Содержание
| Введение 3 |
| 1. Понятие финансовых вложений.. 4 |
| 2. Методы оценки рыночной стоимости финансовых вложений 5 |
| 3. Оценка финансовых вложений на стадии выбытия 10 |
| Заключение. 12 |
| Список использованных источников 13 |
Введение
Понятие финансовых вложений как актива организации появилось в России лишь с развитием рыночных отношений. Но и в международной практике подходы к определению данного вида средств сложилось относительно недавно. Развитие рыночных отношений в РФ привело к тому, что в хозяйственной практике предприятий и организаций все большую роль играют вложения средств в финансовые активы и, в первую очередь, в такие ценные бумаги, как акции, облигации и векселя.
Данная тема видится мне актуальной, в связи с тем, что в настоящее время в России наблюдается экономический рост, который носит отчасти инвестиционный характер. Необходимым условием продолжения экономического подъема является способность российского финансового рынка обеспечить доступ российских предприятий к внутренним и внешним источникам финансирования, важно, чтобы предприятия научились привлекать капитал и освоили рыночные механизмы его применения. В этой связи приобретает особую актуальность вопрос о правильном учете финансовых вложений, именно поэтому я выбрал данную тему.
Цель работы: изучение методов оценки стоимости финансовых вложений.
Задачи работы:
Проанализировать методику и особенности учета движения финансовых вложений. Раскрыть экономическую сущность финансовых вложений и инструментов для их расчета.
Предмет исследования: различные методы оценки финансовых вложений.
Понятие финансовых вложений
В российском учете в соответствии с п. 43 Положения по ведению бухгалтерского учета и отчетности (приказ Минфина РФ от 29 июля 1998 г. № 34н и ПБУ 19/02 «Учет финансовых вложений» от 10 декабря 2002 г. № 126н) классификация финансовых вложений представляет собой перечень возможных вариантов вложения средств для инвестора: государственные и муниципальные ценные бумаги; ценные бумаги других организаций, в том числе долговые ценные бумаги (облигации, векселя), в которых определены дата и стоимость погашения; вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций; предоставленные другим организациям займы; депозитные вклады в кредитных организациях; дебиторская задолженность, приобретенная на основании уступки права требования, и прочее [1].
В бухгалтерском балансе суммы сальдо счета 58 «Финансовые вложения» отражаются обособленно: со сроком погашения (выбытия) более одного года - в составе внеоборотных средств (в первом разделе баланса), менее одного года - в составе текущих активов (во втором разделе баланса). Финансовые вложения принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости. В нее входят все фактические затраты организации по приобретению их за плату, за исключением НДС и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством РФ о налогах и сборах) [2].
Оценка финансовых вложений осуществляется исходя из их рыночной стоимости на дату оценки и является предметом пристального внимания оценщика. Если определяется рыночная стоимость вложений в ценные бумаги, котирующиеся на рынке (на бирже, на специальных аукционах) — то информация берется, например, из сборников Финмаркет, АК&М и других. Если же ценные бумаги не котируются, то оценщик должен самостоятельно определить их рыночную стоимость.
Методы оценки рыночной стоимости финансовых вложений
1. Определение рыночной стоимости облигаций.
Облигация (согласно «Федерального Закона О рынке ценных бумаг») - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента» [3].
Оценщик, как правило, работает со следующими основными видами облигаций:
– с купоном с постоянным уровнем выплат;
– с купоном с плавающим процентом;
– с бессрочными облигациями (эта форма не используется в РФ, но имеет место в мировой практике).
2. Оценка облигации с купоном с постоянным уровнем выплат.
Когда купонные платежи процентов фиксированы, оценщик имеет дело с простым процентным обязательством и постоянные процентные платежи он может рассматривать как аннуитет. Текущая стоимость облигации в этом случае состоит из двух частей:
1) текущей дисконтированной стоимости полученных до даты погашения процентных платежей.
2) текущей дисконтированной стоимости выплаты номинала при наступлении срока погашения облигации.
Формула определения текущей стоимости облигации имеет следующий вид:
, (1)
где PVобл – текущая стоимость облигаций, денежная единица;
Y –.годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой);
r – требуемая норма доходности, %;
М – номинальная стоимость облигации, денежная единица;
n – число лет до момента погашения [6].
Таким образом:
– если необходимый уровень дохода превышает установленную по облигации купонную ставку, то стоимость облигации будет ниже ее номинальной стоимости;
– если необходимый уровень дохода уступает установленной по облигации купонной ставке, то текущая стоимость облигации будет выше ее номинальной стоимости;
– если требуемый уровень дохода равен установленной по облигации процентной ставке, то текущая стоимость облигации будет равна ее номинальной стоимости.
При выплате же процентов по облигациям несколько раз в году ранее приведенное уравнение примет следующий вид:
, (2)
где PV – текущая стоимость облигаций, денежная единица;
Y –.годовые процентные выплаты, определяющиеся номинальным процентным доходом (купонной ставкой);
М – номинальная стоимость облигации, денежная единица;
m – частота выплат процентов в году;
r – требуемая норма доходности, %;
n – число лет до момента погашения [6].
3. Оценка облигации с плавающим купоном.
Если купонные платежи не фиксированы, то оценщик имеет дело с облигацией с плавающей купонной ставкой. В этом случае поступления процентных платежей нельзя рассматривать как аннуитет: поскольку каждый процентный платеж отличен от других, то он должен рассматриваться как самостоятельный единовременный платеж.
4. Определение рыночной стоимости акции.
Акция (согласно Федерального Закона «О рынке ценных бумаг») - «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управление акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации» [3].
5. Оценка привилегированных акций.
По природе привилегированная акция занимает промежуточное положение между облигацией и обыкновенной акцией. Эта акция подразумевает обязательство выплаты стабильного, фиксированного дивиденда, но не гарантирует возмещения своей номинальной стоимости.
При анализе привилегированных акций с точки зрения инвестора необходимо оценивать используемую в расчетах собственную норму прибыли инвестора, показывающую максимальную цену, которую инвестор готов заплатить за акции или минимальную цену, за которую инвестор готов продать эту акцию. Если стандартная норма прибыли инвестора составила 10% против 7% дивиденда от объявленной стоимости привилегированной акции в 100 долл., то индивидуальная текущая стоимость акции для инвестора составит:
PV = D / r = 7 / 0,1 = 70 долл., (3)
где PV – текущая стоимость привилегированной акции;
D – объявленный уровень дивидендов;
r – требуемая норма прибыли (требуемая ставка доходности).
6. Оценка обыкновенных акций.
Задача определения стоимости обыкновенных акций значительно отличается от оценки облигаций и привилегированных акций, так как получение доходов по ним характеризуется неопределенностью, как в плане величины, так и времени их получения. Имеет место некоторая неопределенность информации относительно будущих результатов, прежде всего, темпов роста дивидендов. Единственный источник данных для инвестора — статистические сведения о деятельности компании в прошлом. С учетом прошлого опыта и предполагаемых перспектив развития выводятся наиболее точные предположения о будущей доходности. Если ожидается, что дивиденды компании будут расти одинаковыми темпами (g) в неопределенном будущем, то текущая стоимость акций составит:
, (4)
где PV – текущая стоимость привилегированной акции;
Dо – базовая величина дивиденда;
r – требуемая норма доходности;
g – прогноз темпов роста дивидендов [6].
Многие модели оценки базируются на предположении, что темпы роста в конце концов уменьшаются, и, следовательно, происходит переход от уровня роста превышающего нормальный (т. е. от сверхнормального) к нормальному темпу роста.
, (5)
где gs – сверхнормальный темп роста;
gn – нормальный темп роста;
N – число лет сверхнормального роста [6].
Таким образом, текущая стоимость акции равна:
– текущей стоимости дивидендов за период сверхнормального роста;
– дисконтированной стоимости цены акции в конце периода сверхнормального роста.
7. Оценка производственных запасов.
Производственные запасы оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и складирование. Устаревшие запасы списываются.
8. Оценка расходов будущих периодов.
Обычно оцениваются по номинальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если же выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.
9. Оценка дебиторской задолженности.
Требуется анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, выявление просроченной задолженности с последующим разделением ее на:
– безнадежную (она не пойдет в экономический баланс);
– ту, которую предприятие еще надеется получить (она пойдет в экономический баланс).
При анализе дебиторской задолженности оценщик должен проверить, не являются ли сомнительными векселя, выпущенные другими предприятиями. Несписанная дебиторская задолженность оценивается дисконтированием будущих основных сумм и выплат процентов к их текущей стоимости [5].