Тема 6. Валютный курс
Вопрос 1. Сущность валютного курса
Вопрос 2. Факторы формирования валютного курса
Вопрос 3. Виды валютных курсов
Вопрос 1. Сущность валютного курса
Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, евро).
Валютный курс необходим для:
1 - взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную. Импортер обменивает национальную на иностранную для оплаты товаров и услуг, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
2 - сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
3 - периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Рассмотрим сущность валютного курса как стоимостной категории.
Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент перерасчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средненациональные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.
Поскольку стоимость является выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе товарного производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран.
При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что, в конечном счете, интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах товаров на мировой рынок.
Валютным паритетом называется соотношение между двумя валютами, которое устанавливается в законодательном порядке. Оно является основой валютного курса, который обычно отклоняется от паритета.
Понятие валютного паритета совпадало с понятием золотого паритета в условиях золотого стандарта.Порядок установления валютных паритетов восходит к золотому стандарту. Основой валютного курса в этот период (до 1914 г.) был монетный (золотой) паритет, прямо определявшийся содержанием золота в каждой из денежных единиц. Валютный курс стихийно колебался вокруг монетного паритета в узких пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля-продажа и вывоз золота. Пределы отклонений валютного курса определялись расходами по транспортировке золота за границу с целью обмена на необходимую валюту (фрахт, страхование, упаковка, комиссия и т.д.). Отклонения от паритета составляли ± 1%.
Таким образом, в условиях золотого паритета колебания валютного курса вокруг паритета были очень незначительны, имели определенные пределы и валютный курс так же, как и валютный паритет, был устойчивым
С демонетизацией золота, с прекращением размена доллара на золото по официальной цене, золотой паритет (соотношение денежных единиц по их металлическому содержанию) и официальный масштаб цен стали чисто номинальным понятием, и МВФ перестал публиковать золотые паритеты с 1975г.
Вопрос 2. Факторы формирования валютного курса
Основу современного валютного курса, как цены денежной единицы в иностранные платежные средства, образует целый комплекс курсообразующих факторов, проявляющих себя через спрос и предложение данной валюты на рынке.
Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями: стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом, масштабом миграции капитала и т.д. Происходит сложное переплетение этих явлений, и в качестве решающего выдвигается то один, то другой фактор.
Среди курсообразующих валютных факторов можно выделить следующие.
1. Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют другие факторы. Инфляционное обеспечение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция прослеживается обычно в средне- и долгосрочном плане, и выравнивание валютного курса, т.е. приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности, происходит в среднем в течение 2-х лет. Это объясняется отсутствием ежедневной корректировки котировки курса валют по их покупательной способности, кроме того действуют и другие курсообразующие факторы.
Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между изменениями валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен.
2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. на нее увеличивается спрос со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс ведет к понижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своей задолженности. Нестабильность платежного баланса, влияние движения международных капиталов на платежный баланс – все это приводит к изменению спроса и предложения на соответствующие валюты.
3. Разница процентной ставки в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя причинами:
Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует, при прочих равных условиях, на международное движение капиталов, и, прежде всего, краткосрочных капиталов, т.к. повышение процентных ставок стимулирует прилив капитала, а понижение – отток капиталов, в т.ч. национальных, за границу. А движение капиталов, особенно «горячих денег», усиливает нестабильность платежных балансов.
Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и РСК.
4. Спекулятивные валютные операции и деятельность валютных рынков. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то ее заблаговременно продают на более устойчивые валюты, что еще более ухудшает устойчивость валюты. Валютные рынки реагируют на колебание курсовых соотношений, тем самым расширяя возможности валютной спекуляции и движения «горячих денег».
5. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынках, которая определяется состоянием экономики и политической обстановке в стране.
6. Государственное регулирование валютного курса. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса через механизм спроса и предложения на валютных рынках сопровождается резким колебанием курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс, который является показателем состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса состоит в проведении девальвации или ревальвации.
Таким образом, формирование валютного курса – это многофакторный процесс, который обусловлен взаимосвязью национального и мирового рынка, национальной и мировой экономики и политики. Поэтому, при прогнозировании валютного курса учитываются все курсообразующие факторы и их влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.
В условиях неразменных кредитных денег механизм функционирования валютного курса претерпевает значительные изменения. Кредитные деньги, в отличие от золотых, не имеют внутренней стоимости, они обладают лишь представительной стоимостью, которая и определяет их меновую стоимость или покупательную способность. Покупательная способность валюты по отношению к товарам на внутреннем рынке и является в условиях бумажно-денежного обращения основой обмена валют, следовательно, стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности, который постоянно снижается, т.к. кредитные деньги подвержены обесценению. Обесценение в разных странах происходит неравномерно, и паритет покупательной способности постоянно изменяется, и основа валютного курса в условиях бумажно-денежного обращения становится неустойчивой. Валютный курс колеблется вокруг своей неустойчивой основы на основании спроса и предложения валюты. И если в условиях золотого стандарта эти колебания имели четкие границы, то в данных условиях никаких определенных границ колебаний валютных курсов не существует. В условиях бумажно-денежного обращения свободное движение золота внутри страны и в международном обороте отсутствует, поэтому участники международного оборота лишены возможности выбора средств для погашения долга перед зарубежными партнерами. Они могут платить только иностранной валютой, что, по существу, снижает пределы колебаний валютного курса вокруг паритета.
Таким образом, для бумажно-денежного обращения характерен колеблющийся курс.