Практическое занятие №1
Тема занятия: Инвестиции как инструмент развития логистических систем
Цель занятия: изучить теоретические аспекты инвестиций как инструмента развития логистических систем
- образовательная: научиться анализировать теоретические аспекты инвестиционных проектов по заданным критериям;
- воспитательная: прививать понимание социальной значимости своей профессии и интерес к ней;
- развивающая: развить практические умения.
Оборудование: методические указания,калькулятор.
Исходные данные: исходные данные студент принимает согласно заданному варианту по таблицам
Вопросы для первичного контроля.
1. Дайте определение термина «инвестиции»
2. Какие виды классификации инвестиционных проектов.
Состав и порядок работы.
1. Ознакомиться с теоретической частью задания.
2. Заполнить конспект аналитической таблицы по основным терминам инвестиционных проектов.
Общие теоретические сведения.
Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиционной деятельностью признаются вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта. Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.
Капиталообразующие инвестиции — инвестиции, состоящие из капитальных вложений, оборотного капитала, а также иных средств, необходимых для реализации проекта. Далее в работе под словом «инвестиции» будут пониматься капиталообразующие инвестиции.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации) и другие участники инвестиционного процесса. В роли субъектов инвестиционной деятельности могут выступать физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторами являются субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Классификация инвестиций
В зависимости от направлений вложения капитала принято подразделять инвестиции на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные.
Финансовые инвестиции (портфельные) — вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством.
Интеллектуальными инвестициями являются вложения в научно-исследовательские и опытно-конструкторские научные разработки, лицензии, ноу-хау и др.
Реальные инвестиции — вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции (услуг), в основной или оборотный капитал. Реальные инвестиции включают в себя:
Инвестиции в основной капитал, т. е. приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование, здания производственного назначения, техническое перевооружение предприятия и т. д.;
Инвестиции в товарно-материальные запасы, которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров.
Инвестиционный проект и его эффективность
Инвестиционный проект (ИП) — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами, правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Согласно Федеральному закону от 02.01.2000 № 22-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"», вводится понятие приоритетный инвестиционный проект — инвестиционный проект, суммарный объем капитальных вложений которого соответствует требованиям законодательства РФ, включенный в перечень, утверждаемый Правительством РФ. Законом, упомянутым выше, регулируются также следующие понятия:
♦ срок окупаемости инвестиционного проекта — срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение;
♦ эффективность инвестиционного проекта — категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам участников проекта.
Содержание отчета.
Проанализируйте определения логистики, используемые в отечественной литературе. Оформите материал в таблицу.
| № по порядку | Название термина | Содержание термина |
| 1. | ||
| 2. | ||
| 3. |
На каких аспектах логистики авторы сконцентрировали свое внимание? Предложите определение наиболее с вашей точки зрения полно отражающее специфику понятия согласно вашей специализации.
а) Логистика – это планирование, организация и контролирование всех видов деятельности по перемещению и складированию, которые обеспечивают прохождение материального и связанного с ним информационного потоков от пункта закупки сырья до пункта конечного потребления.
б) Логистика – это наука о совокупности различных видов деятельности, направленной на получение необходимого количества продукции в установленное время в заранее установленном месте, в котором сложилась потребность в этой продукции.
в) Логистика – это наука о планировании, реализации и контроле эффективных и экономных с точки зрения затрат операций перемещения и хранения материалов, полуфабрикатов и готовой продукции, а также 6 связанной с ними информации о поставке товаров от места производства до места потребления в соответствии с требованиями клиентуры.
г) Логистика – это общая точка зрения: стратегическая, тактическая, операционная на компанию и ее партнеров по бизнесу с материальными потоками в качестве интегратора.
д) Логистика – это наука о процессе физического распределения продукции в пространстве и во времени.
е) Логистика – это наука о взаимодействии всех элементов производственно- транспортных систем: от производства до потребления. ж) Логистика – это комплексное направление в науке, охватывающее проблемы управления материальными потоками.
з) Логистика – это наука о рациональной организации производства и распределения, которая комплексно изучает снабжение, сбыт и распределение средств производства.
и) Логистика – это наука о планировании, управлении и контроле поступающего на предприятие материального потока и соответствующего ему информационного потока.
к) Логистика – это направление в сфере экономики, в рамках которого решается проблема разработки и внедрения комплексной системы управления материальными и информационными потоками на производстве, транспорте, распределении для полного и своевременного удовлетворения спроса.
Доходы
Прежде чем решать задачу необходимо дать уточнение:
- под доходами обычно подразумевается выручка предприятия (в соответствии с законодательством посвященном бухучету и т.д.);
- в задаче под ежемесячными доходами должен подразумеваться дополнительный доход, т.е. доход минус издержки равняется дополнительный доход. В противном случае оценить эффективность нельзя!
- либо следует воспользоваться следующей трактовкой: Сравнивая между собой приведенные величины денежных притоков и оттоков по финансовой операции, определяют важнейший финансовый показатель чистая приведенная стоимость (NPV – от английского net present value). Наиболее общая формула определения этого показателя:
,
где I0 – первоначальные инвестиции в проект (оттоки денег),
PV – приведенная стоимость будущих денежных потоков по проекту.
При использовании этой формулы все денежные притоки (доходы) обозначаются положительными цифрами, оттоки денежных средств (инвестиции, затраты) – отрицательными.
Тогда под ежемесячными доходами «..за первые пять месяцев составят соответственно: 20; 40; 50; 80 и 100 млн. руб.» - понимается «приведенная стоимость будущих денежных потоков по проекту»
Для того чтобы инвестиционное решение проекта было эффективным, т.е. выгодным с коммерческой точки зрения, необходимо, чтобы денежные оттоки, связанные с ним (инвестиции, текущие затраты), как минимум, компенсировались денежными притоками. Однако, учитывая принцип временной стоимости денег, т. е. тот факт, что разновременные денежные потоки имеют неодинаковое значение, требуется сначала привести их к одному моменту времени.
Следовательно, чтобы оценить инвестиционное решение в задаче, следует:
• рассчитать и приурочить к соответствующим моментам (интервалам) времени все денежные потоки, которые генерирует данное решение;
• привести эти потоки по ставке, соответствующей их риску, к одному моменту времени (моменту оценки);
• просуммировать полученные приведенные денежные потоки с учетом их знака (притоки — со знаком “плюс”, оттоки — со знаком “минус”). Полученная в результате величина называется чистой приведенной стоимостью (чистым приведенным доходом) NPV.
Таким образом, NPV — это сумма денежных потоков, связанных с данным инвестиционным решением, приведенная по фактору времени к моменту оценки, т.е.
NPV = - CF0 + 
+ 
+ …. 
+… + 
где СFj — денежный поток, приуроченный к j-му моменту (интервалу) времени;
n — срок жизни проекта.
Срок операции n в общем случае измеряется в годах. Если же реальная операция не отвечает этим условиям, т.е. интервалы между платежами не равны году, то в качестве единицы измерения срока принимаются доли года, измеренные как правило в месяцах, деленных на 12.
Интерпретация NPV.
NPV > О означает следующее:
• выраженный в “сегодняшней” оценке эффект от проекта составляет положительную величину;
• проект имеет доходность более высокую, чем ставка дисконта r, требуемая на рынке капиталов от инвестиций с таким уровнем риска.
Таким образом, данный критерий идеально подходит для оценки отдельных инвестиционных проектов, абсолютной величины их эффекта.
Тогда в цифрах решение задачи:
NPV = - 200 + 
+ 
+ 
+ 
+ + 
= 78,95 (млн.руб.)
В качестве ставки дисконта r используется значение из условия задачи 13,5%.
Полученный NPV означает следующее:
а) ожидаемый абсолютный эффект от данного проекта составляет 78,95 млн. руб.
б) доходность проекта ожидается на уровне, более высоком, чем 10% годовых в рублях.
Для того чтобы оценить доходность инвестиционного решения в процентах годовых, используется другой критерий, называемый внутренней ставкой (нормой) доходности.
IRR — позитивная ставка доходности инвестиционного проекта. Ставка дисконта при которой NPV = 0.
IRR — это позитивная доходность инвестиционного проекта, рассчитанная по ставке сложного процента с ежегодной капитализацией доходов.
Зная, как интерпретируется показатель NPV легко объяснить, почему IRR определяется как такая ставка дисконта, при которой NPV = 0.
Расчет IRR.
Таким образом, для того чтобы найти IRR необходимо решить уравнение:
0 = - CF0 + 
+ 
+ …. 
+… + 
тогда IRR.= x
Формулы, позволяющей решить такое уравнение, не существует. Поэтому уравнение решается приближенными метода ми, чаще всего с использованием линейной интерполяции, а именно:
а) наугад берутся две ставки дисконта — r1 и r2, r1 < r2.
б) используя каждую из ставок, рассчитывают два значения показателя NPV (чистого приведенного дохода) — NPV1 и NPV2;
в) приближенное значение IRR получают по формуле:
IRR = r1 + 
1 × (r2 — r1).
Для получения более точного значения IRR расчеты несколько раз повторяют, сужая интервал между r1 и r2.
Отсюда приближенное значение IRR можно определить следующим образом:
IRR = 244,4% годовых.
Индекс прибыльности (profitability index, PI) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Он рассчитывается путем деления чистых приведенных поступлений от проекта на стоимость первоначальных вложений:
Индекс прибыльности проекта:
PI = 78,95: 200 = 0,39 < 1, следовательно проект неэффективен.
Учитывая, что NPV = 78,95 (млн.руб.) > 0, IRR = 244,4% годовых можно сделать вывод – проект эффективен.
Задание – Сделать отчёт по терминологии, применяемой в дисциплине
1. Выполненная работа (конспект темы)
Контрольные вопросы.
1. Дайте характеристику основных терминов в дисциплине «Оценка инвестиционных проектов»
2. Какие требования необходимо выполнить при расчетах инвестиций?