Инвестиционный процесс и его структура

Инвестиционный процесс (investment process) пред­ставляет собой механизм взаимодействия между со­бой участников, предлагающих инвестиции, с теми, кто предъявляет спрос на эти инвестиции. Заинтере­сованные стороны встречаются между собой в финан­совых организациях непосредственно или на финан­совом рынке. В частности, при сделках с имуществен­ными ценностями (при сделках с недвижимостью) продавцы и покупатели вступают в сделку напрямую.

Основными участниками инвестиционного процес­са являются государство, институты, финансовые организации, физические лица, иностранные партнеры. Каждый из них может выступать в инвестиционном процессе как на стороне поставщика, так и на стороне потребителя инвестиций.

Поставщики реальных и финансовых инвестиций предоставляют их тем, кто предъявляет на них спрос, через финансовые организации, финансовые рынки, либо напрямую. Финансовые организации могут уча­ствовать на финансовых рынках, как на стороне спро­са, так и на стороне предложения.

Финансовые организации включают в себя банков­ские структуры, ссудосберегательные ассоциации, кредитные организации, страховые компании, пенси­онные фонды. Они обычно принимают вклады и затем дают деньги в кредит или иным способом инвестиру­ют средства.

Рисунок 1.2. Структурное построение инвестиционного процесса

Финансовые рынки состоят из фондового рынка и других рынков капиталов. На фондовом рынке имеет место обращение основных фондовых и производных ценных бумаг. Финансовые рынки представляют со­бой механизм, объединяющий тех, кто предлагает фи­нансовые ресурсы, с теми, кто их ищет, для заключе­ния сделок.

Например, заключение сделок с помощью фондо­вых бирж. Фондовые биржи являются местом, где сво­дятся покупатели и продавцы ценных бумаг.

Основой инвестиционного процесса на рынке ре­альных и финансовых инвестиций является процеду­ра, которая включает пять элементов:

• выбор инвестиционной политики;

• анализ рынка реальных и финансовых инвестиций;

• формирование инвестиционного портфеля;

• пересмотр инвестиционного портфеля;

• оценка эффективности портфеля инвестиций.

Выбор инвестиционной политики (investment policy) зависит от целей инвестора и объема инвестиру­емых средств. Цели инвестирования должны опреде­ляться с учетом доходности, риска и цены. Этот этап инвестиционного процесса заканчивается предвари­тельным выбором основных видов реальных и финан­совых активов и их включением в инвестиционный портфель.

Анализ рынка реальных и финансовых инвести­ций (security analysis) заключается в изучении отдель­ных видов реальных инвестиций и ценных бумаг. Глав­ной целью при проводимом анализе является опреде­ленно видов инвестиций, которые в будущем могут принести наиболее высокий уровень дохода при ми­нимальном риске. Изучение рынка ценных бумаг в настоящее время проводится в основном с помощью двух подходов. Первый подход называют техническим анализом (technical analysis), а второй - фундаменталь­ным анализом (fundamental analysis). Соответственно специалистов, работающих в рамках данных подходов, называют в первом случае техническими аналитика­ми, а во втором — специалистами в области фундамен­тального анализа.

Формирование портфеля инвестиций (portfolio investments) связано с периодическим повторением предыдущих этапов. В зависимости от изменения це­лей инвестирования во времени будет меняться и портфель инвестиций. Поэтому некоторые виды ин­струментов, которые вначале были непривлекатель­ными для инвестора, могут стать выгодным объек­том вложения инвестиций.

Пересмотр инвестиционного портфеля осуществ­ляется периодически в зависимости от изменений, происходящих на рынке реальных и финансовых ин­вестиций. Принятие решения о пересмотре инвестиционного портфеля также зависит от размера трансакционных издержек и роста доходности портфеля.

Оценка эффективности инвестиционного портфе­ля (portfolio performance evaluation) является заключи­тельным этапом в инвестиционном процессе. На этом этапе осуществляется периодическая оценка получае­мого дохода и показателей риска, с которыми сталки­вается инвестор. При оценке эффективности инвести­ций используются современные методы и система оценочных показателей, а также соответствующие стан­дарты для сравнения. Результатом оценки должны быть конкретные параметры доходности, риска и цены рас­сматриваемого инструмента инвестиций.

Оценка эффективности инвестиций является до настоящего времени одной из весьма сложных задач и постоянно находится в поле зрения экономистов. Ис­следования в этой области показывают, что с появле­нием новых областей применения инвестиций появля­ются новые факторы и источники образования эффек­та. Это, в свою очередь, требует привлечения новых оценочных показателей, используемых при расчетах эффективности инвестиций.