РЕГУЛИРОВАНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

Поскольку платежный баланс складывается в значительной сте­пени стихийно в результате действия большого числа субъектов внешнеэкономической деятельности, то применительно к одной, отдельно взятой стране нередко наблюдается нарушение пропорций между его разделами. Хотя может иметь место ус­тойчивое активное сальдо — и это не является предметом осо­бой озабоченности правительства данной страны (но может вызвать критику со стороны других стран), как правило, про­блемы возникают тогда, когда платежный баланс пассивен. Пас­сивное сальдо счета текущих операций требует дополнительных усилий по стимулированию национального экспорта товаров и услуг, по привлечению иностранных капиталов (второй раз­дел платежного баланса). Если же такие капиталы поступают в меньшем, чем требуется, количестве, тогда необходимо приня­тие срочных мер для чрезвычайного финансирования дефицита платежного баланса.

ПРИЧИНЫОБРАЗОВАНИЯ ПАССИВНОГО ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА. Имеется целый ряд причин и факторов, действие которых при­водит к ухудшению платежного баланса страны. Некоторые из них связаны с глубинными основами воспроизводственного про­цесса на национальном и международном уровнях, другие лежат в валютно-финансовой сфере, а третьи во многом зависят от эко­номического курса того или иного правительства. В особый раз­ряд следует отнести чрезвычайные, форсмажорные обстоятель­ства, такие, как стихийные бедствия, наводнения, землетрясения, засухи, приводящие к неурожаю, различного рода техногенные катастрофы и т.д.

К причинам и факторам первого порядка относятся, например, неравномерность экономического развития отдельных стран, неодинаковая величина темпов освоения достижений мирового научно-технологического сдвига (в частности, применения новейших компьютерных и информационных технологий).

В конце XX — начале XXI в, все большее значение приобретает такой фактор, как способность национальной экономики пользоваться новыми возможностями, открывшимися в результате перехода мировой экономики в новое качество, т.е. вследствие нарастающей глобализации мирового хозяйства. К этим факторам можно отнести циклические колебания экономики. Хотя в последние годы экономические циклы приоб­рели несомненную специфику, все же циклическое развитие экономи­ки, и в том числе асинхронность цикла в разных странах, продолжают оказывать серьезное влияние на ситуацию в экономике той или иной страны, а следовательно, и на состояние ее платежного баланса.

Валютно-финансовые факторы включают валютную и финансо­вую составляющие. Валютный курс оказывает противоречивое воздействие на платежный баланс. Занижение курса национальной валюту (девальвация) стимулирует, хотя и в течение ограниченного период времени, экспорт, а завышение курса улучшает позиции импортеров. Это оказывает прямое воздействие на величину экспортной выручки и на расходы по импорту товаров и услуг. В ряде случаев изменения ва­лютного курса происходят под влиянием инфляции. Международное движение капитала, в частности краткосрочного капитала, также может привести к существенному улучшению (или, напротив, ухудше­нию) платежного баланса.

Заметное воздействие на состояние платежного баланса оказы­вают военные расходы и расходы государства за границей, что во мно­гом зависит от того, какой политический и экономический курс прово­дит правительство той или иной страны.

Для того чтобы не допускать длительного и устойчивого ухуд­шения платежного баланса, используются различные способы и мето­ды его регулирования.

ФОРМЫИ МЕТОДЫРЕГУЛИРОВАНИЯ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА. Формы и методы регулирования платежного баланса достаточ­но разнообразны и в зависимости от причин и факторов, порож­дающих его нестабильность, могут иметь краткосрочный и дол­госрочный характер.

Важнейшим методом краткосрочного воздействия на платеж­ный баланс является девальвация национальной валюты, которая удешевляет национальный экспорт и удорожает импорт. Снижение кур­са национальной валюты (по отношению ко всем иностранным или только некоторым из них) открывает дополнительные возможности для национальных экспортеров, Примером могут служить данные в динамике валютного курса мексиканского песо по отношению к доллару США и объем экспорта Мексики (в долларовом выражении) в 90-х годах XX в.

В 1995 г. курс доллара к песо возрос в среднегодовом исчислении примерно в 1,9 раза, тем самым произошла девальвация курса песо на 47,4%. Объем мексиканского экспорта увеличился с 60,9 млрд дол. США в 1994 г. до 79,5 млрд дол. в 1995 г., т.е. на 30,5%. Никогда ранее в 90-х годах до девальвации, а также после девальвации Мексика не имела таких высоких ежегодных темпов прироста объема экспорта.

Одним из методов регулирования платежного баланса выступают усилия по стимулированию экспорта из своей страны за счет ре­вальвации валют других стран. Последствия этой меры в принципе та­кие же, как и при девальвации национальной валюты.

Регулирование внешней торговли страны является также важным методом регулирования ее платежного баланса. В принципе все меры, направленные на стимулирование национального экспорта и ог­раничение импорта, так или иначе выполняют эту задачу.

Существует также ряд специфических методов воздействия на так называемые «невидимые» операции счета текущих операций (услу­га, факторные доходы). Среди них можно назвать валютные ограниче­ния (например, ограничение объема иностранной валюты, разрешенного к вывозу физическими лицами—резидентами данной страны, а также регулирование миграции рабочей силы). Если страна не присо­единилась к статье 8 Устава МВФ, рассмотренной ранее, то возможны ограничения на перевод прибылей от иностранных инвестиций за границу. Страна может обеспечить более благоприятные условия для ино­странных туристов, тем самым увеличивая денежные поступления.

Регулирование платежного баланса достигается также в результа­те проведения экономической политики, направленной на сокращение внутреннего спроса путем уменьшения дефицита государственного бюд­жета, изменения процентных ставок, регулирования объема денежной пассы в обращении. Сюда же можно отнести и меры, принимаемые госу­дарством, с одной стороны, для привлечения иностранного капитала, а с другой — для ограничения вывоза капитала из страны.

Однако, как показывает международный опыт, административные усилия государства к ограничению вывоза капитала из страны далеко не всегда приносят желаемые результаты. Нередко государства прибегают к иностранным займам для увеличения финансовых ресурсов, которыми может распо­лагать страна, имеющая дефицит платежного баланса.

Если принимаемые меры все же оказываются недостаточными для покрытия дефицита платежного баланса, тогда возникает потреб­ность в чрезвычайном финансировании, в частности из ресурсов МВФ.

Привлечение иностранного капитала в виде кредитов и займов означает рост внешней задолженности страны, а потому в долговремен­ной перспективе приводит к ухудшению платежного баланса. Поэтому существует некоторая верхняя граница роста задолженности, превы­шение которой представляет угрозу для безопасности страны.

В условиях глобализации возросло значение межгосударствен­ного регулирования платежных балансов, которое появилось еще в се­редине 70-х годов, когда вследствие энергетического кризиса и роста цен на нефть в платежных балансах ряда ведущих капиталистических стран стала ощущаться напряженность.

Эффективность мер по регулированию платежного баланса за­висит от конкретной экономической ситуации в той или иной стране. Мировой опыт свидетельствует, что более успешно с трудностями, вызванными нарушениями в платежном балансе, справлялись страны, осуществившие структурные преобразования, результатом которых было улучшение конкурентоспособности национальной экономики. Эта же задача стоит и перед народным хозяйством России.

ИНВЕСТИЦИИ И БАЛАНС ПЛАТЕЖЕЙ. Имеется тесная связь между состоянием платежного баланса и объемом инвестиций в народном хозяйстве.

В закрытой экономике (т.е. не имеющей экономических связей с мировым хозяйством) единственным источником инвестиций явля­ются сбережения, накопленные населением, и часть прибыли предприя­тий, идущая на накопление. Однако подобная ситуация на деле может существовать лишь теоретически, поскольку в настоящее время все страны мира в той или иной степени связаны с мировым рынком това­ров, услуг и капитала.

Активное сальдо первого раздела платежного баланса — счет те­кущих операций — свидетельствует о том, что страна является нетто-кредитором, а следовательно, нетто-инвестором по отношению к осталь­ному миру. Напротив, при отрицательном сальдо счета текущих операций увеличивается внешняя задолженность страны. Однако это наблюдается тогда, когда резервы ранее накопленной иностранной ва­люты оказываются исчерпанными.

Если вывоз товаров и услуг по стоимости превышает объем им­порта товаров и услуг, а полученные факторные доходы больше выплат по иностранным инвестициям, то происходит либо накопление резер­вов иностранной валюты, либо страна предоставляет другим странам кредиты для оплаты ее нетто-экспорта. И в том и в другом случае увели­чиваются ее требования к нерезидентам. В общем виде сальдо счета те­кущих операций платежного баланса можно определить как сальдо чис­тых финансовых активов страны по отношению к остальным странам.

В открытой экономике внутренние национальные сбережения могут стать источниками инвестиций не только в данной стране, но и в других странах. Связь между сбережениями и инвестициями, с одной стороны, и счетом текущих операций платежного баланса, с другой, можно выразить в виде следующего соотношения:

СТО _{(счет текущих операций)} = С_{(национальные сбережения)} = И _{(национальные инвестиции)}

Из этого соотношения следует, что национальные сбережения мо­гут превышать национальные инвестиции или, напротив, быть меньше их. В первом случае часть сбережений данной страны становится источни­ком инвестиций в других государствах (сальдо текущих операций актив­ное). Во втором — национальных сбережений недостаточно, и страна за­нимает деньги у иностранцев (сальдо текущих операций пассивное).

Также имеется тесная взаимосвязь между ставкой процента на мировом рынке ссудных капиталов и внутренними сбережениями и инвестициями, а следовательно, и состоянием платежного баланса. Например, если ставка высока, то будет наблюдаться отток части внут­ренних сбережений и, следовательно, платежный баланс будет ухуд­шаться. Напротив, если ставка мирового рынка ссудных капиталов будет низкой, то внутренние инвестиции возрастут, что приведет к притоку капиталов из-за границы.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС РОССИИ

Анализ платежного баланса России за 1994—1999 гг. показыва­ет, что в данный период он сводился с пассивным сальдо. Это означало рост внешней задолженности страны. И только в 2000 г. суммарный платежный баланс оказался положительным.

Тревожным моментом являлось то, что итоговое пассивное саль­до платежного баланса в 1995—1998 гг. ежегодно превышало положи­тельное сальдо по счету текущих операций. Поэтому требовался зна­чительный объем чрезвычайного финансирования.

Между тем в течение этого периода баланс товаров и услуг был всегда положительным. Однако существующая структура российского экспорта (главную статью составляют углеводороды различной степе­ни переработки) не позволяет надеяться на применение таких мето­дов, как девальвация национальной валюты для стимулирования экс­порта. Россия уже достигла фактически предельных объемов добычи нефти и газа, и в дальнейшем вполне возможно их снижение.

Поэтому девальвация рубля летом и осенью 1998 г. практически никак не сказалась на росте экспортной выручки.

Форма представления данных о платежном балансе России за 1994—2000 гг., приведенная в табл. 16.3 по методике МВФ, несколько отличается от практики, принятой в России, например в Российском статистическом ежегоднике.

Таблица 14.3

Платежный баланс России

(млн дол. США)

Представляется, что форма, используемая МВФ, более нагляд­но отражает состояние платежного баланса России, поскольку позво­ляет четко определить, с каким сальдо сведен баланс и какие ресурсы были необходимы для приведения баланса в состояние равновесия. Основное отличие формы представления платежного баланса по методике МВФ от Российской Федерации наблюдается во втором большом разделе платежного баланса: счета операций с капиталом и финансо­выми инструментами.

По-видимому, данное различие проистекает из неодинаковой трактовки роли государства в регулировании платежного баланса. По сути дела, в основу методики МВФ положен подход, согласно кото­рому операции между резидентами и нерезидентами осуществляются в виде сделок преимущественно между негосударственными формами хозяйствования. Именно такой подход позволяет понять тот факт, что первичное сальдо платежного баланса может быть как положительным, так и отрицательным, но никогда не равняется нулю, поскольку опера­ции между резидентами и нерезидентами осуществляются вне рамок какого-либо жесткого плана, а потому в значительной мере стихийно.

Однако конечным итогом таких операций является то или иное сальдо платежного баланса страны. Если оно отрицательно, то государству в лице центрального банка (или других полномочных органов) прихо­дится прибегать к мерам по финансированию дефицита платежного баланса. Будет ли это за счет снижения золотовалютных резервов, кре­дитов МВФ или других источников, суть дела не меняет. Положитель­ное сальдо означает рост требований к нерезидентам. В этом случае нет необходимости прибегать к чрезвычайным мерам по финансированию дефицита платежного баланса.

Что касается внешнеторгового баланса Российской Федерации, то его положительное сальдо складывается из экспортной выручки от реализации на внешнем рынке топливно-энергетических товаров (око­ло половины всего экспорта). В импорте все еще высока (хотя и не­сколько снизилась) доля машин и оборудования, продовольствия.

По разделу «Услуги» в платежном балансе России большое от­рицательное сальдо. Основной причиной является резкое увеличение числа российских граждан, выезжающих за границу, в том числе и в целях закупки товаров.

По разделу «Доходы от факторных услуг» платежный баланс также сводится с дефицитом, однако значительное положительное саль­до торгового баланса в целом обеспечило активное сальдо баланса те­кущих операций.

По разделу «Счет операций с капиталом» в 1995—1999 гг. Рос­сия имела небольшое отрицательное сальдо. Однако по счету опера­ций с финансовыми инструментами отрицательное сальдо было зна­чительно больше.

Основными формами оттока капитала за рубеж являлись пре­доставление кредитов (а том числе странам СНГ за поставленную им продукцию российского топливно-энергетического комплекса), пред­оплаты и различные авансовые платежи по межфирменным постав­кам, а также инвестиции (прямые и портфельные). Накопление на­личной СКВ у резидентов также имеет результатом уход значительной доли потенциальных валютных резервов из рук государства. По не­которым оценкам, население России имеет наличной валюты пример­но 30—100 млрд дол.

Прямые инвестиции в Россию в 1994—1999 гг. превышали инве­стиции российских компаний за границей, однако в 2000 г. сальдо пря­мых инвестиций стало отрицательным.

В целом по финансовому счету в 1994—2000 гг. Россия имела отрицательное сальдо, размер которого колебался в больших пределах.

Величина статьи «Ошибки и пропуски» в отдельные годы пре­вышала размер сальдо по счету текущих операций.

Для покрытия пассивного сальдо платежного баланса России в 1994—1999 гг. требовались значительные финансовые ресурсы, кото­рые были получены в результате роста обязательств по отношению к не­резидентам, использования кредитов МВФ и других форм чрезвычай­ного финансирования.

В 1999 г. действие ряда факторов, в частности эффекта девальва­ции рубля, благоприятной динамики мировых цен на топливно-энер­гетические ресурсы, сокращения импорта, привело к значительному улучшению платежного баланса Российской Федерации. В 2000 г. по­зитивные тенденции получили дальнейшее развитие: впервые с 1994 г. итоговый баланс был сведен с положительным сальдо.

В целом анализ платежного баланса России показывает, что его существенной трансформации можно достичь только при кардиналь­ных положительных сдвигах в экономике России.