Индекс — это корзина ценных бумаг, отобранных разработчиком индекса, инвестором для отображения какого-либо конкретного сегмента фондового рынка. Размерность выборки индексов может быть как очень широкой (например, индекс Morgan Stanley All Country World), так и очень ограниченной (например, индекс Standard & Poofs Homebuilding,2 в состав которого входят акции 22 американских компаний, занимающихся строительством жилой недвижимости).
Первоначально индексы создавались для того, чтобы помочь инвесторам быстро получить представление о тенденциях на фондовом рынке. Старейшие индексы, используемые до сих пор, – это Dow Jones Industrial Average и Dow Jones Transportation Average, созданные в 1896 г.
Другими индексами, которые разрабатывались для этой же цели, являются S&P 500 (в котором представлены крупные американские компании) и Russell 2000 (отражающий динамику доходности мелких американских фирм).
Состав акций, которые формируют наиболее широко используемые сегодня индексы, обычно пересматривается ежегодно, хотя для некоторых индексов такая корректировка осуществляется раз в 3 месяца или даже реже, чем раз в год (как, например, в случае с Dow Jones Industrial Average). Смысл существования индексов заключается в иллюстрации доходности того или иного сегмента рынка, а не в их сравнении, поэтому у компаний, занимающихся расчетом индексов, обычно нет необходимости настолько глубоко изучать деятельность компаний, включаемых в индекс, как это делают многие портфельные управляющие. Фактически многочисленные индексы отражают лишь усредненную тенденцию движения биржевых котировок для акций, торгуемых на фондовых биржах США (например, индекс Dow Jones Wilshire 5000), или для акций 3000 крупнейших компаний (индекс Russell 3000), и никакого исследования при этом не проводится.
Индексные фонды – это ПИФы, портфели которых сформированы таким образом, чтобы отражать структуру выборки тех или иных фондовых индексов. Индексные фонды – это ПИФы, которые формирую портфели ценных бумаг в соответствии со структурой выборки фондовых индексов. Первые индексные фонды отслеживали динамику уже существующих в то время индексов, таких как S&P 500, которые использовались уже на протяжении длительного времени. Однако с конца 1990-х гг. появилось множество индексов, разработанных с целью использования их в качестве инвестиционного продукта (фондовый индекс может выступать как отдельная, независимая ценная бумага), а не для обзора тенденций в каком-либо сегменте фондового рынка. Пока неясно, обеспечит ли инвестирование в такие новые индексы преимущества, характерные для копирования динамики традиционных индексов.
В отличие от типичных активно управляемых ПИФов, совершающих большое количество сделок, индексные фонды используют фондовые индексы, состав которых из года в год меняется довольно незначительно. Поэтому при управлении портфелем индексного фонда не требуется частое совершение операций на рынке и отсутствует или почти отсутствует необходимость в проведении исследований. В связи с этим инвестирование в индексные фонды обычно сопряжено с меньшими затратами, нежели капиталовложения в ПИФы, применяющие стратегию активного управления. Индексные фонды за долгие годы удостоились множества положительных отзывов в прессе благодаря более высоким показателям доходности в сравнении с большинством традиционных ПИФов.
Издержки индексных фондов таких финансовых групп, как Vanguard или Fidelity, очень малы, при этом они предлагают клиентам по большей части те же самые преимущества, что и ПИФы, инвестирование в которые обходится дороже. Вы можете вносить капитал в фонд и изымать его без уплаты комиссии, а также пользоваться услугами, которые фонд оказывает пайщикам, в том числе подготовкой налоговой отчетности. Инвесторам, желающим вложить капитал на фондовом рынке, не неся при этом больших расходов, и в дальнейшем пополнять свои инвестиционные счета небольшими порциями (например, посредством регулярных отчислений из зарплаты), подойдут низкозатратные индексные фонды, как, например, те, что отслеживают динамику индекса S&P 500?
У индексных фондов существуют лишь два недостатка.
Во-первых, это ограничение частоты сделок с их паями. Так, например, вы не можете продать паи индексного фонда Vanguard S&P 500 Index Fund, а затем вновь купить их неделю или месяц спустя, поскольку в соответствии с политикой Vanguard повторная покупка паев запрещена в течение 60 дней после изъятия капитала из фонда.4 В некоторых других фондах группы Vanguard существует минимальный период, в течение которого нельзя продавать паи, равный одному году. Как вы узнаете из последующих глав, такие ограничения могут помешать вам получить максимально возможную прибыль и минимизировать инвестиционные риски.
Во-вторых, многие сегменты рынка не представлены ни в одном индексном фонде. Биржевые фонды предлагают решение обеих указанных проблем, именно поэтому мы рекомендуем инвестировать в них при осуществлении стратегий, описанных в главах 4 и 5.