Теория жизненного цикла Ф. Модильяни
Первым ответом на загадки Кейнса стала теория жизненного цикла (life-cycle hypothesis), предложенная в 1950-е гг. итальянским экономистом Франко Модильяни (Modigliani) с соавторами. Модильяни предположил, что домашние хозяйства стремятся сгладить свое потребление в течение жизни, предпочитая равномерное потребление неравномерному. Поскольку доход домашних хозяйств варьируется в течение жизненного цикла, потребители вынуждены в периоды высокого дохода сберегать, а в периоды низкого дохода – проедать накопленные сбережения (т.е. свое богатство).
Обычно экономически активную жизнь индивида можно разделить на три крупных периода: молодость, зрелость и старость. В молодости доходы потребителей еще недостаточно высоки, и они вынуждены заимствовать, чтобы поддерживать потребление на относительно высоком уровне, который соответствует их ожидаемому потоку доходов в будущем. В зрелости потребители работают и получают высокий доход, из которого они покрывают взятые в молодости займы и сберегают деньги для старости. В старости они уходят на пенсию и проедают сделанные сбережения:
| |||
|
Основная идея теории жизненного цикла состоит в следующем. Потребитель собирается прожить еще T лет, причем в течение R<T лет он собирается работать и ежегодно получать трудовой доход Y. Кроме того, у него есть накопленное богатство W. Потребитель хочет сглаживать свое потребление, т.е. потреблять равномерно в каждом периоде. Тогда в текущем периоде он выберет следующий уровень потребления:
, (1)
где g 1, g 2 – некоторые положительные коэффициенты.
Фактически, (1) является индивидуальной функцией потребления. Если все потребители ведут себя согласно (1), то и совокупное потребление должно иметь вид:
(2)
где W – совокупное накопленное богатство,
Y – текущий располагаемый доход,
b – предельная склонность к потреблению из текущего дохода,
a – предельная склонность к потреблению из накопленного богатства.
Данная функция потребления нашла эмпирическое подтверждение. Кроме того, она позволила объяснить загадку средней склонности к потреблению (average propensity to consume):
. (3)
В коротком периоде при экономическом росте накопленное богатство не успевает увеличиваться вслед за ростом дохода. Поэтому средняя склонность к потреблению убывает. Однако в долгом периоде происходит накопление богатства (через дополнительные сбережения), и отношение 
остается примерно постоянным.
Если в (3) положить a = aW, то мы получим кейнсианскую функцию потребления. Однако коэффициент a будет по-разному вести себя в коротком и длинном периодах: в коротком периоде он будет постоянным, а в длинном периоде он будет меняться пропорционально доходу. В итоге, мы получаем, что «существует» две функции потребления – краткосрочная и долгосрочная (рис.).
Гипотеза перманентного дохода М. Фридмана
В 1957 г. Милтон Фридман предложил еще одно решение загадки Кейнса, выдвинув гипотезу перманентного дохода (permanent income hypothesis). Согласно этой гипотезе, весь доход домашних хозяйств делится на перманентный YP и временный YT (от transitory):
Перманентный доход – это тот доход, который, согласно ожиданием людей, сохраниться в будущем. Временный доход – это случайные отклонения текущего дохода от перманентного. Временный доход может быть как положительным, так и отрицательным, причем в среднем за достаточно долгий период он равен нулю. Это означает, что перманентный доход равняется усредненному текущему доходу.
Фридман предположил, что домашние хозяйства полностью потребляют свой перманентный доход и полностью сберегают временный доход, чтобы потратить свои сбережения в тех периодах, когда текущий доход ниже перманентного. В результате, потребление является функцией не текущего, а перманентного дохода:
.
Данная модель объясняет сразу все загадки, связанные с кейнсианской функцией потребления. В коротком периоде флуктуации текущего дохода зачастую носят временный характер. Поэтому домашние хозяйства будут изменять свое потребление не всю величину изменения текущего дохода, а лишь на его часть. В результате получиться, что предельная склонность к потреблению меньше единицы, а средняя склонность к потреблению убывает с ростом дохода. В долгом же периоде текущий доход (усредненный за несколько периодов) близок к перманентному доходу. Поэтому средняя склонность к потреблению равна предельной склонности к потреблению и постоянна.
Кроме того, гипотеза перманентного дохода позволяет объяснить, почему оценки коэффициентов кейнсианской функции полезности сильно отличаются для различных социальных групп населения. Напомним вид кейнсианской функции потребления
a> 0, 0 <c< 1,
Для тех групп населения, временный доход которых относительно невелик по отношению к перманентному (например, у профессоров), мы ожидаем получить высокое значение коэффициента с и низкое значение коэффициента а, поскольку модель близка к истинной (т.е. 
). Для тех же групп населения, текущих доход которых во многом является временным (т.е. случайным – например, у фермеров), мы ожидаем получить достаточно большое значение а и низкое значение с. Это связано с тем, что изменения текущего дохода лишь в небольшой мере происходят из-за изменений перманентного дохода, а следовательно, и потребление меняется незначительно. Сам же перманентный доход в большей мере передается через константу a.