ФСФР в америке- Securities and exchange commission (SEC)
NASD
MSRB
12.12.12
РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦБ В РФ. НОРМАТИВНО-ПРАВОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ Д-ТИ НА РЫНКЕ ЦБ.
Регулирование –это упорядочение действий на рынке всех его участников и операций м/у ними со стороны организаций, уполномоченных на это общество.
По объекту регулирование делится на:
1. внутреннее регулирование
2. внешнее регулирование
· государственные органы
| органы | инструменты |
| конституция | |
| 1. президент | Указ |
| 2. Дума РФ | Закон: · №14 ГК РФ; №39-ФЗ «о рынке ЦБ»; · №208 ФЗ «Об АО»; · №156 ФЗ «об инвестиционных фондах»; · №152 ФЗ «об ипотечных ЦБ»; · №102 ФЗ «об ипотеке»; · №48 ФЗ «о переводном и простом векселе» · №46 ФЗ «о защите прав инвесторов на рынке цб» |
| 3. Правительство РФ | Постановления |
| 4. ЦБ РФ | Приказы; инструкции; постановления |
| 5. ФСФР | Приказы; постановления |
· саморегулирующие организации
гл. 4 №39-ФЗ «О рцб»
…статус ее некоммерческая негосударственная организация, созданная на добровольной основе, созданная с целью регулирования отдельных аспектов рцб на основе государственных гарантий, выражающихся в присвоении статуса саморегулируемой организации (СРО). Минимум 10 учатсников.
Права СРО:
o разработка правил и стандартов проф. д-ти на рцб
o осуществление профессиональной переподготовки кадров
o контроль за всеми участниками рынка по исполнению правил и нормативов
o исполнение связи и представительства (защиты) интересов своих участников в гос органах, в т.ч. в суде.
o Информационная д-ть.
Статус СРО в России: ассоциации; профессиональные союзы, некоммерческие партнерства.
Цели и функции организации:
1. Саморегулирование д-ти своих членов на рцб
2. Поддержание высоких стандартов проф. д-ти и подготовка кадров
3. Отстаивание своих интересов перед государством и на рынке.
· общественные организации
ЦЕЛИ РЕГУЛИРОВАНИЯ:
1. Поддержание порядка на рынке, создание условий для нормального его функционирования
2. Защита от недобросовестности и мошенничества
3. Обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования
4. Создание эффективного рынка; создание новых рынков и рыночных структур, рыночных начинаний и нововведений
5. Воздействия на рынок путем достижения намеченных целей
ПРОЦЕСС РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ВКЛЮЧАЕТ:
1. Создание нормативной базы
2. Контроль за соблюдением
3. Система санкций за отклонение от норм и правил
ПРИНЦИПЫРЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА:
Тест: что НЕ является принципом рынка
1. Разделение подходов к регулированию эмитентов и проф. участников
2. Разделение на эмиссионные и не эмиссионные ЦБ
3. Максимально возможное раскрытие информация обо всех участниках рынка
4. Необходимость обеспечения конкуренции, повышения качества услуг, снижения стоимости услуг.
ФОРМЫГОСУДАРСТВЕННОГО УСПРАЛВЕНИЯ:
1. Прямое (административное): постановления; указы
2. Косвенное (экономическое): % ставка; налоги; нормативы (ликвидность..)
БАНКИ НА РЫНКЕ ЦБ
Тест: кем могут являться банки на рынке цб?
Назовите бумаги которые выпускают банки?
Банки:
1. Эмитенты (ОАО; ЗАО): акции, облигации, чеки, векселя, сберег. Сертификаты; закладная
2. Профессионал: брокерская; по управлению ЦБ, дилерская, депозитарная, клиринговая
3. Инвесторы: пакет ЦБ; институциональный инвестор
Какой д-ю банки не занимаются?(по ведению реестра)
Требуется ли лицензия: на каждый вид де-ти получается отдельная лицензия
18.12.12
КОЛЛЕКТИВНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ
-аккумулирование ср-в инвесторов в единый пул, под управление профессионального управляющего с целью дальнейшего эффективного вложения.
Институты коллективного инвестирования:
1. ПФ
2. НПФ
3. Кредитный союз лицензию выдает ФСФР (не мнее 10 тыс вкл)
4. ИФ (АИФ; ПИФ)- инвестиционные фонды
Деятельность ИФ
ИФ –это находящийся в собственности АО, либо в обще долевой собственности физ. И юр. лиц, имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым, осуществляются управляющей компанией, исключительно в интересах акционерах или учредителями доверительного управления.
Надо узнать что ИФ…..по определению
По признакам (аккумулирование; профессион управление; увеличение ср-в вкладчиков)
Назвать два вида ИФ (АИФ (ОАО)-акционеры; ПИФ (не юр. лицо)- учредители)
АИФ
Акционерный ИФ (АИФ)- это ОАО, исключительным предметом д-ти которого является инвестирования имущества в ЦБ и иные объекты, предусмотренные законом, и фирменное именование которого содержит слова АИФ.
Размер собственных ср-в устанавливает ФСФР на дату получения
Акционеры не м.б. спец. Регистратор, спец. Депозитарий, оценщик, аудитор.
ПИФ
Паевой ИФ (ПИФ) не является юридическим лицом
ПИФ - это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданное в доверительное управление УК, учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей и из имущества полученного в процессе управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ЦБ, выдаваемой управляемой компанией.
Имущество, составляющее ПИФ, является общим владельцем инвестиционных паев и принадлежит им и принадлежит им на праве общей собственности.
Пай –это доля от вложения
В зависимости от операционной структуры ПИФы бывают: (не могут существовать больше 15 лет)
1. Открытые (ежедневно обсчитывается что заработали)
2. Интервальные (не более года) фонд денежн, акц, облигац
3. Закрытые (не может открываться раньше 3 лет)- венчурные инвестиции, фонд недвижимости, фонд фондов, индексный.
Передача в доверительное управление имущества в залог фондами не допускается.
Определение инвестиционного пая - именная ЦБ, удостоверяющая долю его владельца, в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право собственности….., право требовать от УК надлежащего доверительного управления ПИФом, и право на получение денежных компенсаций при прекращении ПИФа.
Признак пая (ЦБ, не эмиссионная, именная, не бумажная)
Количество инвестиционных паев неограничивается.
Инестиционный пай не имеет номинальной стоимости.
Состав активов АИФ и ПИФ:
Могут вкладывать только Открытые и интервальные фонды, закрытые:
1. Гос ЦБ РФ и субъектов РФ
2. Муниципальные ЦБ
3. ЦБ иностранных государств
4. ЦБ иностранны корпораций
5. РДР
Закрытые могу вкладывать (недвижимость, венчурные фонды, индексы и т.д.)
Признаки коллективного инвестир: акумулир, профес управлен, управлен средствам вкладчиков
Передача имущества доверит управления в залог не допускается.
Инвестиционный пай- именная ц.б, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, сост пиф, право требовать от управляющих компаний надлежащего доверит управления пифом и правлм требовать получении ден компенсации, при прекращении ПИФа.
26.12.12
Риски.
-вероятность наступления или не наступления предполагаемого события.
На РЦБ это:
- не получение дохода
- получение дохода меньшего, чем ожидается
-потеря всего вложенного капитала
-частичная потеря вложенного капитала
Риски бывают 2 видов:
-диверсифицируемые и не диверсифицируемые
Самый распростран принцип формирован портфеля-диверсификация
Диверсифик- распыление вложен по разным бумагам
системные (не подвержены диверсифиц) и не системные
системные: инфляционный риск, риск законодательных изменений, %й риск, риск «быков» и «медведей», риск военных конфликтов.
Не системные (их можно исключить, изменив направление инвестирования)
Объектов: бизнес-риск (риск акций конкретного пред-я), финансовый риск, риск не выплаты дивидендов, управленческий, риск ликвидности, конвертируемый, валютный, кредитный, катастрофический. (риск катастрофы пред-я)
Направление инвестирования: страновой, отраслевой, региональный
Портфельный (виды портфелей)
Объекты: риск поставки, риск платежа, клиринговый риск, операционный, риск перевода.
В зависим от цели инвестирования инвесторы бывают стратегические и портфельные.
Стратегический- тот, что скупает ц.б определенного круга пред-й. его цель- увеличить свою жолю в УК пред-я.
Портфельный имеет своей целью получение наибольшего дохода
Тип портфеля- его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска.
Классификация портфеля в зависим от источника дох:
1) рост курсовой стоимости
-портфель роста
-консервативного
-агрессивного
-среднего
2) текущие выплаты(дивиденды, купон дох)
- порт дозода
-регулярного дох
-доходных бумаг
3) совместные
-порт поста
-сбалансированный
-двойного назначения
Связь между типом инвестора и типом портфеля.
| Тип портфеля | цель | Степень риска | Тип ц.б | Тип портфеля |
| Консервативный | Защита от инфляции | низкая | Госуд бумаги и акции крупн комп | Высоконадежный и низкодоходный |
| Умеренно-агрессивный | Длительное вложение капитала | средняя | Акции высоконадежных компаний | диверсифицированный |
| агрессивный | Получение высокого дохода | высокая | производные | Высокорискованный и высокодоходный |
| Нерациональный | Как получится | высокая | разные | несистемный |
Пенсионная система РФ.
Закон ФЗ
№ 111 «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части пенсии в РФ » от 24.07.2002
№167 ФЗ от 15.12.2001 «Об обязательном пенсионном страховании в РФ»
№75ФЗ 7.05.1998 «О негосуд пенсион фондах»
Система ПО: 3х уровневая
1) базовые пенсии
2) трудовые (основа - страховой принцип)
3) негосударственные
схемы: солидарная и накопительная
солидарная только в государственном
в негосударственном солидарная и накопительная
учредителем негосуд пенс фонда м.б физ и юр лица.
Ставки налогов на РЦБ
9% налог с дивидендов для физ л
15% юр л
15% иностран юр лица
купля-продажа ц.б физ л- 13%
24% купля-продажа юр лиц
Банки платят от 30до 40%
Биржа- 30-40
Брокеры-35% от своих доходов.
Право на конверсию -дополнительный бонус.
Разница м/у варрантом(вторичн бумага,срок меньше,право му АО и акционером) и опционом колл(краткосрочная, му двумя людьми)
5АВС осt60р at2
Что означает at2-премия на одну акцию
60 дней
2 премия за ед.
Что является активом у конвертируемой облигации - не является активом
Тесты
1. Учредителями НПФ м.б.: юр и физ лица.
2. Учредители биржи м.б. юр лица
3. Пенсионная система скольки уровневая……
4. Управл компаниЯ обзана предъвить винформ об участниках и сми
5. Упр комп обязана заключ договор: с аудитором; регистратором, депозитарий, оценщик
6. Спец депозитарию инвестиц фонда запрещается: участвовать в уставн капит управл комп
7. Что разреш упр компании: (не разр безвозм раздавать имущ фонда, привлекать заемные ср-ва и имщ пайщиков в залог)
8. Признаки коллект инвестирования: привлеч ср-в путем замещ; инветсир в ЦБ
9. Объекты доверительного управления: акции, облигации, деньги, гос цб.
10. Инвестор ктр не расположен к риску ….консервативный
11. Коллект инвесторы: паевые фонды,акцион инв фонды,НПФ
12. Паевой инвестиц фонд являет юр лицом-нет
13. Какая тактика у российского законад по отнош к банкам: универсальность банков приветствуется
14. Как называется финансовая операция продает ЦБ с последующим правом выкупа…..депо(депонирование занимаем деньги),репо(продаю банку деньги с обртным выкупом)
15. Добровольная,самоуправляемое объединение лиц(на кредитование членов)……кредитный союз
16. Именная ЦБ удостоверяющая право владельцу требование о выкупе…инвестиц пай
17. виды паевых инвестиц фондов…закрытый,открытый,интервальный
18. Инвестиционный фонды в зависимости от юридической структуры делятся на (за границей): корпоративные,трастовые,контрактные
19. Хранитель активов: депозитарий (кустодиант и попечитель-за гарницей)-будет три ответа
20. В соответствии с закон РФ куда могут инветсировать инвестиц фонд ……(в лекции)
21. Коллективное инветсировани-это……
22. Инвестор заключил с коммерческим банком договор банковского вклада, что получает…..сберегательный сертификат
23. Операция банка по скупке векселей-учет векселей
24. Как называется вексель коммерческого банка-финансовывй
25. ЦБ которую может выпусть только коммерч банк-сберегательный сретификат
26. Что не может коммерч банк-вести реестр
27. Регулирует д-ть банков-ЦБ
28. Кто регулирует д-ть на рынке ЦБ-фсфр
29. Самые лучшие цб - голубые фишки
30. Показатели определ финансовое состояния компании: (платежеспособность,ликвидность,рыночная устойчивость)
31. Показатели показывающие производств потенциал(коэф износа,рентаб ос, стоим ос)
32. Показатели характ надежность вложения в ЦБ (риск ДЗ, соотношение дз и кз)
33. Самый высокий рейтинг ЦБ-ААА
34. Спекулятивные рейтинги цб (низшие, например ДДД,ККК)
35. Фундаментальный анализ-это…
36. Технический анализ….
37. Как называется мнение эксперта об объективной оценке на качество цб(рейтинг)
38. Способ устанавления рыночной цены …..: тендер
Обеспечение денежных операций связанных с исполнением сделок с ЦБ, предназначения системы платежа а установление рыночных цен на ц.б и обеспечение совершения сделок- предназначение биржевой торговой системы.
39. Установление рыночных цен на ценные бумаги и обеспечение совершения сделок, предназначение: биржевой торговой системы
40. Разновидность клиринга осуществляемая в режиме реального времени: непрерывный клиринг
41. Изменение цены на депозитарные расписки и на актив, есть отличие…..:полностью не совпадает с изменением цены на базовый актив.
42. Критерии фьючерсного контракта…:обращаются на бирже
43. Критерии опционного контракта(признаки)
44. Назовите инвестиции более всего подходящие для текущего дохода: привилегированный акции первоклассных компаний, банковские вклады, инструменты денежного рынка.
45. Соотношение риска и дохода (увел,увел.прямопропорциональный)
46. Диверсификация….самый распространенный принцип портфеля
47. Аукцион покупателя:ангийский
48. Аукцион продавца:голландский
49. Не существующие контракты: фьючерс на опцион
50. Самый лучший метод определения фондового индекса - средне взвешенный
51. Главная задача биржи-создание условий для макс совер сделок
52. Виды аукционов: простой,двойной
53. Самая существенная особенность биржевого рынка: посредничество
54. Торговать на бирже могут: только ее члены
55. Праовмерны решения об увиличении решения биржи если…….
56. Котировальный лист: список ЦБ
57. Может ли государственный исполнит м.б. членом на бирже: не может
58. Когда биржа приобретает право юр.лица: после внесения в государственный реестр
59. Реглиментируются ли предельный размер учрдителя: нет
60. НАСДАК: система котировки….
61. Погашение ЦБ: выполнение обязательств с послде утилизаией
62. Обращение ЦБ: перепродаже
63. Предъявляется ли требование…..да
64. Означает ли факт совершение сделки с переходом правом собствнности…нет
65. Первый фондовый индекс: доу джонс
66. При документарной и именной форме как осуществляет переход права собственности: в виде записи на счете депо депозитарии
67. При бездокументарной ЦБ именной права принадлежат: лицу зарегистрированному в реестре
68. При документраном характере ЦБ на предъявителя,принадлежат права: держателю
69. Переход права собственности от одного держателя к другому при …..обращение
70. При выдаче лицензии на проф. Д-ть велицина собствнногок паитала: строго регламентирутся
71. Обязан ли брокер оповестить клиента что он совмещает брокерску и дилерскую д-ть: да
72. Какая д-ть не подлежит лицензированию: инвестиционного консультанта
73. Влияет ли уровень н/о на рынке на принятие инвестиционного решения: да
74. Лицо в интересах которого происходит управление ЦБ: выгодоприобретатель
75. Может ли дилер быть физ.лицом: нет
76. В качестве кого действует брокерпо отношения к клиенту: комиссионера, поверенный
77. Организатор торговли обязан раскрыть информацию о цене ЦБ: любому
78. Как называется организованный рынок торговли: фондовая биржа
79. Лицензию дает на проф д-ть: фсфр
80. Кто несет ответственность за достовреность сведений содержащ в виписке из системы ведения реестра: регистратор
81. Лицо, зарегетсрирвоанное в реестре акционере, но не является клиентво….номинальный держатель
82. Список акционеров на опред дату
83. Лицо польз услугами депозитария: депонент
84. В случае наненсения управляющей компании клиенту, ущерб возмещ за счет….управляющего
85. На деньги клиента юрокер….деньги каждого клиента брокера на отедельном счете
86. Счет депо-это счет остатков ЦБ депонентов
87. Виды де-ть относящиеся к депозитарной: оказание ломбардных услуг,получение доходов и перевод на банковские счет
88. Виды клиринга: простой и многосторонний
89. Сколько в УК не более привилигированных акций:25%
90. Публичную аферту о приобретении акций должно сделать: лицо которое приобрело 30% акций
91. За сколько вы должны уведомить акционера о собрании:20 дней
92. А если реорагнизация: 30 дней
93. Как называется информация о дате проведения собрания: открытой
94. Реклама ценный эмис бумаг не прошедших контроль: запрещается
95. Ежеквартальный отчет предоставляется в регестрирующий орган: не позднее 45 дней после отчетного квартала
96. Что не является существенным фактом(рег,ликв,реорган:является)-изменение в реестре акционеровна 30%
97. Какая информация раскрывается в случае регистрации проспекта эмиссии: ежекварт отчет, и сообщен о существенных фактах
98. Фсфр обязан принять рещшение или дать отказ о регистрации проспекта эмиссии6 в течение 30 дне
99. Эмитент обязан закончить размещенин ц.б в течение года
100. Можете ли обжаловать решение ФСФр об отказе регисьтрации- да
101. Эмитент обязан предоставить отчет об итогах выпуска: не позднее 30 дней
102. Андеррайтер
103. Какие ЦБ относятся к первичным вторичным и производным(много впросов)
104. Еврооблигации: облигации размещенный одновременно на рынках нескольких стран и номинированные в валюте не являющиеся ни валютой кредитора не заемщика
105. Краткосрочные(ДТО),долгосрочные(РВЗ,ГДО) среднесрочные(УФЗ)
106.