По организационно-экономической форме участия страховщиков в страховании крупных рисков выделяются сострахование, перестрахование и страхование участниками страхового пула. Применение этих форм страхования обусловлено необходимостью:
- обеспечения финансовой устойчивости, рентабельности, платежеспособности страховой организации и исключения ее банкротства;
- относительного выравнивания объема страховой ответственности страховщика по его портфелю договоров страхования, в который включаются и договоры с крупными рисками — большой страховой суммой (страхование морского судна или самолета, космического объекта, производственного комплекса, экологическое страхование, страхование от стихийных бедствий и т.п.);
- гарантирования страховых выплат страховщиком при наступлении страховых случаев;
- формирования в установленных нормативными актами порядке и размерах страховых резервов по видам страхования.
Сострахование — это страхование крупных страховых рисков по одному договору страхования совместно несколькими страховщиками. Если в таком договоре не определены права и обязанности, объем страховой ответственности каждого из страховщиков, то они солидарно (в равной мере) отвечают перед страхователем (выгодоприобретателем) за выплату страхового возмещения по договору имущественного страхования или страхового обеспечения (страховой суммы) по договору личного страхования.
Перестрахование — это передача страховщиком, заключившим договор страхования (перестрахователем), по специальному договору перестрахования части принятой на себя ответственности, превышающей допустимый размер собственного удержания (объема ответственности), другому страховщику-перестраховщику (или специализированной перестраховочной организации).
Страхование участниками страхового пула. Страховой пул — добровольное объединение страховщиков, не являющееся юридическим лицом, создаваемое путем заключения соглашения между ними для совместного страхования крупных рисков в целях обеспечения финансовой устойчивости страховых операций на основе солидарной ответственности участников соглашения за исполнение обязательств по договорам страхования, заключенным от имени участников страхового пула.
27 Виды и классификация рынков ценных бумаг, тенденции их развития. Функции рынка ценных бумаг, основные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг, фондовый — составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.
Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Существует множество способов классификации рынков ценных бумаг:
· По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).
· По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).
· По форме организации (биржевые и внебиржевые).
· По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).
· По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).
· По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг).
· По видам сделок (кассовый рынок — подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).
· По отраслевому принципу.
· По другим критериям.
Классификация по характеру движения ценных бумаг
· Первичный рынок (англ. primary market) — рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.
· Вторичный рынок (англ. secondary market) — место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку. Один из главных субъектов фондовая биржа
· Третий рынок (англ. third market) охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи.
· Четвёртый рынок (англ. fourth market) — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Network
В зависимости от масштаба рынки можно разделить на международные, национальные и локальные.
Отличительной чертой международного рынка является торговля ценными бумагами между резидентами разных стран, а также фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем национальная, валютах. Экспорт капитала - характерная черта и объективная необходимость развитой рыночной экономики. Формирование международного рынка ценных бумаг было ускорено:
· современной научно-технической революцией;
· развитием интеграционных процессов;
· определенной устойчивостью валютных курсов;
· введением общих многонациональных валют;
· успехами в развитии банковского и биржевого дела;
· усилением деятельности транснациональных корпораций и кредитно-финансовых учреждений.
Национальные рынки, в отличие от международных, охватывают торговлю ценными бумагами, выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, номинированными в любой валюте между резидентами на территории данной страны.
Главной особенностью национальных рынков является то, что на них движение капиталов происходит внутри отдельных стран и не пересекает границы.
Соответственно, локальный рынок относительно замкнут рамками определенных крупных городов или регионов, внутри которых и происходит обращение и потребление капиталов. Региональность - характерная черта слабых и развивающихся рынков, у которых отсутствуют развитые телекоммуникации, инфраструктура.
Функции:
Общерыночные функции:
1. Коммерческая функция — функция получения прибыли от операций на данном рынке;
2. Ценовая функция — рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;
3. информационная функция — рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участников;
4. Регулирующая функция - рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля и управления.
Специфические функции:
1. Перераспределительная функция:
а) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
б) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;
в) финансирование государственного бюджета на неинфляционной основе;
2. Функции страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).
Профессиональные участники рынка ценных бумаг —
В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля.
Непосредственные участники рынка ценных бумаг
подразделяются на:
• межрыночные;
• внутрирыночные.
Межрыночные участники — это лица, которые принимаю) участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков,
включая и рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т.п. К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу
многих рынков.
Внутрирыночные участники — это лица, которые работают в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на:
• непрофессиональных участников рынка;
• профессиональных участников рынка.
Непрофессиональные участники рынка — это эмитенты и любые
инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся
как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди
ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю
своих средств в ценные бумаги.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это лица,
которые осуществляют профессиональные виды деятельности на
данном рынке. Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на:
• профессиональных торговцев;
• организации инфраструктуры.
Профессиональные торговцы оказывают услуги по заключению сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг. Это брокеры, дилеры и правляющие компании.
Организации инфраструктуры — это такие профессиональные участники, которые обслуживают процесс заключения и исполнения рыночных сделок с ценными бумагами или вообще обслуживают любые процессы смены собственности на ценные бумаги.
К ним относятся фондовые биржи, включая других организаторов рынка, регистраторы, депозитарии и клиринговые (расчетные) центры.
Предварительное краткое понимание существа деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг состоит в следующем:
• брокеры на рынке ценных бумаг — это организации, которые заключают сделки по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов за счет самих клиентов;
• дилеры на рынке ценных бумаг — это организации, которые продают и покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен;
• управляющие компании — это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладываемых в них денежных средств клиентов;
• регистраторы — это организации, задачей которых является
ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг;
• депозитарии — это организации, которые должны осуществлять хранение и/или учет ценных бумаг участников рынка;
• клиринговые организации — это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка ценных бумаг;
• организаторы рынка, в том числе фондовая биржа, — это организации, которые способствуют (создают необходимые условия) заключению сделок на рынке ценных бумаг.
28 Сравнительная характеристика видов ценных бумаг (классических, производных). Особенности акционерной собственности в России, и ее влияние на отечественный рынок ценных бумаг.
· Варранты (warrants);
· Депозитарные расписки (depository receipts);
· Стрипы (strips);
· Фьючерсы (futures);
· Опционы (options).
Акция – это ценная бумага, удостоверяющая права её владельца на часть имущества акционерного общества, на участие в управлении акционерным обществом и на получение определённой доли прибыли акционерного общества.
Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между держателем облигации – кредитором и лицом, её выписавшим – заёмщиком. Облигация также удостоверяет право кредитора получить и обязательство заёмщика выплатить в определённый срок номинальную стоимость облигации и проценты по ней.
Вексель – это ценная бумага, представляющая из себя обязательство одной стороны заплатить некоторую сумму денег другой стороне по достижении определённой даты в будущем.
Варрант — это ценная бумага, дающая ее владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.
Депозитарные расписки — ценные бумаги, удостоверяющие права их владельцев на определенную долю в пуле (общем "котле") ценных бумаг, хранящихся в депозитарии.
Стрипы в переводе с английского - полоски. Это бескупонные (беспроцентные) облигации, выпускаемые данной компанией под ежегодные процентные платежи по имеющемуся в ее распоряжении портфелю высоконадежных облигаций, обычно государственных.
Стрипы продаются и покупаются как обычные облигации по цене ниже номинала облигации, т.е. с дисконтом. Погашаются стрипы соответствующего года (периода) по номинальной стоимости за счет купонного дохода этого же года по облигациям, принадлежащим компании, выпустившей стрипы.
Фью́черс - производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.
Опцио́н - договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец актива (товара, ценной бумаги) получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. При этом продавец опциона несёт обязательство совершить ответную продажу или покупку актива в соответствии с условиями проданного опциона.
Опцион — это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option)
Акционерная собственность - это закономерный результат процесса развития и трансформации частной собственности, когда на определенном этапе развития масштабы производства, уровень технологии, система организации финансов создают предпосылки для принципиально новой формы организации производства на базе добровольного участия акционеров. Акционерная форма собственности может выполнять три функции. Во-
первых, она служит средством аккумуляции и перелива капитала. Во-вторых, является средством приобщения акционеров к расширению собственности и контролю за деятельностью аппарата, управляющего производством. В-третьих, служит средством создания хозяйственной мотивации, когда акционер и работник совмещаются в одном лице. При этом, если вторая
функция присуща любому акционерному обществу, то первая и третья могут отсутствовать в зависимости от конкретной формы АО (открытое или закрытое), наличия или отсутствия работников-акционеров.
Акционерные общества обладают полной хозяйственной самостоятельностью в вопросах определения формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли. Общество вправе совершать все действия, предусмотренные законом. Деятельность акционерного общества не ограничивается оговоренной в уставе.
Капитал акционерного общества образуется за счет продажи акций. Образование уставного капитала акционерного общества происходит путем слияния общей номинальной стоимости всех акций. Уставный капитал следует показывать в балансе как подписной капитал акционерного общества. Уставный капитал не может быть меньше регламентированной законом суммы, для России это 10 000 руб. Средства акционерного общества могут складываться не только из средств вырученных от продажи акций (собственного капитала) и накопленной прибыли, во и за счет кредитов банка и выкупа облигаций. К собственному капиталу относятся накопления. Если накопления созданы из суммы невыплаченных доходов, то они называются доходными накоплениями.
Тип АО (открытое или закрытое) отражается в уставе и фирменном названии.
| Открытое | Закрытое |
| Акционеры могут отчуждать свои акции без согласия других акционеров | Акционеры имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другим акционером, в порядке, установленном уставом |
| АО имеет право проводить открытую подписку на акции и их свободную продажу АО вправе проводить закрытую подписку, если это предусмотрено уставом и решением общего собрания о размещении дополнительных акции Правовыми актами РФ могут быть установлены случаи обязательного размещения ОАО акции и ценных бумаг по открытой подписке | Акции распределяются только среди учредителей или иного установленного круга лиц Открытая подписка на акции не допускается |
| Число акционеров не ограниченно | Число акционеров - не более 50 |
Главная проблема Российского рынка ценных бумаг - отсутствие массового инвестора. Мелкий инвестор обнищал и не имеет наличных излишков. Иностранные инвесторы не спешат вкладывать “большие доллары “ в российские фонды пока не станет ясна политическая перспектива. Крупные и средние внутренние инвесторы, а это в основном банки с сентября 1995 года заняты “Банковским кризисом” и его последствиями.
1 января 1996 г. вступил в силу Федеральный закон "Об акционерных обществах". Новый документ распространяет свое влияние на все акционерные общества Российской Федерации как действующие, так и вновь создаваемые. Для них он является своеобразной азбукой, которая от "А" до "Я" регламентирует весь их образ жизни и деятельности.
Предприятия акционерной формы собственности занимают лидирующее положение в российской экономике как количественно, так и качественно.
Тенденция к увеличению числа акционерных обществ за счёт уменьшения государственных предприятий обусловлена продажей и акционированием наиболее нерентабельных и убыточных хозяйств находящихся в государственной собственности. Несомненно, такой подход наиболее рационален, но он должен иметь строгие рамки и ограничения, чтобы исключить возможность нелегальной и грабительской приватизации.
В настоящее время акционерная форма собственности является преобладающей в России. Этот факт свидетельствует о том, что наша экономика постепенно переходит на путь развития свойственный всем развитым странам, где такое положение вещей является нормой.
29 Экономическая сущность и виды инвестиций. Инвестиционный процесс, его участники, содержание инвестиционного проекта и его виды.
Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
Экономическая сущность инвестиций выражается в двух аспектах движения капитала:
1. инвестиции воплощаются в создаваемом инвестиционном объекте предпринимательской деятельности, образуя активы инвестора;
2. с помощью инвестиций осуществляется перераспределение ресурсов и средств между теми, у кого они в избытке, и теми, у кого они ограничены.
Виды:
1) По объектам вложения:
а) Реальные инвестиции – вложение капитала, создание активов связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта ((реконструкция и техническое перевооружение, расширение производства, выпуск новой продукции, модернизация продукции и освоение новых ресурсов, приобретение НМА, жилищное строительство, сооружение спортивных и оздоровительных объектов, инвестирование в другие объекты непроизводственной сферы).
б) Финансовые (портфельные) инвестиции – вложение капитала в ценные бумаги, а так же в активы других предприятий (приобретение акций других КО, облигаций и т.д.);
2) По приобретенному инвесторам права собственности:
а) прямые – форма вложения, которая дает инвестору непосредственное право собственности на ценные бумаги или имущество
б) косвенные – вложения в набор ценных бумаг или имущественных ценностей. В этом случае инвестор будет владеть не требованиям к активам той или иной компании, а долей в портфеле.
3) По периоду инвестирования:
а) долгосрочные (вложения средств на срок от 3х и более лет);
б) среднесрочные (вложения от 1 до 3х лет)
в) краткосрочные (до 1 года).
4) По региональному признаку:
а) внутренние (объекты инвестирования размещены в границах данной страны);
б) внешние (объекты инвестирования - за пределами границ данной страны).
5) По формам собственности:
а) частные – вложения капитала физическими и юридическими лицами в не государственные формы собственности;
б) государственные – вложения капитала осуществляют центральными, местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также вложения осуществляются государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств;
в) иностранные – вложения капитала юридическими и физическими лицами в объекты находящиеся в других государствах
г) совместные – образуются за счет вложений средств граждан и юридических лиц данной страны, а также граждан и юридических лиц иностранного государства.
Инвестиционный процесс — это формирование, вложение инвестиционных ресурсов в различные объекты и их последовательная, поэтапная трансформация вплоть до окончательной реализации идеи, замысла.
В инвестиционном процессе участвуют юридические и физические лица:
Инвесторы - лица, предоставляющие денежные и другие средства, это физические и юридические лица, принимающие решение и осуществляющие вложение собственных денежных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности.
Заказчик (инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные одним или несколькими инвесторами). Он осуществляет реализацию инвестиционного проекта.
Пользователь объектов инвестиционной деятельности (инвесторы, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности).
Важным участником инвестиционного процесса являются предприниматели, обеспечивающие создание конечного продукта для реализации путем использования предоставленных средств.
Инвестиционные посредники - институты инвестиционной инфраструктуры, выполняющие функции по взаимосвязи между инвесторами и предпринимателями. Это поставщики, банковские, страховые и другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса.
Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности объемов и сроков осуществления капитальных вложений.
Содержание инвестиционного проекта определяется комплексом факторов, среди которых ключевое место занимают: масштабность, степень сложности, срок реализации, достигаемый эффект и др. Отмеченные факторы оказывают существенное влияние прежде всего на такие составляющие его содержания, как: выбор концепции, разработка, осуществление и завершение проекта.
Виды проектов:
1. По отношению друг к другу:
1.1 независимые, допускающие одновременное/раздельное осуществление, реализация не влияет друг на друга
1.2 альтернативные (взаимоисключающие), не допускают одновременной реализации
1.3 взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно
2. По срокам реализации:
2.1 краткосрочные (до 3х лет)
2.2 среднесрочные (3-5 лет)
2.3 долгосрочные (свыше 5 лет)
3. По масштабам:
3.1 малые проекты, действие ограничено рамками одной небольшой фирмы реализующей проект
3.2 средние проекты, чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции
3.3 крупные проекты, проекты крупных предприятий в основе которых лежит прогрессивно «новая» идея производства продукции, необходимая для удовлетворения спроса на рынках
3.4 мега-проекты, целевые инвестиционные программы содержащие множество взаимосвязей конечных проектов
4. По основной направленности
4.1 коммерческие проекты
4.2 социальные проекты
4.3 экологические проекты
4.4 другие проекты
30 Сущность, виды, формы иностранных инвестиций и их роль в экономической системе страны. Инвестиционный климат, понятие и факторы, влияющие на него.
Иностранные инвестиции – это вложения имущественных и интеллектуальных ценностей ин. инвесторами в объекты предпринимательской и иной деятельности другой страны с целью получения прибыли.
Экономический смысл привлечения иностранных инвестиций заключен в том, что вместе с ними в национальную экономику приносятся новые технологии и формы организации производства и бизнеса и именно они обеспечивают принципиально иной и более значительный экономический эффект по сравнению с возможностями отечественного предпринимательства.
По российскому законодательству (статья 128 ГК РФ) к объектам гражданского права, которые могут служить объектами капиталовложений, относятся: вещи, имущество (в том числе права), интеллектуальная собственность, работы и услуги, нематериальные блага, информация.
Объектом ин. ин. выступают:
- недвижимое и движимое имущество,
- ценные бумаги,
- имущественные права,
- права на результаты интеллектуальной деят-ти (интел. собственность),
- права на осуществление хоз. деят-ти, предоставляемые на основе закона или договора.
Это может осуществляться как в денежной, так и в товарной форме.
Иностранные инвестиции помогают стабилизировать экономику страны и способствуют ее росту.
Виды иностранных инвестиций:
В зависимости от активов, в которые происходит вложение капитала:
1) реальные инвестиции – вклад в долгосрочный проект с приобретением новых производственных объектов за границей.
2) финансовые инвестиции – приобретение иностранных ценных бумаг, т. е. вложение в имущество.
3) нематериальные инвестиции – покупка нематериальных прав, т. е. лицензий, патентов.
Формы собственности на инвестиционные ресурсы:
1) государственные инвестиции – бюджет государства, направленный за рубеж по решению правительственных организаций.
2) частные инвестиции – вклад частных инвесторов в объекты, размещенные вне территориальных пределов данной страны.
3) смешанные иностранные инвестиции – совместные инвестиции государства и частных инвесторов осуществляемые за рубежом.
В зависимости от характера использования:
1) предпринимательские инвестиции – вложение в бизнес, направленное на получение прибыли в виде дивиденда.
2) ссудные инвестиции – связаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процента.
В зависимости от объекта вложения инвестиций:
1) прямые иностранные инвестиции – вложения иностранных инвесторов с последующим правом контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства;
2) портфельные инвестиции – вложение ценных бумаг с целью получения дохода в виде процентов или дивидендов;
3) прочие инвестиции – вклады в банки, торговые кредиты, кредиты правительства иностранных государств, прочие кредиты и т. п.
В качестве ин. инвестора может выступать:
- ин. юр. лицо,
- ин. гражданин (гражданское право и дееспособность определяются законами другого гос-ва),
- лицо без гражданства, проживающее постоянно за пределами РФ,
- международная организация,
- ин. гос-ва.
Наиболее распространенными формами участия иностранных инвестиций в экономике стран являются следующие:
1) создание совместных предприятий с долевым участием иностранного капитала;
2) создание предприятий, представительств и филиалов, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
3) приобретение в собственность предприятий, зданий, сооружений, а также долей участия в предприятиях, корпорациях и т.д.;
4) приобретение облигаций, акций и иных ценных бумаг в той или иной стране;
5) предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав и др.;
6) приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, если это не ограничено действующим законодательством.
Инвестиционный климат – экономические, политические, финансовые условия, оказывающие влияние на приток внутренних и внешних инвестиций в экономику страны. Благоприятный климат характеризуется политической устойчивостью, наличием законодательной базы, умеренными налогами, льготами, представляемыми инвесторам.
Оценка инвестиционного климата основывается на анализе факторов, определяющих инвестиционный климат, и способствующих экономическому росту. Обычно применяются выходные параметры инвестиционного климата в стране (приток и отток капитала, уровень инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП), а также входные параметры, характеризующие потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации:
- природные ресурсы и состояние экологии;
- качество рабочей силы;
- уровень развития объектов инфраструктуры;
- политическая стабильность и предсказуемость;
- состояние бюджета, внешний долг;
- качество государственного управления;
- законодательство, полнота и качество в плане регулирования экономической жизни;
- уровень соблюдения законности и правопорядка;
- защита прав собственности;
- качество налоговой системы и др.