(automatic stabilizers) Корректирование бюджетной политики (fiscal policy), которое происходит автоматически в ходе экономических циклов (business cycles) и сглаживает колебания экономического роста. Например, во время спада (recession) деловой активности государство накачивает в экономику денежную массу путем увеличения пособия по безработице без кардинального изменения экономической политики. Встроенные стабилизаторы нейтрализуют воздействие мультипликатора (multiplier) на экономическую активность, хотя на практике их эффективность ограничена.
49. Учетная ставка и регулирование денежной массы. Политика дешевых денег и дорогих денег, ее влияние на экономический рост. Различают два вида монетарной политики: а) политикадешевых денег(дестриктная политика) и б) политикадорогих денег (рестриктная политика).
Политика дешевых денег связанна с удешевлением кредита и увеличением денежного предложения. В конечном итоге это должно увеличивать инвестиции, объем производства и занятость в стране. Осуществляя политику дешевых денег, Центральный банк:1 ) покупает государственные ценные бумаги (облигации, краткосрочные и долгосрочные обязательства) на открытом рынке. В результате деньги из пассива Центробанка переводятся в активы коммерческих банков и используются для кредитных операций;
2) понижает норму обязательных резервов, что автоматически переводит часть резервов коммерческих банков в их активы и увеличивает денежную массу (при этом действует эффект денежного мультипликатора). Это наиболее сильное средство по увеличению денежного предложения, но как сильнодействующим лекарством, им не следует злоупотреблять (так немецкий "Бундесбанк" за 50 лет с 1948 г. менял норматив обязательных резервов всего 4 раза, а учетную ставку более 80 раз);
3) снижение учетной ставки Центрального банка, что делает более выгодным для коммерческих банков получения кредитов у Центробанка и их последующее размещение в экономике. Сокращение ставки рефинансирования ведет к снижению процентов по кредитным операциям коммерческих банков, что стимулирует инвестиции и через денежный мультипликатор увеличивает объем производства и занятость в стране.
Политика дорогих денег нацелена на ограничение денежного предложения, чтобы препятствовать развитию инфляционного процесса. При этом Центральный банк: а) продает государственные ценные бумаги коммерческим банкам на открытом рынке, чтобы сократить активы последних;
б ) увеличивает норму обязательных резервов коммерческих банков; в) увеличивает учетную ставку, что удорожает кредиты и ведет к сокращению инвестиций, объема национального производства и темпа инфляции.
Для анализа монетарной политики можно использовать аппарат кривых JS и LM. Если денежное предложение сокращается, то LM сдвигается влево, при росте его - LM сдвигается вправо.
Современные теории инвестиций: модель акселератора, теория приспособления, Q-теории Тобина.
Кейнсианская теория инвестиций
Эта теория инвестиций предполагает, что колебания инвестиционных объемов представляют собой не что иное, как движущую силу экономических циклов. Иначе их можно назвать циклами деловой активности.
По мнению автора этой теории, господина Кейнса, уровень инвестиции может быть основан не только на объективных показателях, но также и на склонности отдельных граждан к сбережению. И уж особенную роль эта склонность к сбережению может играть в отдельных городах и странах. Эта склонность к сбережениям по-другому может позиционироваться как дополнительная единица дохода, которая может быть направлена сбережения. Расчет подобной теории Кейнса достаточно прост: в том случае, если среднегодовой доход отдельно взятой семьи был увеличен с 50 до 60 тысяч рублей, а доля их сбережений возросла с 12 до 16 тысяч рублей, то рассчитать предельную склонность можно следующим образом: (16 — 12)/(60 — 50) = 0,4.
Впрочем, если говорить о России, стоит отметить: здесь такая теория инвестиций оборачивается не инвестициями в фондовый рынок, но в реальные финансовые вложения, типа, банковских вкладов, наличных и т.д.
Вывод один: кйнианская теория инвестиций предполагает, что фондовый рынок может быть сформирован из текущих сбережений.
Q-теория инвестиций
Эта теория инвестиций была изобретена лауреатом Нобелевской премии Джеймсом Тобином. Согласно его теории, в любом случае можно проследить q разрыв между восстановительной стоимостью всех капиталов фирмы и ее совокупной стоимостью на фондовом рынке. В том случае, если стоимость на фондовом рынке превышает восстановительную, то фирма без оглядки может увеличивать свои реальные капиталы, например, выпуском новых акций.
Если же q разрыв имеет отрицательное значение, то фирма не должна активизировать свою деятельность в отношении инвестиций.
Предпосылки: фирмы являются корпорациями, капитал их собственность; вся прибыль идёт на выплату дивидендов, а дополнительные капиталовложения происходят за счёт собственных средств.
IB=h(Yt+1-Yt)+Q(q)
Q- рыночная стоимость установленного капитала на восстановительную стоимость.
Модель акселерации
Модель акселерации инвестиционных процессов основана вот на каком предположении: инвестиции растут только в том случае, если ускоряются темпы экономического роста и развития. Иными словами, рост инвестиций производен от экономического роста, а не наоборот, когда экономический рост зависит от роста инвестиций (как предполагал Кейнс).
В начале двадцатого века экономист из Америки Джон Бейтс Кларк высказал свою точку зрения о том, что размер чистых инвестиций может изменяться под влиянием выпуска продукции. Как только объемы увеличиваются, инвестиция возрастают. Можно привести яркий пример из жизни нашей страны – в России в девяностых годах не сокращение инвестиций привело к резкому падению ВВП, а, напротив, сокращение последнего обусловило снижение инвестиций. Но и в этой теории инвестиций есть свое «но»: эксперты оспаривают саму теорию, ведь согласно ей, финансирование инвестиций всегда может использовать средства экономики.
IB=h(Yt+1-Yt)+dKt
h- акселератор, который показывает связь между инв. и приростом ВВП эмпирически
t- текущий год
d- норма амортизации
K- запас капитала на начало периода