Анализ рынка доверительного управления

Решая разместить имеющиеся денежные средства не на депозитном счете в банке, а на финансовом рынке, инвестор оказывается перед выбором: управлять своими средствами собственноручно, или же воспользоваться услугами профессионалов (доверительных управляющих), которые берутся управлять капиталом за некоторое вознаграждение? Второй вариант привлекает на сегодняшний день все большее количество клиентов, что можно связать с растущим желанием инвестировать деньги и получить хорошие проценты при достаточно низком уровне финансовой грамотности населения и неуверенности в возможности заработать на финансовом рынке собственными силами. Если вложение собственных средств в государственные облигации напрямую через брокера хотя бы отчасти востребовано среди физических лиц, то требующее фундаментальных знаний и большого количества времени освоение более сложных и гипотетически более высокодоходных инструментов и стратегий на финансовом рынке привлекает ничтожно малый процент населения. Именно это и заставляет людей обращаться к финансовым управляющим.

Разберем, что собой представляет доверительное управление. По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя).[4] Иначе говоря, это современная форма временной передачи денежных средств с целью получения дохода, при которой вкладчик остается собственником предоставляемых средств на все время доверительного управления.

Преимуществами данного вида инвестирования являются:

· управление деньгами профессионалами своего дела;

· заинтересованность управляющей компании в получении прибыли (т.к. управляющие работают на комиссионной основе).

К недостаткам можно отнести:

· высокие комиссионные сборы;

· отсутствие гарантии получения прибыли.

Под комиссионными сборами понимается оговоренная в договоре доверительного управления плата за предоставляемые компанией услуги. Каждая компания устанавливает размер комиссионных индивидуально, отталкиваясь от общепринятой стоимости их услуг:

· фиксированная комиссия в размере 2% годовых от среднегодовой рыночной стоимости активов;

· комиссия за успешное управление в размере 20% от прибыли.

Приведенные комиссионные справедливы для компаний, управляющих средствами клиента в индивидуальном порядке (т.е. по сути предоставляющих услуги, схожие с private banking). Помимо того, что данная услуга сопровождается высокими сборами, она имеет еще и требования к минимальному капиталу, передаваемому в управление, отчего доступна только более чем состоятельным гражданам, составляющим небольшую часть населения. Мы же хотели бы акцентировать внимание на возможностях получения прибыли, доступных гораздо более широкому кругу физических лиц.

В качестве альтернативы услугам индивидуального доверительного управления мы хотим предложить инвестирование в индекс. Для новичков на финансовом рынке, а также для людей, желающих без высокого риска получить проценты выше предлагаемых банком, оптимальным является именно этот вариант, так как в данном случае инвестиционный портфель аналогичен фондовому индексу. Индекс формируют ценные бумаги компаний – лидеров рынка, поэтому риск таких инвестиций невысок. Этот тип инвестирования и рассмотрим подробнее.

Итак, если человек хочет инвестировать собственные средства в индекс, то у него есть два варианта: заняться этим напрямую или обратиться в индексный фонд. Разбираться с самых азов в инвестиционных стратегиях, процедуре оформления договоров с брокером хочет ничтожно малое число людей, поэтому они прибегают к участию в инвестиционных фондах. Инвестиционный фонд – имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц. Распоряжается инвестиционным фондом управляющая компания в интересах инвестора. Исходя из этого, можно заключить, что этот вариант является подвидом доверительного управления. От рассмотренного выше индивидуального управления он отличается тем, что управляющая компания распоряжается средствами не одного конкретного клиента, а совокупными средствами группы вкладчиков инвестиционного фонда.

Вложение в индекс подразумевает обращение в акционерный или паевой инвестиционный фонд, стратегия которого построена на повторении рыночных изменений заранее определенного индекса. Для этого управляющая компания включает в портфель именно те финансовые инструменты, которые берутся при расчете выбранного индикатора, и в том же количестве.[5]

Однако тут потенциальный клиент сталкивается с проблемой: российские индексные фонды берут очень большие комиссионные за свои услуги. В таблице 1 приведены комиссии, которые придется заплатить участнику фонда, в основе которого лежит индекс ММВБ, за управление в пяти компаниях, входящих в десятку лучших по объемам управляемых средств в России.

Таблица 1

Как видно из таблицы, средние комиссионные составляют более 5.5% с учетом надбавок и скидок и более 3% без их учета. Может показаться, что это не так уж и много, однако ситуация выглядит гораздо хуже при сравнении комиссионных российских фондов с комиссионными их американских коллег. Так, к примеру, вложение в индекс S&P 500 через фонд компании Vanguard обойдется инвестору в 0.05%, а с помощью компании Schwab в 0.09%.[6] Столь завышенные комиссионные сборы российских инвестиционных фондов «проедают» очень большую часть прибыли инвестора, ставя под сомнение рациональность такого вложения. Отсюда и возникает необходимость формирования индексного портфеля самим инвестором.

Для того, чтобы создать свой индекс инвестору нужно ознакомиться со структурой индекса ММВБ. Сделать это можно на сайте Московской Биржи. Следует учитывать, что могут возникнуть проблемы с инвестированием в весь индекс, так как цены акций у компаний разные и соблюсти необходимую структуру сложно из-за высоких цен на некоторые акции. Например, акция ВСМПО-АВИСМА стоит 12680 руб. (на дату закрытие 11.03.2016), а ее удельный вес в индексе ММВБ – 0,17%. Для того, чтобы соблюсти структуру индекса ММВБ необходимо средств 12680/0,0017=7458824. Сумма для розничного инвестора неподъемная, поэтому мы рекомендуем составить инвестору свой индекс компаний.

Алгоритм составления собственного индекса выглядит так:

1) определение списка интересующих инвестора компаний;

2) определение объема средств, доступных для инвестирования;

3) расчет веса для каждой компании.

Рассмотрим на примере. Составим индекс из акций компаний Газпром, Роснефть, Сберабнк и Лукойл. Предположим, что клиент готов инвестировать 11 тысяч в эти четыре компании. Расчеты представлены в таблице 2.

Таблица 2

Если произвести расчеты, получается, что клиент инвестирует 10 756,2 руб., а значение его индекса составляет 807,76.