РЕФЕРАТ
на тему:
«Практическая разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия»
Минск, 2008
СОДЕРЖАНИЕ
1. Основные этапы разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия
2. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов
3. Классификация источников формирования инвестиционных ресурсов
4. Определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов
5. Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов
Основные этапы разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия
Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов.
Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования.
Стратегия формирования инвестиционных ресурсов призвана обеспечить: 1) бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объектах; 2) наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, направляемых на эти цели, а также 3) финансовую устойчивость предприятия в долгосрочной перспективе.
Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов осуществляется по отдельным этапам:
Рис. 1. Основные этапы разработки стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия
Методические подходы к разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов существенно различаются в компаниях, являющихся институциональными инвесторами, формирующими эти ресурсы исключительно за счет эмиссии собственных акций и инвестиционных сертификатов, и в компаниях, осуществляющих реальную производственную деятельность в различных отраслях экономики.
|
|
Институциональные инвесторы определяют возможный объем инвестиционных ресурсов исходя из стратегии андеррайтинга, т.е. возможностей реализации эмитируемых ими ценных бумаг. Для этой группы инвесторов не возникает особых проблем и с определением методов финансирования отдельных инвестиционных программ, и с оптимизацией структуры источников формирования инвестиционных ресурсов. Поэтому основное внимание будет уделено методическим подходам к разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов на предприятиях, осуществляющих реальную производственную деятельность.
Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов
Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов осуществляется в такой последовательности:
На первой стадии определяется необходимый объем финансовых средств для реального инвестирования. В этих целях в разрезе предусмотренных направлениями инвестиционной стратегии отраслей подбираются необходимые объекты-аналоги, по которым рассчитывается стоимость нового строительства или приобретения.
Стоимость строительства новых объектов может быть определена по фактическим затратам на строительство аналогичных объектов (с учетом фактора инфляции) или по удельным капитальным вложениям на единицу мощности:
КВн = М ·Укв + П, (1)
где КВн – общая потребность в капитальных вложениях для строительства нового объекта;
|
|
М – предусмотренная мощность объекта в соответствующих производственных или строительных единицах (кв.м; куб.м; и т.п.)
Укв – средняя сумма строительных затрат на единицу мощности объектов данного профиля
П – прочие затраты, связанные со строительством объекта.
Наряду со стоимостью строительства объекта (рассмотренного как аналог стоимости вводимых в действие основных фондов) должны быть предусмотрены вложения в оборотные активы нового предприятия. С учетом этих вложений потребность в инвестиционных ресурсах при вводе в действие нового предприятия может быть определена по формуле:
, (2)
где Ппр – общая потребность в инвестиционных ресурсах при строительстве и вводе в действие нового объекта;
КВн – общая потребность в капитальных вложениях для строительства и оборудования нового объекта;
Уоф – удельный вес основных фондов в общей сумме активов аналогичных предприятий данной отрасли.
Стоимость приобретения действующей компании может быть определена на основе ее оценки следующими методами:
а) на основе чистой балансовой стоимости. Принцип такой оценки основан на вычитании из общей балансовой стоимости активов предприятия суммы его обязательств
Сб = ОФ + НА + З + Ф + КВ + НС х Ки, (3)
где Сб – чистая балансовая стоимость проиндексированных основных фондов предприятия;
НА – сумма нематериальных активов;
З – сумма запасов материальных оборотных фондов по остаточной стоимости;
Ф – сумма всех форм финансовых ресурсов предприятия за минусом задолженности;
|
|
КВ – капитальные вложения;
НС – незавершенное строительство;
Ки – коэффициент индексации основных фондов.
б) на основе прибыли. Принцип такой оценки основан на определении реальной суммы среднегодовой прибыли за ряд последних лет (или ожидаемой суммы среднегодовой прибыли в предстоящем периоде) и средней нормы прибыльности инвестиций (в качестве ее заменителя может быть использована реальная ставка процента при наращении или дисконтировании денежных средств). Упрощенный расчет осуществляется по формуле:
, (4)
где Ск – стоимость компании на основе размера ее прибыли;
Пс – среднегодовая сумма реальной прибыли;
Нп – средняя норма прибыльности инвестиций (в десятичном исчислении)
в) на основе рыночной стоимости. Принцип такой оценки основан на использовании данных о продаже аналогичных предприятий по конкурсу или на аукционах в процессе приватизации.
На второй стадии прогнозирования потребности определяется необходимый объем инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций:
, (5)
где ИРф – потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций;
ИРр – потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления реальных инвестиций;
Уф – удельный вес финансовых инвестиций в предусматриваемом прогнозном периоде;
Ур – удельный вес реальных инвестиций в соответствующем прогнозном периоде.
Расчет потребности в финансовых инвестициях основан на установленных ранее соотношениях различных форм инвестирования в прогнозируемом периоде. По каждому из таких периодов определяется потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций по формуле (выше). Общая потребность в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций определяется путем суммирования потребности в них в первом (начальном) периоде и размеров прироста этих ресурсов в каждом последующем периоде.
На третьей стадии прогнозирования потребности определяется общий объем необходимых инвестиционных ресурсов. Он рассчитывается путем суммирования потребности в инвестиционных ресурсах для реального инвестирования, потребности в этих ресурсах для осуществления финансовых инвестиций и суммы резерва капитала (резерв капитала предусматривается обычно в размере 10% от совокупной потребности в средствах для реального и финансового инвестирования)
ИР = ИРр + Ирф + 0,1·(ИРр + ИРф) (6)