Исходные данные и порядок финансового обоснования инвестиционных проектов.

Имеется большое разнообразие форм и видов инвестиционных проектов.

С точки зрения особенностей организации и методики финансового обоснования следует различать:

А) инвестиции в действующие предприятия;

Б) инвестиции в новые предприятия.

Под "предприятием" здесь понимается любое коммерческое дело. Причем не имеет существенного значения, в какой именно форме осуществляются инвестиции: непосредственного участия в формировании уставного капитала, приобретения ценных бумаг (долговых обязательств) или путем предоставления прямого или косвенного кредита, (например, банковского или коммерческого кредита, капитальной или операционной аренды имущества). Не имеет принципиального значения и то, что собой представляет само "предприятие". Им может быть расширение или модернизация действующего производства, строительство нового завода, создание нового технологического процесса или научной разработки. Им может быть, наконец, совершение относительно простой сделки или создание коммерческой организации (предприятия, банка, страхового общества или любого их объединения).

В дальнейшем речь идет о методах финансового обоснования инвестиционных проектов типа А) и типа Б). Во всех остальных типах проектов в той или иной мере используются методы финансового обоснования, характерные этим двум видам.

Финансовое обоснование инвестиционных проектов типа А) с помощью предлагаемой далее методики опирается на информационную базу, соответствующую международному стандарту. Она включает в себя:

а) Балансовый отчет (форма 1);

б) Отчет о прибылях и убытках (форма 2);

в) Отчет о финансово-имущественном состоянии предприятия (форма 3).

Финансовые менеджеры должны отдавать отчет в том, что даже определение наибольшего числа всевозможных показателей практически не дает для понимания инвестиционного проекта или инвестиционного объекта. Нужно иметь, во-первых, цельную синтезированную картину объекта и процессов, протекающих в нем. образно говоря, из фрагментов, высвеченных определением отдельных показателей, нужно "сложить" целостную модель объекта и дать комплексную оценку протекающих процессов (с учетом макроэкономических и макрополитических прогнозов). Во-вторых, необходимо иметь "эталонную базу" для сравнений и оценок. Сложность здесь заключается в том, что финансовая деятельность по своей природе не имеет строгих стандартов, неких "эталонных" уровней показателей, хотя, несомненно, они применяются в качестве "рабочих гипотез", которые должны быть подтверждены дополнительным анализом других сфер деятельности и аспектов состояния предприятий. Нередко "нестандартное" поведение предприятия является залогом успешной деятельности или решения отдельной проблемы. Поэтому финансовое обоснование инвестиционных проектов типа А) далеко не сводится к расчету "диагностирующих" показателей и сравнению их с "эталонной базой" (хотя без этой процедуры невозможно обойтись). Очень важным для получения достоверных оценок, заключений и принятия надежных решений является понимание специфики инвестиционного объекта, выявление возможных перспектив его реструктуризации и последующего развития (в контексте прогнозируемого изменения рыночной конъюнктуры).

Но все это, опять-таки, опирается на первичную фрагментарную диагностику объекта (предприятия) на основе рассчитанных показателей.

5. Показатели инвестиционного проекта

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта — денежные средства, находящиеся в его распоряжении и имеющие времен­ную ценность.

Временную ценность можно рассматривать в двух аспектах:

• как покупательную способность денег (денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют разную покупательную стоимость);

• как обращение денежных средств в виде капитала и получе­ние доходов от этого оборота.

Например, имеются 2 варианта инвестиций:

1) при вложении 10 тыс. р. доход через год составит 10 тыс. р. или 100%;

2) при вложении 10 тыс. р. доход через 3 мес. выразится в 2,5 тыс. р. или 25 %. Через 3 мес их можно снова пустить в оборот и получить дополнительный доход. При четырех оборотах в год до­полнительный доход составит 14,4 тыс. р., т.е. на 4,4 тыс. р. боль­ше, чем по первому варианту.

Этот дополнительный доход определяется методом дисконти­рования.

Дисконтирование дохода — приведение дохода к моменту вло­жения капитала. Дисконтирующий множитель, или коэффициент приведения, определяется по формуле

α = (1+Е_н)^-t

где t — число лет, в течение которых денежная сумма находится в обороте и приносит доход; Е_н — норма доходности (или процент­ная ставка).

Таким образом, дисконтирующий множитель позволяет опре­делить современную стоимость (финансовый эквивалент) буду­щей денежной суммы, которую можно определить за определен­ный срок по правилу сложных процентов.

Обычно пользуются таблицами с заранее исчисленными про­центами.

В 1994г. были изданы методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для фи­нансирования, где заложены принципы и подходы, сложившие­ся в мировой практике к оценке эффективности инвестиционных проектов, адаптированных для условий перехода к рыночной эко­номике, которые в 1999 г. были переизданы и дополнены.

Методические рекомендации ориентированы на решение сле­дующих задач:

• оценка реализуемости и эффективности инвестиционных про­ектов;

• обоснование целесообразности участия в реализации инве­стиционных проектов заинтересованных предприятий, банков, иностранных и российских инвесторов; федеральных, региональ­ных органов государственного управления;

• сравнение вариантов проекта;

• государственные, отраслевые и другие виды экспертиз инве­стиционных проектов.

Показатели эффективности инвестиционных проектов, по ко­торым происходит выбор лучшего варианта:

• чистый дисконтированный или интегральный доход;

• индекс доходности;

• внутренняя норма доходности;

• срок окупаемости.

Чистый дисконтированный (интегральный) доход (R
_р
d
) или чистая приведенная стоимость представляет собой оценку «сегод­няшней» стоимости объема будущего дохода:

где R_t
— результаты, достигаемые на t-м шаге расчета; Е_t
— затра­ты на t -м шаге; Т — «горизонт» расчета; D
— норма дисконта (или процентная ставка банка); t — номер шага расчета (t= 0, 1, 2, 3,..., Т).

Необходимо помнить, если интегральный доход инвестицион­ного проекта положителен, то проект является эффективным при данной норме дисконта, и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если ЧДД отрицательный, то проект неэффективен, т. е. убыточен для инвестора.

Индекс доходности (I_r) представляет отношение суммы при­веденных эффектов — интегрального дохода к сумме капитальных вложений (C_∑):

Можно сказать, что индекс рентабельности можно определить как отношение дисконтированных прибылей и амортизационных отчислений к капиталовложениям.

Индекс доходности тесно связан с интегральным доходом; I_r
> 1 при R_pd
> 0, и наоборот.

При I_r
> 1 проект эффективен, при I_r < 1 - неэффективен.

3. Внутренняя норма доходности (ВНД) — та норма дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Она определяется в процессе расчета и срав­нивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладывае­мый капитал. Если внутренняя норма дохода равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный проект оправданны, в противном случае он не целесо­образен.

Срок окупаемости проекта Т_ок — время, за которое поступле­ния от производственной деятельности предприятия (П) покро­ют затраты на инвестиции (И):

T_ок = И/П.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Срок окупаемо­сти рекомендуется определять с использованием дисконтирования.

Необходимо отметить, что в условиях плановой экономики срок окупаемости составлял более б лет, в рыночной экономике такой период окупаемости считается долгосрочным. Ни один инвестор не может ждать так долго возврата вложенных денеж­ных средств, поэтому в условиях рынка срок окупаемости дол­жен сокращаться. Кроме того, показатель срока окупаемости в рыночной экономике не отражает реального движения денеж­ных средств.

Для текущей оценки размера вложения капитала (К) исполь­зуется формула:

 

где K_t
— размер вложения капитала к концу 1-го периода с мо­мента вклада первоначальной суммы, р.; n
— коэффициент дис­контирования (т.е. норма доходности или процентная ставка); t - фактор времени (число лет или количество оборотов капитала).

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле:

 

Накопленная величина дисконтированных доходов определя­ется по формуле:

где P_k — годовой доход от инвестиций в k -м году; n— фактор времени (количество лет); r — ставка дисконта (доли единиц). [2]

Расчётная часть

1.Расчёт производственной программы

Исходные данные для расчета производственной программы приведены в таблице 1.1.

Таблица 1.1

Исходные данные для расчета производственной программы

Вариант	Годовая производственная программа выпуска продукции, ед.Nизд	Трудоемкость, норм. - час., Тизд	Производственный цикл, дни, Т	Объем услуг и работ промышленного характера в % к объему основной продукции	Фактический остатокнезавершенного производства в % к объему основной продукции, Нф	Коэффициент готовности незавершенного производства на конец планируемого периода, Кr
16	1100	550	40	3	2	0,6

 

Расчёт показателей планируемого валового объёма работ ведётся в нормо-часах.

Валовый объём работ в нормо-часах (чел.-час) определяются по формуле:

В_н.ч = ГП + У +∆Н_r + ∆Н_y, (1.1)

Где В_н.ч – проектный объём производства и продаж, нормо-час (чел.-час);

ГП – готовая основная продукция, равная годовому выпуску продукции, нормо-час;

У – объём услуг, работ промышленного характера, нормо-час;

∆Н_r, ∆Н_y – остатки незавершённого производства по основной продукции и услугам, нормо-час; (∆Н_y - остаток незавершённого производства по услугам рассчитывается, как доля от остатков незавершённого производства по основной продукции).

Объём основной продукции ГП определяется по формуле:

ГП = N_изд T_изд, (1.2)

Где N_изд - годовой выпуск готовых изделий в единицах изделий, N_изд = 1100;

T_изд - трудоёмкость изделия, нормо-час, T_изд = 550 (нормо-час);

ГП = 1100*550 = 605000 (нормо-час);

У = 3%, У = 0.03*605000 =18150 (нормо-час);

Остаток незавершённого производства основной продукции:

∆Н_r = Н_кг – Н_нг, (1.3)

Где Н_{кг (нг)} - объём незавершённой продукции на конец и начало года соответственно, нормо-час;

, (1.4)

Где Т_у – длительность производственного цикла изготовления продукции в днях; Т_у =40 дней.

Т – календарный период, равный 360 дням.

К_r – коэффициент готовности продукции на конец года; К_r = 0.6;

Н_кг = ((1100*40)/360)*550*0.6 = 40333.3 (нормо-час);

Н_нг = Н_ф + ∆h, (1.5)

Где Н_ф – фактический остаток незавершённого производства на момент планирования, нормо-час;

Н_ф рассчитывается как доля от объёма работ по основной продукции;

Н_ф = 2%, Н_ф = 0.02*605000 = 12100 (нормо-час); Н_нг = 12100 (нормо-час);

∆h – прирост незавершённого производства до начала планируемого периода;

∆h = 0;

∆Н_r = 40333.3 – 12100 = 28233.3 (нормо-час);

∆Н_y = 0.03*28233.3 = 847 (нормо-час);

В_н.ч = 605000 + 18150 + 28233.3 + 847 = 652230.3 (нормо-час);

2. Планирование численности промышленно-производственного персонала

Планирование численности ведётся по категориям работников предприятия:

- производственные рабочие r
_пр;

- вспомогательные рабочие r
_всп;

- инженерно-технические работники r
_итр;

- служащие r
_служ;

- младший обслуживающий персонал r
_моп;

Численность производственных рабочих:

,
(2.1)

где Ф_эф – эффективный фонд рабочего времени, час;

К_вн – коэффициент выполнения норм, К_вн = 1.1;

Расчёт потребности численности остальных работающих производится на основе заданной штатной структуры согласно табл. 2.1.

Таблица 2.1

Исходные данные для расчёта численности, %

Производственные рабочие	Вспомогательные рабочие	ИТР	Служащие	МОП	Всего
72	6	20.5	0.75	0.75	100%
364	30	102.5	3.75	3.75	504%

Для расчёта эффективного фонда рабочего времени необходимо учесть номинальный фонд рабочего времени и целодневные потери за год.

Ф_эф = (D_год – D_пр – D_вых – D_пот)*t_ср, (2.2)

Номинальный фонд рабочего времени:

Ф_номин = (D_год – D_пр – D_вых), (2.3)

Где D_год - количество дней в году, D_год = 365 дней;

D_пр - количество праздников, D_пр = 11 дней;

D_вых – количество выходных дней в году, D_вых = 105 дня;

D_пот – целодневные потери за год, дни.

t_полн – полная продолжительность рабочего дня в часах,

, (2.4)

где 40 часов – продолжительность рабочей недели;

n_p – количество рабочих дней в неделю, n_p = 5 дней.

t_полн = 40/5=8 (час.)

Ф_номин = 365 – 11 – 105 = 249 дней;

Средняя продолжительность рабочего дня (часов) определяется:

t_ср = t_полн (1 – к _пот), (2.5)

где к _пот – коэффициент внутрисменных потерь рабочего времени,

к _пот = 0.0155 + 0.0285 = 0.044; (простои и техучёба);

t_ср = 8*(1 – 0,044) = 7.648 (часов);

Определяем целодневные потери за год:

По болезни 0,016*249 = 3.984 дня,

Декретные отпуска 0.0025*249=0.623 дня,

Очередные и дополнительные отпуска, отпуск по учебе 0.0981*249 =24.427 дня,

Прочие не выходные и простои 0.0015*249=0.374 дней,

Ф_эф = (365-11-105-(3.984+0.623+24.427+0,374)) *7.648=1627.6 часов

Результаты расчётов сводим в таблицу 2.2

Таблица 2.2

Баланс рабочего времени работающего на предприятии

Наименование показателей	Фонд времени, дн.	%
1.Годовой календарный фонд времени	365	100%
2.Номинальный фонд рабочего времени	249	68.22
3.Целодневные потери рабочего времени:	29.40	11.81
-по болезни	3.984	1.6
-декретные отпуска	0.623	0.25
-очередные и дополнительные отпуска, отпуск по учебе	24.427	9.81
-прочие невыходы и простои	0.374	0.15
4. Полезный фонд рабочего времени	219.6	88.19
5. Полезная продолжительность рабочего дня, час	8	3.21
6. Внутрисменные потери:	0.352	0.14
- простои	0.124	0.05
-техучеба	0.228	0.09
Итого: внутрисменные потери,	8.352	100
7. Средняя продолжительность рабочего дня	7.648	100
8. Эффективный фонд рабочего времени	1627.6	100

 

r
_пр = 652230.3/(1627.6*1.1) = 364 человека

С помощью данных таблицы 2.1 находим численность остальных рабочих

Вспомогательные рабочие (6%) – 30 человек;

ИТР (20.5%) – 102.5 человек;

Служащие (0.75%) – 3.75 человека;

МОП (0.75%) – 3.75 человека.

3.Планирование фонда заработной платы

Фонд заработной платы производственных рабочих r_пр включает основной заработной платы плюс доплаты:

ФЗП_пр = ФЗП_осн + Д (3.1)

Расчёт средней тарифной ставки:

ФЗП_осн = С^ср_тар· В_н.ч.(К_инф +1), (3.2)

Где С^ср_тар – среднегодовая тарифная ставка;

К_инф – коэффициент инфляции (13%).

(3.3)

Заполняем таблицу 3.1

Таблица 3.1

Расчёт средней тарифной ставки производственных рабочих

Разряд	Условия работы	Число производственных рабочих	Тарифная ставка C т fpi	Сiтар*rпрi	(ΣСiтар*rпрi)/ r пр
Чел.	%	руб	руб.·чел	руб
3	нормальные	36.4	10	10.78	392.4	-
Тяжёлые и вредные	54.6	15	12.12	661.75	-
Особо тяжёлые	36.4	10	12.96	471.74	-
Всего производственных рабочих	127.4	35	-	-	-
4	нормальные	91	25	11.72	1066.52	-
Тяжёлые и вредные	36.4	10	13.4	487.76	-
Особо тяжёлые	18.2	5	14.34	260.99	-
Всего производственных рабочих	145.6	40	-	-	-
5	Нормальные	18.2	5	13.4	243.88	-
Тяжёлые и вредные	18.2	5	15.08	274.46	-
Особо тяжёлые	18.2	5	16.14	293.75	-
Всего производственных рабочих	54.6	15	-	-	-
6	нормальные	14.56	4	15.43	223.35	-
Тяжёлые и вредные	14.56	4	17.3	251.89	-
Особо тяжёлые	7.28	2	18.42	134.1	-
Всего производственных рабочих	36.4	10	-	-	-
ИТОГО:	364	100	-	-	13,084

С^ср_тар = 13,1 руб.

ФЗП_осн = 13.1*652230.3*(0.13 +1) = 9654965 руб

Доплаты, начисленные производственным рабочим:

, (3.4)

где П_i
- надбавка к основному фонду заработной платы (ФЗП_осн), %.

Таблица 3.2

Расчёт размера доплат, выплат производственным рабочим

фонд	Виды доплат	Размеры доплат, %	Сумма доплат, руб.	Формула
1. Часовой	- за выполнение норм выработки	25	5330.6
- за бригадира	10	2132.2
- за работу в ночное время	5	1066.1
Итого:			8528.1
2. Дневной	- подросткам	2	135.9
Итого:			135.9
3. Годовой	- на оплату основных и дополнительных отпусков	10	965496.5
- за выполнение государственных и общественных обязанностей	2	193099.3
- техническая учёба и дежурство с отрывом от производства	1	96549.7
- районные надбавки	20	1930993
ИТОГО:			3194803.3

 

ФЗП_пр = 9654965+3194803.3=12849768.4 рублей

Планируемая среднемесячная заработная плата работника соответствующей категории определяется исходя из соотношения среднемесячной заработной платы производственного рабочего в отчетном периоде.

Планируемая заработная плата производственного рабочего рассчитывается поформуле:

(3.5)

Где ФЗП_пр – годовой фонд заработной платы производственных рабочих.

ЗП^ср_мес = 12849768.4/(364*12) = 2941.8 руб.

Расчёт среднемесячной заработной платы категорий работников производства проводят с помощью данных таблицы 3.3.

Таблица 3.3

Расчёт среднемесячной заработной платы категорий работников

Категории	Соотношение
В долях	Руб.
1.Производственные рабочие	1	2941.8
2.Вспомогательные рабочие	0.3	882.5
3.ИТР	1.25	3677.2
4.Служащие	0.8	2353.4
5.МОП	0.4	1176.7

Годовой фонд заработной платы работников рассчитывается по формуле:

r_i ∙ 12 (3.6)

Таблица 3.4

Расчёт годового фонда заработной платы категорий работников

Наименование категории	Численность, чел	Среднемесячная з/п, руб.	Годовой фонд з/платы, руб.
1.Производственные рабочие	364	2941.8	12849768.4
2.Вспомогательные рабочие	30	882.5	317714.1
3.ИТР	102.5	3677.2	4523012.6
4.Служащие	3.75	2353.4	105904.7
5.МОП	3.75	1176.7	52952.3
ИТОГО:	504		17849352

 

4.Планирование себестоимости продукции

В структуру себестоимости продукции входят следующие статьи затрат:

- материальные затраты;

- заработная плата с начислениями;

- амортизация основных средств;

- прочие расходы.

Расчёт затрат по статьям себестоимости продукции выполняется по укрупнённым нормативам, исходя из уровня затрат по отдельным статьям по отношению к затратам на оплату труда (табл. 4.1).

Таблица 4.1

Статьи затрат себестоимости продукции	Уровень затрат к оплате п.2, %	Величина затрат, руб
Затраты – всего в том числе:	555.6	99171
1. Материальные затраты	250	44623.4
2. Заработная плата	100	17849.4
3. Начисление на заработную плату	35.6	6354.4
4. Амортизация основных средств	80	14279.5
5. Прочие затраты	90	16064.4
Себестоимость единицы продукции		90.2

 

S_ед = 99171/ 1100 = 90.2 тыс.руб. (N_изд = 1100).

5.Определение точки безубыточности

Точку безубыточности производственно-коммерческой деятельности предприятия можно рассчитать аналитическим путём в натуральных единицах измерения по формуле:

Q_кр = (5.1)

Где С_п - условно-постоянные расходы на годовой объём производства;

Ц – цена единицы продукции;

С_пер - условно-переменные расходы на единицу продукции.

В цену единицы продукции предприятия закладывается себестоимость единицы продукции плюс наценки на прибыль (Н _приб):

Ц = S_ед (5.2)

Наценку на прибыль предприятия устанавливаем 20%.

Ц = 90.2·((100 + 20)/100) = 108.2 руб.

С_п = З/П+А_мор+П+Н_з/п (5.3)

С_п=17849.4+14279.5+16064.4+6354.4=54547.6

С_пер.=М_ат.зат/N_изд. (5.4)

N_изд.=1100

С_пер = 44623.4/ 1100 = 40.6 руб/шт

Q_кр = 54547.6/ (108.2 – 40.6) = 806.7 шт.

Количество изделий округляем до целого числа и принимаем Q_кр = 807 шт

Вр= Ц*N_изд.= 108.2 *1100=119005.2 руб.

График безубыточности показывает, начиная с какого объема продаж предприятие, будет получать прибыль

Рис. 5.1 Зависимость дохода и издержек от объема выпуска (продажи) продукции

Заключение

Данная курсовая работа состоит из двух частей – теоретической и расчётной. В теоретической части работы были изложены основы инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования, а именно были описаны следующие разделы: понятие и сущность инвестиций, источники и методы инвестирования, роль инвестиций в экономике России.

На основе исходных данных был произведён расчёт производственной программы, плана по труду, заработной платы и себестоимости продукции хозяйствующего субъекта. На основе расчетных данных был построен график безубыточности, который дает критический объем продаж Q
_кр
- минимально необходимый объем производства (продаж) изделия, обеспечивающий его безубыточность (т.н."точка безубыточности”). Безубыточный объем производства Q
_кр
- это такой объем, при котором достигается равенство доходов и издержек, т. е. предприятие не терпит убытков, но и не получает прибыль. Минимально необходимый объем производства (продаж) изделия, обеспечивающий безубыточность производства составил 807 изделий в год.

Сочетание в курсовой работе теоретической и расчётной частей способствует более глубокому усвоению знаний и умений, полученных при изучении дисциплин экономического профиля.