Доходность операций с облигациями





При операциях с облигациями источником дохода являются фиксированные проценты (в случае купонных облигаций), а так­же разность между ценой, по которой облигация приобретается, и ценой, по которой она выкупается. Выкупная цена облигации обычно совпадает с её номиналом.

Существуют облигации без выплаты процентов (дисконтные облигации), инвестирование средств в которые будет доходным только при покупке их со скидкой с номинала, т. е. с дисконтом.

Введём обозначения:

N – номинальная стоимость облигации;

Ро цена покупки облигации;

I0 – доход по облигации;

n – период, за который начисляются проценты;

i – процентная ставка;

ic – эффективная ставка сложных процентов.

При расчётах дохода используют понятие курса облигацииРk

Тогда

Подставляя в эту формулу выражение Pk , получим

Если для измерения доходности использовать эффективную ставку сложных процентов, следует применять формулу :

Отсюда путём несложных преобразований имеем

Пример 7.5

Облигация номиналом 10 000 руб., выпущенная на пять лет, приобретена по курсу 120. Рассчитать доход по облигации, если на неё ежегодно начисляются сложные проценты по ставке 18%.

Решение

Расчёт производится по формуле :

I0 = 10 000 [(1 + 0,18)5 – 1,2] = 10 877,6 (руб.).

Ответ:доход по облигации составит 10 877 руб.

Пример 7.6

В условиях примера 7.5 рассчитать доходность покупки облига­ции в виде эффективной ставки сложных процентов.

Решение

Используем формулу :

i = = 0,136 = 13,6%.

Ответ:доходность покупки облига­ции в виде эффективной ставки сложных процентов составит 13,6%.

 

Доходность операций с акциями

При покупке акцийисточником дохода могут быть дивиденды и разница между ценой приобретения и ценой продажи.

Фиксированные дивиденды (определённый процент от номи­нальной стоимости акции) выплачиваются по привилегирован­ным акциям.

Введём обозначения:

Ра цена приобретения акции;

Q – цена продажи акции;

N – номинальная цена акции;

F – величина дивидендов;

IF доход от дивидендов;

Iaобщий доход от покупки акции;

п – срок в годах от момента покупки до момента продажи.

Тогда Ia = IF + Q –Pa . (7.5)

Если дивиденды вновь не реинвестируются, доход от них будет равен

IF=n∙F∙N. (7.6)

Величина дивидендов по обыкновенным акциям устанавливается Общим собранием акционеров в зависимости от финансовых результатов года (дивиденды могут и не выплачиваться, если прибыли нет или она целиком направляется на развитие), поэтому расчёт дохода от таких акций может быть только ориентировочным, и производится по выражениям (7.5) и (7.6).

Выведем формулу для расчёта доходности покупки акции в ви­де эффективной ставки сложных процентов.

Применяем опять формулу , где S = Pa +Ia

Отсюда получаем

Пример 7.7

При выпуске акций номиналом в 5 000 руб. объявленная вели­чина дивидендов равна 15% годовых, а их стоимость, по оценкам, будет ежегодно возрастать на 4% по отношению к номиналу. Оп­ределить ожидаемый доход от покупки по номиналу и последую­щей продажи через пять лет 100 таких акций.

Решение

Величина годовых дивидендов от 100 акций равняется

(руб.).

Стоимость 100 акций через пять лет:

100 (5 000 + 5 ∙ 0,04 ∙ 5 000) = 600 000 (руб.).

Общий доход, составит

I а = 75 000 + 600 000 – 500 000 = 175 000 (руб.).

Ответ:ожидаемый доход от покупки по номиналу и последую­щей продажи через пять лет 100 акций составит 175 000 руб.

Пример 7.8

В условиях примера 7.7 рассчитать доходность покупки акций в виде эффективной ставки сложных процентов.

Решение. Используем формулу

Ответ:доходность покупки акций в виде эффективной ставки сложных процентов составит 6,4%.

Вопросы для самопроверки

1. Сформулируйте цель финансовых вложений.

2. На какие виды делятся ценные бумаги в зависимости от формы

предоставления капитала и способа выплаты дохода?

3. Назовите виды долговых ценных бумаг.

4. Какие ценные бумаги называются долевыми?

5. В чём суть операции дисконтирования?

6. В каких случаях применяется антисипативный способ начисления

процентов?

7. С чем совпадает выкупная цена облигации?

8. Что является источником дохода при операциях с облигациями?

9. Что означает понятие курс облигации?

10. Что является источником дохода при покупке акций?





Читайте также:
Образование Киргизкой (Казахской) АССР: Предметом изучения Современной истории Казахстана являются ...
Основные признаки растений: В современном мире насчитывают более 550 тыс. видов растений. Они составляют около...
Методы лингвистического анализа: Как всякая наука, лингвистика имеет свои методы...
Русский классицизм в XIX веке: Художественная культура XIX в. развивалась под воздействием ...

Рекомендуемые страницы:


Поиск по сайту

©2015-2020 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2016-02-12 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту:

Обратная связь
0.015 с.