Основной целью денежно – кредитной политики (ДКП) Российской Федерации в 2000 – е годы было замедление темпов инфляции, показателем которой считается индекс потребительских цен (ИПЦ). В послании Президента РФ Федеральному собранию в 2004 году была поставлена задача снижения его до 3%. Прогнозом социально – экономического развития РФ на 2008 – 2010 гг. предусмотрено снижение ИПЦ в 2010 г. до 5 – 6% против 7 – 8% в 2007 г. Однако фактическое значение ИПЦ в 2007 г.(11,9%) увеличилось по сравнению предыдущим годом (9%) – впервые после 1998 года, а в 2008 г., и вовсе, составило 13,5%.
Средние темпы инфляции в промышленно развитых странах являются низкими с начала 1990 – х годов, что отражает успехи в проведении мер по стабилизации инфляции 1970 – х – начала 1980 – х годов. В частности, ее темпы в среднем колеблются на уровне 2 -3 %, хотя в начале 1980 – х годов они составляли около 9 %.
Инфляция в России имеет сложный характер и подвержена влиянию многих факторов. Одни из них оказывают влияние в долгосрочном периоде, другие – на коротком отрезке времени. Отдельные факторы носят эпизодический характер, но тоже оказывают сильное воздействие. На протяжении всего постсоветского периода состав факторов, определяющих поведение ИПЦ и характер их влияния на инфляцию, постоянно менялся.
При всех усилиях антиинфляционной политики российских денежных властей в посткризисный период уровень инфляции в стране остается высоким даже в сравнении с другими странами СНГ, не говоря уже о странах Центральной и Восточной Европы. Так, к примеру, в 2006 году среди стран бывшего СССР только в Молдове(13%) и Таджикистане(12%) инфляция была выше, чем в России(9%).
При анализе монетарных факторов, влияющих на динамику инфляции в постсоветский период, традиционно выделяют три временных интервала: февраль 1992 – февраль 1995; март 1995 – сентябрь 1998; октябрь 1998 – по настоящее время. В каждом из них цены формировались по своим законам. Структурные сдвиги, происходившие в экономике на рубеже этих временных интервалов, существенно повлияли на устойчивые взаимосвязи между основными макроэкономическими показателями.
Первый временной отрезок характеризовался небывало высокими темпами роста инфляции и денежной массы. Достаточно сложно проводить эконометрическое оценивание на указанном временном интервале, так как в этот период не наблюдалось каких – либо устойчивых взаимосвязей между экономическими переменными. Более того, правительство продолжало регулировать цены на социально значимые потребительские товары (прежде всего на продукты питания) и на часть продукции ТЭК (нефть, нефтепродукты, уголь).
Период с марта 1995г. по июль 1998г. характеризуется непродолжительной стабилизацией основных макроэкономических процессов, прежде всего инфляции. Существенно замедлились и темпы роста денежной массы.
Основным фактором, определяющим динамику ИПЦ на данном этапе, являлся номинальный обменный курс рубля к доллару. Нужно отметить, что на протяжении всего периода Банк России осуществлял политику валютного "коридора", контролируя динамику номинального курса рубля. В то же время влияние изменений денежной массы на инфляцию заметно снизилось по сравнению с предыдущим периодом.
Анализ инфляции с октября 1998 г. позволяет сделать вывод о нестабильности коэффициента эластичности инфляции на всем посткризисном периоде. Принято считать, что влияние денежных факторов на инфляцию в последние годы ослабло. И связано это, прежде всего с функционированием Стабилизационного фонда.
Несмотря на волатильность и наблюдавшееся в последние годы резкое ослабление позиций американской валюты на мировом рынке при одновременном укреплении позиций евро, доллар остается доминирующей иностранной валютой в России. Объясняется это двумя основными причинами: сырьевой направленностью российского экспорта; чрезвычайно высокой степенью долларизации российской экономики, сложившейся в процессе перехода к рынку.
В 2005 – 2007 гг. наблюдается чистый приток частного капитала, который ежегодно увеличивается. Необходимо отметить, что в 1994 – 2004 гг. происходил ежегодный отток капитала (в 2000г. максимум – 24,8 млрд долл.). В государственном секторе в 1994 – 2004 гг., напротив, наблюдается ежегодный приток капитала (исключение 2000 г.), что было вызвано ростом внешних заимствований. В 2005 – 2006 гг. тенденция изменилась в связи с отказом от новых внешних заимствований и досрочным погашением внешнего долга страны. Значительная финансовая "подушка", аккумулированная в Стабилизационном фонде, позволила России 2005 – 2007 гг. досрочно погасить значительную часть государственного внешнего долга – свыше 45 млрд долл.
Но уже в 2008 году в связи с мировым финансовым кризисом чистый отток капитала составил 130 млрд. долл. По данным Центробанка, чистый отток в январе-феврале 2009 года составил 33,5 млрд. долл., в том числе, в январе —29 млрд. долл., в феврале —4,5 млрд. долл. Прогнозируется, что чистый отток капитала из России составит в 2009 году менее $100 млрд.
Высокими остаются темпы роста денежного предложения, что было вызвано, прежде всего, высокими ценами на товары российского экспорта (в первую очередь на энергоносители). Так, за 2004 г. прирост денежной базы составил 24,9%, за 2005 г. – 31,6%, за 2006 г. – 39,6% и за 2007г. достиг 37 %. За 2004 г. прирост денежной массы составил 35,8%, за 2005 г. – 38,6%, за 2006 г. – 48,8% и за 2007 год прирост составил 52 %. Превышение темпов роста денежной массы над денежной базой обусловлено снижением доли наличных денег в обращении.
По оценкам Минэкономразвития, влияние монетарных факторов на инфляцию не так велико, как раньше, а ее ускорение, наблюдаемое с апреля 2007 г., связано главным образом со скачком цен на продукты питания в результате заметного роста цен на продовольствие на мировых рынках при низких темпах роста отечественного производства и сохранении локального монополизма. Поэтому с 15 октября 2007 г. были снижены ввозные пошлины на молоко и молочную продукцию и сыры; инициировано подписание соглашений между производителями продовольственных товаров и торговыми сетевыми компаниями о замораживании цен на отдельные виды социально значимых продуктов, с 29 октября 2007 г. проводились товарные интервенции на рынке зерна.
Председатель Совета Федерации, напротив, убежден в том, что причиной роста цен на продовольствие выступает "беспредел перекупщиков". Он обвинил региональные власти в поддержке спекулянтов: "В каждом регионе существует огромное количество фирм по перепродаже продуктов, аффинированных с органами власти субъектов Федерации".
Министр сельского хозяйства заявил, что его ведомство намерено провести проверку крупных торговых сетей, "поскольку наценки у них порой доходят до 50%". До этого Минсельхоз рост цен на продовольствие объяснял ростом спроса на него в азиатских странах, снижением Евросоюзом субсидий на поставки сухого молока и сливочного масла, а также увеличением производства биотоплива из сельскохозяйственного сырья.
По мнению В. Путина, рост цен на некоторые виды продуктов (молоко, подсолнечное масло, зерновые), достигший, в середине 2008 г., 60%, связан в том числе с ростом потребления альтернативного топлива, то есть так называемого биоэтанола, который производиться из зерна и используется в различных энергосмесях. Кроме того, он заметил, что региональные и муниципальные власти должны "не крышевать перекупщиков, а создавать рыночные условия" для их работы.
Общепризнано, что рост цен на энергоносители выступает важнейшим фактором инфляции для стран – экспортеров. Механизм его действия – частый случай явления называемого "голландской болезнью" второго рода. Не очевидны причины, по которым в России продолжается в последние годы рост обрабатывающих производств при многократном росте цен на нефть и газ, а следовательно, и рентных доходов от их экспорта.
При этом рост экспортных цен "возвращается" странам – экспортерам в виде повышения цен на ввозимые ими товары. Например, важнейшим фактором повышения мировых цен на продовольствие является именно рост производства биотоплива из сельскохозяйственного сырья (кукурузы, пшеницы, рапса, сахарного тростника, пальмового масла). Но его эффективность объясняется многократным ростом цен на нефтепродукты в последние годы. Так что "продовольственный" фактор в российской инфляции – это косвенный результат действия основного фактора – роста цен на нефть.
Между тем международные финансовые институты, уже в середине 2008 года, фиксировали внимание на проявившейся угрозе финансово – денежной нестабильности российской экономики. ВБ и МВФ заранее предупреждали, что инфляция выйдет за прогнозируемую границу в 10% и составит 12 – 14 % по итогам года.
Западные аналитики считают, что именно политика массированного наращивания бюджетных инвестиций в инфраструктуру и социальную сферу стала источником макроэкономической дестабилизации и инфляции. С этим трудно спорить, так как бюджетный дефицит в 2008 году вырос с 3,7 до 5,9 %.
Дефицит бюджета России в 2009 году может достигнуть 1,5-2,5 триллионов рублей, инфляция превысит 13 процентов, Кудрин уверен, что 2009 год будет самым трудным для российской и мировой экономики за последние десятилетия. По его словам, "девальвация вызовет дополнительную инфляцию", и инфляция в России сохранится на высоком уровне.