Любой разработанный инвестиционный проект требует денежных средств на его осуществление.
Поиск источников финансирования инвестиций является одной из ключевых проблем в инвестиционной деятельности в России.
Согласно Федеральному закону от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционная деятельность на территории Российской Федерации может осуществляться за счет:
· собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных; резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления и др.);
· заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др.);
· привлечение финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
· денежных средств, централизуемых объединениями предприятий;
· инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов и внебюджетных фондов;
· иностранных инвестиций.
Финансирование проекта решает две задачи:
1.обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых для своевременного выполнения этапов проекта;
2.устанавливает контроль за целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования.
Финансирование предполагает не только денежные средства, но и их эквиваленты, к которым можно отнести:
· основные и оборотные средства;
· имущественные права;
· нематериальные активы;
· кредиты;
· займы;
· залоги;
· права пользования земельными участками.
Своевременное финансирование способствует снижению риска и затрат на реализацию инвестиционного проекта. Инвестиционный проект предполагает наличие многообразия его участников, поэтому и ресурсы финансирования также будут многообразны.
В этой связи источники финансирования можно классифицировать на собственные и внешние.
Потребность в финансовых и других ресурсах зависит от конкретного круга инвесторов и наличия плана финансирования проекта на всех этапах его реализации.
План финансирования инвестиционного проекта предполагает:
· деловую заинтересованность каждого инвестора;
· уровень риска, возлагаемый (делегирующий) на инвестора;
· наличие налоговых преимуществ для каждого в отдельности участника проекта;
· возможность эмиссии различных видов ценных бумаг;
· наличие реальных альтернатив источников финансирования проекта, предполагающих определение стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов и систему финансирования капитальных затрат с указанием срока погашения задолженности. Наличие подобного плана предполагает избежать:
§ риска нежизнеспособности проекта;
§ налогового риска;
§ риска неуплаты задолженностей;
§ риска незавершения строительства.
Подводя итог, следует отметить, что финансовый план и его отдельные составляющие должны содержать:
· график капитальных затрат;
· график погашения задолженности;
· финансовые соглашения между участниками проекта и инвесторами.
Все вместе взятое будет способствовать минимизации возможных рисков.
По степени риска финансирования инвестиции проектов разделяются на безрисковые и рисковые.
К рисковым источникам относят заемные и привлеченные средства, так как это обусловлено возвратом долга и стоимостью долга.
К безрисковым источникам финансирования относят:
· нераспределенную прибыль;
· амортизационные исчисления;
· фонд развития потребительской кооперации (в системе потребительской кооперации);
· внутрисистемное целевое финансирование.
Рассматривая финансирование инвестиций, необходимо различать:
· источники финансирования;
· методы финансирования инвестиций.
Источники финансирования инвестиций – денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.
Метод финансирования инвестиций – способ привлечения инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы.
Выделяют следующие методы финансирования:
· система бюджетного финансирования;
· самофинансирование;
· финансирование за счет выпуска, реализации акций, ценных бумаг;
· досрочное долговое (кредитное) финансирование;
· лизинговое финансирование;
· смешанное финансирование;
· проектное финансирование;
· система налогового финансирования;
· система внешнего заимствования;
Бюджетное финансирование – направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Преимущественно направляется на первостепенные потребности социальной сферы – жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки.
Источниками финансирования в этом сегменте являются средства федерального бюджета и внебюджетных фондов.
К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации и пенсионные фонды.
Самофинансирование предполагает использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производства, а точнее – вложение в основной капитал и (или) капитализацию прибыли. Объем амортизационных отчислений зависит от структуры внеоборотных активов, так как чем выше удельный вес активной части основных производственных фондов, тем больше амортизационные отчисления.
Акционерное финансирование – используется в акционерных обществах. Возможными инвесторами могут быть коммерческие банки, институциональные инвесторы. Получателями заемных средств являются корпорации и предприятия. Преимуществом акционерного финансирования является вариабельность использования инвестиций у корпораций. Оно относится к коллективному инвестированию и является альтернативой кредитного финансирования.
Долговое (кредитное) финансирование заключается в предоставлении кредита заемщику.
Смешанное финансирование – это такой вид финансирования, когда используются собственные средства и несколько видов привлеченных и заемных средств. В этом виде финансирования важную роль играет контроль за собственными источниками.
Лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.
Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, где непосредственно инвестиционный проект обслуживает долговые обязательства. Финансирующие субъекты производят оценку инвестиционного проекта на его уровень дохода, степень достаточности дохода на погашение предоставленной инвесторам ссуды, займов и иных вложенных капиталов.
Проектное инвестирование непосредственно не зависит от государственных субсидий или корпоративных источников. В проектном финансировании учет и управление рисками распределяются между участниками проекта. Одновременно определяется оценка затрат и доходов с учетом распределения риска.