PAYBACK PERIOD - PBP
Под сроком окупаемости понимается такой временной период, в течение которого инвестиции окупятся экономией, определяемой за этот временной интервал. Формулу для определения срока окупаемости можно записать в виде
В ситуации, когда осуществляются единовременные капитальные вложения, и получаемые ежегодно доходы одинаковы, формула для определения срока окупаемости примет вид
Τок = К/π,
К – единовременные капитальные вложения,
π = const=RT-ЗT, приведенные к начальному или конечному моменту времени.
Особенностью указанного критерия является то, что при его использовании не учитываются потоки, которые могут быть получены в интервалы времени, превышающие срок окупаемости, т.е. не учитываются полезные результаты и затраты, которые появляются в период t, превышающий Ток. Поэтому критерий срока окупаемости обычно не рассматривается в качестве основного, однако на практике находит наиболее широкое применение при оценке эффективности инвестиционных проектов.
Пример:
| Период времени | Стоимость инвестиций, долл. | Денежный поток, долл. | Ценность потока нарастающим итогом, долл. |
| -1500 | |||
| 727,27 | |||
| 1305,70 | |||
| 1681,40 |
В таблице приведен пример определения дисконтированного срока окупаемости капитальных вложений, при этом считается, что Е=10%. Из таблицы следует, что за время, равное трем годам, инвестор сможет окупить первоначальные вложения и обеспечить доходность вложенных средств на уровне 10%.
Решение задач.
(занятие 7)
1. Инвестор вложил в строительство предприятия по сборке видеомагнитофонов 12 млн долл. Планируемые ежегодные поступления составят:
1-й год – 4 млн. долл.
2-й год – 6 млн. долл.
3-й год – 8 млн. долл.
4-й год – 3 млн. долл.
Требуется определить внутреннюю норму доходности проекта.
2. Величина инвестиций – 1 млн руб.; прогнозная оценка генерируемого по годам дохода (тыс. руб.): 344; 395; 393; 322. Рассчитайте значения показателей IRR.
3. Рассчитайте IRR проекта: А -200 20 40 60 60 80.
4. Рассчитайте IRR:
А -1 8 -14 7.
5. Приведены данные о двух проектах (млн руб.):
П1 -10 5 3 2 4
П2 -10 2 3 5 4
1. Какой критерий не делает различия между этими проектами?
2. Не делая специальных расчетов, ответьте на вопросы: а) одинаковы ли IRR этих проектов или нет; б) если IRR различны, какой проект имеет большее значение IRR и почему. Ответы обоснуйте.
- В проект “C” нужно вложить 80 000 денежных единиц, ожидаемый доход по годам составит: 22 000, 20 000, 18 000, 16 000 и 14 000 денежных единиц. Рассчитать срок окупаемости.
- Инвестиционный проект характеризуется следующими показателями:
| Годы | ||||
| Затраты | - | - | ||
| Доходы | - |
Определить срок окупаемости проекта.
8. Принять инвестиционное решение с помощью срока окупаемости.
Исходные данные:
| Инвестиции в оборудование Остаточная стоимость Срок эксплуатации Ожидаемый доход по годам эксплуатации: 1 год 2 год 3 год | 5 600 тыс. руб. 3 года 1 500 тыс. руб. 3 000 тыс. руб. 2 000 тыс. руб. |
- Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 000 млн руб. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации гостиницы составляет соответственно 35 000, 60 000, 80 000 и 100 000 млн руб. Ставка дисконтирования 100%. Определить срок окупаемости проекта.
- Первоначальная сумма инвестирования – 120 000 тыс. руб., ежегодный приток наличности в течение 4-х лет - 40 000 тыс. руб., ставка дисконтирования 15%. Оценить эффективность инвестирования.
- Годовые притоки наличности за первый год – 4 000 долл., по 6000 долл. – за второй и третий год и по 4 000 долл. – за четвертый и пятый годы. Определить период окупаемости при стартовом объеме вложений 18 000 долл.
- Мы имеем дело с инвестиционным проектом, предполагающим инвестирование 600 тыс. руб., и получение затем в течение 8 лет денежных поступлений в размере 150 тыс. руб. ежегодно. Определить срок окупаемости инвестиций.
- Определить срок окупаемости проекта, если для его реализации требуется 700 тыс. руб., а денежные поступления по годам составят:
1-й год – 100 тыс. руб.,
2-й год – 150 тыс. руб.,
3-й год – 200 тыс. руб.,
4-й год – 300 тыс. руб.,
5-й год – 350 тыс. руб.,
6-й год – 400 тыс. руб
На различные критерии
1. Компания планирует начать производство нового продукта, который заменит устаревший. По ее расчетам для реализации проекта необходимы инвестиции в объеме 1 млн долл. в 1-й год. Ожидается, что новый проект принесет (после налогообложения) 250 000 долл. во 2-й год; 300 000 долл. в 3-й год; 350 000 долл. в 4-й год и 400 000 долл. каждый с 5 по 10 годы. Хотя проект может оказаться и по прошествии 10 лет, но компания предпочитает быть консервативной и ограничить все расчеты этим периодом.
А. Если необходимая норма прибыли составляет 15%, чему равна чистая текущая стоимость проекта? Приемлем ли он для компании?
Б. Чему равна внутренняя норма доходности для него?
В. Как изменилась бы ситуация, если бы необходимая норма прибыли была равна 10%?
Г. Чему равен период окупаемости проекта?
2.Сравните по критериям ЧТС, срок окупаемости, ВНД и индекс доходности два проекта, если ставка дисконтирования 13%:
А – 20000 7000 7000 7000 7000
Б – 25000 2500 5000 10000 20000
3. Проект, требующий инвестиций в размере $160000, предполагает получение годового дохода в размере $30000 на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования - 15%.
4. Проект, рассчитанный на пятнадцать лет, требует инвестиций в размере $150000. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит $ 50000. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15%?
5. Анализируются проекты ($):
I CF1 CF2
А - 4000 2500 3000
Б - 2000 1200 1500
Ранжируйте проекты по критериям IRR, PBP, NPV, если r=10%.
6. Для каждого из нижеприведенных проектов рассчитайте NPV и IRR, если значение коэффициента дисконтирования равно 20%.
А – 370 - - - - 1000
Б – 240 60 60 60 60 -
В – 263,5 100 100 100 100 100