Оборотный капитал в финансах предприятия. Постоянный и переменный капитал предприятия

 

Оборотный капитал — это капитал, инвестируемый организаци­ей в текущую деятельность на период каждого операционного цикла. Иными словами, это средства фирмы, вложенные в текущие активы (оборотные средства). Оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою сто­имость на весь изготовленный продукт. Оборотные средства — это денежные средства, авансируемые для образования оборотных про­изводственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

 

Согласно теории финансового менеджмента, оборотный капитал состоит из постоянного и переменного. Та часть текущих активов, которая постоянно находится в распоряжении предприятия и в размере необходимого минимума обеспечивает хозяйственную деятельность, составляет основу постоянного оборотного капитала. При возникновении дополнительной потребности в оборотных средствах, обусловленной, например, сезонным характером производства и реализации или другими объективными причинами, образуется переменный оборотный капитал. Существует также понятие чистого оборотного капитала, который определяется как разница между текущими активами и пассивами и представляет собой собственные оборотные средства.

На эффективность управления оборотным капиталом влияет ряд факторов: объем и состав текущих активов, их ликвидность (способность быстро превращаться в денежные средства), соотношение собственных и заемных источников покрытия текущих активов, величина чистого оборотного капитала, соотношение постоянного и переменного капитала и др.

Оборотный капитал (оборотные средства) в процессе кругооборота последовательно принимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их делению на производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные производственные фонды включают в себя производственные запасы (предметы и орудия труда), незавершенное производство и расходы будущих периодов.

Фонды обращения – это готовая продукция на складе и неоформленные отгрузки, денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке, дебиторская задолженность, средства в прочих расчетах.

Оборотный капитал предприятия, вовлеченный в процесс производства и реализации продукции, совершает непрерывный кругооборот. При этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, последовательно принимая форму фондов обращения и оборотных производственных фондов.

Кругооборот фондов предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов и других средств производства – это первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, отражающих переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, когда создается новый продукт, включающий в себя перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму – из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции и получении денежных средств (выручки). На этой стадии оборотные средства вновь переходят в денежную форму.

Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый. Таким образом, их оборот является непрерывным. Именно постоянное движение оборотных средств – основа бесперебойного процесса производства и обращения.

Кругооборот фондов предприятий может совершаться только при наличии определенной авансируемой стоимости в денежной форме. Указанная стоимость представляет собой оборотные средства предприятия.

Кроме разделения по составу оборотные средства можно классифицировать:

· по месту и роли в процессе воспроизводства различают оборотные средства в сфере производства и сфере обращения. Установление оптимального соотношения между ними – важный фактор повышения эффективности использования оборотного капитала;

· по степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые (нормирование – установление плановых норм запаса и нормативов по элементам оборотных средств, за исключением товаров отгруженных, денежных средств и средств в расчетах);

· по источникам формирования оборотные средства делятся на собственные, заемные, привлеченные и средства, поступающие в порядке перераспределения.

Источники формирования оборотного капитала в значительной степени определяют эффективность его использования.

К собственным и приравненным к ним средствам относятся: первоначальные взносы учредителей, прибыль от основной деятельности, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, другие виды поступлений.

Заемные средства - кредиты и займы коммерческих банков, ссуды других кредиторов, кредиторская задолженность, приобретение основных фондов на основе финансового лизинга, инвести­ционный налоговый кредит, государственный кредит.

Привлеченные средства - средства от продажи акций, обли­гаций и других ценных бумаг, паевые и другие взносы членов тру­довых коллективов.

Средства, поступающие в порядке перераспределения, - стра­ховое возмещение по наступившим рискам; средства, поступающие от объединений, союзов, ассоциаций, дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, бюджетные субсидии; сред­ства, поступившие из внебюджетных фондов; средства отечествен­ных и иностранных инвесторов, предоставленные на безвозмездной основе; другие виды ресурсов.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов проис­ходит в момент учреждения предприятия, когда образуется устав­ный фонд. Его источниками в зависимости от организационно - правовых форм деятельности выступают: акционерный капитал, вклады участников хозяйственных обществ и товариществ, паевые взносы членов производственных кооперативов, долгосрочный кредит, бюджетные средства. Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств, которые инвестированы в про­цесс производства (т.е. направлены на формирование основных и оборотных фондов, на приобретение лицензий, патентов, ноу-хау и т.д.).

Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортиза­ционных отчислений. Однако наряду с ними используются такие источники финансирования, как выручка от реализации выбывше­го имущества, устойчивые пассивы, различные целевые поступле­ния (плата за содержание детей в дошкольных учреждениях и т.д.), мобилизация собственных ресурсов в строительстве и другие.

Дополнительно привлекаемые средства ( ранееназывались устойчивыми пассивами) — приравниваются к собственным ис­точникам, т.к. постоянно находятся в обороте предприятия, ис­пользуются для финансирования хозяйственной деятельности, но ему (предприятию) не принадлежат. К устойчивым пассивам отно­сятся: минимальная переходящая задолженность по зарплате, ми­нимальная задолженность по резервам, на покрытие предстоящих расходов и платежей (в их составе формируется резерв на оплату отпусков рабочих и служащих, на ремонт), задолженность поставщикам, задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции, задолженность бюджету по некоторым видам налогов.

Кредиторская задолженность — средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его обороте (непланируемый источник формирования оборотных средств). В качестве источника финансирования затрат на приобретение некоторых видов оборудова­ния малые предприятия могут использовать инвестиционный налого­вый кредит. В соответствии с законодательством инвестиционной на­логовый кредит представляет собой отсрочку в налоговых платежах предприятию органами государственной власти и местного самоуп­равления, а также налоговыми органами.

 

Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности. Важнейшими показателями интенсивности использования оборотных средств являются:

1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (количество оборотов за определенный период)

К_о = Т / С,

где Т – объем товарной продукции, руб.;

С – средние остатки оборотных средств в рассматриваемом периоде, руб.

Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

2. Длительность одного оборота средств в днях (О)

О = Д / К_о

где Д – число дней в рассматриваемом периоде.

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

В результате ускорения оборачиваемости определенная сумма оборотных средств высвобождается. Высвобождение может быть абсолютным и относительным.

Абсолютное высвобождение оборотных средств происходит, когда фактические остатки оборотных средств меньше норматива при сохранении или увеличении объема реализации за этот период. Абсолютно высвободившиеся средства могут быть направлены предприятием на дальнейшее расширение производства, освоение новых видов изделий, улучшение системы снабжения и сбыта.

Относительное высвобождение оборотных средств возможно в тех случаях, когда ускорение оборачиваемости оборотных средств происходит одновременно с ростом объема производства на предприятии. Высвобожденные при этом средства не могут быть изъяты из оборота, так как находятся в товарно-материальных запасах, которые обеспечивают рост производства.

 

Экономическое содержание основного капитала

Основной капитал характеризует ту часть используемого организацией капитала, который инвестирован во все виды внеоборотных активов.

Внеоборотные активы включают в себя: основные средства, нематериальные активы и долгосрочные вложения.

Нематериальные активы – это права на получение прибыли в будущем. Они не имеют физической формы и зависят от ожидаемой прибыли (патенты, авторские права и торговые марки; права собственности; права и затраты на разработку природных ресурсов; формулы, технологии и образцы, т.е. программное обеспечение; ноу-хау; товарные знаки; лицензии).

Долгосрочные вложения – инвестиции в строительство, затраты на долевое участие в уставном капитале других организаций, приобретение акций и облигаций на долговременной основе. Они включают в себя:

· инвестиции предприятия в дочерние общества;

· займы, предоставленные организациям на срок более 12 мес.;

· стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга.

Основные средства (ОС)- это денежные средства, вложенные в ос­новные фонды. По своему экономическому содержанию основны­ми фондами являются многократно используемые в хозяйственной деятельности средства труда, сохраняющие первоначальный внеш­ний вид (форму) в течение длительного периода. Они переносят свою стоимость на себестоимость готовой продукции частями, по мере износа. Эти части называются «амортизационными отчислениями».

Классификация основных средств

1.В зависимости от характера участия в сфере материального производства ОС делятся на производственные и непроизводственные. Производственные ОС постоянно участвуют в процессе производства продукции, характеризуют его техническую оснащенность (здания, сооружения, рабочие машины, оборудование). Непроизводственные ОС не вовлечены в производственный процесс (жилые дома, поликлиники, детские сады, санатории).

2.По роли в производстве продукции ОС делятся на активные и пассивные. Активные ОС непосредственно участвуют в перемещении и переработке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих (машины, оборудование, передаточные устройства, вычислительная техника, транспортные средства, контрольно-измерительные приборы). Пассивные ОС, не участвуя непосредственно в процессе производства, создают необходимые условия для его осуществления (здания, сооружения).

 

В зависимости от целей и задач различают несколько методов оценки имущества и основных фондов.

Оценка ОС по первоначальной (балансовой) стоимости учитывает фактические затраты в момент ввода в эксплуатацию основных фондов и нематериальных активов. Таким образом, эта стоимость включает не только цену основного средства, но и транспортные и монтажные расходы.

Следующий вид оценки ОС – восстановительная (приведенная) стоимость. Она показывает величину затрат, которые потребуются для замены фондов и их воспроизводства.

Оценка ОС по остаточной стоимости определяется путем вычитания величины износа из первоначальной и восстановительной стоимости и показывает эксплуатационную годность. Величина остаточной стоимости уменьшается по мере увеличения периода эксплуатации объекта и принимает нулевое значение на момент равенства срока эксплуатации и нормативному сроку службы объекта ОС. В данный момент вся стоимость объекта будет перенесена на готовую продукцию.

Оценка по рыночной стоимости. Рыночная стоимость ОС – это цена, которую покупатель действительно предполагает заплатить, а продавец готов получить в течение определенного периода. При этом они располагают полной информацией.

Оценка ОС по ликвидационной стоимости. Ликвидационная стоимость устанавливается ликвидационной комиссией предприятия, подлежащего ликвидации.

Оценка по залоговой стоимости. Залоговая стоимость используется в качестве обеспечения ссуд (кредитов), является максимальной суммой кредита, которая может быть представлена под залог активов. Как правило, она ниже рыночной стоимости.

 

Эффективность использования основных фондов можно оценить с помощью следующих показателей:

1.Фондоотдача (показывает сумму реализованной продукции на один рубль среднегодовой стоимости основных производственных фондов). Чем выше ее значение, тем лучше.

Ф_о = Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость основных фондов

2.Фондоемкость (показывает стоимость основных фондов в расчете на один рубль

выпущенной продукции)

Ф_е = 1 / Ф_о

 

3.Фондорентабельность (характеризует величину прибыли, приходящуюся на один рубль среднегодовой стоимости основных фондов)

Ф_р = Балансовая прибыль / Среднегодовая стоимость основных фондов

 

4.Фондовооруженность (показывает стоимость основных производственных фондов, приходящуюся на одного работника)

Ф_в = Среднегодовая стоимость основных фондов / среднесписочная численность работников

Финансирование процесса формирования основных средств может осуществляться за счет:

· средств учредителей;

· собственных ресурсов предприятия;

· заемных средств в форме целевых банковских ссуд;

· ассигнований из бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов.

В современных условиях широко применяется такой метод формирования основных средств фирмы, как аренда (в основном используется для получения производственных и иных площадей) и ее разновидность – лизинг (прежде всего удовлетворяет потребности в технологическом оборудовании и дорогостоящих транспортных средствах). Преимуществом лизинга как долгосрочной формы аренды является возможность последующего выкупа используемого оборудования.

Источники финансирования воспроизводства основных средств делятся на собственные и привлеченные.

К с обственным источникам ОС относятся:

· амортизация;

· износ нематериальных активов;

· прибыль, остающаяся в распоряжении фирмы.

Привлеченными источниками ОС являются:

· кредиты банков;

· заемные средства других предприятий;

· денежные средства, получаемые от эмиссии ценных бумаг, паевых взносов;

· средства внебюджетных фондов;

· ассигнования из бюджетов различных уровней (на возвратной или безвозмездной основе);

· средства иностранных инвесторов.