Влияние электронных денег на денежную систему является предметом пристального внимания современной экономической теории. Электронные деньги влияют на объем и скорость обращения денежной массы, эмиссионный доход центральных банков.
Анализируя влияние электронных денег на объем и скорость обращения денежной массы, можно говорить о двух теоретических взглядах.
Если мы считаем, что денежная масса представляет собой совокупный объем средств для покупки и оплаты, которые служат экономическому обороту и принадлежат частным лицам, предприятиям и государству, то новые формы денег изменят только размер денежной массы, ее измерение, единица измерения, без кардинального изменения ее общего объема.
Если мы исключаем частные средства платежа из определения денежной массы, тогда, когда физические деньги перемещаются электронными деньгами, последние начинают эффективно контролировать часть денежной массы. Центральному банку в этом случае придется применять меры по пересмотру денежных агрегатов, в том числе в них электронные деньги, выпущенные отечественными и зарубежными финансовыми учреждениями. Чтобы получить объективный ответ, необходимо проанализировать несколько факторов.
| Страна | Наличные деньги | Депозиты до востребования | Отношение наличных денег к депозитам до востребования |
| Бельгия | 5,2 | 14,0 | 0,37 |
| Канада | 3,5 | 4,4 | 0,80 |
| Франция | 3.4 | 19,2 | 0,18 |
| Германия | 6,8 | 16,2 | 0,42 |
| Италия | 5,9 | 30,7 | 0,19 |
| Япония | 8,8 | 23,6 | 0,37 |
| Швейцария | 7,8 | 17,9 | 0,44 |
Таблицы 1Наличные деньги и депозиты до востребования в различных странах
Таблицы 1 являются важнейшими индикаторами потенциального результата от замещения наличных денег Центрального банка электронными деньгами и необходимы для определения возможных изменений в денежном агрегате М1.
Страх, что в случае неконтролируемого эмиссии электронных денег произойдет резкое увеличение денежной массы, и ускорение темпов инфляции, на наш взгляд, вполне оправдано. Одной из превентивных мер может быть увязка размера выпуска электронных денег с размером депозитов до востребования с установлением специальной ставки мгновенной ликвидности, а также введение обязательной избыточности в объеме выбросов. В то же время количество эмитентов должно быть ограничено, чтобы облегчить контроль со стороны Центрального банка, и в отношении этих организаций следует применять мониторинг в режиме реального времени.
Использование электронных денег может привести к резкому увеличению скорости денежного обращения, что приведет к росту инфляции даже без увеличения объема денежной массы. В то же время платежная система сама по себе не существует, но предусматривает операции по экономическому обороту. Поскольку в настоящее время использование электронных денег предназначено для осуществления розничных платежей, результат повышения эффективности расчетов ниже, чем риск инфляции. В то же время использование электронных денег в расчетах на денежных рынках может увеличить их нестабильность. Одним из способов избежать такого риска является введение института уполномоченных эмитентов и посредников в операции на денежных рынках.
Каким образом появление электронных денег влияет на эмиссионный доход центральных банков? Широкая замена наличных денег электронными деньгами может привести к потере сеньоража центральных банков, хотя ее снижение до уровня, не покрывающего расходы на эмиссионные операции Центрального банка, будет продолжаться в течение достаточно длительного периода времени.
В этом случае центральные банки имеют два основных способа предотвращения потери дохода от выпуска: монополизацию эмиссии электронных денег или расширение требуемых резервных требований. Кроме того, некоторые исследователи, предсказывая негативное влияние частной эмиссии электронных денег на премию акций государства, считают, что целесообразно предусмотреть выплату эмитентом процентов по сумме, полученной в результате выпуска электронных денег.
Существует три основных метода оценки влияния электронных денег на доходность выпуска государства: при среднем значении, хранящемся на карточках; по деноминированной стоимости; по требованию наличными. Анализ статистических данных о доходах и расходах центральных банков показывает, что если каждый человек является держателем электронных денег в размере, эквивалентном 100 долларам США, падение доли в процентах (в процентах к ВВП) будет: во Франции - 0,03%, в Германии - 0,03, в Японии - 0,01, в Англии - 0,05, в США - 0,03%. Если электронные деньги заменяют все банкноты номиналом до 25 долларов США, то процент выглядит следующим образом: во Франции - 0,08%, в Германии - 0,06, в Японии - 0,06, в Англии - 0,14, в Соединенных Штатах - 0,14%. Если электронные деньги заменят все денежные средства до 25 долларов США, тогда процент будет: во Франции - 0,07%, в Германии - 0,06, в Японии - 0,04, в Англии - 0,10, в США - 0,09%.
Поскольку нет единых принципов надзора за своими эмитентами в отношении электронных денег в развитых странах, может существовать тенденция использовать электронные деньги вместо банковских операций, которые подпадают под оговорку в соответствии с требованиями Центрального банка. Такое обход пруденциальных норм отрицательно сказывается на балансе Центрального банка. Чтобы предотвратить этот эффект, эмиссия электронных денег может осуществляться Центральным банком, находящимся под его контролем, в частности, объем обязательных резервов увеличивается с учетом количества эмиссии электронных денег, которые могут быть включены в число операции, подлежащие оговорке, или могут быть выпущены или определенные категории. Ценные бумаги, в которых обязательное вложение средств по эмиссии должно быть осуществлено.