Оценка инвестиционной привлекательности проекта

Оценка ведётся в три этапа:

Первый – рассчитываются исходные показатели по годам.

Второй – рассчитываются аналитические коэффициенты.

Третий – проводится анализ коэффициентов и принимается решение об инвестициях.

Необходимо понимать, что Инвестора интересует не только выручка, объём затрат и чистая прибыль, но также и срок окупаемости проекта, порядок и ритмичность получения прибыли. Инвестор требуется показывать прибыль по годам с учётом дисконтирования.

Дисконтирование – это приведение будущей стоимость денежной единицы к её текущей стоимости.

Рассчитывается по формуле:

PV = FV / (1 + i),

где PV – текущая стоимость будущих доходов;

FV – будущие доходы;

i – ставка дисконтирования (учитывает темп инфляции, риски, принимается по текущей ставке рефинансирования ).

Вся аналитическая информация по проекту сводится в таблицу 4.22.

Таблица 4.22

Обобщённая аналитическая таблица по проекту

№ п/п	Показатели	Периоды по годам	Алгоритм расчёта
	Объём реализации товаров (услуг), в тыс. руб.				Планируется и рассчитывается студентами в бизнес-плане
	Текущие расходы, тыс. руб.				Планируется и рассчитывается студентами в бизнес-плане
	Амортизация, тыс. руб.				Рассчитывается в таблице 4.14
	Налогооблагаемая прибыль, в тыс. руб.				Строки 1-2-3
	Налог на прибыль, в тыс. руб.				Строка 4*0.2 Зависит от режима налогообложения
	Чистая прибыль, тыс. руб.				Строка 4-5
	Коэффициент дисконтирования				где t - номер шага расчета (t = 0, 1, 2, … Т), Е – ставка дисконтирования, принимается по текущей ставке рефинансирования с отклонением +3 или -3. Т - горизонт расчета (год, месяц).
Продолжение таблицы 4. 22
№ п/п	Показатели	Периоды по годам	Примечание (алгоритм расчёта)
	Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.				Строки (6+3)*строку 7
	Доход нарастающим итогом, тыс. руб.				к последующей колонке + предыдущая
	Индекс доходности PI (рентабельность), %				Строка 9/общую стоимость инвестиций

Абсолютный результат проекта, характеризуется NPV – чистым приведённым эффектом.

NPV = / (1 + i) ^t - Iо,

где СFi – денежный поток i-периода,

i – ставка дисконтирования,

I_o – начальная инвестиция.

Важным показателем является срок окупаемости проекта – за сколько времени окупится проект с учётом дисконтирования. Интерпретация расчетной величины чистой современной стоимости может быть различной, в зависимости от целей инвестиционного анализа и характера ставки дисконтирования. В простейшем случае NPV характеризует абсолютную величину суммарного эффекта, достигаемого при осуществлении проекта, пересчитанного на момент принятия решения при условии, что ставка дисконтирования отражает стоимость капитала. Таким образом, в случае положительного значения NPV рассматриваемый проект может быть признан как привлекательный с инвестиционной точки зрения, нулевое значение соответствует равновесному состоянию, а отрицательная величина NPV свидетельствует о невыгодности проекта для потенциальных инвесторов.

Формула расчета:

Срок окупаемости = Инвестиции / Дисконтированный доход нарастающим итогом.

Для коммерческих проектов норма рентабельности, т.е. минимальных доход от инвестиций в рамках курсовой работы должен составлять 21-22 %.

Формула расчета рентабельности проекта:

Рентабельность продаж = Чистая прибыль/Выручка от реализации

(оба параметра - за один интервал планирования).

Прибыльность продаж не имеет непосредственного отношения к оценке эффективности инвестиций, однако является весьма полезным измерителем конкурентоспособности проектной продукции.

Точка платежеспособности - метод расчета точки платежеспособности аналогичен методу расчета точки безубыточности. Единственное отличие заключается в том, что в знаменателе расчетной формулы стоит сумма маржинальной (валовой) прибыли и амортизационных отчислений:

ТПС = постоянные затраты/(маржинальная прибыль + сумма амортизационные отчислений)* 100%
(все параметры - за один интервал планирования).

Смысл точки платежеспособности состоит в определении уровня производства и продаж, при котором объем генерируемых денежных средств покрывает сумму текущих платежей. Указанное требование является более мягким и поэтому значение точки платежеспособности всегда будет меньше, чем значение точки безубыточности.

Рассматриваемый показатель тесно связан с показателем чистой современной ценности инвестиций, но, в отличие от последнего, позволяет определить не абсолютную, а относительную характеристику эффективности инвестиций.

Если один из показателей не устраивает Инвестора, то решение об инвестициях не принимается.