Содержание
Введение
1. Инвестиции: понятие инвестиций, их экономическая сущность, задачи и виды инвестиций
2. Инвестиционный проект: сущность, классификация, жизненный цикл, финансирование
3. Эффективность инвестиционного проекта: содержание, виды и методы оценки
Заключение
Список используемой литературы
Приложение
Введение
Инвестиции играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.
В настоящее время одной из наиболее острых проблем России остается обеспечение поступательного развития экономики. В числе факторов, влияющих непосредственно на процессы экономического развития, решающую роль играет инвестирование. В условиях экономикого перехода к рыночным условиям хозяйствования кардинальные изменения произошли и в организации инвестиционного процесса. Возникла необходимость формирования принципов нового механизма финансирования инвестиционной деятельности, как на микро уровне, так и в масштабах всего государства. Этим обусловливается интерес, проявляемый к исследованиям в области инвестирования.
Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление определенных экономических проектов в настоящем с расчетом получить доход в будущем. Такой подход к пониманию инвестиций является преобладающим как в отечественной, так и зарубежной экономической литературе. В широком смысле, под инвестициями принято понимать денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.
|
|
Цель данной курсовой работы: дать понятие инвестиционного проекта и его показателей.
Задачи курсовой работы: раскрыть сущность инвестиций в целом и инвестиционного проекта, а также охарактеризовать показатели эффективности инвестиционного проекта.
Курсовая работа «Инвестиционный проект и его показатели» составлена на 39 листах печатного текста. В ней использованы такие методы, как сравнение, анализ и др. Она основана на таких изданиях, как В.И. Найденков «Инвестиции», Воронцовский А.В. «Инвестиции и финансирование» и др. Имеется 1 приложение.
Инвестиции: понятие инвестиций, их экономическая сущность, задачи и виды инвестиций
Инвестиции – относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось только одно понятие «капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт.
В научной литературе эти два понятия в последние годы трактуются по-разному. Традиционно под инвестициями принято понимать осуществление экономических проектов в настоящем, с расчетом получить доходы в будущем. В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39 ФЗ от 25 февраля 1999 года, дается следующее определение инвестициям: «…инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного положительного эффекта».
|
|
Цель инвестирования заключается в поиске и определении такого способа вложения инвестиций, при котором обеспечивался бы требуемый уровень доходности и минимальный риск.
На инвестирование оказывают воздействие различные факторы:
· временной;
· инфляционный;
· фактор неопределенности или риска.
Временной фактор. Инвестирование по сути означает отказ от использования дохода на текущее потребление, чтобы в будущем иметь большую сумму. Другими словами, инвестор намерен получить в будущем сумму денег, превосходящую отложенную в текущий момент, как плату за то, что он не потратил деньги на себя, а предоставил их в долг. Статистика зафиксировала рост сбережений граждан Удмуртии. Если в 2006 году жители республики сберегали 6% от своих доходов, то в 2007 году – 18,2%.
Инфляционный фактор. Инфляция - это устойчивое, неуклонное повышение общего уровня цен. Инвестор, ожидая, что цены на необходимые ему товары и услуги повысятся, должен компенсировать подобное повышение цен, когда он вкладывает свои средства в тот или другой вид инвестиций. В противном случае ему невыгодно осуществлять инвестирование. Инфляционное давление на рубль в декабре 2008 и по 20 января 2009 года было значительным. Соответственно те немногие любители национальной валюты, держащие рубль в натуральной форме, лишились официальных двух процентов. Любые банковские рублевые вложения данного периода, хотя и сгладили отрицательную доходность, но тоже были убыточными. Даже годовые вклады на очень большие суммы не предполагали в 2009г более 12 процентов. А месячная инфляция в годовом исчислении была в два раза больше. Соответственно держатели длинных вкладов получили минусовую доходность (-1%).
|
|
Фактор риска. Под риском понимается возможность не получения от инвестиций желаемого результата. Когда инвестирование сопряжено с риском для инвестора, то для последнего важно возмещение за риск при вложении средств в инвестиционный объект.
В инвестиционном бизнесе важную роль играет инвестиционный или холдинговый период. Под последним, понимается период времени от момента приобретения инвестиции до ее конечной реализации или ликвидации (превращения в наличные деньги).
В зависимости от различных факторов существуют различные виды инвестирования. Таким образом, инвестирование подразделяют на:
· инвестирование в финансовые активы;
· инвестирование в нефинансовые активы;
· инвестирование в материальные активы;
· инвестирование в нематериальные ценности.
Инвестирование в финансовые активы предполагает вложение средств в различные ценные бумаги: акции, облигации, депозитные и сберегательные денежные сертификаты, фьючерсы и т.п.
Инвестирование в нефинансовые активы означает вложение средств в драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования.
Инвестирование в материальные активы включает в себя вложение средств в производственные здания, сооружения, станки, оборудование, строительство жилых и других помещений.
Под инвестированием в нематериальные ценности подразумевается вложение денежных средств в знания, переподготовку персонала, в здравоохранение, научные исследования и разработки.
Так же инвестиции по объектам вложения средств принято делить на портфельные и реальные. Портфельные (финансовые) инвестиции – вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, активы других предприятий. Реальные инвестиции – вложения в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В этом случае предприятие-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал – основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства.
По цели инвестирования выделяют прямые и портфельные (непрямые) инвестиции. Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода. Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.
Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, подразделяются на: оборотные инвестиции (направленные на снижение риска по приобретению сырья, комплектующих изделий, на удержание уровня цен, защиту от конкурентов и т.д.); наступательные инвестиции (обусловленные поиском новых технологий и разработок, с целью поддержания высокого научно-технического уровня производимой продукции); социальные инвестиции (улучшение условий труда персонала); обязательные инвестиции (удовлетворение государственных требований в части экологических стандартов, безопасности продукции, иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента); представительские инвестиции (на поддержание престижа предприятия).
В зависимости от направленности действий выделяют: начальные инвестиции (нетто-инвестиции), осуществляемые при приобретении или основании предприятия; экстенсивные инвестиции, направленные на расширение производственного потенциала; реинвестиции, под которыми понимают вложение высвободившихся инвестиционных средств в покупку или изготовление новых средств производства; брутто-инвестиции, включающие нетто-инвестиции и реинвестиции.
Формы инвестиционной деятельности могут быть также классифицированы следующим образом:
· По срокам вложения: краткосрочные (до одного года); среднесрочные (до 3 лет); долгосрочные инвестиции (свыше 3 лет).
· По формам собственности: частные (негосударственные); государственные инвестиции; иностранные и совместные (смешанные) инвестиции.
· По региональному признаку: внутренние (национальные инвестиции и инвестиции за рубежом (зарубежные инвестиции).
· По отраслевому признаку: инвестиции в промышленность; сельское хоз-во; строительство; транспорт и вязь; торговлю и общественное питание и пр.
· По рискам: агрессивные инвестиции (высокая степень риска, обладают высокой прибыльностью и низкой ликвидностью); умеренные инвестиции (средняя степень риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений); консервативные (пониженная степень риска, надежность и ликвидность).
Аналитики полагают, что в среднесрочной перспективе в нашей стане негосударственные пенсионные фонды (НПФ) станут весьма серьезным источником инвестиций. Во всяком случае, их потенциал стабильно растет, и уже к концу текущего года, по прогнозу рейтингового агентства «Эксперт РА», объем пенсионных накоплений этих участников финансового рынка составит около 82,5 млрд. руб. Отделением ПФР проводится работа по приему и обработке заявлений застрахованных лиц о выборе инвестиционного портфеля (управляющей компании), о переходе из НПФ в ПФР, о переходе из одного НПФ в другой НПФ, осуществляющий обязательное пенсионное страхование. Право на получение государственной поддержки формирования пенсионных накоплений имеют застрахованные лица, вступившие в программу формирования накопительной части трудовой пенсии в период с 1 октября 2009 года по 1 октября 2013 года.
Очевидно, что нет смысла противопоставлять НПФ управляющим компаниям (УК). Пенсионные накопления и тех и других одинаково ценны в плане инвестиций. Хотя следует отметить, что НПФ обогнали УК по объему пенсионных накоплений, и, судя по всему, со временем этот разрыв будет только увеличиваться. Это происходит благодаря тому, что фонды проявляют больше активности при привлечении клиентов на ранке обязательного пенсионного страхования.
Инвестиции играют весьма важную роль в экономике. Они объективно необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения. Экономическая деятельность отдельных хозяйствующих субъектов зависит в значительной степени от объемов и форм осуществляемых инвестиций.
На общеэкономическом уровне инвестиции требуются для:
· расширенного воспроизводства;
· структурных преобразований в стране;
· повышения конкурентоспособности отечественной продукции;
· решения социально-экономических проблем, в частности проблем безработицы, экологии, здравоохранения, развития системы образования и др.
На микроуровне инвестиции способствуют:
· развитию и упрочнению позиции компании;
· обновлению основных фондов;
· росту технического уровня фирмы;
· стабилизации финансового состояния;
· повышению конкурентоспособности предприятия;
· повышению квалификации кадрового состава;
· совершенствованию методов управления.
Эффективность использования инвестиций зависит от их структуры. Под структурой инвестиций понимается их состав по видам и направлению использования, а также удельный вес в общем объёме инвестиций.
Различают технологическую, отраслевую структуру, по источникам финансирования и по видам собственности.
Технологическая структура реальных инвестиций даёт представление о составе затрат на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования, инструментов, на прочие капитальные затраты.
Воспроизводственная структуракапитальных вложений характеризует распределение и соотношение инвестиций по формам воспроизводства основных производственных фондов, показывает долю капитальных вложений, направляемую на реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, новое строительство, модернизацию производства.
Отраслевая структура означает распределение и соотношение капитальных вложений по отраслям промышленности и экономики. Она свидетельствует о степени сбалансированности и пропорциональности в развитии отраслей, а также о развитии отраслей, обеспечивающих ускорение научно-технического прогресса в стране.
Выделяют также структуру капитальных вложений по источникам финансирования, которая отражает их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования: собственных и привлечённых средств.
Изменение структуры инвестиций в основной капитал по отраслям промышленности, в %% за период
Важную роль играет и структура капитальных вложений по формам собственности, под которой понимается распределение и соотношение капитальных вложений в разрезе форм собственности: государственной, муниципальной, смешанной, иностранной и др.
Под территориальной структурой капитальных вложений понимается их распределение и соотношение по территориям, регионам, областям страны.
Анализ структуры инвестиций имеет важное значение, ибо позволяет выявить тенденции в использовании инвестиций и разработать эффективную инвестиционную политику.
Любой вид инвестирования предполагает определение двух основных параметров: доходности и риска.
Целью инвестирования является максимальное увеличение вложенных средств. Прирост денежных средств инвестора называется отдачей инвестиционного объекта. Если инвестор вложил 10 млн. рублей и по окончании инвестиционного периода получил 15 млн. рублей, то прирост вложенной суммы на 5 млн. рублей и есть отдача вложения денежных средств. Но по абсолютным величинам трудно судить о степени выгодности альтернативных инвестиций. Скажем, инвестор может вложить инвестиции стоимостью 15 млн. рублей и 18 млн. рублей, при этом отдача от первой составит 150 тыс. рублей, а от второй - 160 тыс. рублей. Какой вариант предпочтительней? Куда лучше вкладывать? Второй вариант дает большую отдачу, чем первый, но получение 150 тыс. рублей на вложенные 15 млн. рублей более выгодно, чем 160 тыс. рублей на 18 млн. рублей первоначальных затрат. Поэтому желательно использовать относительную величину - доходность.
Доходность (r) определяется как отношение суммарного денежного потока от инвестиционного объекта к инвестиционным затратам.
Суммарный денежный поток будет складываться из конечной цены (цены продажи инвестиции), начальной цены (цены покупки инвестиции), а также дохода, который получает инвестор в виде дивидендов при покупке акции или в виде процента, который получает инвестор, приобретая облигацию.
Доходность акции определяется следующим образом:
,
где 
- доходность акции
- конечная цена акции (цена акции на момент закрытия биржи)
Д – дивиденды
- начальная цена (цена, по которой приобретается акция).
По облигациям доходность будет равна:
Другой важной составляющей является риск. В инвестиционной деятельности существует опасность денежных потерь. Вкладывая средства в тот или иной инвестиционный объект, инвестор может лишь с определенной долей уверенности прогнозировать будущую отдачу инвестиций. Инвестор прекрасно понимает, что ожидаемая им отдача инвестиций может существенно отличаться от фактической отдачи, которая будет наблюдаться по прошествии инвестиционного периода. Скажем, он приобретал акции в надежде на быстрый рост их цены, а на самом деле цена акций понизилась и соответственно изменилась доходность акции. Собственно, отсутствие у инвестора 100%-ой гарантии получения планируемого дохода от инвестиций и составляет основу риска инвестиционной деятельности.
2. Инвестиционный проект: сущность, классификация, жизненный цикл, финансирование
В общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.
Определение инвестиционного проекта дается в Законе №39-ФЗ, а также в “Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов ” (№ ВК 477, утверждены Минэкономики, Минфином и Госстроем РФ 21.06.1999 г.). Следует учитывать, что в “Методических рекомендациях...” отдельно вводятся понятия “проект ” и “инвестиционный проект”. Так, термин “проект”, понимается в двух смыслах:
· как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;
· как сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели;
то есть как документация и как деятельность. В дальнейшем во всех случаях, кроме оговоренных особо, термин “проект ” будет применяться во втором смысле.
Инвестиционный проект (ИП) в “Методических рекомендациях...” определяется согласно Закону “Об инвестиционной деятельности...”, и под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план). Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом (в смысле второго определения), обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в “Методических рекомендациях...” понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта.
Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам. Так, в зависимости от их взаимного влияния инвестиционные проекты (ИП) можно разделить на:
· независимые, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В должны выполняться два условия:
- должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект А вне зависимости от того, будет или не будет принят проект В;
- на денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не должно влиять принятие или отказ от проекта В.
Иногда фирма из -за отсутствия средств не может одновременно осуществить два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго. Однако называть проекты зависимыми только на том основании, что у инвестора не хватает средств для их совместной реализации, было бы неправильным.
Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на другой проект, то есть денежные потоки по проекту А меняются в зависимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Таки проекты можно также подразделить на следующие виды:
· альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей - принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других;
· взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на:
- комплиментарные, когда принятие одного инвестиционного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;
- проекты, связанные между собой отношениями замещения, когда принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.
Выявление отношений комплиментарности и замещения подразумевает определение приоритетности инвестиционных проектов не изолировано, а в комплексе, особенно когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является очевидным.
По срокам реализации (создания и функционирования) ИП можно разделить на:
· краткосрочные (до 3 лет);
· среднесрочные (3-5 лет);
· долгосрочные (свыше 5 лет).
При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием результатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и услуг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку. С той точки зрения, по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:
· глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
· народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье), и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;
· крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;
· локальные, действие которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на
товарных рынках.
По основной направленности можно разделить проекты на:
· коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;
· социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;
· экологические, основная направленность которых – улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.
Период времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией принято называть инвестиционным циклом.
Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая из которых имеет свои цели и задачи:
· прединвестиционную - от предварительного исследования до окончательного решения о принятии инвестиционного проекта;
· инвестиционную - включающую проектирование, заключение договора или контракта, подряда на строительные работы и т.п.;
· операционную (производственную) - стадию хозяйственной деятельности предприятия (объекта);
· ликвидационную - когда происходит ликвидация последствий реализации ИП.
Ключевое значение для успешной реализации проекта имеет прединвестиционный этап подготовки инвестиционного проекта. Она включает несколько стадий:
а) определение инвестиционных возможностей;
б) анализ с помощью специальных методов альтернативных вариантов проектов и выбор проекта;
в) заключение по проекту;
г) принятие решения об инвестировании.
Каждая стадия инвестиционного проекта должна способствовать предотвращению неожиданностей и возможных рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых экономичных путей достижения заданных результатов, оценке эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.
На прединвестиционной фазе необходимо сформулировать инвестиционный замысел (идентифицировать проект). Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, наличием временно свободных средств, желанием реализовать предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассматривается несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются варианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный риск, отсутствие надежных источников финансирования.
Инвестиционный замысел отражается в Декларации о намерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе, местоположении объекта, технических и технологических характеристиках инвестиционного проекта, потребности в различных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных, энергетических), источниках финансирования, воздействии объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.
Следующим необходимым документом является Обоснование инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом требований государственных органов и обязательно должен пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции, структура управления проектом и оценка эффективности инвестиционного проекта.
Данный документ служит основанием для оформления, в случае необходимости, акта выбора земельного участка.
В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оценивают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности. Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результативность проекта. Жизнеспособность проекта означает его способность генерировать денежные потоки не только для компенсации вложенных средств и риска, но и получения прибыли.
Как правило, оценка осуществляется с помощью методов анализа эффективности проектов.
При принятии решения об инвестировании денежных средств в проект важную роль играет экспертиза проекта. Экспертиза – оценка проекта в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает интересы государства, права физических и юридических лиц или не отвечает установленным требованиям стандартов, а также для определения эффективности осуществляемых вложений. Инвестиционные проекты, которые осуществляются за счёт или с участием бюджета различного уровня, которые требуют государственной поддержки или гарантии, подлежат государственной комплексной экспертизе.
Экспертные подразделения министерств и ведомств проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности осуществления проекта, о его соответствии градостроительным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.
Работа по проведению экспертизы осуществляется группой экспертов, которая готовит заключение, где содержатся окончательные выводы о целесообразности реализации проекта, а также оценка технических, финансовых, экономических, экологических и социальных аспектах проекта.
Завершающим этапом прединвестиционных исследований является разработка технико-экономического обоснования (ТЭО). Технико-экономическое обоснование - это комплект расчётно-аналитических документов, отражающих исходные данные по проекту, основные технические, технологические, расчётно-сметные, оценочные, конструктивные, природоохранные решения, на основе которых возможно определить эффективность и социальные последствия проекта.
ТЭО является обязательным документом при финансировании капитальных вложений из государственного бюджета (полностью или на долевых началах), централизованных фондов министерств и ведомств, собственных ресурсов государственных предприятий.
Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физическими лицами, получившими лицензию на выполнение соответствующих видов проектных работ.
На практике не существует единой, универсальной модели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет дать примерную структуру разделов ТЭО:
1. Предпосылки и основная идея проекта.
2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.
3. Обеспеченность ресурсами.
4. Место размещения инвестиционного объекта и окружающая среда.
5. Проектирование и технология.
6. Организационная схема и управление предприятием.
7. Трудовые ресурсы.
8. Реализация проекта.
9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.
10. Резюме.
Инвестиционная фаза заключается в принятии стратегических плановых решений, которые должны позволить инвесторам определить объемы и сроки инвестирования, а также составить наиболее оптимальный план финансирования проекта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрактов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения, строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.
Операционная (производственная) фаза инвестиционного проекта заключается в текущей деятельности по проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции, проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой стадии проводятся непосредственно производственные операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами (поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредниками), формирующие денежные потоки, анализ которых позволяет оценивать экономическую эффективность данного инвестиционного проекта.
Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инвестиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вложений определяют остаточную стоимость основных средств с учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную стоимость, реализуют или консервируют выбывающее оборудование, устраняют в необходимых случая последствия осуществления ИП.
Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае преждевременного закрытия проекта независимо от степени достижения поставленных целей. Подобное решение может быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, появлением альтернативных проектов и др. Если имеется потенциальная вероятность возобновления проекта, процесс закрытия должен предусматривать подготовку к будущему восстановлению организационной структуры проекта и возможность возобновления работ.
Когда проект пришел к нормальному или преждевременному завершению, проблему закрытия проекта следует рассматривать как особый проект, одноразовую уникальную задачу со специфическими ограничениями ресурсов.
Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечить:
а) реализацию проекта в проектируемом объёме;
б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту);
в) снижение риска проектов;
г) необходимое соотношение между заёмными и собственными средствами.
Система финансирования включает:
1. Источники финансирования проекта;
2. Формы финансирования.
Источники финансирования инвестиционного проекта. Источники финансирования проектов можно классифицировать по следующим критериям:
1. по отношениям собственности;
2. по видам собственности.
По отношениям собственности источники финансирования делятся на:
1) собственные;
2) привлеченные.
К собственным источникам относятся:
а) прибыль;
б) амортизационные отчисления;
в) страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.;
г) денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).
К привлеченным источникам:
а) средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;
б) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
в) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
г) инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;
д) иностранные инвестиции.
По видам собственности источники финансирования делятся на:
1) государственные инвестиционные ресурсы:
а) бюджетные средства;
б) средства внебюджетных фондов;
в) привлеченные (государственные займы, международные кредиты).
2) частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);
3) инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов.
Различают следующие формы финансирования: бюджетное, акционерное, кредитование, проектное.
Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.
Акционерное финансирование - это форма получения инвестиционных ресурсов путём эмиссии ценных бумаг.
Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:
· дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект;
· создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.
Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Однако, в нашей стране кредитование долгосрочных проектов пока не получило должного развития.
Положительными чертами кредитов как источников получения средств для инвестиционных проектов являются:
· значительный объём средств;
· внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов.
Негативные особенности банковского кредитования проектов заключаются в:
· потере части прибыли в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту;
· необходимости