| Показатели | Усл об. | Значения показателей в t-ый период времени | Ср. знач. | |||||
| t=0 | t=1 | t=2 | t=3 | t=4 | t=5 | |||
| 1.Годовой объем реализации, шт., (табл.1) | N | - | ||||||
| 2.Переменные издержки на единицу продукции, тыс. руб., (табл.1) | V | - | ||||||
| 3.Цена единицы продукции, тыс. руб., (табл.1) | Ц | - | ||||||
| 4. Годовые условно-постоянные затраты, млн. руб., (табл.4) | W | - | ||||||
| 5. Срок реализации, лет, (табл.1) | t | |||||||
| 6. Величина амортизации основных фондов за год, млн. руб., (табл.1) | A | - | ||||||
| 7.Начальные инвестиционные затраты, млн. руб., (табл.3) | Io | - | - | - | - | - | ||
| 8. Дисконтная ставка, (табл.1) | г | - | ||||||
| 9.Коэффициент дисконтирования (ставка сравнения, табл.7) | КДt | - | КДS (сумма с 1 по 5-й год) | |||||
| 10. Ставка налога на прибыль, (табл.1) | n | - | - | - |
Допуская, что проектный денежный поток равен величине чистой прибыли (после выплаты налогов), скорректированной на величину неденежных статей затрат (например, амортизации основных фондов), в инвестиционном анализе рекомендуется использовать следующую модель зависимости:
NPV = - I0 + ([N* (Ц – V) – W] * [1 – n] + A) * КДS
где N - годовой объем реализации, тыс. шт.:
V - переменные издержки на единицу продукции, тыс. руб.;
Ц - цена единицы продукции, тыс. руб.;
W - годовые условно-постоянные затраты, млн. руб.;
t - cрок реализации, лет;
A - величина амортизации ОФ за год, млн. руб.;
Io - начальные инвестиционные затраты, млн. руб.;
|
|
КДS – суммарный коэффициент дисконтирования (ставка сравнения);
n - ставка налога на прибыль.
В соответствии с данной моделью необходимо определить критические точки ключевых показателей инвестиционного проекта и величину чувствительного края.
Расчётно-методические аспекты анализа инвестиционной чувствительности представлены в таблице 9.
Результаты анализа инвестиционной чувствительности рекомендуется обобщать в виде сводной аналитической таблицы (таблица 10).
Таблица 9
Расчетно-методические аспекты анализа инвестиционной чувствительности
| Наименование критических точек и их условные обозначения | Формула расчета критической точки | Формула расчета чувствительного края (SM) |
| 1. Безубыточный годовой объем продаж (N*) | 
| 
|
| 2.Безубыточная цена единицы продукции (Ц*) | 
| 
|
| 3. Безубыточные переменные издержки на производство единицы продукции (V*) | 
| 
|
| 4. Безубыточные годовые условно-постоянные затраты (W*) | 
| 
|
| 5. Максимально допустимая величина начальных инвестиционных затрат (Io*) | 
| 
|
| 6. Предельно максимальная ставка налога на прибыль (n*) | 
| 
|
| 7. Срок окупаемости инвестиционного проекта (Ток) | п.1.4. | 
|
| 8. Максимальная безубыточность цена инвестированного в проект капитала – внутренняя норма рентабельности (IRR) | п.1.4. | 
|
Таблица 10
Чувствительность контрольных точек инвестиционного проекта
| Показатели | Планируемое значение | Крайнее безопасное значение | Чувствительный край (уровень существенности), % |
| 1.Годовой объём реализации, тыс. шт. | |||
| 2.Цена единицы продукции, тыс. руб. | |||
| 3.Переменные издержки на единицу продукции, тыс. руб. | |||
| 4.Годовые условно-постоянные затраты, млн. руб. | |||
| 5.Начальные инвестиционные затраты, млн. руб. | |||
| 6.Ставка налога на прибыль, % | |||
| 7.Срок реализации инвестиционного проекта, лет | |||
| 8. Внутренняя норма рентабельности (IRR), % |
|
|
2.2. Выводы по анализу инвестиционной привлекательности и чувствительности
После заполнения табл. 10 необходимо представить общие выводы по анализу инвестиционной чувствительности. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации характеризуются величиной критических значений показателей и “пределом безопасности”.
Приложение 1
Коэффициент дисконтирования при различных сроках инвестирования и процентных ставках (Кд = 1 / (1 + r)t)
| 10% | 12% | 14% | 16% | 18% | 20% | 24% | 28% | 32% | 36% | |
| 0,909 | 0,892 | 0,877 | 0,862 | 0,847 | 0,833 | 0,806 | 0,781 | 0,757 | 0,735 | |
| 0,826 | 0,797 | 0,769 | 0,743 | 0,718 | 0,694 | 0,650 | 0,610 | 0,573 | 0,540 | |
| 0,751 | 0,711 | 0,675 | 0,640 | 0,608 | 0,578 | 0,524 | 0,476 | 0,434 | ||
| 0,683 | 0,635 | 0,592 | 0,552 | 0,515 | 0,482 | 0,423 | 0,292 | |||
| 0,620 | 0,567 | 0,519 | 0,476 | 0,437 | 0,401 | 0,341 | 0,291 | 0,249 | 0,214 |