Мир очень разнообразен. Иными словами, тенденции на рынках акций различных регионов и стран с разным типом экономики в одни и те же периоды разнятся. Главное в зарубежном инвестировании – выявить рынки с наилучшими возможностями. Как мы рассматривали в главе 4 «Ничто не приносит такого успеха, как успех», анализ прошлой доходности всевозможных инвестиционных активов американского рынка за последний отчетный период может помочь понять, в какие из них вложить средства в ближайшем будущем. В этой главе мы увидим, что аналогичный подход может быть использован и при управлении вашими зарубежными инвестициями.
Чтобы задача была выполнима, сосредоточимся прежде всего на трех важнейших сегментах международного фондового рынка. Это рынки Европы, Японии и развивающихся стран. Под европейским рынком мы будем понимать рынки экономически развитых стран Восточной Европы. Это крупнейшая по капитализации группа рынков за пределами США. Позже мы увидим, что среди всех крупных сегментов зарубежного фондового рынка тенденции на европейском рынке ближе всех к тенденциям на американском. Это делает их довольно малопригодными для целей диверсификации. Однако были периоды (последний из них начался в 2003 г.), когда инвесторы могли заработать гораздо больше денег на европейском рынке, нежели на отечественном. Ввиду возникающего время от времени на рынке Европы высокого инвестиционного потенциала стоит отслеживать тенденции в этом сегменте мирового рынка.
Япония представляет собой еще один крупнейший сегмент мирового фондового рынка, отличающийся очень яркой историей.
В 1970–1989 гг. на японском фондовом рынке наблюдался бум, впоследствии оказавшийся растянувшимся во времени фондовым «пузырем». После того как «пузырь» лопнул, в Японии на 14 лет установился «медвежий» рынок. В октябре 2007 г. японский рынок акций еще не достиг пиковых показателей 17-летней давности.
В настоящее время японские акции представляют интерес по двум причинам. Во-первых, их корреляция с рынком акций США невелика и, таким образом, инвестирование в них дает возможность снизить риск путем диверсификации портфеля акций американских компаний. Во-вторых, инвестиции в японские компании позволяют получить выгоду от бурного роста китайской экономики.
Развивающиеся страны – это те страны, экономика и рынок капитала которых еще находятся в стадии развития. В эту группу входят очень разные страны, находящиеся в различных точках земного шара. Крупнейшие из них – это Южная Корея, Китай, Тайвань, ЮАР, Бразилия, Россия, Индия и Мексика. Акции развивающихся стран в целом характеризуются более высоким уровнем риска, чем бумаги развитых стран, однако имеют больший потенциал роста.
Крупнейшими странами развивающегося мира (по общей стоимости акций, обращающихся на их рынках) являются Южная Корея, Китай, Тайвань, Южная Африка, Бразилия и Россия. На долю этих стран приходится 2/3 индекса MSCI Emerging Market, а его оставшуюся часть формируют еще 15 стран. 30 % индекса приходится на энергетические и сырьевые компании; 28 % – на производителей полупроводников, телекоммуникационные и другие технологические компании и 16 % – на банки.1
В дополнение к перечисленным выше крупным сегментам мирового рынка хорошие возможности предлагают инвесторам фондовые рынки Канады и Австралии. Экономика Канады в настоящее время испытывает бум благодаря богатым природным ресурсам. В частности, в Канаде имеются богатые запасы битуминозного песка, из которого можно извлекать нефть. Издержки такого производства превышают текущую рыночную стоимость энергоресурса, но, если цены на энергоносители продолжат расти, одни только эти битуминозные пески смогут обеспечить развитие канадской экономики на несколько десятилетий вперед, и никакая помощь со стороны ей точно не понадобится.2
Рынок Австралии также выигрывает от высоких цен на сырье, и австралийские компании выплачивают инвесторам более высокие дивиденды, чем их американские конкуренты. Более того, по темпам роста экономики Австралия сейчас обгоняет США, при этом австралийское государство не отягощено значительным долговым бременем.3 Тенденции в экономике Австралии более тесно связаны с ситуацией на азиатском, нежели на американском рынке, поэтому инвестиции в австралийские ценные бумаги неявно подразумевают ставку на рост рынков развивающихся стран Азии, однако в условиях более стабильной экономической и политической ситуации. На рис. 5.1 показана доля каждого региона в мировой рыночной капитализации.
Теперь, когда вы получили представление о некоторых международных фондовых рынках, естественно возникает вопрос: как с выгодой воспользоваться имеющимся у вас богатым выбором? В этой главе мы рассмотрим два различных подхода к этой проблеме. Во-первых, мы рекомендуем портфель, управляемый по принципу «покупай и держи», в котором представлены четыре наиболее доходных ПИФа. Инвесторы, у которых нет желания отслеживать ситуацию на рынке после того, как их портфель сформирован, могут поместить свой капитал в эти фонды, имеющие превосходную историю.
После описания портфеля «покупай и держи» мы расскажем о простой стратегии перераспределения вашего капитала через биржевые фонды между рынками различных регионов мира в соответствии с тем, какой из них в настоящее время характеризуется наибольшим инвестиционным потенциалом.
РИС. 5.1. Доля различных регионов мира в общей рыночной капитализации
В то время как вложение средств в диверсифицированную группу наиболее прибыльных ПИФов позволяет вам хеджировать свои инвестиции, стратегия перемещения капитала между биржевыми фондами имеет больший потенциал прибыли всегда, когда доходность на одном из мировых рынков растет значительно быстрее, чем на всех прочих.