Чистый приведенный доход (NPV) – это приведенная стоимость будущих дисконтированных поступлений, за вычетом приведенной стоимости инвестиционных затрат.
Т.е. данный показатель предназначен для оценки эффективности инвестиционных затрат и показывает сколько доходов мы получим в будущем в ценах сегодняшнего дня. Образно говоря, данный показатель показывает будущий доход в сегодняшних деньгах. Т.е. если в будущем доход по номиналу составил 1000 единиц, то в ценах сегодняшнего дня эти 1000 единиц будут меньше, так как в будущем стоимость денег в результате инфляции будет меньше.
определяется по формуле
где 
– результат от деятельности на t-том шаге расчета; 
– затраты на t-том шаге расчета без капиталовложений; 
– капиталовложения на t-том шаге расчета; 
– коэффициент дисконтирования.
В качестве t берется период времени, за который удобней оценивать эффективность каждого этапа инвестиционной деятельности (год, квартал, месяц).
Основным моментом данной методики является расчет ставки дисконтирования, т.к. дисконт означает скидку в результате действия факторов. В качестве факторов определяющих размер дисконта могут выступать инфляция, ставка по депозитам, риски. Для предприятий связи на размер дисконта оказывает фактор технологического уровня сети, на которой осуществляется реализация проекта.
Наряду с точным учетом факторов влияющих на ставку дисконтирования, на практике при расчете дисконта берется в учет только лишь инфляция. Практикуют также и другой метод расчета дисконта, где за ставку дисконта берется значение равное ставке по депозитам, + 2 пункта.
Метод достаточно точный, но неприменим для сопоставления проектов по строительству объектов связи, так как они существенно различаются масштабами капиталовложений.
|
|
Индекс прибыльности или коэффициент чистой текущей стоимости (PI) показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.
Данный коэффициент наиболее часто рассчитывается следующим образом:
,
где NPV – это чистый приведенный доход; PVI – дисконтированная стоимость инвестиционных затрат.
Положительный эффект от инвестиций определяется значением PI > 0.
Проекты с большим значением PI являются более устойчивыми. Однако, очень большие значения PI не всегда соответствуют высокому значению NPV и наоборот.
Весьма широкое распространение получил метод, в котором оценка эффективности базируется на определении критического уровня стоимости капитала, который может быть использован в данном инвестиционном проекте. Этот показатель получил название "внутренней нормы доходности инвестиций"(IRR).
Расчет внутренней ставки доходности (IRR) осуществляется методом итеративного подбора такой величины ставки дисконтирования, при которой чистая современная ценность инвестиционного проекта обращается в ноль.
Этому условию соответствует формула
,
где NCFi – чистый эффективный денежный поток за один интервал планирования.
При этом смысл внутренней нормы доходности заключается в определении максимальной стоимости капитала, используемого для финансирования инвестиционных затрат, при котором собственник проекта не несет убытков.
|
|
За рубежом в финансовой практике часто расчет IRR применяют в качестве первого шага при анализе эффективности капиталовложений.
Как показала практика в отрасли связи целесообразно применять совокупность всех показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, каждый из которых необходим на определенном этапе инвестирования. Так, например, для оценки эффективности инвестиций на этапе инвестирования достаточно сочетания показателей NPV и PI, которые в совокупности способны объективно оценить эффективность инвестирования.
Вопросы для самопроверки:
Вопросы для самопроверки:
1. В чем заключается инвестиционная деятельность предприятий связи?
2. Дайте определение капитальных вложений.
3. Какая существует классификация капитальных вложений?
4. Назовите основные источники собственных и привлеченных средств финансирования капитальных вложений?
5. Назовите основные направления капитальных вложений?
6. В чем заключается инновационная деятельность предприятий связи?
7. Какие этапы включает инвестиционное планирование на предприятиях связи?
8. Как производится технико-экономический расчет эффективности инвестиционного проекта?