки альтернативного использования активов.

. Метод освобождения от роялти учитывает, что может позволить покупатель, или что он готов уплатить за лицензию на аналогичные ПИС. После этого поток роялти капитализируется, что отражает взаимосвязь между риском и доходностью инвестирования в данный актив.

Анализ дисконтированного денежного потока учитывает последние три методологии и вероятно представляет собой наиболее всеобъемлющий метод оценки. Необходимо сделать тщательную оценку потенциальной прибыли и денежных потоков и после этого сопоставить их с существующей стоимостью путем использования дисконтной ставки или ставок. Математическое моделирование дисконтного денежного потока подтверждает тот факт, что 1 евро в вашем кармане сегодня стоит больше, чем 1 евро в следующем году или 1 евро еще через один год. Ценность денег с учетом фактора времени рассчитывается путем корректировки ожидаемых будущих доходов по отношению к сегодняшней стоимости денег с использованием дисконтной ставки. Дисконтная ставка используется для расчета экономической ценности и включает компенсацию за риск и за ожидаемые уровни инфляции.

При рассмотрении вашего актива, оценщик должен будет учитывать среду использования актива для определения потенциала роста рыночных доходов. Прогнозирование рыночных доходов будет критическим этапом в процессе оценки. Потенциальные доходы необходимо оценивать посредством соотношения с долговечным характером актива и его реализуемостью на рынке, и поэтому рассмотрение расходов должно увязываться с оценкой остаточной стоимости или конечной стоимости, если таковые имеются. Этот метод учитывает условия рынка, возможную производительность и потенциал, и стоимость денег с учетом фактора времени. Он иллюстративен в отношении потенциала денежного потока, и не иллюстративен в отношении собственности, он привлекает большое внимание и широко используется в финансовом сообществе.

Применяемая к денежным потокам дисконтная ставка может быть определена путем использования различных моделей, включая здравый смысл, метод накопления, модели роста дивидендов и модель ценообразования основного капитала, использующую взвешенное среднее значение стоимости капитала. Последнее, по всей вероятности, будет предпочитаемым вариантом.

Эти процессы не приведут ни к чему, если должное внимание и процесс оценки не позволят определить оставшийся срок полезной службы и темпы распада. Это даст возможность определить самый короткий из следующих периодов: физический, функциональный, технологический, экономический и правовой. Этот процесс необходим потому, что как и любые другие активы, ПИС обладают различной возможностью обеспечивать экономические доходы в зависимости от этих основных периодов. Например, в модели дисконтированного денежного потока было бы неправильным рассчитывать на получение денежных потоков в течение всего правового периода охраны авторского права, который может составлять более 70 лет, когда оценка относится к компьютерному программному обеспечению, имеющему короткий экономический срок службы в течение 1-2 лет. Однако, тот факт, что правовой срок действия патента составляет 20 лет, может быть очень важным для целей оценки, что часто можно наблюдать в фармацевтическом секторе, когда конкуренты, выпускающие воспроизводимые лекарственные средства, спешат как можно быстрее пробиться на рынок, когда прекращается срок действия охраны с целью ослабления монопольных позиций. Идея заключается в том, что при проведении оценки с использованием модели дисконтированного денежного потока, оценщику никогда не следует делать прогнозы на срок, больший чем эти основные периоды.

Следует отметить, что во многих ситуациях после тщательного рассмотрения этих периодов с целью прогнозирования денежных потоков, часто невозможно дать достоверный прогноз на период более 4-5 лет. Математическое моделирование учитывает это таким образом, что в конце периода, когда прогнозирование становится бесполезным, а денежные потоки не «свалятся с неба», используется конечная стоимость, которая рассчитывается путем использования умеренных темпов роста (например, инфляции), сохраняющих постоянный уровень в течение года, но также не учитывающих этот прогноз применительно к дате оценки.

Несмотря на то, что некоторые из вышеупомянутых методов широко используются финансовым сообществом, важно отметить, что оценка представляет собой больше искусство, чем науку, и носит характер междисциплинарного исследования, охватывающего такие области, как право, экономика, финансы, бухгалтерский учет и инвестиции. Было бы опрометчиво пытаться выполнить оценку с использованием, так называемых промышленных / отраслевых стандартов без учета фундаментальной теоретической базы оценки. При проведении оценки ПИС очень важное значение имеет контекст и оценщик должен учитывать это при определении реальной стоимости активов.

4.. Использование антикризисных инноваций при финансовом оздоровлении организации

Антикризисное управление организациями представляет собой многоуровневую систему, которая включает как антикризисное регулиро­вание государства на макро- и мезо- уровнях, так и саморегулирование менеджмента на микроуров­не. Это многоуровневое управление имеет три направления воздействия на организацию в зави­симости от степени тяжести ее кризисной ситуа­ции: а) предотвращение кризисной ситуации; б) вывод организации из кризисной ситуации; в) ликвидация бесперспективной организации.

В современных быстроменяющихся условиях ведения бизнеса становится очевидным, что все субъекты предпринимательской деятельности, в том числе и вполне благополучные, для выжи­вания и сохранения своей жизнеспособности, пос­тоянно должны проявлять готовность к переме­нам, корректировать свою деятельность с учетом требований окружающей среды, изменение кото­рой несет не только угрозы, но и дополнительные возможности для достижения будущего бизнес-успеха. Организации, оказавшиеся в силу различ­ных обстоятельств в состоянии неплатежеспособ­ности или несостоятельности, соответственно, находящиеся в обычном режиме хозяйствования или привлеченные к процедурам Закона РК «О банкротстве», нуждаются в принципиально иных формах осуществления деятельности по восста­новлению рыночной дееспособности.

Финансовое оздоровление неблагополучной организации невозможно без финансовой помо­щи. В связи с имеющимися проблемами реаль­ного и финансового секторов из-за последствий мирового финансового кризиса в рамках госу­дарственного антикризисного регулирования Постановлением Правительства РК от 4 марта 2011 года утверждена Программа посткризисного восстановления (оздоровления конкурентоспособ­ных предприятий). Ее целью является оздоровле­ние конкурентоспособных предприятий, задол­женность которых превышает 4,5 млрд. тенге. Конкурентоспособные предприятия, чья задол­женность составляет менее данной суммы, смогут воспользоваться государственной поддержкой в рамках Программы «Дорожная карта бизнеса-2020». Оздоровление рассчитано на 2011-2016 годы. Источником финансирования является рес­публиканский бюджет, в том числе на 2011 год уже было выделено 8,8 млрд. тенге.

Необходимым элементом антикризисного управления в режиме саморегулирования являют­ся инновации. Для антикризисного управления наибольшее значение имеют инновации продук­товые, определяющие материальный результат управления, инновации процессные, изменяющие все процессы функционирования организации, и инновации реорганизационные, связанные с перераспределением ресурсов. Их иногда назы­вают аллокационными инновациями.

Процессными антикризисными инновациями в финансовом оздоровлении организаций являются те новшества, которые вводятся в процессы управ­ления и организации производства и способны привести к скорейшим результатам в финансовом оздоровлении фирмы. К ним относятся усовер­шенствования, не затрагивающие выпускаемого предприятием продукта, а также не требующие стартовых инвестиций и времени для их реалии-зации. Это могут быть мероприятия по экономии постоянных операционных расходов предприя­тия; неотложные новшества в управлении пер­соналом фирмы; нововведения в организации ра­боты с покупателями и поставщиками.

Продуктовые инновации играют решающую роль в реализации антикризисного управления. Существуют различные подходы к таким инно­вациям: консервативный и радикальный. Консер­вативный подход к выбору новых более выгодных продуктов или услуг наиболее приемлем для финансово-кризисных фирм, ограниченных в воз­можностях финансировать значительные стар­товые инвестиции в новый бизнес. Эти фирмы стремятся к в озможно более быстрой окупае­мости резко ограниченных собственных средств, выделенных для инвестирования. Консерватив­ный подход ближе к оборонительной инновацион­ной стратегии.

Радикальный подход предполагает не только выбор предприятием нового продукта или услуги, но и выбор наиболее платежеспособного сегмента рынка, на котором будет выгодно работать предприятию. Данный подход к выбору нового продукта граничит с наступательной инновацион­ной стратегией предприятия.

В финансовом оздоровлении особую роль играют аллокационные инновации, характеризую­щие стратегический аспект антикризисного управления. К различным типам аллокационных инноваций относятся такие реорганизации, как дробление предприятия, слияние и поглощение.

Дробление крупного предприятия может происходить по различным схемам. Один из ва­риантов, когда из материнской фирмы в качестве юридически отдельных, имеющих самостоятель­ный баланс предприятий выделяются заведомо коммерчески неперспективные бизнесы, продук­товые линии. Они являются кандидатами на банкротство, которое только в ограниченной мере затронет имущество выделившей их из своего состава материнской фирмы.

Одним из оптимальных методов восстанов­ления платежеспособности организаций является обособление здоровой части активов имуществен­ного комплекса для создания на их базе нового хозяйствующего субъекта. Учреждение на базе имущества организации - должника одного или нескольких юридических лиц делает возможным погашение задолженности организации - должни­ка как за счет средств, полученных от реализации акций (долей, паев) вновь образованных хозяйст­венных обществ, так и через непосредственное погашение требований акциями (долями, паями), то есть через конвертацию требований кредито­ров на право собственности. При этом важно отметить, что новые организации начинают свою деятельность с «чистым балансом», т.е. без задол­женностей. Это повышает их инвестиционную привлекательность.

Таким образом, в ходе реабилитации на базе имущества должника создается акционерное общество путем внесения в его уставный капитал здоровой части активов должника. Это позволяет в кратчайшие сроки создать «новую» организа­цию на базе «старой», тем самым предотвратить ее от банкротства. В отношении «старой» органи­зации инициируется конкурсное производство, в рамках которого проводятся расчеты с кредито­рами, а «новая» организация по принципу «нового старта» уже через определенный срок начинает эффективно функционировать.

Другой тип аллокационных инноваций, а именно, слияние финансово-кризисного пред­приятия с финансово здоровыми компаниями как способ его финансового оздоровления способст­вует выходу сливающего предприятия из пред-банкротного состояния. При этом, слиянием счи­тается приобретение акций одной фирмы другой компанией в таком количестве, которое бы не дало покупателю акций контроля над предприя­тием, чьи акции приобретаются, но обеспечило бы степень влияния, достаточную для того, что­бы, с одной стороны, заинтересовать ее в макси­мизации прибыли (и преодолении финансового кризиса), а с другой стороны - получить сущест­венное влияние на его менеджмент. Сливающиеся фирмы при этом остаются юридически самостоя­тельными компаниями с отдельными и неконсо-лидируемыми друг в друга балансами.

Поглощение предприятия как тип аллока-ционной антикризисной инновации будет резуль­тативным, если кризисное предприятие погло­щается: а) его финансово здоровым кредитором, постоянным поставщиком или клиентом; б) сторонней финансово здоровой фирмой из любой отрасли; в) инвестиционной компанией или банком, которые до сих пор не имели финансовых отношений с данным предприятием.

Во всех этих случаях поглощение служит крайним средством финансового оздоровления, предполагающим, что ради него владельцы не приносящего дохода предприятия окончательно жертвуют своей собственностью и соглашаются на «откупные» за принадлежащие им акции. Менеджеры поглощаемого предприятия, скорее всего (возможно за исключением тех, кто спо­собствует поглощению, проводя по поручению поглощающей компании переговоры с прежними владельцами предприятия) тоже в итоге потеряют свои функции управления.

Если финансово-кризисное предприятие пог­лощается его кредитором, постоянным поставщи­ком или клиентом, то на принятие решения о поглощении могут повлиять следующие сообра­жения:

• - лучшего, под контролем кредитора, после поглощения управления долгом заемщика (юри­дическая самостоятельность должника тогда не теряется);
• - вызванного желанием минимизировать зави­симость от рискованной внешней среды, увели­чения вертикальной интегрированности постав­щика ("снизу вверх"), либо клиента ("сверху вниз");
• - наличия у поглощающей компании эффек­тивной команды менеджеров для поглощаемого предприятия, имеющей опыт работы в смежной отрасли.

Если финансово-кризисная фирма поглощает­ся сторонней нефинансовой компанией, то это может быть вызвано стремлением последней ди­версифицироваться или переспециализироваться с освоением вида деятельности поглощаемого пред­приятия.

В частности, может сыграть свою роль стрем­ление поглощающей компании к горизональной диверсификации с освоением товаров и/или услуг, дополняющих в потреблении продукты погло­щающей фирмы, предложение которых в ком­плекте с ее основными продуктами создает более благоприятные перспективы сбыта. При этом, как оказывается, для выпуска указанных товаров и/ или услуг у поглощаемого предприятия имеются необходимые материальные и нематериальные специальные активы.

Если оздоравливаемое предприятие погло­щается инвестиционной компанией или банком, то «классическим» мотивом для поглощения способно служить то, что поглощающая компания (банк) в отличие от прочих участников фондового рынка усматривает в поглощаемом предприятии потенциал существенного повышения его ком­мерческой эффективности, который может быть реализован на базе финансовых и организацион­ных возможностей поглощающей компании. Строго говоря, на основе собственных деловых возможностей и информированности о рынках, т.е. согласно методике оценки так называемой инвестиционной стоимости оздоравливаемой фирмы в отличие от методики оценки по обосно­ванной рыночной стоимости, основанной на об­щерыночной информации, они оценивают ее существенно выше, чем это делает фондовый рынок в целом.